Activos Cripto inesperadamente dieron lugar a este extraordinario producto llamado moneda estable
En el último año, tres eventos han impulsado la moneda estable hacia la corriente principal:
Tether ha generado casi 13 mil millones de dólares en beneficios con menos de 200 empleados;
La toma de posesión de Trump y el cambio de actitud regulatoria en Estados Unidos;
Stripe adquirió por 1.1 mil millones de dólares la empresa de infraestructura de moneda estable Bridge.
Cuando un ecosistema puede ganar tanto dinero, la regulación también se aclarará.
Si está emitiendo o utilizando una moneda estable, esperamos que esta guía le ayude a comprender la perspectiva de los profesionales del sector.
Entrevistamos a varios líderes de la industria para proporcionar perspectivas desde múltiples ángulos.
¡Empecemos!
Definición de moneda estable
Las monedas estables suelen ser pasivos valorados en dólares, respaldados por reservas de activos de valor equivalente o superior.
Principalmente hay dos tipos:
• Soporte de moneda fiduciaria: completamente respaldado por depósitos bancarios, efectivo o equivalentes de efectivo de bajo riesgo ( como bonos del gobierno ) como colateral.
• Posición de deuda colateral ( CDP ): principalmente sobrecolateralizada por activos cripto nativos ( como ETH o BTC ).
La utilidad de la moneda estable depende de su "anclaje" con el dólar. Este anclaje se mantiene a través de dos mecanismos: la redención de primer nivel y el mercado secundario. Primero, ¿se puede redimir de inmediato una cantidad equivalente de reservas? Si no, ¿existe un mercado secundario profundo y duradero?
Debido a la imprevisibilidad del mercado secundario, el rescate de primer nivel es un mecanismo de anclaje más duradero. Además, hay muchos intentos de monedas estables de baja garantía o algorítmicas, que esta guía no volverá a detallar.
Es importante destacar que las monedas estables no vienen de la nada. Se basan en la blockchain para proporcionar funciones clave similares a las de los bancos.
Definición de Blockchain
La blockchain es un "sistema de contabilidad" global que incluye activos personales, registros de transacciones y reglas de transacción.
Por ejemplo, el USDC de Circle se emite según el estándar ERC-20, que establece las reglas de transferencia de monedas. Estas reglas, junto con el mecanismo de consenso, aseguran que los usuarios no puedan realizar transferencias excesivas. En pocas palabras, la blockchain es como una base de datos de solo adición o un libro de contabilidad de doble entrada, que registra cada transacción en una red cerrada.
Los activos en la blockchain son administrados por cuentas EOA o contratos inteligentes. La propiedad de EOA se realiza a través de la encriptación de claves públicas y privadas. Los contratos inteligentes poseen y transaccionan activos de acuerdo con una lógica predefinida.
La "confianza" en la precisión del sistema proviene de la ejecución y el mecanismo de consenso de la cadena de bloques subyacente. La precisión se puede verificar a través del estado inicial y el historial de transacciones. La liquidación de transacciones se realiza las 24 horas del día, sin importar el horario bancario. Se debe pagar una tarifa de Gas para procesar las transacciones.
Estas definiciones proporcionan una base común para los lectores. Entonces, ¿cómo llegamos hasta aquí?
Historia de la moneda estable
Hace 12 años, la moneda estable aún era solo una idea. Hoy en día, Circle, que emite USDC, se está preparando para vender o salir a bolsa. El documento S-1 de Circle registra la historia de la creación de USDC.
Invitamos a los fundadores de USDT y DAI, Phil Potter y Rune Christensen, a compartir sus historias.
Tether: nacimiento del rey
En 2013, el mercado de Activos Cripto estaba en la era del salvaje oeste. Se recomendó a los intercambios que solo aceptaran depósitos y retiros de Activos Cripto, lo que obstaculizó su amplia adopción. Los comerciantes necesitaban cubrirse, pero no querían salir del "casino".
Phil Potter vio esta oportunidad. Su plan era crear una "moneda estable": una deuda de Activos Cripto de 1 dólar respaldada por una reserva de 1 dólar. En 2014, colaboró con BitFinex para crear Tether, una entidad independiente que posee las licencias necesarias para integrar una red financiera más amplia.
Tether emite USDT, solo las entidades que han sido certificadas por KYC pueden acuñar o canjear directamente. Pero USDT circula libremente en una blockchain sin permiso.
