La montée de la plateforme de trading décentralisée Hyperliquid

Depuis 2014, les problèmes des plateformes centralisées préoccupent l'industrie des cryptomonnaies. Après l'incident FTX en 2022, les plateformes de livres de commandes décentralisées ont attiré davantage d'attention. À la fin de 2024, Hyperliquid, développé par une équipe de trading quantitatif, a rapidement gagné en popularité, suscitant des discussions larges. Avec des milliards de dollars de valeur totale verrouillée, Hyperliquid est promis à devenir une plateforme de trading décentralisée phénoménale.

Hyperliquid a spécialement conçu une chaîne d'application de système de carnet de commandes haute performance et a construit un pont sur Arbitrum. Actuellement, il n'y a que 4 nœuds de validation, sacrifiant la Décentralisation et la sécurité, mais augmentant considérablement l'efficacité des transactions, atteignant une expérience utilisateur de niveau d'échange centralisé. Cela reflète la stratégie de l'équipe : d'abord rechercher une bonne expérience et un rapide acquisition de clients, puis résoudre progressivement les problèmes de sécurité. Cette approche est également très courante dans des projets comme Solana.

Hyperliquid fait également face au défi du démarrage à froid. Pour cela, ils investissent massivement dans le marketing, tout en concevant également le produit autour de ce démarrage à froid. Cet article analysera la réflexion de conception de Hyperliquid sous trois angles : HIP, Vaults et le modèle de jetons.

HIP-1 et HIP-2

Hyperliquid a proposé deux propositions centrales, HIP-1 et HIP-2, pour résoudre les problèmes de cotation et de circulation des tokens. HIP-1 concerne principalement l'émission et la gestion des tokens en chaîne, similaire à la norme ERC-20. Par rapport aux DEX Ethereum, le processus de cotation de nouveaux tokens sur Hyperliquid est plus simple.

HIP-2 propose une solution de market making automatique, effectuant du "market making linéaire" dans une fourchette de prix prédéfinie. Le système publie automatiquement des ordres d'achat et de vente, garantissant la liquidité du marché. Cela réduit les coûts de market making pour les projets, permettant aux projets manquant de ressources de faire du market making sur la plateforme.

Hyperliquid utilise la méthode des enchères néerlandaises pour l'ajout de nouveaux jetons, avec un emplacement mis aux enchères toutes les 31 heures, limité à 280 par an. Cela garantit la transparence et l'ouverture du processus d'ajout de jetons, évitant toute intervention humaine. En décembre dernier, les frais d'ajout de jetons ont approché 1 million de dollars, ce qui a également évité la prolifération de projets de faible qualité.

Coffres

Les Vaults de Hyperliquid sont un composant central, responsable de la création de marché et du règlement. Les utilisateurs peuvent fournir des fonds aux Vaults, partager des bénéfices ou assumer des risques. Actuellement, trois stablecoins sont supportés : USDC, USDT et USDC.e.

Les sources de revenus des participants aux Vaults comprennent les bénéfices du market making, les récompenses de commande et les bénéfices de liquidation. Mais il existe également des risques tels que les pertes de stratégie de market making et des liquidations tardives.

En plus des coffres de market making et de liquidation créés par l'équipe officielle, tout le monde peut créer un coffre personnalisé et établir des stratégies quantitatives. Les utilisateurs peuvent également rejoindre des coffres créés par d'autres, similaire à un mode de suivi de trades. Le créateur doit conserver au moins 5 % de la part, et peut recevoir 10 % de commission.

La conception des Vaults partage les bénéfices de la création de marché et de la liquidation avec la communauté, contribuant à résoudre le problème du démarrage à froid. Actuellement, le montant total des actifs verrouillés dans les Vaults est maintenu à plusieurs centaines de millions de dollars, avec certains Vaults affichant un taux de rendement annuel allant même jusqu'à 9000 %.

Émancipation des jetons

Le token $HYPE de Hyperliquid prend plusieurs mesures d'autonomisation :

1. Utiliser une grande partie des revenus commerciaux pour racheter et détruire $HYPE, y compris environ 50 % des frais de transaction et une partie des frais d'inscription.

2. Sur la chaîne de base, utiliser $HYPE comme frais de Gas.

3. À l'avenir, cela pourrait être utilisé dans des scénarios DeFi tels que le prêt et le staking.

Actuellement, Hyperliquid détient près de 75 % de part de marché dans le trading de dérivés sur chaîne, offrant un soutien solide à l'émission de jetons. À début février, $HYPE a déjà détruit 152 000 pièces, d'une valeur d'environ 342,6 millions de dollars.

Controverses et réflexions

Hyperliquid fait face à deux grandes controverses : d'une part, la question de la sécurité des fonds, car sa chaîne sous-jacente n'est pas open source et les nœuds peuvent être contrôlés par l'équipe du projet ; d'autre part, des soupçons de manipulation de marché, car les données de transaction présentent des anomalies.

Concernant le problème des faux avis, nous devons réfléchir aux motivations qui le sous-tendent. Les faux avis sont un moyen courant de résoudre le problème du démarrage à froid, et cela est très répandu dans les projets Web2 et Web3. La stratégie d'Hyperliquid est de ne pas hésiter à susciter des controverses pour résoudre les problèmes de démarrage à froid et d'expérience utilisateur, ce qui est en accord avec son style habituel.

Dans l'ensemble, la conception des produits Hyperliquid est étroitement axée sur deux objectifs principaux : le démarrage à froid et l'expérience utilisateur, même face à des controverses, elle s'en tient à cette stratégie. Les résultats montrent que cette approche est très réussie et mérite une étude approfondie dans l'industrie.