Évolution monétaire et avenir du Bitcoin : réflexion sur l'essence de l'ancrage de la valeur

Introduction

La monnaie est l'une des inventions les plus profondes et consensuelles du processus de civilisation humaine. De l'échange de biens à la monnaie métallique, du standard de l'or à la monnaie fiduciaire souveraine, l'évolution de la monnaie a toujours accompagné les changements dans les mécanismes de confiance, l'efficacité des transactions et les structures de pouvoir. Actuellement, le système monétaire mondial fait face à des défis sans précédent : surémission de monnaie, crise de confiance, aggravation de la dette souveraine et secousses géo-économiques provoquées par l'hégémonie du dollar.

L'apparition du Bitcoin et son influence croissante nous incitent à repenser : quelle est réellement la nature de la monnaie ? Sous quelle forme l'« ancre de valeur » du futur existera-t-elle ?

La révolution du Bitcoin ne réside pas seulement dans la technologie et l'algorithme, mais dans le fait qu'il s'agit du premier système monétaire « de bas en haut » impulsé spontanément par les utilisateurs dans l'histoire de l'humanité, défiant ainsi le paradigme millénaire de l'émission monétaire dominée par l'État.

Cet article examinera l'évolution historique des ancrages monétaires, analysera les dilemmes du système de réserve d'or actuel, explorera les innovations et les limites de l'économie du Bitcoin, réfléchira à la possibilité du Bitcoin en tant qu'ancre de valeur future et envisagera les voies d'évolution multiforme du système monétaire mondial.

I. Évolution historique des objets d'ancrage monétaire

1. L'échange de biens et la naissance de la monnaie marchande

Les premières activités économiques de l'humanité reposaient principalement sur le modèle du « troc », où les deux parties à la transaction devaient posséder exactement les biens nécessaires à l'autre. Ce « coïncidence de double besoin » limitait considérablement le développement de la production et de la circulation. Pour résoudre ce problème, des marchandises ayant une valeur d'acceptation universelle comme les coquillages, le sel, le bétail, etc. ( sont progressivement devenues des « monnaies marchandes », posant les bases des monnaies en métaux précieux qui suivront.

) 2. L'étalon-or et le système de règlement mondial

Dans la société civilisée, l'or et l'argent, en raison de leur rareté, de leur facilité de division et de leur résistance à la falsification, sont devenus les équivalents généraux les plus représentatifs. Les anciens empires utilisaient la monnaie métallique comme symbole du pouvoir national et de la richesse sociale.

Au 19ème siècle, l'étalon-or s'est établi à l'échelle mondiale, liant les monnaies des différents pays à l'or, ce qui a permis la normalisation du commerce international et des règlements. L'Angleterre a officiellement établi l'étalon-or en 1816, et d'autres grandes économies ont progressivement suivi. Le principal avantage de ce système réside dans la clarté de l'« ancrage » de la monnaie et dans le faible coût de confiance entre les pays, mais il a également conduit à une limitation de l'offre monétaire en raison des réserves d'or, rendant difficile le soutien à l'expansion de l'industrialisation et de l'économie mondialisée, comme les « pénuries d'or » et les crises déflationnistes ###.

( 3. L'émergence de la monnaie fiduciaire et du crédit souverain

Au cours de la première moitié du 20e siècle, les deux guerres mondiales ont profondément ébranlé le système de l'étalon-or. En 1944, le système de Bretton Woods a été établi, liant le dollar à l'or, les autres principales monnaies étant également liées au dollar, formant ainsi le « dollar standard ». En 1971, le gouvernement américain a unilatéralement annoncé le découplage du dollar et de l'or, marquant l'entrée officielle des monnaies souveraines dans l'ère des monnaies de crédit, où les États émettent des monnaies basées sur leur propre crédit et régulent l'économie par l'expansion de la dette et la politique monétaire.

La monnaie fiduciaire a apporté une grande flexibilité et un espace de croissance économique, mais elle a également semé les graines d'une crise de confiance, d'une inflation galopante et d'une surémission monétaire. Les pays du tiers monde tombent fréquemment dans des crises monétaires, et même les économies émergentes luttent désespérément contre les crises de la dette et les turbulences des devises.

