La lutte pour la régulation de l'industrie des Cryptoactifs entre la SEC et la CFTC

Récemment, les deux grandes agences de régulation américaines – la Commission des valeurs mobilières (SEC) et la Commission des contrats à terme sur marchandises (CFTC) – adoptent une attitude de régulation de plus en plus stricte à l'égard de l'industrie des Cryptoactifs, suscitant une large attention dans le secteur. Cette bataille réglementaire affecte non seulement l'orientation du développement de l'industrie, mais plonge également de nombreuses entreprises de Cryptoactifs dans des difficultés.

Le 22 mars, la SEC a averti une plateforme d'échange bien connue qu'elle violait les réglementations sur les valeurs mobilières. La SEC soutient que les Cryptoactifs appartiennent à la catégorie des valeurs mobilières et doivent être réglementés par elle. Seulement quelques jours plus tard, une autre grande plateforme d'échange et son fondateur ont été accusés par la CFTC de violer les réglementations sur le commerce des matières premières, la CFTC considérant que certains Cryptoactifs populaires appartiennent aux matières premières.

Cette situation indique qu'avec l'escalade de la lutte pour la compétence entre la SEC et la CFTC, l'environnement opérationnel auquel les entreprises de Cryptoactifs aux États-Unis sont confrontées devient de plus en plus complexe. Depuis l'effondrement d'un certain échange bien connu en novembre 2022, les deux grands organismes de régulation ont adopté une attitude plus agressive, voire hostile, envers l'industrie de la crypto, affirmant leur compétence par des actions en justice.

L'ancien chef de cabinet de la Maison Blanche et conseiller d'une plateforme de conformité, Mick Mulvaney, a déclaré : "Si les gens veulent savoir quelle était l'attitude en début d'année, maintenant ils savent que c'est hostile. Je pense que l'incident d'un certain échange n'est pas la cause, mais plutôt un prétexte."

Depuis le début de l'année, la SEC a lancé une série de poursuites contre des entreprises et des individus liés aux Cryptoactifs aux États-Unis. En janvier, la SEC a accusé une certaine bourse et un certain prêteur en Cryptoactifs de fournir des services d'émission de titres non enregistrés. En février, la SEC a conclu un accord avec une autre bourse, qui a accepté de cesser un service contesté. La SEC a également averti une certaine entreprise de Cryptoactifs que son jeton stable était un titre. En mars, la SEC a accusé un certain fondateur de blockchain de manipulation de marché, et plusieurs célébrités ont été poursuivies pour "promotion illégale" de jetons connexes.

Mulvaney estime que la SEC montre sa force à travers des actions d'application de la loi, renforçant ainsi sa position dominante sur l'industrie, mais cette approche a perdu son impartialité. Même au sein de la SEC, il existe des divergences sur la manière de traiter les questions liées aux cryptoactifs. La commissaire de la SEC, Hester Peirce, s'oppose publiquement à plusieurs actions liées au chiffrement, affirmant que cela vise à favoriser le débat et à améliorer la relation entre l'organisme de régulation et l'industrie du chiffrement.

Peirce a déclaré : "Nous n'avons pas encore rempli les responsabilités des régulateurs. Nous n'avons pas fourni de voies de conformité, mais avons plutôt pris des mesures d'exécution a posteriori." Elle estime que bien que les actions de la SEC soient motivées par le désir de protéger les investisseurs, "cette stratégie est l'une des stratégies de maximisation de la juridiction."

Dans le même temps, la CFTC s'efforce également d'obtenir des pouvoirs de régulation sur le secteur des cryptoactifs. Le président de la CFTC, Rostin Benham, a déclaré dans un communiqué : "Cela devrait être un avertissement pour quiconque dans le monde des actifs numériques, la CFTC ne tolérera pas la tentative délibérée d'éviter la loi américaine."

Dans le cas où le Congrès ne donne pas d'instructions claires à la SEC ou à la CFTC sur la façon de réglementer l'industrie, les entreprises de cryptoactifs doivent s'efforcer de prévoir les plaintes potentielles venant des deux directions. Cependant, en raison du manque de directives claires concernant les cryptoactifs de la part des deux agences, cette tâche devient exceptionnellement difficile.

Le PDG de la société d'investissement en cryptoactifs, Dave Siemer, a fait une comparaison imagée : "C'est comme conduire sur une route sans panneaux ni voies, en essayant de deviner les règles en fonction de qui se fait arrêter. Vous ne faites que deviner."

Les entreprises de cryptoactifs se sentent frustrées par l'approche des autorités de régulation, car elles ont tenté à plusieurs reprises de contacter la SEC et la CFTC pour demander des règles plus claires et plus complètes. Paul Grewal, le directeur juridique d'une plateforme de trading, a déclaré que leurs interactions avec la SEC ressemblaient davantage à un "monologue unilatéral" qu'à un dialogue. Il a souligné que l'entreprise ne cherche pas un traitement spécial, mais souhaite simplement pouvoir s'enregistrer et respecter des normes strictes.

Le président de la SEC, Gensler, appelle les entreprises de cryptoactifs à s'enregistrer auprès de la SEC, mais les professionnels du secteur estiment que ce processus est tout sauf simple. Grewal a souligné que décrire le processus d'enregistrement comme le remplissage d'un formulaire en ligne est "fondamentalement incorrect", et que les rares entreprises ayant tenté de s'enregistrer ont toutes "échoué".

Certaines personnes estiment qu'une meilleure solution serait que le Congrès américain adopte une législation complète sur les cryptoactifs. L'Union européenne prévoit d'introduire une législation sur les cryptoactifs de base en 2024, tandis que des pays comme le Japon et les Émirats arabes unis ont également agi rapidement, mais les États-Unis sont en retard dans ce domaine.

Mulvaney s'attend à ce qu'il soit peu probable qu'une législation complète sur les cryptoactifs soit adoptée cette année avant les élections présidentielles de 2024. Mais il a souligné que les cryptoactifs sont un sujet "bipartisan", ce qui signifie que les questions législatives ne seront pas résolues selon les divisions politiques traditionnelles.

Dans un environnement réglementaire toujours flou, certaines entreprises de cryptoactifs ont commencé à envisager de quitter les États-Unis. Un émetteur de jeton stable a annoncé son intention d'établir son siège européen à Paris, tandis qu'une autre grande plateforme de trading planifie également une version offshore de sa plateforme de trading.

La commissaire de la SEC, Peirce, a souligné que l'objectif de l'agence est d'aider à réaliser des expérimentations technologiques sécurisées, plutôt que de pousser l'industrie des cryptoactifs à l'étranger. Elle a appelé toutes les parties à "parler comme des adultes", plutôt que de simplement exiger que les entreprises s'enregistrent, car "personne ne sait ce que cela signifie".

L'environnement réglementaire actuel constitue un défi majeur pour l'industrie des Cryptoactifs. En l'absence de directives claires, les entreprises font face à une incertitude énorme. L'industrie appelle généralement les régulateurs à fournir des règles plus claires, tout en espérant que le Congrès puisse rapidement élaborer une législation complète sur les Cryptoactifs afin d'équilibrer les besoins d'innovation et de réglementation.