Dialogue des leaders de l'industrie des stablecoins : Perspectives d'avenir et insights sectoriels

À une époque où les cryptomonnaies et la technologie blockchain connaissent une croissance fulgurante, deux figures importantes du domaine des stablecoins - Sam Kazemian, fondateur de Frax Finance, et Stani Kulechov, fondateur d'Aave, ont récemment partagé leurs réflexions sur l'industrie des stablecoins. Ils ont discuté de la croissance rapide des stablecoins, du parcours d'innovation des projets, ainsi que de leurs opinions sur les transformations réglementaires à venir, en particulier sur la façon dont les stablecoins sont devenus le point focal de l'industrie après la volatilité du marché des cryptomonnaies en 2022.

Ils s'intéressent particulièrement au projet de loi GENIUS, une législation historique qui pourrait élever les stablecoins au rang de monnaie légale, transformant ainsi le paysage mondial du dollar. Cet article examinera en profondeur les perspectives de Sam et Stani sur le marché des stablecoins, leurs attentes concernant le projet de loi, et comment les stablecoins façonnent l'avenir de l'écosystème financier.

La tendance des stablecoins et le vent législatif

Lorsqu'on lui a demandé de commenter le développement rapide de l'industrie des stablecoins, Sam Kazemian a exprimé sa difficulté à contenir son excitation. Il a mentionné que divers rapports d'investissement et briefings sur les ETF classent "AI" et "stablecoin" comme les deux domaines les plus en vogue dans le monde aujourd'hui. En tant que fondateur d'un protocole de stablecoin, voir cette industrie enfin comprise et acceptée par le monde entier le remplit d'enthousiasme.

Sam a passé en revue l'évolution de Frax, passant du "modèle hybride" expérimental initial à son statut actuel de "dollar numérique légal" que les décideurs politiques sont prêts à soutenir par la législation, cette transformation est énorme.

Stani Kulechov a également exprimé des points de vue similaires. Il souligne que les stablecoins sont un outil très intuitif et facile à comprendre, en particulier dans les régions où il y a des turbulences financières mondiales et une dévaluation des monnaies fiduciaires, la stabilité financière offerte par les stablecoins est plus attrayante que celle des monnaies locales.

Stani a également souligné que même dans les pays occidentaux, la valeur des stablecoins ne réside pas seulement dans la "stabilité" elle-même, mais dans sa capacité à transformer la rentabilité de la DeFi en une forme compréhensible et utilisable par les utilisateurs grand public. Il considère cela comme une évolution naturelle de la fintech allant de "monnaie fiduciaire → monnaie numérique → actifs sur chaîne", ouvrant un nouveau paradigme de transmission de valeur transfrontalière.

Impact des stablecoins sur la position du dollar américain

Concernant la manière dont les stablecoins influencent le statut du dollar dans le système monétaire mondial, Sam Kazemian estime qu'il s'agit d'un malentendu sur le rôle des stablecoins. Il souligne que les stablecoins sont en fait une "extension" du dollar, une extension mondiale de l'influence du dollar.

Sam a divisé le développement des stablecoins en deux phases : la première phase est celle de l'idéal des "stablecoins algorithmiques décentralisés", qui s'est finalement soldée par un effondrement ; la deuxième phase est celle du réalisme dans laquelle nous entrons maintenant, à savoir obtenir la reconnaissance du gouvernement américain, afin que les stablecoins aient la "qualité légale du dollar".

Stani Kulechov a souligné que le dollar est un outil de règlement des transactions simple et efficace, et que la généralisation d'Internet a en fait élargi le commerce mondial en dollars. Il prévoit que les stablecoins connaîtront également une situation similaire à l'avenir, car la portée d'Internet s'élargira encore.

Stani a également prédit que dans les 2 à 3 prochaines années, les stablecoins deviendront la plus grande catégorie d'actifs sur la chaîne, et dans les 5 à 7 ans, les jetons de sécurité dépasseront la somme des stablecoins et des actifs natifs en crypto-monnaies. Il pense que l'enregistrement d'actifs traditionnels sur la chaîne apporte des bénéfices aux RWA (actifs du monde réel), ce qui renforce le concept de transactions réglées en dollars, mais ce n'est pas nécessairement la forme finale du système financier futur.

