Politique monétaire, sentiment de risque principaux moteurs des prix du Bitcoin

HomeNews* Les facteurs du marché financier traditionnel, tels que les taux d'intérêt et le sentiment de risque, influencent significativement les prix des cryptomonnaies.

• Plus des deux tiers de la chute du prix du Bitcoin en 2022 proviennent de la hausse des taux d'intérêt et de conditions monétaires plus strictes, selon un document de travail de juillet 2024.
• La recherche identifie quatre sources principales de chocs de prix : la politique monétaire, les primes de risque traditionnelles, les risques spécifiques aux cryptomonnaies et les changements dans l'adoption des cryptomonnaies.
• La capitalisation boursière des stablecoins agit comme un indicateur des mouvements du marché vers des actifs plus sûrs en période de turbulences.
• Les tendances à long terme des cryptomonnaies sont principalement influencées par des facteurs économiques plus larges, tandis que la volatilité à court terme provient souvent d'événements spécifiques aux cryptomonnaies. Les chercheurs Austin Adams, Markus Ibert et Gordon Liao ont publié un document de travail en juillet 2024 analysant les principaux facteurs qui impactent les prix des cryptomonnaies, en se concentrant sur le Bitcoin. En utilisant un modèle d'autorégression vectorielle structurelle (SVAR), l'équipe a étudié les mouvements de prix quotidiens pour comprendre comment les cryptomonnaies réagissent aux changements du marché financier mondial.

• Publicité - L'étude rapporte que les changements de politique monétaire - tels que les augmentations des taux d'intérêt par la Réserve fédérale des États-Unis - et les variations des préférences de risque des investisseurs ont été des moteurs clés des changements de prix du Bitcoin. Le document affirme que plus des deux tiers de la baisse du prix du Bitcoin en 2022 étaient dus à des taux d'intérêt plus élevés et à une politique monétaire plus stricte, plutôt qu'à des incidents spécifiques à l'industrie de la crypto.

Selon les auteurs, le rallye de Bitcoin en 2023 a été alimenté davantage par une réduction de la prime de risque spécifique aux cryptomonnaies que par des tendances positives sur le marché boursier. L'étude divise les causes des fluctuations des prix des cryptomonnaies en quatre catégories : les chocs de politique monétaire, les chocs de prime de risque traditionnels, les chocs spécifiques aux perceptions de risque des cryptomonnaies, et les chocs d'adoption liés à la demande ou à la réglementation.

Pour suivre le comportement des investisseurs, la recherche utilise les changements dans la valeur totale des stablecoins—cryptomonnaies indexées sur des actifs comme le dollar américain, qui sont considérées comme moins volatiles. Les auteurs expliquent qu'une augmentation des avoirs en stablecoins signale souvent que les investisseurs se déplacent vers des actifs plus sûrs, ce qui ressemble à la façon dont les liquidités affluent vers les fonds du marché monétaire en période d'incertitude économique.

Le modèle a été testé avec des événements de marché réels, tels que le krach boursier COVID-19 de 2020, l’effondrement de l’exchange crypto FTX et l’introduction de l’ETF Bitcoin de BlackRock. Le document constate que si les mouvements de prix à court terme sont influencés par les gros titres et les incidents spécifiques aux cryptomonnaies, les tendances à plus long terme restent étroitement liées aux facteurs affectant les marchés financiers traditionnels.

Les résultats indiquent que les cryptomonnaies ne sont pas détachées des forces économiques plus larges. « Les banques centrales pèsent encore lourd sur le Bitcoin, » indique le rapport, soulignant le lien fort entre la politique monétaire et les prix des cryptos. Les conclusions soulignent également qu'il est plus important de surveiller comment les chocs se répercutent entre la crypto et la finance traditionnelle à mesure que les deux domaines deviennent plus connectés.

Les auteurs suggèrent que leur cadre pourrait aider à analyser d'autres cryptomonnaies et les effets des changements réglementaires ou d'opinion. Pour plus d'informations détaillées, le document de recherche complet est disponible à l'adresse What Drives Crypto Asset Prices ?.

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