Interprétation des données off-chain de juin 2025 : Ethereum reprend la première place des revenus, la tendance à l'institutionnalisation de Bitcoin s'intensifie

Résumé

• Solana continue de dominer en volume d'échanges et en adresses actives, suivie de près par Base ; Ethereum, quant à lui, reprend la première place en termes de revenus de frais grâce à des interactions de haute valeur.

• Ethereum attire des fonds, Polygon étend le récit DeFi grâce à Katana, tandis que Base, bien qu'en correction à court terme, présente toujours un potentiel de croissance à long terme.

• Le volume des transactions Bitcoin sur la chaîne a chuté, la part des transactions de haute valeur atteignant 89 %, et sous le schéma "prix en hausse, volume en baisse", l'activité sur la chaîne s'accélère vers l'institutionnalisation.

• La distribution de la base de coût de BTC révèle un support clé, 93 000-100 000 USDT devient la ligne de défense centrale off-chain.

• Le volume de transactions de PumpSwap a dépassé 38 milliards et le nombre d'utilisateurs a franchi les 9 millions, continuant de redéfinir le nouveau paysage du marché DEX de Solana.

• Le volume des transactions sur la chaîne Sei a explosé en même temps que le TVL, provoquant une résonance entre l'expansion de l'écosystème, les avantages technologiques et les politiques favorables au capital.

Résumé des données off-chain

aperçu des activités off-chain et des flux de fonds

En plus de l'analyse globale des flux de fonds sur la chaîne, nous avons sélectionné plusieurs indicateurs clés d'activités sur la chaîne pour évaluer la véritable popularité et l'activité des différents écosystèmes de blockchain. Ces indicateurs incluent le volume quotidien des transactions, les frais de Gas quotidiens, le nombre d'adresses actives par jour et le flux net des ponts inter-chaînes, couvrant plusieurs dimensions telles que le comportement des utilisateurs, l'intensité d'utilisation du réseau et la liquidité des actifs. Par rapport à l'observation uniquement des flux de fonds entrants et sortants, ces données natives de la chaîne peuvent refléter de manière plus complète les changements fondamentaux de l'écosystème des chaînes publiques, aidant à déterminer si les mouvements de capitaux s'accompagnent d'une demande d'utilisation réelle et d'une croissance des utilisateurs, afin d'identifier les réseaux ayant une base de développement durable.

Volume des transactions off-chain : Solana et Base sont nettement en tête en termes d'activité.

Selon les données de la plateforme, à la date du 30 juin 2025, Solana se classe au premier rang des principales blockchains avec un volume de transactions mensuel dépassant 2,97 milliards, démontrant une forte capacité de traitement off-chain et un niveau d'interaction écologique actif. Son trading à haute fréquence ne se limite plus aux applications tendance telles que les mèmes et les bots, mais s'étend de manière continue à des scénarios plus profonds tels que les jetons stables, les RWA et les instruments financiers. Au cours de la semaine dernière, les institutions ont accéléré leur déploiement dans les domaines des RWA et des jetons stables : Fiserv, d'une capitalisation boursière de 90 milliards de dollars, a annoncé qu'elle déploierait des jetons stables sur Solana ; Republic Crypto a lancé un produit de tokenisation d'actions rSpaceX, élargissant davantage l'application de Solana sur le marché privé.

À l'exception de Solana, Base continue de connaître une forte croissance, avec un volume total de transactions de 292 millions en juin, devançant clairement Arbitrum (62,7 millions) et Polygon PoS (101 millions), se maintenant ainsi en tête du deuxième échelon des Layer 2. Récemment, Base a continué d'élargir ses scénarios d'application dans le monde réel. En juin, la plateforme de commerce électronique Shopify a annoncé le soutien aux paiements en USDC sur la chaîne Base, couvrant plus de 30 pays à travers le monde, marquant ainsi son entrée officielle dans le système de paiement mainstream. Parallèlement, JPMorgan a également lancé un projet pilote pour le déploiement du jeton de dépôt JPMD sur Base, promouvant l'intégration des actifs de niveau bancaire sur la chaîne, renforçant ainsi son utilité dans les scénarios RWA et financiers.