Dos años después, Phil descubrió que la tasa de adopción de USDT en regiones como el sudeste asiático estaba en aumento. Las empresas exportadoras consideraban a USDT como una alternativa más rápida y económica a la red de pagos en dólares. Los nativos de encriptación también comenzaron a utilizar USDT para arbitraje entre intercambios. Phil se dio cuenta de que Tether había construido una red paralela de dólares más rápida y sencilla.
Hoy en día, la circulación de USDT es de casi 150 mil millones de dólares, superando con creces los 61 mil millones de dólares de USDC. Tether se considera una de las empresas con mayores beneficios per cápita del mundo.
DAI: la primera moneda estable descentralizada
Rune se involucró en los Activos Cripto desde temprano, viéndolos como una forma de escapar del orden financiero injusto. Sin embargo, la posterior recesión le hizo darse cuenta de la necesidad de gestionar la volatilidad.
En 2015, Rune colaboró con Nikolai Mushegian para diseñar una moneda estable valorada en dólares. La aparición de Ethereum les proporcionó una plataforma. ¿Podrán utilizar ETH para emitir monedas estables? ¿Cómo mantener la solvencia del sistema?
Su solución es el protocolo MakerDAO, que se lanzó en diciembre de 2017. Los usuarios pueden depositar 100 dólares en ETH para obtener 50 dólares en DAI, creando una moneda estable sobrecolateralizada. Los contratos inteligentes establecen umbrales de liquidación para garantizar la solvencia. Con el tiempo, se añadieron nuevos módulos para simplificar las subastas, establecer tasas de interés e incentivar a los liquidadores.
Este concepto de CDP de moneda estable ha provocado una gran cantidad de imitaciones. La clave radica en la programmabilidad y transparencia de Ethereum: todas las reservas, deudas y parámetros son visibles para todos los participantes.
Hoy en día, la circulación de DAI( y USDS) supera los 7000 millones de dólares, convirtiéndose en pilares importantes de DeFi. Sin embargo, MakerDAO está cambiando hacia activos de reserva tradicionales como USDC, para hacer frente a los cambios en el panorama competitivo.
moneda estable: productos actuales
El compromiso básico de una moneda estable es: los titulares pueden intercambiarla 1:1 con dólares en cualquier momento, sin descuento y con la mínima fricción comercial. Para cumplir con este compromiso se necesita una gestión de activos sólida, transparencia en las reservas, operaciones excelentes, liquidez, integración de custodia, accesibilidad para desarrolladores y licencia regulatoria.
Dada el éxito de los emisores iniciales, hoy la competencia es más feroz. Actualmente hay al menos 200 tipos de moneda estable, y en el futuro podría haber miles. Para competir eficazmente, es necesario desarrollar nuevas estrategias desde el principio y ofrecer productos cohesivos. Los factores de éxito de la moneda estable respaldada por moneda fiduciaria incluyen:
• Gestión profesional de reservas: el mantenimiento del anclaje depende de la solvencia, la gestión profesional es el requisito mínimo para las grandes monedas estables. Los emisores más pequeños pueden comenzar con MMF tokenizados.
• Cobertura de custodia: Los clientes institucionales necesitan servicios de custodia de proveedores como Coinbase, BitGo, etc. La cotización puede requerir altos costos y apoyo institucional.
• Normativa para el despliegue entre cadenas: el despliegue nativo en múltiples cadenas se convertirá en un requisito necesario para lograr una experiencia de usuario fluida.
Proveedores de infraestructura como Paxos y nuevos proveedores de servicios como Brale ofrecen muchas funciones listas para usar. Pero los emisores aún deben diseñar productos prácticos y promoverlos de manera efectiva.
función de utilidad de moneda estable
Las monedas estables se crearon inicialmente como herramientas de ahorro. Pero la función de la moneda fiduciaria va más allá del ahorro. Cualquier operación que los usuarios realicen con monedas estables aumentará su utilidad. Cuanto mayor sea la utilidad, mayor será la tasa de retención y los rendimientos fluctuantes.
Los diferentes usuarios tienen distintos criterios para medir la utilidad. La adecuación del producto al mercado requiere que el conjunto de funciones esté alineado con las expectativas del cliente. Los casos recientes de éxito y fracaso han proporcionado información para entender la actual estructura del mercado.
