Revue hebdomadaire des points chauds du marché : la transformation des stablecoins en obligations américaines et l'émergence stratégique du Bitcoin résonnent dans un nouveau cycle.

Cette semaine, le marché des cryptomonnaies a connu des fluctuations. Le Bitcoin a été sujet à plusieurs mouvements rapides en raison des positions ouvertes par James Wynn, tandis qu'Ethereum a affiché une performance relativement stable, avec de bons résultats pour des actifs connexes tels que UNI et ETHFI. Une société appartenant à Trump a levé 2,5 milliards de dollars en financement privé pour acheter des Bitcoins, et le Pakistan est en train de mettre en place une réserve stratégique nationale de Bitcoins. Le remboursement de 5 milliards de dollars d'FTX au début de la semaine a également stimulé une hausse du marché. Bien que des nouvelles favorables concernant un assouplissement de la réglementation sur la mise en gage par la SEC aient circulé vendredi, le marché a tout de même connu une chute générale, et l'évolution future du marché mérite d'être suivie.

Sur le plan des tendances, les stablecoins restent la principale thématique du marché, devenant l'une des directions importantes pour le gouvernement américain et les institutions mondiales ; bien que la conférence sur le Bitcoin n'ait pas apporté de bonnes nouvelles substantielles, les opinions dominantes méritent d'être notées ; le relâchement de la régulation par la SEC, le moment est venu pour la piste de staking et pour les grandes plateformes d'échange d'entrer sur le marché américain.

Une tendance à la dollarisation des stablecoins.

1. Circle IPO

Le 27 mai, après que l'émetteur de stablecoin Circle ait démenti les rumeurs de rachat, il a annoncé le lancement d'un processus d'introduction en bourse, avec l'intention de se coter à la Bourse de New York. Deux jours plus tard, une société de gestion d'actifs a annoncé son intention d'acheter 10% des actions de l'IPO de Circle.

Les détails clés sont les suivants :

• L'IPO est prévue pour commencer à être négociée le 5 juin 2025.
• Circle a soumis une demande d'introduction en bourse (IPO) à la SEC le 1er avril 2025 et a publié le prospectus le 27 mai.
• Sera coté à la Bourse de New York, avec le code boursier "CRCL".
• Prévision d'émission de 24 millions d'actions ordinaires de classe A, avec une fourchette de prix de 24 à 26 dollars par action.
• L'IPO devrait lever environ 624 millions de dollars, avec une valorisation d'environ 5,65 milliards de dollars.
• Une société de gestion d'investissements a exprimé son intérêt à acquérir jusqu'à 150 millions de dollars d'actions.

La capitalisation boursière de l'USDC stablecoin de Circle est actuellement d'environ 60,793 milliards de dollars, représentant 24,59 % de la capitalisation boursière totale des stablecoins, juste derrière un autre stablecoin majeur. Depuis le début de l'année, la capitalisation boursière de l'USDC a augmenté de 38,44 %, tandis que celle de l'autre stablecoin majeur n'a augmenté que de 11,51 %.

L'IPO de Circle est étroitement liée à un certain partenaire de plateforme de trading. Cette plateforme a été introduite en bourse sur le NASDAQ en avril 2021, devenant ainsi la première principale bourse de cryptomonnaies américaine cotée, avec une valorisation atteignant jusqu'à 85 milliards de dollars. L'IPO de Circle a également attiré des investisseurs tels que de grandes sociétés de gestion d'actifs. Certaines sociétés de gestion d'actifs et d'autres institutions qui ont participé à l'introduction en bourse de cette plateforme figurent également sur la liste des investisseurs potentiels de l'IPO de Circle.

Cette plateforme de trading a signé un accord de partage des revenus de 50 % avec Circle et reçoit 100 % des revenus générés par les intérêts sur les produits USDC de la plateforme. Pour cette plateforme, l'USDC est devenu la deuxième plus grande source de revenus après les transactions. En 2024, elle devrait recevoir environ 900 millions de dollars USDC de Circle, presque sans coûts d'exploitation, représentant environ 25 % de sa valorisation totale.

Après l'IPO, Circle pourra non seulement obtenir plus facilement des fonds du marché des capitaux pour l'innovation et l'expansion mondiale, mais aussi attirer davantage d'investisseurs stratégiques ou de partenaires. La croissance de l'USDC profitant directement aux revenus de cette plateforme de trading et à son écosystème de blockchain public, cela pourrait entraîner une hausse du prix des actions de la plateforme.

