L'actif numérique montre sa résilience en période de turbulences

En juin 2025, les marchés financiers mondiaux traversent une épreuve sévère. La destruction par des drones ukrainiens d'un grand nombre de bombardiers nucléaires suscite des inquiétudes concernant la prolifération nucléaire, les tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine refont surface, et la situation au Moyen-Orient se tend, ce qui entraîne une flambée des prix de l'or, actif refuge traditionnel, atteignant environ 3450 dollars/once. Cependant, le Bitcoin démontre une stabilité étonnante autour de 105 000 dollars. Cette performance "décrochée" des crises géopolitiques reflète des changements profonds dans les fondamentaux du marché des cryptomonnaies. Cet article explorera la manière dont le Bitcoin survit aux turbulences macroéconomiques à travers trois angles : la structure du marché, le cycle macroéconomique et la restructuration du système monétaire.

I. Échec du mécanisme de transmission des chocs géopolitiques : de l'amplificateur de panique à l'isolateur de risque

1. L'effet d'atténuation des "chocs de conflit"

Après l'attaque aérienne d'un pays le 13 juin, le Bitcoin a chuté de 2 % en seulement 2 heures, puis s'est rapidement stabilisé, ce qui contraste fortement avec la chute de 10 % enregistrée en une seule journée pendant le conflit d'une région en 2022. L'amélioration de la résistance est due à une transformation qualitative de la structure du marché : les données montrent qu'en 2025, la part des détenteurs à long terme dépasse 70 %, tandis que la part des spéculateurs atteint son niveau le plus bas en cinq ans. Les investisseurs institutionnels ont mis en place un système de couverture sur le marché des dérivés, ce qui a efficacement atténué l'impact instantané des événements imprévus.

2. Transfert de paradigme de la logique de couverture

L'attribut "or numérique" du Bitcoin est en train d'être redéfini. Avec les attentes de début d'un cycle de baisse des taux d'intérêt par la Réserve fédérale, la corrélation négative (-0,72) entre le Bitcoin et le rendement réel des obligations américaines à 10 ans s'est considérablement renforcée, le rapprochant d'un "outil de couverture de liquidité" plutôt que d'un simple actif refuge. Lorsque la vente aux enchères des obligations américaines a connu un refroidissement le 1er juin, entraînant une flambée des taux réels, la hausse inverse du Bitcoin a confirmé cette nouvelle caractéristique.

3. La "captation ciblée" de la prime géopolitique

La crise de la chaîne d'approvisionnement énergétique déclenchée par le conflit au Moyen-Orient a objectivement accéléré le processus de dé-dollarisation. La part des exportations pétrolières réglées en Bitcoin par la banque centrale d'un certain pays a déjà dépassé 15 %, cette pénétration dans l'économie réelle transformant partiellement le risque géopolitique en une demande rigide pour le Bitcoin. Les données montrent que le volume des transactions on-chain des adresses de portefeuilles dans les zones de conflit a explosé de 300 % après l'événement.

II. Le jeu imbriqué des cycles macroéconomiques : double soutien de l'attente de baisse des taux d'intérêt et de l'atténuation de l'inflation

1. Dividende de certitude du changement de politique monétaire

Le marché anticipe une probabilité de 68 % pour une baisse des taux d'intérêt au T3, ce qui se reflète directement dans l'accentuation de la structure par terme du Bitcoin : la prime annualisée des contrats à terme du 15 juin a grimpé à 23 %, un nouveau sommet depuis le halving de 2024. Les données historiques montrent qu'au cours des 3 mois précédant le début d'un cycle de baisse des taux, le Bitcoin enregistre une hausse moyenne de 37 %, bien au-delà des 12 % de l'or.

