Rapport spécial sur le marché des cryptomonnaies en Corée : Nouveau continent numérique sous le Kimchi Premium

Alors que l'engouement sur le marché des cryptomonnaies mondial tend à se stabiliser, la Corée du Sud continue de vivre une "prospérité alternative" avec une activité de trading élevée et une forte montée de l'intérêt.

Selon le rapport annuel sur les paiements et règlements publié par la Banque de Corée le 21 avril, d'ici la fin de 2024, la capitalisation boursière totale du marché sud-coréen dépassera 1 000 trillions de wons (environ 748 milliards de dollars), et les cinq principales bourses locales géreront un total d'actifs de 73 milliards de dollars ; le volume quotidien des transactions a même explosé de 2,38 milliards de dollars en octobre à 10,7 milliards de dollars en décembre, dépassant en seulement deux mois les deux principales bourses de valeurs mobilières de Corée. Les revenus annuels du marché des cryptomonnaies en Corée du Sud devraient passer de 264,3 millions de dollars en 2024 à 635,4 millions de dollars en 2030, avec un taux de croissance annuel composé de 16,1 %. À la date d'avril 2025, 25 millions de personnes ont déjà ouvert un compte dans des bourses d'actifs virtuels et investi dans le chiffrement. Environ la moitié des 51 millions d'habitants de la Corée du Sud ont investi dans le marché des cryptomonnaies. Plus frappant encore, le phénomène unique de "Kimchi Premium" sur le marché des cryptomonnaies en Corée du Sud, qui désigne le fait que les prix des cryptomonnaies (comme le Bitcoin, l'Ethereum, etc.) sur les bourses sud-coréennes sont nettement plus élevés que sur d'autres grandes bourses mondiales. En mars 2024, cette prime a atteint 8,5 %, atteignant un sommet de 10 % en novembre, bien au-dessus de la moyenne mondiale, reflétant l'enthousiasme extrêmement élevé des investisseurs locaux et la demande d'arbitrage sous un régime de contrôle des capitaux.

Des flux de capitaux massifs, une base d'utilisateurs étendue et un effet de différenciation des prix sur le marché se combinent pour façonner l'activité élevée et l'engouement extraordinaire du marché des cryptomonnaies en Corée, qui apparaît comme un "pays d'or" à l'ère numérique dans le paysage mondial des cryptomonnaies. Pourquoi le marché des cryptomonnaies en Corée a-t-il explosé si rapidement ? Nous allons analyser la logique sous-jacente de cette terre numérique à travers trois dimensions principales : les facteurs de motivation, le portrait actuel et les opportunités futures : comment la structure politique et économique a-t-elle engendré une forte demande de couverture et de spéculation ? Comment l'écosystème local est-il passé du "Kimchi Premium" à un volume d'échanges quotidien de plusieurs milliards de dollars, créant ainsi une vitalité commerciale de premier plan dans le monde ? Quel avenir se profile, et quelles pistes et innovations permettront au marché coréen de continuer à prendre la tête ? Passons maintenant à une analyse approfondie de cette prospérité phénoménale.

2. Analyse des raisons de l'essor du marché des cryptomonnaies en Corée

2.1 Raisons économiques

Canaux d'investissement restreints

Les canaux d'investissement traditionnels en Corée sont relativement limités. Dans le cadre de la théorie du choix du consommateur, les individus, lorsqu'ils sont confrontés à une allocation de ressources limitée, évaluent l'utilité entre différentes catégories d'actifs afin de maximiser le rendement attendu.

Lorsque des actifs d'investissement traditionnels tels que l'immobilier et les actions sont confrontés à des prix élevés, à des rendements en baisse, à une liquidité faible et à des barrières à l'entrée élevées, les investisseurs ont naturellement tendance à rechercher des actifs alternatifs offrant une utilité marginale plus élevée.

En Corée, les canaux d'investissement traditionnels sont confrontés à des difficultés structurelles. Prenons l'exemple de l'immobilier et des actions :

• Immobilier :

En 2023, la croissance économique de la Corée du Sud n'est que de 1,4 %, bien qu'elle remonte à 2 % en 2024, mais la confiance des consommateurs et des investissements reste faible.