2. Un émetteur de stablecoin se tourne vers les marchés émergents

Le 25 mai, selon des rapports, le PDG d'un émetteur de stablecoin a déclaré que, malgré l'avancement de la législation sur les stablecoins aux États-Unis, son entreprise se concentre toujours sur le marché international et se préoccupe de l'impact des projets de loi sur les émetteurs étrangers. Une partie de la raison est que ses actifs tels que le Bitcoin et les prêts hypothécaires peuvent ne pas répondre aux normes proposées.

Selon les rapports, d'ici décembre 2024, l'entreprise continuera d'investir 18 % de ses réserves dans des actifs moins liquides et plus risqués, tels que d'autres actifs cryptographiques non stables et des prêts. Cela ne correspond pas entièrement aux exigences de la législation qui stipule que 100 % des réserves doivent être des actifs à haute liquidité et à faible risque.

3. La liaison étroite entre les stablecoins et les obligations d'État américaines

Le modèle commercial des émetteurs de stablecoins influence l'économie macroéconomique mondiale en augmentant la demande structurelle pour les obligations d'État américaines. Les deux principaux émetteurs détiennent jusqu'à 116 milliards de dollars d'obligations d'État américaines, plaçant les entreprises de stablecoins parmi les 20 premiers détenteurs directs d'obligations d'État américaines, surpassant des pays souverains comme l'Allemagne et le Mexique.

Avec l'adoption imminente de la législation sur les stablecoins aux États-Unis, de plus en plus d'émetteurs de stablecoins deviendront des canaux pour le dollar numérique dans l'économie mondiale, augmentant ainsi l'accessibilité mondiale du dollar et élargissant la portée de la politique monétaire américaine.

De plus, le gouvernement américain a clairement indiqué qu'il utiliserait des stablecoins pour maintenir la position du dollar en tant que monnaie de réserve mondiale. Le secrétaire au Trésor a déclaré lors du sommet sur les cryptomonnaies de la Maison Blanche : "Nous allons maintenir la position du dollar en tant que principale monnaie de réserve mondiale et utiliser des stablecoins pour atteindre cet objectif."

Deuxième, Bitcoin conférence

1. Discours du vice-président

Changement de politique : annonce de la fin des politiques hostiles de l'administration précédente et élimination des obstacles réglementaires antérieurs. Engagement à établir des réserves nationales de Bitcoin dans les 100 jours pour revendiquer un leadership mondial. De plus, promotion de la législation concernant les projets de loi pour établir un cadre réglementaire pour les stablecoins en dollars, visant à faire des stablecoins le nouveau moteur de l'économie en dollars.

Rôle stratégique du Bitcoin : il est mentionné que 50 millions d'Américains détiennent du Bitcoin, avec pour objectif d'atteindre 100 millions. Il est souligné que le Bitcoin est un outil de lutte contre l'inflation, les risques politiques et la censure financière, en particulier son potentiel en tant qu'actif stratégique.

Réglementation et innovation : Il a été mentionné qu'une réglementation des actifs numériques transparente et innovante sera élaborée, afin de les intégrer dans le système économique traditionnel. Critique de la manière de réglementer des anciens responsables des agences de régulation, et engagement à continuer d'éliminer les régulateurs qui freinent l'innovation.

Participation communautaire et perspectives d'avenir : appel à la communauté crypto à continuer de s'impliquer en politique, en particulier lors des élections de mi-mandat de 2026, pour promouvoir des politiques favorables. Il est également mentionné la synergie entre l'IA et la crypto, soulignant la nécessité de prêter attention au développement de l'IA pour protéger les intérêts nationaux.

2. Prise de parole d'un sénateur américain

Importance de la loi sur la structure du marché : J'ai discuté de la loi sur la structure du marché avec le directeur juridique d'une plateforme d'échange. Il a souligné que cette loi est particulièrement importante pour les entreprises participant à la conférence, impliquant plusieurs aspects tels que l'achat et la détention de Bitcoin, les services de garde, le prêt et le marché des contrats à terme.

Projet de loi sur les stablecoins : le projet de loi relatif aux stablecoins est entré dans la phase finale d'examen au Sénat. Ce projet de loi a franchi la barre des 60 voix la semaine dernière, bien qu'il ait rencontré certaines oppositions. S'il est adopté, ce sera la première législation réussie du comité bancaire en huit ans.

