Comment choisir le sujet de l'émission d'un jeton pour le projet RWA à l'étranger?

Avec l'amélioration continue du cadre réglementaire sur les RWA, de plus en plus de projets RWA commencent à se déployer à l'étranger. Le cœur des projets RWA est la tokenisation des actifs du monde réel. Lorsqu'il s'agit d'émission d'un jeton, les réglementations de chaque pays ont des exigences de conformité élevées, c'est pourquoi les équipes de projet doivent "prioriser la conformité". Le choix du sujet d'émission de jeton est un élément fondamental et clé dans les questions de conformité d'émission de jeton.

Ces dernières années, Singapour est progressivement devenu un "paradis" prisé par les entrepreneurs et les investisseurs du secteur de la crypto-monnaie en raison de son attitude réglementaire ouverte et de son cadre institutionnel bien établi. Choisir une fondation singapourienne comme entité émettrice de jeton pour le projet RWA semble être devenu "évident".

Alors, qu'est-ce que les fondations dont on parle souvent dans l'industrie des crypto-monnaies ? Quelle est la différence avec les fonds traditionnels ? Pourquoi les projets RWA préfèrent-ils choisir une fondation comme émetteur de jetons, la fondation est-elle le seul choix ? Pourquoi tout le monde privilégie-t-il les fondations de Singapour ? En 2025, les fondations de Singapour seront-elles toujours le meilleur choix pour la mise en œuvre des projets RWA, y a-t-il d'autres régions ou entités disponibles ?

I. La nature de la fondation et sa différence avec les fonds traditionnels

Bien que les lois des différents pays définissent et structurent la "fondation" de manière différente, la plupart des fondations possèdent au moins les caractéristiques suivantes :

• Non lucratif et d'utilité publique : établi à des fins d'utilité publique, les revenus d'exploitation ne sont utilisés que pour la réinvestissement, sans distribution de bénéfices aux membres. Contrairement aux entreprises, les fondations n'ont pas d'actionnaires, seulement des membres.

• Qualification de personne morale indépendante : en tant qu'entité juridique indépendante, elle possède ses propres actifs et un organe de gouvernance interne. Certaines fondations ont un conseil d'administration et un conseil de surveillance pour gérer les affaires quotidiennes.

En comparaison, les "fonds" traditionnels sont essentiellement un outil d'investissement ou un pool de capitaux. Les "sociétés de fonds" courantes dans le secteur financier sont en réalité une catégorie de "gestionnaires de fonds". Les sociétés de fonds collectent des fonds d'investisseurs en émettant des "produits de fonds" pour former un pool de capitaux, gèrent ce pool de capitaux pour obtenir des bénéfices pour les investisseurs, complètent le "levée de fonds, investissement, gestion, retrait" du fonds, et perçoivent des frais de gestion.

Il est évident que, bien que "fonds"(Fund) et "fondation"(Foundation) expriment des similarités, leurs significations juridiques sont très différentes.

Deuxièmement, pourquoi l'industrie des cryptomonnaies préfère-t-elle les fondations

Tout d'abord, les fondations sont généralement à but non lucratif et d'utilité publique, leur objectif étant de promouvoir le développement du bien-être public, et non de maximiser les intérêts d'organismes centralisés ou de particuliers spécifiques, ce qui est en accord avec la caractéristique de décentralisation de l'industrie des cryptomonnaies. Les fondations ne distribuent pas de bénéfices aux membres, qui participent uniquement en tant que gestionnaires dans la gouvernance. Cette caractéristique est également en adéquation avec le cadre de gouvernance autonome communautaire prisé dans l'industrie des cryptomonnaies et le domaine du Web3. Par conséquent, choisir une fondation comme entité principale est avantageux pour les équipes de projet en matière de packaging et de communication, ce qui facilite la confiance des investisseurs et des participants de la communauté.

Deuxièmement, de plus en plus de projets choisissent des fondations comme entités, en grande partie sous l'influence de la célèbre fondation Ethereum. Ethereum, en tant que deuxième crypto-monnaie mondiale par capitalisation boursière, opte pour une fondation comme entité opérationnelle. Étant donné l'importance d'Ethereum dans l'industrie, la fondation Ethereum a naturellement une influence considérable, ce qui incite de nombreux entrepreneurs et acteurs Web3 à choisir des fondations comme entités.

Enfin, la nature non lucrative de la fondation lui permet, dans de nombreux pays, de bénéficier d'une exonération ou d'avantages fiscaux après avoir satisfait à certaines conditions ou obtenu des approbations spécifiques. Choisir la fondation comme sujet d'émission d'un jeton peut réduire les coûts d'exploitation du projet.

En résumé, les fondations étrangères ont développé au cours du temps un cadre institutionnel très complet et mature. Les caractéristiques des fondations s'alignent parfaitement avec les besoins réels de l'industrie des cryptomonnaies. Les professionnels et participants du secteur des cryptomonnaies sont généralement jeunes et s'intéressent également à la forme de fondation plus sérieuse et familière aux "anciens fonds". Ce concept devient progressivement une tendance dans le monde des jetons, attirant de plus en plus d'attention.