En comparaison, les chaînes de blocs publiques traditionnelles de Layer 1 comme Ethereum et Bitcoin maintiennent un rythme de transaction solide, avec un volume de transactions mensuel respectif de 41,95 millions et 10,28 millions. Bien que leur fréquence soit inférieure à celle des chaînes de blocs haute performance, elles conservent néanmoins une position importante en ce qui concerne le soutien des actifs de grande valeur et les interactions au cœur de la DeFi.

Dans l'ensemble, Solana et Base affichent des performances de données de transaction significatives en juin, consolidant progressivement leur position dominante dans l'écosystème d'interaction à haute fréquence. En revanche, certains mécanismes d'expansion d'Ethereum montrent des signes de ralentissement, et les fonds ainsi que l'attention des utilisateurs se déplacent progressivement vers de nouvelles chaînes à haute performance. L'évolution du volume des transactions off-chain reflète non seulement la puissance technique et l'activité des utilisateurs, mais prédit également la direction de la concurrence écologique future. Il est encore nécessaire de combiner la qualité des interactions et les données réelles des utilisateurs pour continuer à valider sa durabilité et sa profondeur écologique.

La répartition des revenus off-chain est à nouveau bouleversée : Ethereum reprend la première place, la croissance de Base ralentit.

Selon les données de la plateforme, à la date du 30 juin 2025, Ethereum a repris la première place en termes de revenus de frais de transaction off-chain, avec un revenu mensuel atteignant 39,07 millions de dollars, consolidant sa position de leader dans le domaine des interactions à forte valeur. Solana a enregistré ce mois-ci un revenu de 30,54 millions de dollars, légèrement inférieur à celui d'Ethereum, se classant deuxième. Cependant, en regardant le mois de mai, Solana avait brièvement surpassé Ethereum, avec des frais de transaction mensuels atteignant 53,06 millions de dollars, devenant ainsi la blockchain publique avec le revenu le plus élevé du mois, montrant sa forte dynamique de transaction et son potentiel d'application à des moments spécifiques.

Le Bitcoin est classé troisième avec 14,75 millions de dollars, bien que le nombre de transactions et les adresses actives soient inférieurs à ceux de Solana. Cependant, en tant que réseau principal pour le stockage de valeur et l'écosystème BTC L2 qui émerge progressivement, il conserve une forte capacité de génération de frais. Les revenus de Base ont enregistré une baisse mensuelle, passant de 5,87 millions de dollars en mai à 4,87 millions de dollars en juin. Bien qu'il reste nettement en avance sur Arbitrum (1,68 million de dollars) et Polygon PoS (environ 230 000 dollars), la dynamique de croissance semble légèrement ralentir, nécessitant une observation de la durabilité de son application réelle et de l'entrée de fonds.

En observant la tendance, les courbes de frais de transaction d'Ethereum et de Bitcoin sont relativement stables, représentant leur service principal pour les besoins d'interaction de haute valeur ; les frais de Solana, en revanche, montrent une tendance à la hausse fluctuante, étroitement liée à l'activité des scénarios à haute fréquence dans son écosystème. Le repli à court terme de Base reflète également que sa croissance utilisateur et son influx de fonds sont encore dans une phase d'intégration précoce.

Dans l'ensemble, les revenus des frais de transaction ne sont pas seulement le reflet de l'activité économique off-chain, mais aussi le reflet des changements dans la structure écologique et des parcours de comportement des utilisateurs. Le fort rebond d'Ethereum et le recul à court terme de Base révèlent les variables et les pressions concurrentielles que rencontrent les nouvelles chaînes publiques lorsqu'elles défient la position dominante des revenus d'Ethereum et de Bitcoin.