Comercio: conquistar los intercambios centralizados ( CEX )
La creación de Tether y la estrecha colaboración de Circle, Coinbase, entre otros, no son una coincidencia: los Activos Cripto son esencialmente especulativos, y CEX sigue siendo la opción preferida de la mayoría de los usuarios. En 2024, el volumen de transacciones alcanzará aproximadamente 19 billones de dólares.
En el intercambio, las monedas estables que pueden servir como margen o constituir pares de moneda base son más útiles para los operadores. No es fácil atraer a estos clientes; los nuevos emisores deben diferenciarse en una nueva dimensión.
Aparte de los principales participantes, la transformación más exitosa de CEX pertenece a Ethena y su (, que no es completamente ) moneda estable USDe.
Ethena olfateó la oportunidad, alcanzando un acuerdo de tres vías entre los traders, CEX y sí mismo:
Tokenizar estrategias de alta rentabilidad y neutralidad Delta en USDe.
Colaborar con CEX como Bybit para compartir parte de los ingresos básicos.
Bybit transferirá las ganancias a los comerciantes para competir por la cuota de mercado. Hasta marzo de 2025, los comerciantes de Bybit que utilizan USDe como margen obtendrán un 9% de rendimiento anual (USDC es 0% ).
Las ventajas de USDe como margen son claras, además de que a través de CEX la distribución sin fricciones impulsa su volumen de circulación a 5 mil millones de dólares. Esto refleja la preferencia de los comerciantes por la eficiencia del capital, incluso cuando el riesgo crediticio del activo subyacente es alto.
USDC y USDT tienen valor de marca, lo que les permite obtener mayores rendimientos flotantes. Nuevos competidores como MO y Agora se han orientado a compartir ingresos básicos con usuarios o socios B2B.
Sin embargo, compartir los beneficios es difícil de superar el costo de conversión para los usuarios. Los emisores proactivos están buscando mejorar la utilidad a través de la integración DeFi. Una de las integraciones clave es la cotización de mercados monetarios en cadena promovidos por protocolos como AAVE y Morpho.
Estos protocolos coordinan a las partes prestatarias en transacciones de recompra sobrecolateralizadas. El mercado monetario en cadena permite a los poseedores utilizar activos para operaciones apalancadas. La demanda de apalancamiento impulsa la demanda de préstamos, y los tenedores de moneda estable obtienen ingresos a través del préstamo.
Las nuevas monedas estables como PYUSD mejoran los rendimientos de los prestatarios a través de programas de incentivos. Independientemente del método utilizado, los emisores deben mantener la objetividad.
Cada vez más emisores nuevos están creando mercados DEX con USDC, mejorando la utilidad a través de la intercambiabilidad. Pero esto enfrenta desafíos de baja eficiencia de capital de USDC y altos umbrales de IRR para los creadores de mercado.
Pago: distribución de autoarranque
Las monedas estables deben volverse prácticas y no solo especulativas. La red de pagos de Circle es un ejemplo de un intento de crear funcionalidades adicionales para lograr la monetización de la liquidez. Sin embargo, las monedas estables y el sueño de que la cadena de bloques se convierta en una red de pagos enfrenta la resistencia de los efectos de red existentes.
Las tarjetas de débito basadas en Activos Cripto permiten a los usuarios utilizar moneda estable en millones de comerciantes en todo el mundo. Instituciones emisoras de tarjetas de débito encriptadas como Rain autorizan automáticamente las transacciones cuando los usuarios depositan suficiente USDC en la cadena.
A través de la colaboración con emisores de tarjetas de débito o redes de tarjetas, los emisores que utilizan los efectos de red existentes son más propensos a obtener mayores rendimientos flotantes.
Las futuras tarjetas de débito encriptadas intentarán autorizar el uso de una gama más amplia de Activos Cripto como colateral. A largo plazo, la capa de integración de las tarjetas podría abstraer completamente la elección de las monedas estables subyacentes, reduciendo la importancia de la marca.
En resumen, las personas esperan cada vez más que las monedas estables se lancen con elementos fundamentales clave, al mismo tiempo que maximizan la utilidad del usuario en términos de transacciones, rendimientos y pagos. Iniciativas como USDG reconocen esta realidad.
A medida que las monedas estables son adoptadas por más canales de pago globales, se integrarán cada vez más en el sistema de regulación de servicios financieros tradicionales. Navegar este gran cambio es crucial para obtener y mantener una posición de liderazgo en el mercado.
