Hong Kong adopte une loi sur les stablecoins, apportant de nouvelles opportunités à l'industrie des actifs numériques

Le 21 mai 2025, le Conseil législatif de la région administrative spéciale de Hong Kong a adopté le projet de loi sur les "stablecoins", devenant ainsi la première juridiction au monde à établir un système de réglementation complet pour les stablecoins adossés à des devises légales. Ce projet de loi fournit non seulement un cadre juridique clair pour l'industrie des actifs numériques de Hong Kong, mais il représente également une étape importante dans l'équilibre entre l'innovation financière et la prévention des risques, ayant un impact profond sur le développement de l'industrie des jetons virtuels à Hong Kong et en Chine continentale.

I. Impact positif sur l'industrie des cryptomonnaies de Hong Kong

1. Renforcer la position de Hong Kong en tant que centre mondial des actifs numériques.

L'adoption du projet de loi sur les stablecoins renforce davantage la position de Hong Kong en tant que leader sur le marché mondial des actifs numériques. Le projet de loi précise les exigences de réglementation pour les émetteurs de stablecoins, y compris un seuil de capital d'inscription de 25 millions de dollars de Hong Kong, une réserve d'actifs de 1:1 ancrée au volume d'émission, et une garantie de droit de rachat inconditionnel. Ces normes réglementaires strictes mais claires offrent un environnement de conformité transparent pour le marché des stablecoins, aidant à attirer des investisseurs et des entreprises du monde entier à choisir Hong Kong comme centre d'exploitation pour les activités liées aux stablecoins.

La Hong Kong Monetary Authority prévoit de publier rapidement des directives réglementaires après l'adoption de la loi et d'ouvrir les demandes de licence d'ici la fin de 2025. Cela attirera des entreprises, y compris plusieurs institutions réputées, à participer activement, accélérant le développement et l'application des stablecoins en dollars hongkongais. Le lancement des stablecoins en dollars hongkongais renforcera non seulement la compétitivité de Hong Kong dans le domaine des paiements transfrontaliers, mais stimulera également le développement de l'écosystème Web3, insufflant une nouvelle vitalité à l'économie numérique de Hong Kong.

2. Favoriser l'innovation financière et le développement technologique

L'adoption du "projet de loi sur les stablecoins" indique que le gouvernement de Hong Kong considère les stablecoins comme une composante essentielle de l'infrastructure financière numérique. La loi offre un chemin de conformité clair pour les émetteurs de stablecoins, encourageant les entreprises à innover technologiquement dans un cadre réglementaire. Par exemple, certaines grandes entreprises technologiques ont pénétré la phase de test "sandbox" des stablecoins à Hong Kong, ce qui démontre la confiance des entreprises dans le marché de Hong Kong. Ce mécanisme de "sandbox réglementaire" permet aux entreprises de tester des produits innovants dans un environnement contrôlé, réduisant ainsi les coûts de conformité pour les startups, tout en offrant un espace pour l'itération technologique.

Les stablecoins, en tant que composant central de la finance décentralisée (DeFi), leur légalisation va favoriser le développement ultérieur de domaines tels que le Web3, les NFT et le métavers. Le gouvernement de Hong Kong a commencé à établir un cadre de réglementation des actifs virtuels depuis 2022, montrant un soutien à long terme à l'écosystème Web3. L'adoption du projet de loi stimulera davantage l'application de la technologie blockchain dans des domaines tels que les paiements, le règlement et la finance de la chaîne d'approvisionnement, créant ainsi un écosystème d'actifs numériques dynamique à Hong Kong.

3. Renforcer la confiance du marché et la protection des investisseurs

L'industrie des actifs numériques fait face à une crise de confiance en raison de certains événements passés. Hong Kong, en établissant un système de réglementation complet pour les stablecoins, met l'accent sur la gestion des actifs de réserve, la liquidité et les exigences en matière de lutte contre le blanchiment d'argent (AML), réduisant ainsi efficacement le risque de marché. Ces mesures garantissent la durabilité du modèle commercial des émetteurs de stablecoins tout en offrant une sécurité accrue aux investisseurs. Par exemple, l'exigence de réserve d'actifs de 1:1 et le droit de rachat inconditionnel peuvent efficacement prévenir le risque de décrochage des stablecoins, renforçant la confiance du marché dans les stablecoins.