Deuxièmement, les réalités difficiles du système de réserve d'or

) 1. La concentration et l'opacité des réserves d'or

Bien que l'étalon-or soit devenu une chose du passé, l'or reste un actif de réserve important sur les bilans des banques centrales du monde entier. Actuellement, environ un tiers des réserves officielles d'or sont stockées dans les coffres de la Réserve fédérale de New York. Cet arrangement découle de la confiance dans l'économie et la sécurité militaire des États-Unis au lendemain de la Seconde Guerre mondiale, mais il a également entraîné des problèmes de concentration et de manque de transparence.

Par exemple, l'Allemagne a annoncé qu'elle rapatrie une partie de ses réserves d'or des États-Unis, l'une des raisons étant la méfiance à l'égard des comptes de la réserve fédérale américaine et l'incapacité à effectuer un audit sur le terrain depuis longtemps. Il est difficile pour l'extérieur de vérifier si les comptes de la réserve correspondent aux réserves d'or réelles. De plus, la prolifération de produits dérivés comme l'« or papier » a encore affaibli la relation entre l'« or sur papier » et l'or physique.

2. La non-attribut M0 de l'or

Dans la société moderne, l'or n'a plus les attributs d'une monnaie en circulation quotidienne ###M0###. Les particuliers et les entreprises ne peuvent pas régler directement leurs transactions quotidiennes avec de l'or, et il est même difficile de détenir et de transférer de l'or physique. Le rôle principal de l'or est davantage celui d'un outil de règlement entre États souverains, de réserve d'actifs de grande envergure et d'instrument de couverture sur les marchés financiers.

Les règlements en or entre pays impliquent généralement des processus de règlement complexes, des délais longs et des coûts de sécurité élevés. De plus, la transparence des transactions en or entre banques centrales est extrêmement faible, et la vérification des comptes repose sur la confiance accordée aux institutions centralisées. Cela rend le rôle de l'or en tant qu'« ancre de valeur » mondiale de plus en plus symbolique, plutôt que de représenter une valeur de circulation réelle.

Trois, l'innovation économique du Bitcoin et ses limites réelles

( 1. L'« ancrage algorithmique » du Bitcoin et ses caractéristiques monétaires

Depuis la création du Bitcoin en 2009, ses caractéristiques de quantité constante, de décentralisation et de transparence vérifiable ont suscité une nouvelle réflexion mondiale sur l'« or numérique ». Les règles d'approvisionnement du Bitcoin sont inscrites dans un algorithme, et le plafond total de 21 millions de jetons ne peut être modifié par personne. Cette rareté « ancrée dans l'algorithme » est similaire à la rareté physique de l'or, mais est beaucoup plus complète et transparente à l'ère d'Internet mondial.

Toutes les transactions Bitcoin sont enregistrées sur la blockchain, et toute personne dans le monde peut vérifier le grand livre de manière publique, sans avoir besoin de faire confiance à une institution centralisée. Cette caractéristique réduit théoriquement considérablement le risque de "non-concordance entre les comptes et les actifs réels", tout en améliorant considérablement l'efficacité et la transparence du règlement.

) 2. La voie d'expansion « de bas en haut » de Bitcoin

Bitcoin et la monnaie traditionnelle diffèrent fondamentalement : la monnaie traditionnelle est émise et promue de manière « descendante » par le pouvoir de l'État, tandis que Bitcoin est adopté spontanément par les utilisateurs de manière « ascendante » et se propage progressivement aux entreprises, aux institutions financières et même aux États souverains.

Les utilisateurs en premier, les institutions ensuite : le Bitcoin a d'abord été adopté spontanément par un groupe d'amateurs de technologie cryptographique et de libertariens. Avec l'augmentation des effets de réseau, la montée des prix et l'expansion des cas d'utilisation, un nombre croissant d'individus, d'entreprises et même d'institutions financières ont commencé à détenir des actifs en Bitcoin.