Entorno regulatorio en constante cambio
Imagina que pasas años construyendo un muro de protección, solo para ser forzado a retirarlo por la regulación. No es un rumor: después de la entrada en vigor del MiCA de la UE, USDT fue retirado de los principales CEX en el continente europeo. Cumplir con las regulaciones globales se vuelve cada vez más importante para ingresar a mercados clave y ganar socios de distribución.
A continuación se presentan los conceptos básicos de cumplimiento y las mejores prácticas generalmente aceptadas:
( factores limitantes básicos
Obtener el reconocimiento regulatorio global generalmente tiene dos condiciones no negociables:
KYC/AML: Se requiere que los clientes se autoidentifiquen para reducir la capacidad de los actores dañinos de causar daño.
Mejores prácticas: controlar los nodos de entrada y salida de moneda estable. Por ejemplo, para acuñar USDC se debe unirse a Circle o a través de CEX regulados.
Monitoreo y evaluación de sanciones: implementar un monitoreo efectivo de los participantes para detectar a aquellos cuya conducta se ha deteriorado.
Mejores prácticas: documentar políticas e implementar automatización. Las directrices incluyen cribado regular, ajuste de frecuencia, uso de herramientas de cumplimiento automatizadas, participación en programas de intercambio de información, entre otros.
) Nuevas opciones: lista negra vs lista blanca
La moneda estable fiat más grande del mundo adopta un modo de lista negra, minimizando la fricción y maximizando la distribución. Cualquier billetera puede usar la moneda estable, a menos que sea marcada como ilegal.
Por el contrario, el modo de lista blanca solo permite a las carteras previamente aprobadas utilizar moneda estable. Este enfoque reducirá la utilidad, pero proporcionará la máxima certeza en los contrapartes, lo que podría atraer
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GasWaster
· hace6h
La moneda estable es realmente el rey de tomar a la gente por tonta.
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PebbleHander
· hace6h
La verdad, envidio a Tether que gana sin hacer nada.
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GasWaster69
· hace6h
¿Quién no sabe cómo hacer dinero?
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OnchainDetectiveBing
· hace6h
Tether es increíble
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GateUser-e87b21ee
· hace6h
La moneda estable definitivamente ha ganado dinero.
Ver originalesResponder0
wagmi_eventually
· hace7h
Con esta velocidad de ganar dinero, la moneda estable es la verdadera violencia.
Evolución del ecosistema de monedas estables: desde la exploración temprana hasta la nueva infraestructura financiera global
Activos Cripto inesperadamente dieron lugar a este extraordinario producto llamado moneda estable
En el último año, tres eventos han impulsado la moneda estable hacia la corriente principal:
Tether ha generado casi 13 mil millones de dólares en beneficios con menos de 200 empleados;
La toma de posesión de Trump y el cambio de actitud regulatoria en Estados Unidos;
Stripe adquirió por 1.1 mil millones de dólares la empresa de infraestructura de moneda estable Bridge.
Cuando un ecosistema puede ganar tanto dinero, la regulación también se aclarará.
Si está emitiendo o utilizando una moneda estable, esperamos que esta guía le ayude a comprender la perspectiva de los profesionales del sector.
Entrevistamos a varios líderes de la industria para proporcionar perspectivas desde múltiples ángulos.
¡Empecemos!
Definición de moneda estable
Las monedas estables suelen ser pasivos valorados en dólares, respaldados por reservas de activos de valor equivalente o superior.
Principalmente hay dos tipos:
• Soporte de moneda fiduciaria: completamente respaldado por depósitos bancarios, efectivo o equivalentes de efectivo de bajo riesgo ( como bonos del gobierno ) como colateral.
• Posición de deuda colateral ( CDP ): principalmente sobrecolateralizada por activos cripto nativos ( como ETH o BTC ).
La utilidad de la moneda estable depende de su "anclaje" con el dólar. Este anclaje se mantiene a través de dos mecanismos: la redención de primer nivel y el mercado secundario. Primero, ¿se puede redimir de inmediato una cantidad equivalente de reservas? Si no, ¿existe un mercado secundario profundo y duradero?
Debido a la imprevisibilidad del mercado secundario, el rescate de primer nivel es un mecanismo de anclaje más duradero. Además, hay muchos intentos de monedas estables de baja garantía o algorítmicas, que esta guía no volverá a detallar.