2. Résolution structurelle de la rigidité de l'inflation

L'indice des prix PCE de base de mai a chuté à 2,8 % en glissement annuel, et l'indice de pression sur la chaîne d'approvisionnement est revenu à des niveaux d'avant la pandémie. Cela a affaibli le récit anti-inflation de Bitcoin, mais a, de manière inattendue, libéré sa propriété d'"actif sensible à la croissance". Le dernier rapport financier d'une entreprise montre que le traitement comptable des Bitcoins détenus par les entreprises est passé de "actif incorporel" à "réserve stratégique", marquant le début de l'inclusion de ceux-ci dans le cadre de valorisation des actions de croissance.

3. Espace d'arbitrage de la différenciation des politiques

La banque centrale d'un pays a augmenté ses réserves d'or de manière continue pendant 6 mois jusqu'à atteindre 30 000 onces, tandis qu'un autre ministère des Finances a poussé l'indice du dollar à une baisse de 12 % cette année grâce à une stratégie de "dévaluation contrôlée". Cette divergence des politiques monétaires a donné naissance à un canal gris permettant l'arbitrage des capitaux transfrontaliers via le bitcoin. Les données ont montré que le volume des transactions de bitcoin de gré à gré dans les corridors commerciaux concernés a augmenté de 470 % pendant la période des différends tarifaires.

Trois, la transformation profonde de la structure du marché : de l'engouement des particuliers à la tarification institutionnelle

1. Structure de position "découplage"

En 2025, la part des positions de couverture dans les contrats à terme non réglés a franchi pour la première fois 60 %, tandis que le taux de financement des contrats perpétuels est resté stable en dessous de 0,01 % par jour. Ce changement signifie que le marché ne dépend plus des fonds à effet de levier pour progresser, et le phénomène courant de "double explosion haussière et baissière" de 2021 a pratiquement disparu. Un certain ETF Bitcoin a dépassé 130 milliards de dollars de gestion, avec un volume net quotidien d'achats qui présente une corrélation négative significative avec l'indice de volatilité du S&P 500 (VIX).

2. La "solidification par couches" de la structure de liquidité

Le solde des comptes de garde d'une plateforme d'échange a dépassé 4 millions de bitcoins, représentant environ 21 % de l'offre en circulation. Ces "chips de stockage à froid" forment un stabilisateur de prix naturel, rendant difficile la rupture des niveaux de support clés en cas de pression de vente à court terme. Lorsque des événements géopolitiques ont provoqué une vente panique le 14 juin, plus de 3 milliards de dollars d'achats ont afflué autour du seuil de 100 000 dollars, dont 90 % provenaient des institutions sur le marché de gré à gré.

3. Système d'évaluation de la "fusion traditionnelle"

La corrélation sur 90 jours entre le Bitcoin et l'indice Nasdaq 100 est passée de 0,85 en 2021 à 0,32, mais la corrélation avec le Russell 2000 des actions à petite capitalisation a augmenté à 0,61. Ce changement reflète que le marché est en train de reconstruire la logique d'évaluation avec des modèles de tarification d'actifs traditionnels : la volatilité du Bitcoin (annualisée à 45 %) est désormais proche de celle des actions de croissance technologique, bien inférieure à celle de 128 % en 2021.

Quatre, analyse des prix à court terme

Le Bitcoin a trouvé un soutien vendredi à la moyenne mobile simple sur 50 jours (103 604 $), mais les haussiers ont du mal à pousser le prix au-dessus de la moyenne mobile exponentielle sur 20 jours (106 028 $). Cela indique un manque d'acheteurs à des niveaux élevés.

Selon le graphique journalier, la moyenne mobile sur 20 jours tend à se stabiliser, et l'indice de force relative (RSI) se situe près du point médian, ce qui n'apporte pas d'avantage significatif aux haussiers ou aux baissiers. Si les acheteurs poussent le prix au-dessus de la moyenne mobile sur 20 jours, la paire de devises BTC/USDT pourrait grimper dans la fourchette de 110 530 à 111 980 dollars. On s'attend à ce que les vendeurs défendent fermement cette zone supérieure, mais si les haussiers prennent le dessus, cette paire de devises pourrait bondir jusqu'à 130 000 dollars.