L'adaptation passive des pays : certains pays ont déclaré le Bitcoin comme monnaie légale, d'autres ont approuvé des produits financiers liés au Bitcoin, permettant aux institutions et au grand public de participer au marché du Bitcoin par des canaux conformes. La base d'utilisateurs du Bitcoin et son acceptation sur le marché ont poussé les États souverains à adopter passivement cette nouvelle forme de monnaie.

Expansion mondiale sans frontières : l'effet de réseau du Bitcoin a franchi les frontières souveraines, tant dans les pays développés que sur les marchés émergents, où de nombreux utilisateurs adoptent spontanément le Bitcoin dans leur vie quotidienne, pour la réserve d'actifs et les transferts transfrontaliers.

Ce changement historique indique que la capacité du Bitcoin à devenir une monnaie mondiale ne dépend plus uniquement de l'« approbation » des États ou des institutions, mais plutôt du nombre suffisant d'utilisateurs et du consensus du marché.

Les enseignements sur le paysage monétaire futur :

• La séparation du pouvoir et de la monnaie : la monnaie n'est plus nécessairement liée au pouvoir de l'État, mais peut appartenir à Internet, aux algorithmes et au consensus mondial des utilisateurs.
• Le soutien des États devient un « atout supplémentaire » : la question de savoir si le Bitcoin deviendra une monnaie mondiale ne dépend plus uniquement du soutien législatif des institutions étatiques, tant qu'il y a suffisamment d'utilisateurs et de reconnaissance sociale.
• Nouveaux défis souverains : les États souverains pourraient à l'avenir devoir s'adapter, voire accepter passivement les impacts des « monnaies d'autonomie utilisateur ».

3. Limites et critiques de la réalité

Bien que le Bitcoin soit révolutionnaire sur le plan théorique et technologique, il existe encore de nombreuses limitations dans son application réelle :

• Forte volatilité des prix : le prix du Bitcoin est facilement influencé par le sentiment du marché, les nouvelles politiques et les chocs de liquidité, avec des fluctuations à court terme bien supérieures à celles des monnaies souveraines.
• Faible efficacité des transactions et forte consommation d'énergie : la blockchain Bitcoin traite un nombre limité de transactions par seconde, avec un temps de confirmation long, et le mécanisme de preuve de travail consomme une quantité considérable d'énergie.
• Risques de résistance souveraine et de régulation : certains pays adoptent une attitude négative voire répressive envers le Bitcoin, entraînant une fragmentation du marché mondial.
• Distribution inégale de la richesse et barrière technologique : les premiers utilisateurs de Bitcoin et quelques gros détenteurs contrôlent une grande quantité de Bitcoin, la richesse est fortement concentrée. De plus, la participation des utilisateurs ordinaires nécessite un certain niveau de compétence technique, ce qui les rend vulnérables aux fraudes et aux risques de perte de clé privée.

Quatre, les similitudes et les différences entre Bitcoin et l'or : une expérience de pensée sur l'ancrage de la valeur future

1. La transition historique de l'efficacité et de la transparence des transactions

À l'ère où l'or sert d'ancre de valeur, les transactions internationales de grandes quantités d'or nécessitent souvent l'utilisation d'avions, de navires, de véhicules blindés, etc., pour le transfert physique, ce qui prend non seulement plusieurs jours voire plusieurs semaines, mais engendre également des coûts de transport et d'assurance élevés. Par exemple, la banque centrale allemande a annoncé qu'elle ramènerait ses réserves d'or de l'étranger vers son pays, et l'ensemble du plan a pris des années à être réalisé.

Il est d'autant plus crucial que le système mondial de réserves d'or souffre d'un sérieux manque de transparence comptable et de difficultés de vérification. La propriété des réserves d'or, leur lieu de stockage et leur état réel ne peuvent souvent être confirmés que par des déclarations unilatérales d'institutions centralisées. Dans ce système, le coût de la confiance entre les pays est extrêmement élevé, ce qui limite la robustesse du système financier international.