Es importante destacar que las monedas estables no vienen de la nada. Se basan en la blockchain para proporcionar funciones clave similares a las de los bancos.
Definición de Blockchain
La blockchain es un "sistema de contabilidad" global que incluye activos personales, registros de transacciones y reglas de transacción.
Por ejemplo, el USDC de Circle se emite según el estándar ERC-20, que establece las reglas de transferencia de monedas. Estas reglas, junto con el mecanismo de consenso, aseguran que los usuarios no puedan realizar transferencias excesivas. En pocas palabras, la blockchain es como una base de datos de solo adición o un libro de contabilidad de doble entrada, que registra cada transacción en una red cerrada.
Los activos en la blockchain son administrados por cuentas EOA o contratos inteligentes. La propiedad de EOA se realiza a través de la encriptación de claves públicas y privadas. Los contratos inteligentes poseen y transaccionan activos de acuerdo con una lógica predefinida.
La "confianza" en la precisión del sistema proviene de la ejecución y el mecanismo de consenso de la cadena de bloques subyacente. La precisión se puede verificar a través del estado inicial y el historial de transacciones. La liquidación de transacciones se realiza las 24 horas del día, sin importar el horario bancario. Se debe pagar una tarifa de Gas para procesar las transacciones.
Estas definiciones proporcionan una base común para los lectores. Entonces, ¿cómo llegamos hasta aquí?
Historia de la moneda estable
Hace 12 años, la moneda estable aún era solo una idea. Hoy en día, Circle, que emite USDC, se está preparando para vender o salir a bolsa. El documento S-1 de Circle registra la historia de la creación de USDC.
Invitamos a los fundadores de USDT y DAI, Phil Potter y Rune Christensen, a compartir sus historias.
Tether: nacimiento del rey
En 2013, el mercado de Activos Cripto estaba en la era del salvaje oeste. Se recomendó a los intercambios que solo aceptaran depósitos y retiros de Activos Cripto, lo que obstaculizó su amplia adopción. Los comerciantes necesitaban cubrirse, pero no querían salir del "casino".
Phil Potter vio esta oportunidad. Su plan era crear una "moneda estable": una deuda de Activos Cripto de 1 dólar respaldada por una reserva de 1 dólar. En 2014, colaboró con BitFinex para crear Tether, una entidad independiente que posee las licencias necesarias para integrar una red financiera más amplia.
Tether emite USDT, solo las entidades que han sido certificadas por KYC pueden acuñar o canjear directamente. Pero USDT circula libremente en una blockchain sin permiso.
Dos años después, Phil descubrió que la tasa de adopción de USDT en regiones como el sudeste asiático estaba en aumento. Las empresas exportadoras consideraban a USDT como una alternativa más rápida y económica a la red de pagos en dólares. Los nativos de encriptación también comenzaron a utilizar USDT para arbitraje entre intercambios. Phil se dio cuenta de que Tether había construido una red paralela de dólares más rápida y sencilla.
Hoy en día, la circulación de USDT es de casi 150 mil millones de dólares, superando con creces los 61 mil millones de dólares de USDC. Tether se considera una de las empresas con mayores beneficios per cápita del mundo.
DAI: la primera moneda estable descentralizada
Rune se involucró en los Activos Cripto desde temprano, viéndolos como una forma de escapar del orden financiero injusto. Sin embargo, la posterior recesión le hizo darse cuenta de la necesidad de gestionar la volatilidad.
En 2015, Rune colaboró con Nikolai Mushegian para diseñar una moneda estable valorada en dólares. La aparición de Ethereum les proporcionó una plataforma. ¿Podrán utilizar ETH para emitir monedas estables? ¿Cómo mantener la solvencia del sistema?
Su solución es el protocolo MakerDAO, que se lanzó en diciembre de 2017. Los usuarios pueden depositar 100 dólares en ETH para obtener 50 dólares en DAI, creando una moneda estable sobrecolateralizada. Los contratos inteligentes establecen umbrales de liquidación para garantizar la solvencia. Con el tiempo, se añadieron nuevos módulos para simplificar las subastas, establecer tasas de interés e incentivar a los liquidadores.
Este concepto de CDP de moneda estable ha provocado una gran cantidad de imitaciones. La clave radica en la programmabilidad y transparencia de Ethereum: todas las reservas, deudas y parámetros son visibles para todos los participantes.