Analyse des adresses actives : Solana en tête, Base juste derrière.

Selon les données de la plateforme de données, au 30 juin 2025, Solana reste en tête des chaînes publiques avec une moyenne quotidienne de 4,8 millions d'adresses actives, loin devant les autres Layer 1 et surpassant de manière significative la plupart des réseaux Layer 2. L'activité des utilisateurs de Solana bénéficie principalement des jetons Meme, des robots de trading automatisés, des paiements en stablecoins et des interactions fréquentes dans les nouveaux scénarios RWA. Ses interactions off-chain se sont étendues d'applications spéculatives à la concrétisation d'actifs réels et à l'écosystème de paiements, présentant un avantage évident en termes de rétention des utilisateurs.

Base se classe au deuxième rang avec 1,71 million d'adresses actives quotidiennes, montrant une forte dynamique de croissance. Le nombre d'utilisateurs a continué d'augmenter en juin, principalement grâce à trois facteurs : l'expansion de l'écosystème natif L2 ; l'importation d'utilisateurs de paiement après que le stablecoin (USDC) a été introduit dans des scénarios commerciaux réels ; et la migration de fonds et d'applications structurelles stimulée par les essais sur chaîne d'institutions financières traditionnelles telles que JPMorgan. La croissance des utilisateurs de Base se manifeste non seulement par le nombre, mais aussi par l'augmentation de la fréquence des interactions et du nombre de contrats actifs sur chaîne, formant progressivement un embryon d'écosystème full-stack allant de la finance au social.

Polygon PoS et Bitcoin se classent respectivement au troisième et quatrième rang avec 570 000 et 500 000 adresses actives par jour. Le premier, en tant que chaîne latérale stable d'Ethereum, conserve encore une certaine base dans les communautés NFT, de jeux et de développeurs de petite et moyenne taille ; le second, en revanche, est limité par sa faible fréquence de transactions et son positionnement axé sur la valeur de stockage, ce qui entraîne une croissance relativement stable des adresses.

L'activité des utilisateurs d'Ethereum par rapport à Arbitrum est relativement stagnante, avec un nombre moyen d'adresses quotidiennes de 440 000 et 320 000 respectivement, montrant une contraction de la volonté d'interaction des utilisateurs en raison des coûts élevés du Gas et du manque d'applications émergentes. En particulier dans des domaines tels que les mèmes, les bots et les RWA, les utilisateurs se sont progressivement tournés vers des chaînes émergentes avec des coûts plus bas et des applications plus riches, reflétant un changement dans la dynamique de la concurrence entre chaînes.

Dans l'ensemble, les données sur les adresses actives quotidiennes de juin reflètent clairement que la tendance de différenciation entre Layer 1 et Layer 2 s'accélère, avec des chaînes principales à haute fréquence et des L2 axés sur des applications réelles remplaçant les chaînes technologiques traditionnelles comme point focal de l'écosystème. L'activité des utilisateurs est non seulement la condition préalable à la croissance des transactions, mais représente également la direction de l'accumulation future des fonds de l'écosystème et des ressources pour les développeurs, ce qui mérite un suivi continu de la qualité de son développement ultérieur et de la fidélité des utilisateurs.

Analyse des flux de fonds sur les blockchains publiques : Ethereum en tête, Base en correction, Polygon se positionne sur le secteur DeFi.

Selon les données de la plateforme, à la fin du mois dernier, Ethereum a maintenu une position dominante avec un flux net de 5,1 milliards de dollars, montrant une forte capacité d'attraction de fonds ; Polygon PoS suit de près avec un flux net de 263 millions de dollars, poursuivant une tendance de croissance modérée. En revanche, le réseau Layer 2 Base a enregistré un flux net de sortie de fonds atteignant 5 milliards de dollars, devenant ainsi la blockchain publique la plus significative en matière de retrait de capitaux lors de ce cycle. Ce flux de capitaux prolonge la tendance structurelle des semaines précédentes : Ethereum bénéficie de la mise à niveau Pectra, des entrées nettes continues d'ETF au comptant ETH, d'un accroissement des positions institutionnelles et d'autres avantages multiples, ajoutés à la montée en température du secteur DeFi et à un assouplissement marginal des politiques de régulation, consolidant davantage sa position centrale de "haute liquidité + haut consensus".