Système fiscal futur : Des propositions de réforme fiscale ont été formulées, notamment l'exonération fiscale des transactions en Bitcoin inférieures à 600 dollars. Cette proposition a été soumise au comité des finances, visant à réduire le fardeau fiscal des petites transactions.

Stratégie de réserve stratégique en Bitcoin : il est conseillé aux États-Unis d'acheter et de détenir 1 million de Bitcoins, ce qui pourrait réduire la dette nationale américaine de 37 000 milliards de dollars de moitié dans 20 ans. Il est expliqué qu'en achetant des Bitcoins comme réserve stratégique, il est possible d'exploiter des actifs inefficaces sans emprunter de fonds supplémentaires, ce qui améliorerait considérablement la situation financière.

Défis réglementaires : soulignant que, au cours des quatre dernières années, les régulateurs ont adopté une attitude hostile vis-à-vis des actifs numériques, ce qui a entravé l'avancement des politiques. Il est mentionné qu'il n'y a pas de responsables confirmés, ce qui retarde le processus législatif pertinent, en insistant sur la nécessité d'un cadre réglementaire plus clair.

Signification stratégique mondiale du Bitcoin : souligne que le Bitcoin est essentiel pour l'économie et la défense mondiale, le décrivant comme un outil de dissuasion contre l'agression. Mentionne également que des chefs militaires soutiennent ce point de vue, renforçant ainsi la position du Bitcoin en tant qu'actif stratégique.

3. Intervention d'un responsable d'organisme de réglementation

Un responsable d'une agence de régulation a déclaré lors de la conférence : "Je pense que les Meme jetons ressemblent davantage à des objets de collection, et il est important de comprendre que les participants aux Meme jetons ne sont pas protégés par la législation sur les valeurs mobilières. Je pense que nous fournirons davantage d'orientations à ce sujet. Je pense qu'un comité de régulation des Meme jetons pourrait être établi, il y a toujours des lacunes réglementaires à combler."

Si ce comité de réglementation est formé, le coût de conformité aura sans aucun doute un impact négatif à court terme sur le marché des Memes.

Trois, réglementation des politiques

1. Déclaration de politique des régulateurs américains : trois types d'activités de staking ne constituent pas une émission de titres

Une agence de régulation américaine a publié une déclaration politique concernant les activités de staking sur les réseaux de preuve de participation, précisant que trois types d'activités de staking ne constituent pas une émission de titres. Cette politique vise à offrir une certitude réglementaire pour les activités de staking conformes, tout en conservant le pouvoir d'application de la loi sur les jetons de type titre. Les trois types d'activités de staking qui ne sont pas considérées comme une émission de titres sont :

• Staking autonome : les opérateurs de nœuds utilisent leurs propres actifs cryptographiques pour participer à la validation du réseau.
• Staking non dépositaire tiers : le propriétaire de l'actif conserve le contrôle de l'actif et délègue uniquement le droit de validation.
• Conservation de garantie conforme : le dépositaire isole strictement les actifs des clients, ne les utilise pas pour l'exploitation ou le remploi.

La politique indique également que les récompenses réseau obtenues par les activités de staking susmentionnées constituent une contrepartie pour les services de validation, et non des revenus d'investissement obtenus grâce aux efforts de gestion d'autrui, et ne répondent donc pas aux critères de qualification des titres selon les tests pertinents.

2. Les régulateurs américains ont demandé au tribunal d'annuler le procès contre une plateforme de trading.

Selon des rapports, un certain organisme de réglementation américain a soumis des documents au tribunal, demandant le retrait d'une plainte contre une certaine plateforme d'échange de cryptomonnaies et son ancien PDG. Cet organisme de réglementation, la plateforme d'échange et les avocats de son fondateur ont signé un accord de retrait conjoint, soumis au tribunal fédéral de Washington D.C. Ils ont déclaré qu'en raison de considérations politiques, il est approprié de retirer cette affaire. Il convient de noter que cet organisme a clairement indiqué que le retrait de la plainte "est définitif". Cela signifie qu'aucune nouvelle action en justice ne peut être engagée contre cette plateforme pour les mêmes accusations.

Pour cette plateforme de trading, la prochaine étape pourrait être de se positionner activement sur le marché américain, et son jeton écologique mérite une attention particulière.