Hoy en día, la circulación de DAI( y USDS) supera los 7000 millones de dólares, convirtiéndose en pilares importantes de DeFi. Sin embargo, MakerDAO está cambiando hacia activos de reserva tradicionales como USDC, para hacer frente a los cambios en el panorama competitivo.
moneda estable: productos actuales
El compromiso básico de una moneda estable es: los titulares pueden intercambiarla 1:1 con dólares en cualquier momento, sin descuento y con la mínima fricción comercial. Para cumplir con este compromiso se necesita una gestión de activos sólida, transparencia en las reservas, operaciones excelentes, liquidez, integración de custodia, accesibilidad para desarrolladores y licencia regulatoria.
Dada el éxito de los emisores iniciales, hoy la competencia es más feroz. Actualmente hay al menos 200 tipos de moneda estable, y en el futuro podría haber miles. Para competir eficazmente, es necesario desarrollar nuevas estrategias desde el principio y ofrecer productos cohesivos. Los factores de éxito de la moneda estable respaldada por moneda fiduciaria incluyen:
• Gestión profesional de reservas: el mantenimiento del anclaje depende de la solvencia, la gestión profesional es el requisito mínimo para las grandes monedas estables. Los emisores más pequeños pueden comenzar con MMF tokenizados.
• Cobertura de custodia: Los clientes institucionales necesitan servicios de custodia de proveedores como Coinbase, BitGo, etc. La cotización puede requerir altos costos y apoyo institucional.
• Normativa para el despliegue entre cadenas: el despliegue nativo en múltiples cadenas se convertirá en un requisito necesario para lograr una experiencia de usuario fluida.
Proveedores de infraestructura como Paxos y nuevos proveedores de servicios como Brale ofrecen muchas funciones listas para usar. Pero los emisores aún deben diseñar productos prácticos y promoverlos de manera efectiva.
función de utilidad de moneda estable
Las monedas estables se crearon inicialmente como herramientas de ahorro. Pero la función de la moneda fiduciaria va más allá del ahorro. Cualquier operación que los usuarios realicen con monedas estables aumentará su utilidad. Cuanto mayor sea la utilidad, mayor será la tasa de retención y los rendimientos fluctuantes.
Los diferentes usuarios tienen distintos criterios para medir la utilidad. La adecuación del producto al mercado requiere que el conjunto de funciones esté alineado con las expectativas del cliente. Los casos recientes de éxito y fracaso han proporcionado información para entender la actual estructura del mercado.
Comercio: conquistar los intercambios centralizados ( CEX )
La creación de Tether y la estrecha colaboración de Circle, Coinbase, entre otros, no son una coincidencia: los Activos Cripto son esencialmente especulativos, y CEX sigue siendo la opción preferida de la mayoría de los usuarios. En 2024, el volumen de transacciones alcanzará aproximadamente 19 billones de dólares.
En el intercambio, las monedas estables que pueden servir como margen o constituir pares de moneda base son más útiles para los operadores. No es fácil atraer a estos clientes; los nuevos emisores deben diferenciarse en una nueva dimensión.
Aparte de los principales participantes, la transformación más exitosa de CEX pertenece a Ethena y su (, que no es completamente ) moneda estable USDe.
Ethena olfateó la oportunidad, alcanzando un acuerdo de tres vías entre los traders, CEX y sí mismo:
Tokenizar estrategias de alta rentabilidad y neutralidad Delta en USDe.
Colaborar con CEX como Bybit para compartir parte de los ingresos básicos.
Bybit transferirá las ganancias a los comerciantes para competir por la cuota de mercado. Hasta marzo de 2025, los comerciantes de Bybit que utilizan USDe como margen obtendrán un 9% de rendimiento anual (USDC es 0% ).
Las ventajas de USDe como margen son claras, además de que a través de CEX la distribución sin fricciones impulsa su volumen de circulación a 5 mil millones de dólares. Esto refleja la preferencia de los comerciantes por la eficiencia del capital, incluso cuando el riesgo crediticio del activo subyacente es alto.
Ganancias: Finanzas Descentralizadas ( DeFi ) integración
USDC y USDT tienen valor de marca, lo que les permite obtener mayores rendimientos flotantes. Nuevos competidores como MO y Agora se han orientado a compartir ingresos básicos con usuarios o socios B2B.