De plus, le cadre réglementaire de Hong Kong cherche à équilibrer innovation et protection, affichant une attitude ouverte et compatible. Cet équilibre attire non seulement l'attention des entreprises de cryptomonnaie du monde entier, mais offre également aux investisseurs de détail locaux des canaux d'investissement plus sûrs. Certaines banques locales ont été les premières à lancer des services de trading d'actifs numériques, prenant en charge les transactions en bitcoin et en ethereum, et pourraient à l'avenir s'étendre aux transactions de stablecoin. Cet effet de démonstration des pionniers incitera davantage d'institutions financières à entrer sur le marché des actifs numériques, élargissant ainsi la base d'investisseurs de Hong Kong.

4. Promouvoir les paiements transfrontaliers et l'interconnexion financière

Les stablecoins présentent des avantages en termes de faible coût et d'efficacité élevée dans les paiements transfrontaliers. La législation sur les stablecoins à Hong Kong jette les bases de l'application généralisée du stablecoin en dollars de Hong Kong. Le lancement du stablecoin en dollars de Hong Kong optimisera l'interconnexion financière entre Hong Kong et d'autres régions d'Asie, en particulier dans le cadre de l'initiative "Belt and Road" et de la construction de la Grande Baie Guangdong-Hong Kong-Macao. Par exemple, le stablecoin en dollars de Hong Kong peut être utilisé pour le commerce électronique transfrontalier, le règlement commercial et la finance de la chaîne d'approvisionnement, réduisant ainsi les coûts de transaction et améliorant l'efficacité du règlement. Cela contribue non seulement à renforcer la position de Hong Kong en tant que centre mondial du commerce, mais offrira également aux entreprises locales davantage d'outils financiers numériques.

Deuxième, l'impact positif sur l'industrie des monnaies virtuelles en Chine continentale

1. Fournir des références d'expérience réglementaire pour le continent.

La réglementation des cryptomonnaies en Chine continentale est relativement stricte, mais le pays adopte une attitude ouverte envers la technologie blockchain. L'adoption du projet de loi sur les stablecoins à Hong Kong fournit un modèle de réglementation dont la Chine continentale peut s'inspirer. Le cadre réglementaire de Hong Kong met l'accent sur l'équilibre entre conformité, gestion des risques et innovation financière, ce qui est en adéquation avec les objectifs politiques de la Chine continentale visant à promouvoir l'application de la technologie blockchain dans le domaine financier (comme le yuan numérique).

Par exemple, le mécanisme de "sandbox réglementaire" de Hong Kong offre un environnement de test pour l'émission de stablecoins. Ce modèle pourrait inspirer le continent à explorer des mécanismes pilotes similaires dans des domaines spécifiques (comme la monnaie numérique de banque centrale - CBDC ou la finance de chaîne d'approvisionnement). En tant que pont entre le continent et le marché international, l'expérience réussie de Hong Kong pourrait inciter le continent à assouplir progressivement les restrictions réglementaires sur les actifs numériques tels que les stablecoins à l'avenir, en particulier dans le domaine des stablecoins liés au dollar de Hong Kong ou au yuan.

2. Promouvoir l'internationalisation du yuan

La loi sur les stablecoins de Hong Kong offre un terrain d'expérimentation pour les stablecoins non liés au dollar américain (comme les stablecoins adossés au dollar de Hong Kong ou au renminbi). Bien que la réglementation actuelle des stablecoins à Hong Kong se concentre principalement sur les stablecoins liés au dollar de Hong Kong, son attitude réglementaire ouverte offre des possibilités pour l'exploration des stablecoins en renminbi. En tant que centre offshore du renminbi, Hong Kong dispose d'infrastructures financières matures et d'un environnement de marché international, ce qui en fait un lieu d'expérimentation approprié pour les stablecoins en renminbi. Si les stablecoins en renminbi réussissent à Hong Kong, cela favorisera davantage l'utilisation du renminbi dans les paiements et les règlements mondiaux, contribuant ainsi au processus d'internationalisation du renminbi.

Par exemple, le cadre réglementaire des stablecoins à Hong Kong pourrait offrir aux entreprises de la Chine continentale des voies de conformité en émettant des stablecoins adossés au renminbi à Hong Kong, destinés au commerce et à l'investissement transfrontaliers. Ce modèle pourrait non seulement accroître l'acceptation internationale du renminbi, mais également fournir aux entreprises de la Chine continentale de nouveaux outils de financement et de paiement, renforçant ainsi leur compétitivité sur le marché mondial.

