L'activité de points Ethena touche à sa fin, comment saisir cette dernière chance ?

Le blog d'Ethena a récemment laissé entendre que l'activité de points touchait à sa fin, tandis que le taux de rendement annualisé implicite de l'USDe sur une certaine plateforme atteint un impressionnant 170 %. Cela montre que le marché reconnaît très bien de tels rendements élevés.

Dans ce contexte, il est nécessaire de passer rapidement en revue comment participer correctement à la dernière ronde de l'activité de points d'Ethena.

Le modèle de fonctionnement de base d'Ethena est que les utilisateurs fournissent des stablecoins, tandis que l'équipe du projet achète des dérivés de staking liquide tels que stETH sur les échanges, tout en vendant à découvert de l'ETH pour couvrir les risques. Cela permet de bénéficier à la fois des rendements du staking d'ETH et des rendements des frais de financement à découvert. En période de marché haussier, en raison des frais de financement élevés, les rendements d'Ethena augmentent également.

Ethena a lancé deux produits de jetons :

1. sUSDe : un jeton qui génère des intérêts natifs, dont le taux de change avec l'USDe augmente constamment avec le temps. Un délai de déverrouillage de 7 jours est nécessaire pour le convertir en USDe.

2. USDe : un jeton sans intérêt, principalement utilisé pour construire de la liquidité dans l'écosystème DeFi. Les revenus des actifs sous-jacents sont utilisés pour augmenter le taux de rendement de sUSDe, et c'est également l'objet principal de la distribution des points. Les utilisateurs ordinaires doivent généralement échanger USDe contre USDC/USDT via des échanges décentralisés, ce qui entraîne une légère perte lors des entrées et sorties.

Ethena Labs propose plusieurs méthodes de minage de points, avec des multiplicateurs de points différents selon la méthode. Voici quelques-unes des meilleures options recommandées en fonction des rendements et des besoins de liquidité :

1. Zircuit+USDe : Dans le cadre d'un plan sans période de blocage, c'est le choix avec le rendement le plus élevé et un quota disponible. En déposant des USDe sur une plateforme L2, vous pouvez obtenir 7 fois des points ainsi que des points supplémentaires de cette plateforme, et ils peuvent être débloqués instantanément.

2. Verrouiller USDe : montant maximum, bénéfices et liquidité équilibrés. Verrouiller directement USDe permet d'obtenir 10 fois les points, la période de déverrouillage est de 7 jours, il reste encore beaucoup de montant disponible.

3. Verrouiller le LP Curve USDe : rendement élevé mais liquidité faible, montant limité. Verrouiller un LP spécifique permet d'obtenir un rendement de 15 fois les points, mais nécessite une période de déverrouillage de 21 jours sans revenus pendant cette période. Étant donné que l'activité de points touche à sa fin, le coût d'opportunité est élevé. Actuellement, le montant est presque plein, il est conseillé d'attendre la libération des montants avant de reconsidérer.

4. Détenir sUSDe : les rendements basés sur les stablecoins sont élevés, mais les rendements en points sont relativement faibles. Il n'y a qu'un multiplicateur de 1x pour les points, mais vous pouvez obtenir jusqu'à 67 % de rendement natif. Le déverrouillage nécessite 7 jours, la liquidité est moyenne, et il est également possible de vendre avec une décote via un DEX.

5. Une certaine plateforme/un certain protocole de prêt USDe : rendements théoriques élevés mais presque aucune limite. Sur une certaine plateforme, il est possible d'obtenir 200 fois des points grâce à YT, et sur un certain protocole de prêt, il est possible d'obtenir jusqu'à 90 fois des points grâce à l'emprunt en boucle, mais les limites sont extrêmement rares et il faut prendre en compte le coût de l'emprunt. Ces deux solutions comportent un risque de perte assez élevé et ne sont recommandées qu'aux professionnels familiarisés avec le mécanisme.

Les autres options par rapport aux choix mentionnés ci-dessus ont soit une liquidité plus élevée mais des rendements inférieurs, soit des rendements élevés mais une liquidité inférieure. Par conséquent, il est conseillé de choisir une option adaptée en fonction des besoins de liquidité individuels.