Sin embargo, compartir los beneficios es difícil de superar el costo de conversión para los usuarios. Los emisores proactivos están buscando mejorar la utilidad a través de la integración DeFi. Una de las integraciones clave es la cotización de mercados monetarios en cadena promovidos por protocolos como AAVE y Morpho.
Estos protocolos coordinan a las partes prestatarias en transacciones de recompra sobrecolateralizadas. El mercado monetario en cadena permite a los poseedores utilizar activos para operaciones apalancadas. La demanda de apalancamiento impulsa la demanda de préstamos, y los tenedores de moneda estable obtienen ingresos a través del préstamo.
Las nuevas monedas estables como PYUSD mejoran los rendimientos de los prestatarios a través de programas de incentivos. Independientemente del método utilizado, los emisores deben mantener la objetividad.
Cada vez más emisores nuevos están creando mercados DEX con USDC, mejorando la utilidad a través de la intercambiabilidad. Pero esto enfrenta desafíos de baja eficiencia de capital de USDC y altos umbrales de IRR para los creadores de mercado.
Pago: distribución de autoarranque
Las monedas estables deben volverse prácticas y no solo especulativas. La red de pagos de Circle es un ejemplo de un intento de crear funcionalidades adicionales para lograr la monetización de la liquidez. Sin embargo, las monedas estables y el sueño de que la cadena de bloques se convierta en una red de pagos enfrenta la resistencia de los efectos de red existentes.
Las tarjetas de débito basadas en Activos Cripto permiten a los usuarios utilizar moneda estable en millones de comerciantes en todo el mundo. Instituciones emisoras de tarjetas de débito encriptadas como Rain autorizan automáticamente las transacciones cuando los usuarios depositan suficiente USDC en la cadena.
A través de la colaboración con emisores de tarjetas de débito o redes de tarjetas, los emisores que utilizan los efectos de red existentes son más propensos a obtener mayores rendimientos flotantes.
Las futuras tarjetas de débito encriptadas intentarán autorizar el uso de una gama más amplia de Activos Cripto como colateral. A largo plazo, la capa de integración de las tarjetas podría abstraer completamente la elección de las monedas estables subyacentes, reduciendo la importancia de la marca.
En resumen, las personas esperan cada vez más que las monedas estables se lancen con elementos fundamentales clave, al mismo tiempo que maximizan la utilidad del usuario en términos de transacciones, rendimientos y pagos. Iniciativas como USDG reconocen esta realidad.
A medida que las monedas estables son adoptadas por más canales de pago globales, se integrarán cada vez más en el sistema de regulación de servicios financieros tradicionales. Navegar este gran cambio es crucial para obtener y mantener una posición de liderazgo en el mercado.
Entorno regulatorio en constante cambio
Imagina que pasas años construyendo un muro de protección, solo para ser forzado a retirarlo por la regulación. No es un rumor: después de la entrada en vigor del MiCA de la UE, USDT fue retirado de los principales CEX en el continente europeo. Cumplir con las regulaciones globales se vuelve cada vez más importante para ingresar a mercados clave y ganar socios de distribución.
A continuación se presentan los conceptos básicos de cumplimiento y las mejores prácticas generalmente aceptadas:
( factores limitantes básicos
Obtener el reconocimiento regulatorio global generalmente tiene dos condiciones no negociables:
KYC/AML: Se requiere que los clientes se autoidentifiquen para reducir la capacidad de los actores dañinos de causar daño.
Mejores prácticas: controlar los nodos de entrada y salida de moneda estable. Por ejemplo, para acuñar USDC se debe unirse a Circle o a través de CEX regulados.
Monitoreo y evaluación de sanciones: implementar un monitoreo efectivo de los participantes para detectar a aquellos cuya conducta se ha deteriorado.
Mejores prácticas: documentar políticas e implementar automatización. Las directrices incluyen cribado regular, ajuste de frecuencia, uso de herramientas de cumplimiento automatizadas, participación en programas de intercambio de información, entre otros.
) Nuevas opciones: lista negra vs lista blanca
La moneda estable fiat más grande del mundo adopta un modo de lista negra, minimizando la fricción y maximizando la distribución. Cualquier billetera puede usar la moneda estable, a menos que sea marcada como ilegal.
Por el contrario, el modo de lista blanca solo permite a las carteras previamente aprobadas utilizar moneda estable. Este enfoque reducirá la utilidad, pero proporcionará la máxima certeza en los contrapartes, lo que podría atraer