Aave : le pilier central du domaine de la Finance décentralisée et sa valeur sous-estimée

Le marché des prêts sur blockchain occupe une place importante dans l'industrie de la cryptographie, et Aave, en tant que leader dans ce domaine, possède un fort avantage concurrentiel et une grande fidélité des utilisateurs. Pourtant, le marché semble ne pas avoir pleinement reconnu le potentiel de croissance énorme d'Aave.

Depuis son lancement sur le réseau principal Ethereum en janvier 2020, Aave a déjà franchi cinq ans. Aujourd'hui, il est devenu le plus grand protocole de prêt, avec un montant total de prêts actifs atteignant 7,5 milliards de dollars, soit cinq fois plus que le protocole classé deuxième.

Les indicateurs du protocole continuent d'augmenter, dépassant le pic du cycle précédent

Aave est l'un des rares protocoles DeFi dont les indicateurs ont déjà dépassé les niveaux du marché haussier de 2021. Ses revenus trimestriels ont déjà dépassé ceux du pic du marché haussier du quatrième trimestre 2021. Il est à noter que même pendant la période de baisse du marché de novembre 2022 à octobre 2023, les revenus d'Aave ont continué à croître. Avec le redressement du marché au cours des premier et deuxième trimestres de 2024, l'élan de croissance d'Aave ne faiblit pas, avec un taux de croissance séquentiel atteignant 50-60%.

Depuis le début de l'année, grâce à l'augmentation des dépôts et à la hausse des prix des actifs sous-jacents, la valeur totale verrouillée d'Aave (TVL) a presque doublé, atteignant 51 % du pic du cycle de 2021. Cette performance souligne la résilience d'Aave par rapport à d'autres protocoles DeFi majeurs.

Une performance bénéficiaire solide reflète une forte adéquation entre le produit et le marché

Les revenus d'Aave ont atteint un pic au cours du dernier cycle, coïncidant avec le moment où plusieurs plateformes de contrats intelligents distribuaient massivement des incitations en tokens pour attirer les utilisateurs et la liquidité. Cela a entraîné un capital spéculatif et des niveaux de levier non durables, amplifiant les chiffres de revenus de la plupart des protocoles.

Aujourd'hui, les incitations en jetons de la chaîne principale ont épuisé, et les incitations en jetons d'Aave ont également chuté à un niveau négligeable. Cela indique que la croissance des indicateurs au cours des derniers mois est organique et durable, avec comme principal moteur la reprise des activités spéculatives sur le marché, ce qui a fait monter les taux de prêts et d'emprunts actifs.

Même pendant les périodes de baisse de l'activité spéculative, Aave a démontré sa capacité à stimuler la croissance des fondamentaux. Alors que le marché mondial des actifs risqués connaît une chute importante, les revenus d'Aave restent solides, grâce à sa capacité à percevoir des frais de liquidation lors du processus de remboursement des prêts. Cela prouve qu'Aave possède la capacité de résister aux fluctuations du marché dans des environnements multichaînes et avec différents types de garanties.

La reprise fondamentale est solide, le ratio C/Aave reste faible

Bien que les indicateurs aient montré une forte reprise ces derniers mois, le ratio prix/ventes d'Aave n'est que de 17 fois, ce qui est le niveau le plus bas depuis 3 ans, bien en dessous de la médiane de 62 fois pour la même période.

Avantages concurrentiels d'Aave

L'avantage concurrentiel d'Aave se manifeste principalement dans quatre domaines :

1. Les enregistrements de gestion de la sécurité des protocoles sont bons : jusqu'à présent, Aave n'a connu aucun incident de sécurité majeur au niveau des contrats intelligents.

2. Effet de réseau bilatéral : Le prêt DeFi est un marché bilatéral typique. Les déposants et les emprunteurs forment les deux côtés de l'offre et de la demande, et la croissance d'un côté stimule la croissance de l'autre.

3. Gestion efficace du DAO : Aave a pleinement mis en œuvre un modèle de gestion basé sur le DAO, impliquant une divulgation d'informations plus complète et des discussions communautaires plus approfondies.

4. Positionnement de l'écosystème multichaînes : Aave a été déployé sur presque toutes les principales L1/L2 EVM et maintient une position de leader sur la plupart des chaînes déployées.

Réformer l'économie des tokens pour favoriser l'accumulation de valeur

Aave envisage de réformer son économie de jetons en introduisant un mécanisme de partage des revenus pour renforcer l'utilité des jetons. Les principaux changements incluent :

1. Éliminer le risque de réduction de AAVE lors du déplacement du module de sécurité.
2. Introduire le jeton "Anti-GHO" pour renforcer la cohérence des intérêts entre les stakers AAVE et les emprunteurs GHO.
3. Mettre en œuvre un plan de destruction et de distribution, permettant de redistribuer les revenus nets excédentaires des protocoles aux stakers de jetons.

Les facteurs de croissance d'Aave

1. Aave v4 : va renforcer sa compétitivité et simplifier le processus de prêt inter-chaînes.

2. Corrélés positivement à BTC et ETH : Le lancement des ETF Bitcoin et Ethereum devrait attirer un grand nombre de nouveaux capitaux sur le marché.

3. Liens avec l'offre de stablecoins : les banques centrales du monde pourraient entrer dans un cycle de baisse des taux d'intérêt, ce qui pourrait pousser le capital à se déplacer des finances traditionnelles vers le farming de stablecoins dans le domaine de la Finance décentralisée.

Résumé

Aave, en tant que leader dans le domaine de la finance décentralisée, possède de puissants effets de réseau ainsi qu'une excellente liquidité et combinabilité des tokens. La mise à jour imminente de l'économie des tokens renforcera davantage la sécurité du protocole et améliorera sa capacité de capture de valeur.

Ces dernières années, le marché a mis tous les protocoles de Finance décentralisée dans le même sac et les a évalués comme une catégorie d'actifs à potentiel de croissance limité. Ce décalage entre l'évaluation et les fondamentaux ne devrait pas durer trop longtemps. AAVE offre actuellement d'excellentes opportunités d'investissement ajustées au risque dans le secteur de la cryptographie.