Tokenisation des actifs RWA : développement et régulation de nouvelles méthodes de financement

Avec le développement de la technologie blockchain, le processus de tokenisation des actifs mondiaux s'accélère. Les données montrent qu'à partir d'avril 2025, la valeur totale des actifs RWA on-chain dans le monde aura dépassé 22 milliards de dollars. Deloitte prévoit que la taille du marché de la tokenisation des biens immobiliers atteindra 4 000 milliards de dollars d'ici 2035.

Dans cette vague d'innovation financière, Hong Kong est devenu un pionnier du développement conforme dans le domaine des RWA grâce à ses avantages institutionnels. Des actifs de bornes de recharge au premier fonds de tokenisation conforme d'Asie, la mise en œuvre de plusieurs projets de référence a vérifié le potentiel énorme de ce mode de financement innovant dans le domaine des actifs réels.

La nature et les avantages des RWA

RWA, ou la tokenisation des actifs du monde réel, est un modèle financier innovant basé sur la technologie blockchain. Il permet de mapper des actifs physiques ou financiers sur la chaîne, les transformant en jetons numériques ayant une forte liquidité et une divisibilité.

Les principaux avantages des RWA incluent :

1. Activer des scénarios de financement d'actifs lourds difficilement accessibles par les finances traditionnelles, réduire le seuil d'investissement.
2. Réduire le coût du financement, améliorer l'efficacité du financement
3. La structure de trading peut être personnalisée en fonction des besoins, augmentant ainsi la flexibilité.
4. Réaliser une séparation efficace entre le "crédit d'entreprise" et le "crédit d'actif"
5. Former un modèle de développement de rétroaction positive collaboratif entre la chaîne et hors chaîne.

Actuellement, les produits de tokenisation d'actifs financiers dans le secteur RWA se développent rapidement, avec des exemples typiques comme le fonds tokenisé BUIDL de BlackRock. Avec l'implémentation de divers produits RWA, cela attirera davantage d'investisseurs traditionnels, propulsant ainsi le développement rapide de l'ensemble de l'écosystème.

Cadre réglementaire des RWA à Hong Kong

La Commission des valeurs mobilières de Hong Kong adopte le "principe de transparence", se concentrant sur les attributs financiers des actifs réels correspondant aux jetons, reflétant le principe "même industrie, même risque, mêmes règles". Les principaux documents de régulation comprennent :

1. "Circulaire sur la tokenisation des produits d'investissement approuvés par la commission des valeurs mobilières"
2. Circulaire concernant les activités liées aux titres tokenisés menées par des intermédiaires
3. Projet "Ensemble" de la Banque de Hong Kong

Ces documents précisent les normes réglementaires pour la tokenisation des titres, fournissant des lignes directrices réglementaires pour le développement du marché RWA.

Points de conformité pour les entreprises continentales menant des RWA à Hong Kong

En raison de l'interdiction d'émission de jetons sur le continent, les entreprises de la Chine continentale doivent émettre des produits RWA à l'étranger (, comme à Hong Kong ). Les principaux points de conformité incluent :

conformité des actifs sous-jacents

1. Droit de propriété des actifs : garantir une propriété légale et claire des actifs sous-jacents.
2. Audit des actifs : engager des organismes professionnels pour procéder à une évaluation des actifs
3. Détachement d'actifs : réaliser l'isolement des risques des actifs sous-jacents grâce à une structure SPV

conformité des données sur la chaîne

Adopter le mode "deux chaînes et un pont" :

• Données d'actifs certifiés sur la chaîne de consortium en Chine
• Émission de jetons RWA sur des blockchains publiques étrangères
• Réaliser une cartographie et un lien via un pont inter-chaînes

Il est également possible d'utiliser la zone expérimentale de flux de données transfrontaliers du port de libre-échange de Hainan pour enregistrer des données transfrontalières sur la blockchain.

conformité de la circulation des fonds

Conception d'un cadre de collecte et de circulation des fonds étrangers, les principales options de canaux de financement comprennent :

• QFLP( Partenaire limité étranger qualifié )
• FDI( Investissement direct étranger des entreprises)
• QFII( Investisseur institutionnel étranger qualifié )

Il est nécessaire de prendre en compte des facteurs tels que la charge fiscale, les seuils, les procédures et les coûts lors de la conception de l'architecture.

En somme, les RWA se développent rapidement en tant que mode de financement innovant, mais la mise en œuvre des projets doit encore prendre en considération les exigences de conformité sous tous ses aspects, et avancer de manière stable avec le soutien d'équipes professionnelles.