L'avenir des jetons de type titre

Stani Kulechov a expliqué davantage sa prévision selon laquelle les jetons de type titre deviendront la plus grande catégorie d'actifs sur la blockchain. Il a souligné que les RWA (Real World Assets) comprennent en fait également des jetons de type titre, allant des actions de sociétés cotées, des actions privées, des instruments de dette, jusqu'aux produits financiers structurés qui pourraient émerger à l'avenir.

Stani pense qu'avec la maturation des outils de taux d'intérêt on-chain, des actifs traditionnels à rendements plus élevés et à niveaux de risque plus complexes seront également intégrés sur la blockchain. DeFi offre un réseau de liquidité accessible à l'échelle mondiale, permettant à ces actifs de s'émanciper des structures financières "fermées" et d'être directement tarifiés et échangés sur la blockchain, ce qui va transformer l'ensemble de la structure des marchés de capitaux.

L'impact central de la loi GENIUS

Sam Kazemian a expliqué en détail les impacts potentiels de la loi GENIUS. Il a souligné que cette loi permet pour la première fois aux banques non agréées d'émettre des monnaies M1 sous des réglementations strictes. Ces réglementations exigent que les stablecoins soient soutenus par des actifs à haute sécurité, tels que des titres de fonds de marché monétaire, des bons du Trésor, des opérations de reverse repo de la Réserve fédérale et des certificats de dépôt assurés par la FDIC.

Sam pense que ce développement n'est pas encore complètement évalué par le marché, et il pourrait être progressivement reconnu au cours des prochains mois avec davantage d'informations sur l'émission de stablecoins légaux par les banques.

Stani Kulechov a souligné l'importance d'un équilibre réglementaire. Il a indiqué que la loi GENIUS doit établir des règles claires et inclusives, sans décourager les innovateurs en raison d'une prudence excessive.

L'impact de l'émission de dollars par plusieurs entités

Concernant la situation où plusieurs institutions pourraient éventuellement émettre des stablecoins, Stani Kulechov estime qu'il ne s'agit pas d'une relation de concurrence. Il compare les stablecoins à des "canaux de paiement" ou à des "orbites", permettant aux utilisateurs de choisir le stablecoin le plus adapté en fonction du contexte.

Sam Kazemian partage également ce point de vue, affirmant que le dollar numérique est un jeu à somme nulle. La taille du marché mondial M1 est de 20 000 milliards de dollars, tandis que la capitalisation totale des stablecoins sur la chaîne ne représente actuellement que 1 %, ce qui signifie que le taux de pénétration de l'ensemble du secteur reste très faible.

Stratégie de développement de Frax et Aave

Sam Kazemian a présenté les derniers développements de Frax, y compris le passage de l'accent de L2 à L1, ainsi que la reconstruction du jeton de gouvernance existant FXS. Il a déclaré que l'architecture globale de Frax s'est transformée d'un "protocole de stablecoin algorithmique" en un "réseau d'émission et de règlement de dollars numériques".

Stani Kulechov a expliqué l'"architecture de liquidité unifiée" d'Aave V4. Il pense que les types d'actifs sur la chaîne seront extrêmement diversifiés à l'avenir, et que la courbe des risques s'allongera également. Ainsi, V4 introduit la conception de "hub de liquidité + branches de risque" pour optimiser l'expérience utilisateur, améliorer l'efficacité de l'utilisation des fonds et isoler efficacement les risques du système.

Enfin, Sam Kazemian a proposé une collaboration entre Frax et Aave, espérant permettre aux détenteurs de frxUSD de déposer directement des actifs dans Aave et de générer des revenus via le marché de prêt réel. Stani Kulechov a accueilli cette proposition, considérant qu'elle démontre la modularité et la combinabilité d'Aave V4.

Dans l'ensemble, ce dialogue révèle le développement rapide de l'industrie des stablecoins et son potentiel futur, ainsi que les réflexions approfondies des leaders du secteur sur la réglementation, l'innovation et la coopération.