SEC Commissaire Hester Peirce : les titres tokenisés restent soumis à la loi fédérale sur les valeurs mobilières

Récemment, avec l'essor des actions tokenisées sur le marché américain, la commissaire républicaine de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis, Hester Peirce, a publié une déclaration importante le 9 juillet. Elle a souligné que, bien que la technologie blockchain ait un potentiel puissant, elle ne peut pas changer la nature des actifs sous-jacents. Les titres tokenisés restent essentiellement des titres et doivent respecter la réglementation fédérale des titres en vigueur.

Peirce a détaillé dans sa déclaration les deux principales méthodes de tokenisation : d'une part, l'émetteur transforme directement ses actions en version blockchain ; d'autre part, un dépositaire emballe des titres de tiers et émet des reçus correspondants. Elle a particulièrement averti que le second modèle pourrait introduire des risques de contrepartie supplémentaires, car les détenteurs de jetons doivent compter sur la capacité de paiement du dépositaire et le contrôle des actions sous-jacentes.

Pour les distributeurs de titres tokenisés, Peirce recommande qu'ils prennent pleinement en compte les obligations de divulgation en vertu des lois fédérales sur les valeurs mobilières et se réfèrent aux directives récentes publiées par le département des finances des sociétés de la SEC. Elle encourage également les participants du marché à communiquer avec la SEC dès le début lors du développement de produits tokenisés.

Peirce a particulièrement souligné que la nature des jetons de sécurité peut varier en fonction des circonstances spécifiques. Par exemple, certains jetons peuvent être considérés comme des "reçus de sécurité", tandis que d'autres peuvent être classés comme des "transactions de swap basées sur des titres". Que ce soit pour des outils de sécurité en on-chain ou off-chain, ils doivent respecter les mêmes exigences légales.

À cet égard, l'avocat de ConsenSys, Bill Hughes, a résumé sur les réseaux sociaux : "En résumé, la SEC a remarqué certains projets agressifs concernant le lancement de la tokenisation d'actions américaines, il est maintenant temps d'agir avec prudence. Communiquez avec les régulateurs pour explorer d'éventuelles exemptions ou ajustements de règles. Mais n'oubliez pas que les lois sur les valeurs mobilières s'appliquent tant sur la blockchain qu'en dehors."

L'analyste ETF de Bloomberg, James Seyffart, interprète la déclaration de Peirce comme un avertissement destiné aux entreprises et protocoles prévoyant de développer des ponts de tokenisation de titres.

Il convient de noter qu'un certain nombre d'entreprises, y compris certaines plateformes de trading de cryptomonnaies bien connues, ont déjà exprimé leur intention de lancer des services de tokenisation d'actions. Si cela obtient l'approbation de la SEC, cela leur permettra d'offrir des services de trading d'actions traditionnelles basés sur la blockchain, leur permettant ainsi de concurrencer directement les sociétés de courtage financières traditionnelles.

Cependant, cette nouvelle technologie suscite également des préoccupations. Les critiques estiment qu'elle pourrait être utilisée pour contourner la réglementation de la SEC et introduire de nouveaux risques pour les investisseurs particuliers. La sénatrice Elizabeth Warren a déclaré que le projet de loi sur la structure du marché des cryptomonnaies actuellement examiné à la Chambre des représentants contenait des dispositions qui pourraient permettre aux entreprises non cryptographiques de contourner la réglementation de la SEC par le biais de la tokenisation des actifs.

Avec le développement constant du marché des titres tokenisés, les régulateurs, les participants du marché et les investisseurs doivent suivre de près les dernières tendances dans ce domaine afin d'assurer un équilibre entre l'innovation et la régulation.