Dans ce contexte, les prix de l'immobilier restent à un niveau élevé, présentant des contradictions structurelles. Depuis 2010, la région de la capitale a augmenté de 47,1 %, et les cinq grandes villes régionales ont connu une hausse de 76,5 %. En 2024, le volume des transactions dans la région de la capitale a diminué de 7,5 % par rapport à l'année précédente, et Séoul a connu une baisse continue pendant trois mois de 8 à 10 (20,1 %, 34,9 %, 19,2 %).

Face à la situation des "trois hauts et un bas" avec des prix immobiliers élevés, des taux d'emprunt élevés, des taux d'intérêt élevés et un faible volume de transactions, l'immobilier traditionnel ne possède plus les attributs d'investissement adaptés à grande échelle, et l'enthousiasme des participants au marché diminue clairement. Les jeunes et les personnes à revenu moyen ou faible sont limités dans leur accès à la propriété, ce qui les pousse à se tourner vers des canaux d'investissement émergents tels que les actifs chiffrés, qui présentent une forte volatilité et des attentes de rendements élevés.

• actions

En ce qui concerne le marché boursier, l'indice KOSPI (Korea Composite Stock Price Index, indice composite des prix des actions de Corée) a chuté de 8,03 % en 2024, bien en dessous des +12,68 % de l'indice composite de Shanghai et des +17,06 % de l'indice Nikkei 225 pendant la même période. Pendant ce temps, le S&P 500 a augmenté, ce qui a creusé l'écart de rendement entre les deux marchés et le marché coréen à 32,3 %, le plus élevé depuis 2000. Alors que les marchés boursiers mondiaux se réchauffent généralement, le marché coréen présente une situation de "faiblesse isolée (고립된 약세)". La confiance des investisseurs a été considérablement ébranlée.

Dans le contexte d'une performance continue faible du marché boursier traditionnel en Corée et de prévisions de rendement médiocres, certains investisseurs coréens commencent à se tourner vers le domaine des actifs cryptographiques, qui présentent une volatilité plus élevée et un potentiel de rendement plus important.

taux d'intérêt bas et environnement monétaire accommodant

Une politique monétaire accommodante à long terme et un environnement de taux d'intérêt bas incitent les investisseurs sud-coréens à se tourner rapidement vers des actifs à haut rendement. Depuis la pandémie, le taux d'intérêt directeur de la Banque de Corée a été maintenu à 3,5 % pendant une longue période, ce qui est nettement inférieur au taux de plus de 5 % de la Réserve fédérale, entraînant une baisse de l'attractivité de l'épargne et rendant les rendements réels difficiles à résister à la pression inflationniste.

Dans ce contexte, la demande de capitaux pour des actifs à forte volatilité et à fort rendement s'est intensifiée. Les cryptomonnaies, en raison de leur potentiel de rendement élevé, de leurs faibles barrières à l'entrée et de leur forte liquidité, sont devenues la direction de choix pour les investisseurs à forte appétence au risque, en particulier parmi les jeunes. Dans l'ensemble, la politique de taux d'intérêt bas a non seulement affaibli l'attractivité des instruments financiers traditionnels, mais a également encouragé davantage de capitaux à affluer vers les actifs cryptographiques.

Prévisions de dévaluation du won sud-coréen

Ces dernières années, le won sud-coréen a continué de se déprécier, atteignant en avril 2025 un taux de change de 1473,75 wons pour un dollar, le niveau le plus bas depuis 2009. La dépréciation du won, combinée à des prix élevés du pétrole et à la hausse des coûts de la chaîne d'approvisionnement, a accru la pression inflationniste dans le pays. Les données montrent qu'en mars 2025, l'IPC de la Corée du Sud a augmenté de 2,1 % par rapport à l'année précédente, avec des hausses de prix de 15,3 % pour le kimchi et de 8,3 % pour le café, ce qui a affecté le pouvoir d'achat réel des ménages et mis sous pression la reprise économique.