Bitcoin répond à ces problèmes de manière complètement différente. La propriété et le transfert de Bitcoin sont enregistrés en permanence sur la blockchain, ce qui permet à quiconque dans le monde de vérifier en temps réel et de manière publique. Que ce soit des particuliers, des entreprises ou des États, tant qu'ils possèdent une clé privée, ils peuvent déplacer des fonds à tout moment, sans transfert physique ni intermédiaire tiers, avec des transactions internationales prenant seulement quelques dizaines de minutes. Cette transparence et cette vérifiabilité sans précédent donnent à Bitcoin une efficacité et une base de confiance dans les règlements de masse et l'ancrage de valeur que l'or ne peut égaler.

2. La conception de la "hiérarchisation des rôles" du mât de valeur

Bien que le Bitcoin surpasse largement l'or en termes de transparence et d'efficacité des transferts, il fait encore face à de nombreuses limitations dans les paiements quotidiens et les transactions de petite taille – les problèmes de vitesse de transaction, de frais, de fluctuations de prix, etc., rendent difficile son utilisation comme "cash" ou M0 dans la réalité.

Cependant, en se référant à la théorie de la hiérarchisation monétaire M0/M1/M2, on peut envisager que le futur système monétaire présente la structure suivante :

• Bitcoin et d'autres « objets d'ancrage » servent d'outils de stockage de valeur et de règlement en grande quantité au niveau M1+, semblables à la position de l'or dans les actifs des banques centrales, mais plus transparents et plus faciles à liquider.
• Les stablecoins basés sur Bitcoin, les réseaux de deuxième couche ### comme le Lightning Network ###, les monnaies numériques souveraines ( CBDC ), etc., assument des fonctions de paiement quotidien, de micropaiement et de règlement de détail. Ces « sous-monnaies » sont ancrées à Bitcoin ou émises avec sa garantie, réalisant l'unification de l'efficacité de circulation et de la stabilité de valeur.
• Bitcoin est largement reconnu par le marché mondial comme une « marchandise générale » et une « unité de mesure » des ressources sociales, mais n'est pas directement utilisé pour la consommation quotidienne, agissant plutôt comme une « pierre angulaire » de l'économie, à l'instar de l'or.

Cette structure hiérarchique permet à la fois d'exploiter la rareté et la transparence du Bitcoin en tant qu'« ancre de valeur » mondiale, tout en utilisant l'innovation technologique pour répondre aux besoins de commodité et de faible coût des paiements quotidiens.

Cinq, Évolution possible du système monétaire futur et réflexion critique

( 1.Structure monétaire multicouche et multirôle

Le système monétaire de demain sera probablement caractérisé par une coexistence de trois couches : « ancre de valeur – moyen de paiement – monnaie locale », avec coopération et concurrence.

• Ancre de valeur : Bitcoin ) ou un actif numérique similaire ### en tant qu'actif de réserve mondial décentralisé, jouant le rôle de « monnaie de haut niveau » pour le règlement transnational, les réserves de banques centrales et la couverture de valeur.
• Moyen de paiement : stablecoins, monnaies numériques souveraines, réseau Lightning, etc., ancrés à Bitcoin ou à une monnaie souveraine, pour réaliser des transactions quotidiennes, des paiements et des évaluations.
• Monnaie locale : Les monnaies nationales continuent d'assumer les fonctions d'ajustement et de gestion de l'économie locale, réalisant les objectifs fiscaux, de protection sociale et de politique économique.

Dans cette structure multicouche, les trois grandes fonctions de la monnaie ( en tant que moyen d'échange, mesure de valeur, et réserve de valeur ) seront plus clairement réparties entre différentes monnaies et niveaux, et la répartition des risques de l'économie mondiale ainsi que sa capacité d'innovation seront également améliorées.

( 2. Nouveau mécanisme de confiance et risques potentiels

Mais ce nouveau système n'est pas sans risques. Les algorithmes et le consensus du réseau peuvent-ils vraiment remplacer la souveraineté nationale et la confiance des institutions centrales ? Les caractéristiques de décentralisation du Bitcoin seront-elles érodées par des oligopoles de puissance de calcul, des failles dans la gouvernance des protocoles ou des avancées technologiques ? Les divergences réglementaires à l'échelle mondiale, les conflits politiques, les événements « cygne noir », etc., pourraient tous devenir des facteurs d'instabilité pour le système monétaire futur.