Bitcoin et or : Réforme du système monétaire dans l'ère post-pandémique

Depuis 2022, la corrélation entre le Bitcoin et le prix de l'or a considérablement augmenté, un phénomène étroitement lié au développement de la nouvelle ère "post-pandémique". Dans ce contexte, le Bitcoin a le potentiel de participer à de profonds changements dans le système monétaire international. Cette transformation du système monétaire international va accélérer sans précédent l'approfondissement des attributs "dorés" du Bitcoin, permettant à sa valeur en tant que monnaie de réserve d'entrer plus rapidement dans le champ de vision mainstream.

En examinant l'histoire de la monnaie et le développement du système monétaire international, les métaux précieux, en particulier l'or, en raison de leur rareté, de leur divisibilité et de leur facilité de stockage, sont devenus les précurseurs du consensus humain : la monnaie. En 1819, le Royaume-Uni a établi l'étalon-or, et la principale responsabilité des banques centrales des pays était de maintenir le parité officielle entre leur monnaie et l'or. Après les deux guerres mondiales, le système de Bretton Woods a été mis en place, régulé et géré par le Fonds monétaire international, rendant l'étalon-or encore plus normatif.

Cependant, lorsque le dollar est lié à l'or et devient une monnaie mondiale, il fait face au "dilemme de Triffin" : le développement économique nécessite une augmentation de l'offre monétaire, mais cela peut entraîner une dévaluation de la monnaie ; tandis que le maintien de la stabilité du dollar nécessite un équilibre des paiements internationaux, ce qui empêche d'augmenter l'offre monétaire. En 1976, le système de Bretton Woods s'effondre, le système de Jamaïque est établi, et après le découplage du dollar et de l'or, il devient une monnaie de référence mondiale grâce à son "hégémonie".

La domination du dollar a stimulé le commerce international et le développement de l'économie mondiale, mais elle fait également face à des dilemmes inhérents. La puissance des États-Unis ne pourra pas rester éternellement forte, et la pratique du dollar qui impose une taxe de seigneuriage au monde entier rend ce vaste système difficile à se défaire. Le déficit commercial et le déficit budgétaire continuent de se creuser, et ce problème s'est aggravé pendant la pandémie, avec une expansion incontrôlée de la dette gouvernementale. De plus, les problèmes géopolitiques deviennent de plus en plus proéminents, l'exclusion de la Russie du système SWIFT marquant le "point de singularité" de la grande différenciation dans le domaine monétaire.

Néanmoins, la position de la monnaie internationale du dollar reste irremplaçable à court terme. À la fin de 2023, les États-Unis représentent encore un quart de l'économie mondiale, la part du dollar dans les paiements monétaires mondiaux a augmenté à 48 %, et sa part dans les réserves de change internationales atteint 59 %. Mais les graines du changement ont déjà été semées, et le système jamaïcain basé sur l'hégémonie du dollar est difficile à maintenir dans le nouveau contexte géopolitique et les tendances de développement technologique.

Concernant la forme du futur système monétaire international, la Banque mondiale avait prévu en 2011 trois possibilités : la continuité de l'hégémonie du dollar, la coexistence du dollar, de l'euro et d'une certaine monnaie asiatique, ou l'utilisation généralisée des DTS (droits de tirage spéciaux). Actuellement, la "dollarisation" est devenue un consensus, des événements tels que la pandémie de COVID-19 et des conflits géopolitiques accélèrent ce processus.

Le processus de "dé-dollarisation" pourrait s'accélérer soudainement dans certaines circonstances. Premièrement, la fragmentation accélérée des chaînes industrielles pourrait inverser le système de division et de coopération industrielle mondiale, les considérations de sécurité pouvant primer sur le développement. Deuxièmement, des facteurs géopolitiques, y compris divers conflits régionaux et la complexification des relations entre grandes puissances, pourraient conduire à l'émergence d'une "nouvelle guerre froide".

Avec la dégradation progressive de l'hégémonie du dollar, dans un contexte de développement continu du commerce mondial, le système de monnaies de réserve le plus susceptible de se former est un système multilatéral dominé par le dollar, l'euro et le yuan, avec la livre, le yen et les droits de tirage spéciaux (DTM) comme compléments. Une autre opinion soutient qu'un système "monétaire externe" soutenu par l'or et d'autres marchandises pourrait émerger à l'avenir, mettant l'accent sur la valeur marchande des ressources réelles (en particulier l'énergie) comme soutien monétaire.

Dans ce contexte, le marché financier pourrait connaître deux tendances de trading : d'une part, le prix de l'or pourrait s'éloigner de la logique de tarification traditionnelle des taux d'intérêt réels et augmenter ; d'autre part, le Bitcoin pourrait se libérer de la logique de tarification traditionnelle des actifs à risque et continuer à s'apprécier. Ces deux tendances reflètent les attentes et les réactions du marché face à une réforme future du système monétaire.