Les cryptomonnaies, en tant qu'actifs libellés en dollars, circulant mondialement et décentralisés, sont devenues une nouvelle voie pour les investisseurs cherchant à se protéger contre la dévaluation de leur monnaie et à préserver la valeur de leurs actifs.

2.2 Raisons psychologiques sociales

Selon la théorie "bonheur = utilité / désir" proposée par l'économiste Samuelson, lorsque le désir augmente rapidement alors que l'acquisition d'utilité est limitée, le bien-être individuel diminue considérablement.

• La cristallisation des classes sociales à long terme, la pression concurrentielle élevée et les fluctuations économiques exacerbent l'anxiété financière des jeunes, faisant de l'"argent" l'objectif de vie dominant. Les données de la Banque de Corée pour 2024 montrent que 72,4 % des répondants estiment que la "situation économique" est le principal facteur déterminant du bonheur. Parallèlement, le rapport de début 2025 de l'Office coréen des statistiques indique que 69,1 % des personnes âgées de 20 à 39 ans considèrent la "liberté financière" comme leur principal objectif de vie.
• Dans une telle ambiance sociale, des slogans comme "돈이 최고야（钱才是最重要的）" et "현실이 개차반이야（现实太烂了）" sont populaires.
• Sous la pression des voies traditionnelles telles que l'emploi, l'épargne et les rendements boursiers qui peinent à satisfaire les désirs de richesse, les jeunes se tournent vers les cryptomonnaies comme un choix d'investissement efficace pour briser les barrières sociales, considéré comme un potentiel passage vers le bonheur et un renversement de leur destin.

En même temps, autour de l'objectif de "liberté financière", la conception de la consommation des jeunes en Corée du Sud subit également des changements profonds, influençant davantage leurs préférences d'investissement.

Selon des médias tels que "L'économie asiatique", les jeunes en Corée du Sud montrent une polarisation typique de deux psychologies de consommation :

• D'une part, le groupe "YOLO (You Only Live Once)" met l'accent sur le plaisir immédiat et la propension au risque élevé ;
• Deuxièmement, le groupe "YONO (You Only Need One)" a tendance à consommer de manière rationnelle et accorde de l'importance à l'accumulation d'actifs.

Dans la famille YOLO, face à la pression de la réalité et à l'anxiété de classe, de nombreux jeunes ont tendance à considérer le marché des cryptomonnaies comme une "opportunité de richesse rapide" dépassant celle du marché boursier, cherchant à briser les chemins traditionnels de la richesse et à réaliser un saut de classe. En revanche, la génération YONO, en raison de la préservation de la valeur des actifs et de la couverture contre l'incertitude économique, se tourne progressivement vers l'augmentation de l'épargne et des investissements. Selon une enquête sur les tendances de consommation de la génération Z en 2024, environ 71,7 % des jeunes interrogés ont déclaré qu'ils privilégieraient l'épargne et la répartition des actifs. Les actifs numériques, en raison de leur rendement élevé, sont devenus un nouveau choix d'investissement.

Bien que les attitudes de consommation soient différentes, les deux parties convergent sur la motivation d'investir dans des actifs à haut rendement, le chiffrement répondant parfaitement à leur recherche de rendements et de croissance de la richesse.

2.3 Pourquoi la Corée du Sud est-elle si prospère et non le Japon

2.3.1 Perspective économique : le won sud-coréen est relativement faible, nécessitant davantage de chemins alternatifs

• Yen : En raison de ses taux d'intérêt extrêmement bas et de ses vastes réserves de change, le yen est considéré comme une monnaie refuge à l'international. Même lorsque le taux de change du yen fluctue, son avantage de financement reste inchangé, le marché étant plus enclin à détenir des actifs en yen pour se couvrir contre les risques de baisse d'autres marchés en cas de risques géopolitiques ou de turbulences financières.
• Won sud-coréen : taille du marché petite, liquidité faible, fluctuation en phase avec le sentiment de risque mondial. De plus, la position des réserves de change est relativement faible, avec un certain contrôle des capitaux, ce qui rend difficile l'assumption d'une position similaire à celle du yen.