Il convient de noter que, du point de vue juridique, l'achèvement de l'émission d'un jeton n'est pas nécessairement effectué par une fondation. Les parties prenantes des projets RWA peuvent également choisir des entités lucratives traditionnelles telles que des sociétés à responsabilité limitée ou des sociétés par actions comme entités émettrices de jetons. La plupart des parties prenantes choisissent une fondation, probablement pour des raisons commerciales telles que la promotion du projet, les coûts d'exploitation et la planification fiscale. Il n'est pas nécessaire que les professionnels croient aveuglément en la fondation, car ce n'est pas la seule option d'entité émettrice de jetons pour les projets RWA. De plus, bien qu'une fondation, en tant qu'organisation à but non lucratif, puisse recevoir des actifs en cryptomonnaie, elle ne peut souvent pas ouvrir de comptes bancaires commerciaux dans de nombreux pays ou régions. Par conséquent, utiliser une fondation comme entité émettrice de jetons nécessite généralement également la création d'une société à responsabilité limitée en complément.

Trois, la nature de la "Fondation de Singapour" et les raisons de sa popularité

Il convient de noter que la "Fondation de Singapour" est davantage une expression courante dans l'industrie des crypto-monnaies. D'un point de vue légal, il n'existe en fait pas de concept de fondation au sens traditionnel dans le droit de Singapour. Ce que l'on appelle couramment la "Fondation de Singapour" dans le secteur des crypto-monnaies fait en réalité référence à une entité légale reconnue par le droit de Singapour comme "organisation à but non lucratif". Plusieurs entités juridiques peuvent être reconnues comme des organisations à but non lucratif, telles qu'une société publique à responsabilité limitée par garantie, une association ou une fiducie caritative. Les projets RWA choisissent généralement la société à garantie comme entité légale. Ainsi, ce que l'on appelle dans l'industrie la "Fondation de Singapour" est en réalité une société à garantie reconnue comme "organisation à but non lucratif".

L'industrie des cryptomonnaies choisissait souvent la fondation de Singapour comme organisme d'émission d'un jeton pour les raisons suivantes :

• Les autorités de Singapour adoptent une attitude relativement ouverte et inclusive envers l'entrée dans l'industrie des cryptomonnaies. Cela se manifeste par l'approbation des demandes d'enregistrement des fondations en tant qu'entités émettrices de jetons. À l'époque, de nombreux projets de cryptomonnaies pouvaient facilement passer les approbations nécessaires et réaliser l'émission de jetons sous la forme de fondations à Singapour.

• Le gouvernement de Singapour soutient activement le développement de la blockchain et des cryptomonnaies, offrant un cadre juridique et un environnement réglementaire de premier plan pour les activités d'émission de jetons. Les cryptomonnaies sont non seulement reconnues comme légales à Singapour, mais tout contrat impliquant des cryptomonnaies ne sera pas considéré comme illégal en raison de l'implication de cryptomonnaies. Parallèlement, Singapour a établi un cadre juridique complet pour les cryptomonnaies, avec des réglementations couvrant tous les aspects, y compris l'ICO(, l'émission d'un jeton), la fiscalité, la lutte contre le blanchiment d'argent/lutte contre le terrorisme ainsi que l'achat/le trading d'actifs virtuels.

• Singapour dispose d'infrastructures financières et juridiques développées, attirant depuis longtemps l'attention de divers capitaux internationaux et ayant une bonne réputation internationale. Établir un organisme d'émission d'un jeton à Singapour peut améliorer la crédibilité et le professionnalisme du projet. De plus, Singapour et la Chine sont situés dans le même fuseau horaire (UTC+8), sans décalage horaire, ce qui est très favorable pour les nombreux acteurs et projets chinois dans le domaine des jetons.

Alors, en 2025, le projet RWA pourra-t-il encore choisir la fondation de Singapour comme émetteur du jeton ?

D'un point de vue juridique, les autorités de Singapour n'ont pas explicitement interdit aux fondations de Singapour d'agir en tant qu'émetteurs de jetons sur place. Cependant, ces dernières années, de nombreuses entreprises de cryptomonnaie établies sous la forme de fondations de Singapour ont rencontré des problèmes de conformité réglementaire. Par la suite, en raison de la pression de l'opinion publique et des politiques de régulation, les autorités de Singapour, dirigées par l'ACRA( (Autorité de comptabilité et de gestion des entreprises de Singapour)), ont commencé à resserrer considérablement l'approbation des fondations engagées dans l'industrie de la cryptomonnaie.