3. Promouvoir le développement collaboratif de la technologie financière dans la Grande Baie Guangdong-Hong Kong-Macao

La Grande Baie Guangdong-Hong Kong-Macao est une région importante pour l'application des technologies financières et de la blockchain en Chine continentale. Le projet de loi sur les stablecoins à Hong Kong offre de nouvelles opportunités pour le développement collaboratif des technologies financières dans la Grande Baie. Par exemple, le stablecoin en dollars de Hong Kong peut compléter le yuan numérique, servant ensemble les besoins de paiement transfrontalier, de financement du commerce et de financement de la chaîne d'approvisionnement dans la Grande Baie. L'expérience réglementaire de Hong Kong et son marché financier mature peuvent fournir des orientations de conformité aux entreprises de la Grande Baie, attirant davantage d'entreprises technologiques de la Chine continentale à entrer sur le marché international par Hong Kong.

De plus, les plateformes d'échange d'actifs numériques et les émetteurs de stablecoins à Hong Kong pourraient collaborer avec des entreprises de la Chine continentale pour développer des produits financiers basés sur la blockchain. Par exemple, les stablecoins pourraient être utilisés sur des plateformes de financement de la chaîne d'approvisionnement dans la Grande Baie, afin de résoudre les problèmes de financement des petites et moyennes entreprises. Cette coopération interrégionale favorisera l'intégration et le développement de l'écosystème fintech de la Grande Baie.

4. Stimulation indirecte de l'application de la technologie blockchain dans le pays

Bien que la Chine continentale adopte une attitude prudente envers le trading de cryptomonnaies, la technologie blockchain a été largement appliquée dans des domaines tels que la finance de chaîne d'approvisionnement, les paiements transfrontaliers et l'authentification d'identité numérique. Le projet de loi sur les stablecoins à Hong Kong fournit un exemple de succès pour l'application commerciale de la technologie blockchain, ce qui pourrait indirectement stimuler les entreprises de la Chine continentale à accélérer la recherche et le développement de la technologie blockchain dans un cadre réglementaire. Par exemple, l'expérience des tests "sandbox" des stablecoins à Hong Kong peut offrir des références techniques aux entreprises de la Chine continentale et promouvoir l'implémentation de la blockchain dans le domaine de la fintech.

Trois, Tendances et Perspectives Futures

L'adoption du projet de loi sur les stablecoins à Hong Kong marque une nouvelle étape dans la réglementation mondiale des stablecoins. À l'avenir, Hong Kong pourrait devenir un terrain d'expérimentation mondial pour les stablecoins non libellés en dollars américains, attirant ainsi davantage d'entreprises internationales sur son marché. En même temps, le modèle de réglementation de Hong Kong pourrait servir de référence pour d'autres pays et régions, favorisant la coordination et le développement de la réglementation mondiale des stablecoins.

Pour la Chine continentale, l'expérience réussie de Hong Kong pourrait inciter les régulateurs à assouplir progressivement les restrictions sur les actifs numériques à l'avenir, notamment dans les domaines liés à l'internationalisation du yuan. Les entreprises de la continent peuvent participer au marché mondial des actifs numériques via des canaux conformes à Hong Kong, renforçant ainsi leur compétitivité internationale. De plus, la coopération en matière de fintech entre Hong Kong et la Chine continentale sera approfondie dans le cadre de la Grande Baie Guangdong-Hong Kong-Macao, créant un modèle de développement régional collaboratif.

Quatre, conclusion

L'adoption du projet de loi sur les stablecoins à Hong Kong a un impact positif profond sur l'industrie des cryptomonnaies à Hong Kong et en Chine continentale. Pour Hong Kong, le projet de loi renforce sa position en tant que centre mondial des actifs numériques, favorisant l'innovation financière, la protection des investisseurs et le développement des paiements transfrontaliers. Pour la Chine continentale, l'expérience réglementaire de Hong Kong offre une référence, stimulant indirectement l'internationalisation du renminbi, le développement coordonné de la fintech dans la région de la Grande Baie Guangdong-Hong Kong-Macao et l'application de la technologie blockchain. À l'avenir, avec la maturité du marché des stablecoins de Hong Kong et une coopération accrue avec la Chine continentale, les deux parties occuperont une position plus importante dans le domaine de la finance numérique mondiale, injectant une nouvelle dynamique au développement économique régional.