Ainsi, par rapport aux investisseurs japonais, les investisseurs coréens manquent davantage de confiance et de sécurité à long terme dans les actifs en monnaie locale, et ont tendance à rechercher des actifs libellés en devises étrangères et pouvant circuler à l'échelle mondiale, le chiffrement répondant fortement aux besoins des investisseurs.

2.3.2 Perspective économique : les rendements des investissements traditionnels sont plus bas, recherche de rendements plus élevés

• Immobilier : Les investissements immobiliers en Corée du Sud représentent plus de 50 %, bien au-dessus des 37 % du Japon, mais le rendement réel global est cependant plus faible, et il existe davantage de restrictions concernant les investissements immobiliers.

• Marché boursier : ces dernières années, le marché boursier coréen a été relativement faible par rapport à celui du Japon. Cependant, cela est particulièrement évident en 2024.

2.3.3 Perspective politique : attitude ouverte de la Corée du Sud, restrictions conservatrices du Japon

2.3.4 Perspective culturelle : la Corée du Sud recherche une richesse rapide, tandis que le Japon se concentre sur une accumulation stable.

• Japon : Accorde plus d'importance à "accumuler petit à petit" et à "la gestion financière prudente". Le proverbe "一生懸命働いて、少しずつ貯める" (travailler dur toute sa vie et économiser petit à petit), et "家宝は寝て待て" (les trésors de la maison doivent attendre d'eux-mêmes), illustrent la tendance des Japonais à privilégier l'accumulation à long terme et la valorisation prudente, en soulignant les valeurs de retenue, d'accumulation et de patience.
• Corée du Sud : Met l'accent sur "réussite rapide" et "suivre la tendance", avec des concepts comme "빨리빨리（快快）" qui circulent dans la société. Les gens ont tendance à rechercher des rendements élevés à court terme, désireux de s'enrichir rapidement par le biais de la bourse, des cryptomonnaies, de l'immobilier, etc.

La prospérité du marché des cryptomonnaies en Corée du Sud est essentiellement le résultat d'un arbitrage optimal des investisseurs en ce qui concerne l'économie macroéconomique, les actifs traditionnels, l'attitude du gouvernement et la culture de pensée. Bien que le Japon, en tant que pays développé d'Asie de l'Est, dispose d'un sol relativement similaire, il reste légèrement en retrait par rapport à la Corée du Sud, qui se distingue dans le marché mondial des cryptomonnaies.

2.4 L'inspiration du modèle sud-coréen pour le marché des cryptomonnaies mondial

Alors que le paysage du marché des cryptomonnaies en Asie évolue discrètement, la "voie du milieu" présentée par la Corée du Sud met en évidence sa valeur stratégique. Comparée à la récente répression de Singapour sur les services fournis par les projets locaux à l'étranger, ainsi qu'à la lenteur des processus d'approbation et de fiscalité à Hong Kong et au Japon, la flexibilité institutionnelle, l'adéquation culturelle et l'environnement capitalistique de la Corée du Sud constituent un nouvel avantage comparatif.

L'Autorité monétaire de Singapour (MAS) a récemment exigé que les projets locaux cessent de fournir des services de jetons à l'étranger d'ici fin juin et annule le soutien de la période de transition, brisant ainsi son image réglementaire précédemment "amicale" à l'international. Ce revirement de politique a poussé de nombreuses entreprises de chiffrement à réévaluer leur déploiement sur le marché asiatique, en se tournant vers des pays où le cadre est plus flexible et où il y a plus d'espace pour se développer. Bien que Hong Kong ouvre également activement ses portes, la complexité de la réglementation et un rythme prudent rendent difficile l'accueil, à court terme, d'un grand nombre de projets en transfert.

Dans ce contexte, la Corée du Sud devient un fort candidat dans la prochaine bataille pour le hub de chiffrement en Asie grâce à sa capacité d'intégration des ressources locales, son efficacité de mise en œuvre technologique et sa cohésion socio-culturelle. Pour le marché mondial, le modèle coréen est crucial.