Analyse des indicateurs d'évaluation de REV et des chaînes publiques associées

Cet article vise à explorer la valeur économique réelle de REV( et les connaissances connexes, afin de nous aider à évaluer et à interpréter plus complètement les blockchains publiques. Nous devrions adopter une attitude ouverte pour apprendre, examiner de manière dialectique les controverses existantes autour de REV, et éviter d'utiliser isolément un indicateur unique pour prévenir les impacts négatifs potentiels.

Interprétation de REV

) Qu'est-ce que REV ?

REV représente la valeur économique réelle, c'est un indicateur mesurant la somme des frais totaux que les utilisateurs paient à la blockchain publique. Il est similaire aux revenus d'une entreprise, mais il existe quelques différences de détails entre les deux, ils ne sont pas complètement équivalents.

La formule de calcul complète de REV est :

REV = ∑### frais de protocole on-chain( + ∑) pourboires off-chain( + ∑)MEV(

Il y a actuellement un débat sur la question de savoir si REV doit être maximisé :

• Les plus grands partisans de REV estiment que la maximisation de REV est bénéfique pour réduire les coûts marginaux du réseau, élargir la base d'utilisateurs et réaliser une croissance durable.

• Les partisans de la minimisation du REV estiment que le REV est un mauvais indicateur de valeur à long terme, qu'il connaît des pics durant les périodes de bulles spéculatives et qu'il n'est pas applicable aux blockchains où le REV est presque nul. Ils plaident pour la mise en œuvre d'un REV minimal viable afin de réduire les impacts économiques négatifs potentiels.

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) Caractéristiques récentes

D'après les données de part de REV sur 5 ans :

• Ethereum a dominé de 2020 à 2023
• À partir de 2024, Solana prendra une nouvelle position de leadership.
• Le REV de TRON est également assez considérable et en constante augmentation.

Au cours des 3 derniers mois, les données REV montrent que SOL, TRON et ETH sont les leaders de REV.

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Comparé aux revenus on-chain, la principale caractéristique de REV est d'avoir considérablement augmenté le poids d'influence des facteurs de revenus non liés aux utilisateurs.

La formule de calcul de REV inclut des pourboires hors chaîne ) ou MEV (, donc le MEV de Solana peut considérablement augmenter son REV, augmentant ainsi son potentiel d'évaluation.

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) Avantages et inconvénients de REV

Avantages:

• Par rapport au nombre d'adresses actives et au volume des transactions, le REV est plus difficile à manipuler, surtout lorsque certaines REV sont détruites.
• Peut bien refléter le niveau d'activité des investisseurs individuels sur différentes chaînes dans l'histoire.

Inconvénients :

• Avoir un certain retard
• Ne peut pas refléter pleinement la situation de la chaîne publique, ne doit pas être utilisé isolément pour l'évaluation.
• Bien que cela soit difficile, cela peut néanmoins être manipulé.
• Dans certains cas, le MEV et le REV peuvent être bien supérieurs à la moyenne, entraînant des écarts.
• Sur les blockchains où l'infrastructure MEV est immature, REV est relativement faible, ce qui peut entraîner une évaluation injuste.

Dans l'ensemble, nous devons adopter une perspective dialectique sur REV, en évitant d'appliquer de manière isolée et abstraite un seul indicateur.

Méthode d'évaluation de la FDV cumulée : multiplicateur F/R

En combinant FDV et REV pour l'évaluation, on obtient le multiplicateur FDV/REV. Cela ressemble au ratio cours/bénéfice, utilisé pour mesurer le degré de prime que le marché accorde à l'évaluation d'un projet. Plus le multiplicateur F/R est élevé, plus la bulle d'évaluation potentielle est grande, et plus le marché est optimiste quant aux attentes de croissance du projet### ou plus spéculatif(; inversement, plus la bulle est petite, plus l'évaluation est proche de la réalité. Dans une comparaison verticale, cela peut également être utilisé pour indiquer une sous-évaluation relative.

Définition du multiplicateur FDV/REV : mesure le rapport entre les attentes du marché pour le FDV) du projet et le revenu économique réel annualisé( ainsi que la rentabilité actuelle), reflétant le degré de prime payé par le marché pour chaque unité de revenu.

D'après les données, il est visible:

• Le multiplicateur F/R de BTC est le plus élevé, reflétant le récit à long terme et la prime de liquidité.
• Le multiplicateur F/R de SOL et Tron est relativement bas, ce qui indique que le marché pourrait considérer qu'ils ont une capacité de revenu plus forte ou une évaluation plus raisonnable.

Étant donné que la FDV peut être gonflée à cause de la libération de jetons, la capitalisation boursière en circulation peut également remplacer la FDV pour établir le multiplicateur MC/R ou M/R, afin de refléter plus fidèlement la reconnaissance actuelle du marché de la valeur du projet. Ce multiplicateur est plus adapté pour évaluer l'efficacité de tarification du revenu du projet à court terme.

( et la différence et le lien avec MEV

MEV est la valeur maximale pouvant être extraite, se référant aux profits réalisés par des participants spécifiques en tirant parti des caractéristiques des transactions sur la chaîne, comme l'arbitrage, le règlement, le front-running, les attaques en sandwich, etc.

MEV et REV sont deux concepts différents dans le système de valeur :

• MEV est davantage utilisé comme un indicateur microscopique pour mesurer la santé du réseau et la distribution de la valeur.
• REV est plus macroéconomique, se concentrant sur la prime des revenus globaux des chaînes publiques.
• Peut combiner le ratio MEV et REV pour une surveillance dynamique, comme un indicateur d'assistance à la santé de l'écosystème. ) Un faible ratio est sain, un ratio élevé présente des risques ###.

Conclusion

1. REV n'est pas équivalent à la capture de valeur des jetons natifs de la chaîne. REV a des avantages et des inconvénients, et ne doit pas être utilisé de manière isolée ; dans de nombreux cas, REV sera détruit ou restitué aux utilisateurs par le biais de mécanismes d'incitation, réduisant ainsi le REV nominal.

2. Le ratio FDV/REV présente naturellement des différences entre les différentes chaînes. Pour les tokens, des facteurs tels que le rendement et la prime monétaire peuvent avoir un impact significatif sur le prix, et la qualité ainsi que la durabilité du REV varient également selon les chaînes.

3. La blockchain n'est pas une entreprise, et le token natif n'est pas une action.

4. Le point de vue de minimisation du REV peut ne pas être souhaitable, tandis que la maximisation du REV présente de nombreux aspects intéressants à discuter à long terme.

5. La combinaison de REV avec d'autres indicateurs peut constituer un système d'observation relativement complet. Cet article discute de la relation entre REV et les frais, de la valeur de référence des multiplicateurs F/R et M/R pour l'évaluation des chaînes publiques, de la distinction et des liens avec MEV, ainsi que de l'indicateur de santé des chaînes publiques MEV/REV. L'utilisation raisonnable et flexible de ces indicateurs combinés peut fournir une perspective relativement complète pour l'évaluation des chaînes publiques.