Le retour de fonds de Polygon pourrait être lié à sa récente stratégie écologique. Polygon Labs, en collaboration avec le teneur de marché crypto GSR, a lancé le réseau Layer2 Katana axé sur la DeFi, se concentrant sur la résolution des problèmes de fragmentation des actifs et d'insoutenabilité des rendements. Katana utilise un mécanisme de filtrage centralisé et ramène les fonds sur la chaîne via VaultBridge après avoir prêté sur le réseau principal, formant ainsi un cycle fermé efficace qui attire les institutions et les utilisateurs à haute valeur nette. Cette initiative renforce non seulement la position de Polygon dans le domaine de la DeFi, mais apporte également un récit Layer2 plus différencié. Les 263 millions de dollars de flux nets enregistrés récemment par Polygon pourraient refléter les attentes positives du marché concernant le modèle Katana et son potentiel futur.

Bien que Base ait récemment enregistré une sortie nette de fonds à grande échelle, cela est plus probablement dû à un ajustement temporaire plutôt qu'à un affaiblissement de l'écosystème. En fait, à la mi-juin, Base a connu un afflux de fonds important, bénéficiant d'une intégration approfondie avec une plateforme de trading, d'un partenariat avec Shopify pour étendre les scénarios de paiement USDC, ainsi que de plusieurs annonces favorables, telles que les tests de dépôt de jetons par JPMorgan sur la chaîne, ce qui a rapidement fait grimper l'enthousiasme pour l'écosystème. Actuellement, la TVL de Base atteint 3,4 milliards de dollars, la capitalisation des jetons stables est de 4,1 milliards de dollars, et des protocoles clés comme Aerodrome, Spark, StarGate et Moonwell affichent de solides performances. Les mouvements de fonds à court terme peuvent être influencés par les rotations de marché et l'arbitrage, mais à moyen et long terme, Base possède encore un potentiel d'expansion continue et de retour de fonds.

Le flux de fonds de ce cycle reflète une différenciation structurelle entre les principales blockchains. Ethereum continue de consolider sa position centrale grâce à des mises à niveau techniques et des nouvelles favorables aux institutions. Polygon, avec Katana, renforce son influence dans le domaine de la DeFi, tandis que Base, bien qu'ayant connu une sortie nette à court terme, reste solide en raison de plusieurs applications réelles et de collaborations institutionnelles, avec un potentiel de retour des fonds et de réexpansion à l'avenir. Dans l'ensemble, les fonds se regroupent autour de "capacité technique + mise en œuvre de scénarios + intégration des capitaux" pour un nouveau cycle de configuration et de rotation.

Alors que les fonds circulent entre les chaînes, le Bitcoin, en tant qu'actif central du marché, libère également plusieurs signaux clés à travers ses indicateurs de structure off-chain. Cet article se concentrera sur trois indicateurs représentatifs : le nombre de transactions et le montant des transactions, la structure de transfert ajustée aux entités, ainsi que la distribution de la base de coût (CBD) - afin d'évaluer si le marché actuel dispose d'un soutien structurel et d'observer si le comportement des institutions continue de renforcer la tendance.

Analyse des indicateurs clés du Bitcoin

Alors que le prix du Bitcoin continue de se consolider dans une fourchette haute historique, les données off-chain montrent plusieurs changements structurels, reflétant un ajustement profond de la structure des participants au marché et des comportements des fonds. Pour mieux comprendre le contexte actuel du marché et les directions potentielles des risques, cet article se concentrera sur trois indicateurs clés off-chain pour analyse : chaîne