À la baisse, la rupture de la moyenne mobile sur 50 jours (SMA) pourrait mettre à l'épreuve le seuil psychologique clé de 100 000 dollars. Si ce seuil est franchi, la paire de devises pourrait chuter à 93 000 dollars.

Le graphique sur 4 heures montre que les vendeurs tentent d'empêcher le prix de rebondir au niveau de la moyenne mobile sur 20 jours (EMA). Si le prix chute fortement et tombe en dessous de 104 000 dollars, l'avantage à court terme se déplacera vers les baissiers. La paire de devises pourrait descendre à 102 664 dollars, puis à 100 000 dollars. On s'attend à ce que les acheteurs défendent fermement le niveau de 100 000 dollars.

Les haussiers doivent pousser le prix au-dessus de la moyenne mobile sur 50 jours (SMA) pour prendre le contrôle. Après cela, la paire de devises pourrait grimper à 110 530 $.

Cinq, Projection des chemins futurs : Hibernation estivale et offensive automnale

1. 6-8 mois : période de consolidation

La période de vide politique de la Réserve fédérale pourrait entraîner une fluctuation du Bitcoin dans une fourchette de 98 000 à 112 000 dollars. Le point d'observation clé est de savoir si la réunion du FOMC de juillet donnera un signal clair de baisse des taux. D'un point de vue technique, la moyenne mobile sur 200 jours (actuellement à 96 500 dollars) constituera un fort support. Les impacts impulsionnels des conflits géopolitiques persistent, mais les indicateurs de profondeur du marché montrent que le montant de fonds nécessaires pour une fluctuation de 1 % du prix a triplé par rapport à 2022.

2. 9-11 mois : lancement de la tendance haussière

Les modèles saisonniers historiques montrent que l'augmentation moyenne en octobre atteint 21,89 %. Combiné avec la possible première baisse des taux de la Réserve fédérale, le Bitcoin pourrait commencer son parcours vers 150 000 $. À ce moment-là, le pic d'échéance des obligations américaines (6500 milliards de dollars) pourrait forcer la Réserve fédérale à étendre son bilan, et la seconde libération de la liquidité en dollars deviendra le meilleur catalyseur. Le marché des options a déjà vu un grand nombre d'options d'achat accumulées avec une échéance en décembre et un prix d'exercice de 140 000 $.

3. Alerte de risque : rhinocéros gris réglementaire

Les actions d'exécution des régulateurs contre un émetteur de stablecoin peuvent provoquer des fluctuations à court terme, mais à long terme, la normalisation de l'approbation des ETF au comptant attirera plus de 200 milliards de dollars de fonds de gestion d'actifs traditionnels. Les investisseurs doivent être vigilants face au "retrait de Noël" après le pic de novembre, les données historiques indiquant qu'en moyenne, le recul à ce stade atteint 18 % pendant les cycles de marché haussier.

Conclusion : Positionnement du Bitcoin dans le nouvel ordre monétaire

Alors que l'or est sur le point de franchir les 3500 dollars, que la courbe des rendements des obligations américaines continue de s'inverser et que la part des règlements en renminbi au niveau transfrontalier dépasse celle du dollar, nous assistons à la révolution monétaire la plus profonde depuis l'effondrement du système de Bretton Woods. Le Bitcoin joue un double rôle dans cette transformation : il est à la fois le bénéficiaire de l'effondrement du crédit de l'ancien système et le constructeur des infrastructures du nouvel ordre. Sa stabilité de prix ne provient plus de la réduction de la volatilité, mais de la reconstruction du soutien de la valeur sous-jacente - évoluant d'un symbole spéculatif en un pont de liquidité reliant l'économie réelle. Dans le long hiver de la reconstruction de l'ordre des monnaies fiduciaires, le Bitcoin prouve qu'il est la plus résistante des jeunes pousses.