Selon plusieurs sources, il a été confirmé qu'actuellement l'ACRA effectue des enquêtes de fond détaillées lors de l'enregistrement des fondations. Si une connexion avec l'industrie des cryptomonnaies est suspectée, il est peu probable que la demande d'enregistrement soit approuvée. Par conséquent, bien que le choix d'une fondation à Singapour comme émetteur de jeton soit légalement envisageable, il est pratiquement bloqué.

Quatre, à part la fondation de Singapour, quels autres émetteurs de jetons le projet RWA peut-il choisir ?

Sur la base de plusieurs années d'expérience commerciale pertinente et de cas de réussite, nous recommandons les deux options suivantes comme émetteur de jetons :

1. Fondation américaine

La logique de choisir la fondation américaine comme entité émettrice de jetons est fondamentalement la même que celle de choisir la fondation de Singapour. La principale différence est que, pour l'instant, les autorités de régulation américaines adoptent une attitude relativement ouverte envers les activités d'émission de jetons. De plus, le nouveau président Trump a une attitude globalement favorable envers l'industrie des cryptomonnaies.

Le cycle d'enregistrement des fondations aux États-Unis est relativement rapide, avec des exigences de seuil simples et peu de restrictions. Prenons l'exemple du Colorado, où l'enregistrement d'une fondation à but non lucratif peut généralement être complété en une semaine.

2. Fondation des Émirats ou organisation DAO

La structure globale de la fondation des Émirats Arabes Unis est similaire à celle de la fondation de Singapour. Mais il est important de noter que Singapour et les Émirats Arabes Unis relèvent de systèmes juridiques différents. Singapour appartient au système de common law anglo-américain, tandis que les Émirats Arabes Unis relèvent du système de droit islamique, et il existe d'énormes différences entre les deux en matière d'application de la loi et de systèmes judiciaires. Ce point est crucial lors du traitement de problèmes complexes de conformité transjuridictionnelle.

Les organisations DAO (, organisations autonomes décentralisées ), sont des formes d'organisation basées sur la technologie blockchain, réalisées par des contrats intelligents. En réponse à cette nouvelle forme d'organisation, les autorités des Émirats Arabes Unis ont mis en place un cadre réglementaire complet ( intitulé « Règlement sur les Associations DAO » ) et un cadre de régulation correspondant. Selon les règlements, les organisations DAO des Émirats Arabes Unis ont une personnalité juridique indépendante et présentent également des caractéristiques à but non lucratif.

Selon des informations officielles, Binance a conclu un accord d'investissement de 2 milliards de dollars avec l'institution d'investissement d'Abou Dabi MGX, ce qui marque la première introduction d'investisseurs institutionnels externes pour Binance. L'un des cofondateurs de MGX est le fonds souverain d'Abou Dabi, aux Émirats arabes unis. L'alliance entre le fonds souverain des Émirats et la plus grande bourse de crypto-monnaies du secteur devrait stimuler davantage le développement de l'industrie de la crypto-monnaie aux Émirats. Par conséquent, à long terme, les perspectives de développement des crypto-monnaies au Moyen-Orient sont prometteuses.

En résumé, la fondation des Émirats ou l'organisation DAO peuvent également être des entités émettrices de jetons. Cependant, le coût d'enregistrement d'une fondation ou d'un DAO aux Émirats est relativement élevé, ce qui les rend plus adaptés aux projets d'une certaine envergure.

Cinq, risques et points de blocage à prendre en compte lors du choix de la fondation américaine comme émetteur de jetons pour le projet RWA

Tout d'abord, l'émission d'un jeton sous forme de fondation aux États-Unis nécessite l'obtention d'une licence appropriée, telle que la licence MSB délivrée par le Bureau de lutte contre la criminalité financière (FinCEN).

Deuxièmement, en raison des relations géopolitiques tendues entre les États-Unis et la Chine, l'attitude et l'intensité de la réglementation américaine à l'égard des sociétés offshore changent souvent, ce qui peut créer de l'incertitude pour le fonctionnement à long terme conforme des entreprises.

De plus, le droit financier et le droit des sociétés aux États-Unis est extrêmement complexe, nécessitant une compréhension systématique des lois fédérales et des lois des États, ce qui rend la conformité difficile et complexe.

Enfin, l'organe fiscal américain (IRS) effectue des contrôles très stricts. Pour établir une fondation aux États-Unis, il est nécessaire de bénéficier du soutien d'une équipe professionnelle de planification fiscale pour traiter les problèmes fiscaux connexes, sinon les personnes associées à l'entreprise pourraient être affectées par la portée extraterritoriale des États-Unis.

VI. Conclusion

Dans un contexte où l'avenir de la réglementation dans l'industrie mondiale des crypto-monnaies reste incertain, les projets en Chine doivent adhérer à "la conformité d'abord" lors de la mise en œuvre de projets RWA. Par conséquent, les porteurs de projets RWA doivent collaborer étroitement avec des équipes d'avocats spécialisés dans l'industrie des crypto-monnaies pour faire avancer la mise en œuvre des projets.