Nueva regulación de activos virtuales: el camino de Hong Kong hacia Web3 apenas comienza

La política de eliminación de plataformas de intercambio de activos virtuales en Hong Kong se implementó oficialmente el 31 de mayo, y los intercambios no conformes dejarán de operar. Con la fecha límite acercándose, casi la mitad de los solicitantes de VATP han optado por retirarse, lo que ha provocado debates en el mercado. Hay opiniones que sostienen que "la posición de Hong Kong como centro financiero está en peligro" y "la era Web3 de Hong Kong ya ha terminado antes de comenzar", pero ¿es realmente así? ¿Qué postura debería adoptar la regulación para dar la bienvenida a la era Web3?

De hecho, Hong Kong, como un bastión de Web3 que conecta Oriente y Occidente, su significado estratégico apenas comienza a manifestarse.

La próxima década de Web3: completa regulación

A lo largo de los principales mercados financieros de Web3 en todo el mundo, podemos observar la evolución de las tendencias regulatorias.

Japón es un pionero en el campo de la regulación de Web3. Desde el incidente de Mt.Gox en 2014, Japón ha comenzado gradualmente a implementar regulaciones y en 2017 introdujo un sistema de licencias para exchanges de criptomonedas. En una década, un total de 23 exchanges de criptomonedas han sido aprobados para operar en Japón, incluidos algunos intercambios de renombre internacional, aunque la mayoría son empresas locales.

La experiencia regulatoria de Japón tiene similitudes con la de Hong Kong, como la separación de activos y el uso de billeteras frías. Estas estrictas medidas desempeñaron un papel positivo en el caso de FTX, protegiendo la seguridad de los activos de los usuarios. Además, el marco regulatorio de Japón en áreas como ICO, IEO, STO y CBDC también es relativamente completo.

Singapur y Estados Unidos han reforzado la regulación tras los eventos de Three Arrows Capital y FTX en 2022.

Aunque Estados Unidos no tiene un intercambio "regulado" formal, algunas empresas que cotizan en bolsa han logrado un crecimiento significativo en sus resultados debido a su operación relativamente normada. Por otro lado, algunas plataformas internacionales de intercambio han comenzado a enfrentar desafíos regulatorios en EE. UU. tras el incidente de FTX.

Estos casos reflejan una tendencia común: la regulación se está profundizando gradualmente en diversos segmentos, volviéndose más refinada.

Es importante señalar que Japón y Singapur también enfrentaron críticas de "demasiado estrictas" en las etapas iniciales de la regulación, pero a medida que las regulaciones se han ido perfeccionando, los ecosistemas de Web3 en estos dos lugares se están volviendo cada vez más activos.

Estados Unidos también ha ajustado recientemente su actitud regulatoria. El marco regulatorio del FIT21 (Ley de Innovación y Tecnología Financiera del Siglo XXI) publicado recientemente propone métodos para definir los activos digitales (incluidos Defi y NFT), así como cómo delinear la frontera entre bienes y valores, lo que podría tener un profundo impacto en la industria Crypto.

Siguiendo a Estados Unidos, regiones como el sudeste asiático, Oriente Medio y el sur de Asia también planean implementar políticas regulatorias de Web3 en los próximos años. Incluso algunos países y regiones que anteriormente no estaban activos en el ámbito de las criptomonedas, como Europa y ciertos países de África, también han comenzado a participar en acciones regulatorias.

Los reguladores globales están activamente posicionándose en el ámbito de Web3. Ya sea comenzando con un enfoque de acogida activa o con la gestión de riesgos, todas las jurisdicciones eventualmente se dirigirán hacia una regulación precisa.

Desde la perspectiva del número de licencias de intercambio, las empresas locales dominan en varias regiones, y la proporción de plataformas de intercambio internacionales generalmente no supera el 30%. Esto refleja que las autoridades regulatorias tienden a apoyar el desarrollo de las empresas locales.

Para algunas plataformas de intercambio internacional, adaptarse a un nuevo entorno regulatorio representa un verdadero desafío. Mirando hacia atrás, estas plataformas sirvieron a casi 200 millones de usuarios en un entorno regulatorio relativamente laxo. Pero esa era ha terminado. Algunas grandes plataformas de intercambio internacional están activamente posicionándose para obtener licencias en múltiples jurisdicciones para cumplir con los nuevos requisitos regulatorios.

Se puede decir que la era de "arbitraje regulatorio" en el mercado de criptomonedas ha terminado, y una nueva era de cumplimiento está llegando.

En comparación con el modelo de "post-regulación" de Estados Unidos, Hong Kong ha adoptado un enfoque de "licencia primero, operación después". Desde que Hong Kong introdujo políticas de regulación de Web3 en 2022, se ha dado la señal de inicio para la plena conformidad de la industria. A partir del 1 de junio de 2024, la licencia AMLO se implementará oficialmente, y los intercambios no conformes han completado su retirada, actualmente hay más de la mitad de los solicitantes aún en el mercado. Las plataformas de intercambio que han obtenido la licencia y han comenzado a operar han superado los 440 mil millones de dólares de Hong Kong en volumen de transacciones, mostrando una buena tendencia de desarrollo.

Por lo tanto, la salida de algunas bolsas no debería ser motivo de un pesimismo excesivo. Desde una perspectiva histórica, esta es solo una etapa necesaria que Hong Kong está atravesando, al igual que otras jurisdicciones reguladoras. Más importante aún, esto marca que Hong Kong ya ha abordado el problema de las "bolsas" que tiene la mayor concentración y complejidad de capital en la industria, sentando las bases para una regulación integral.

La lucha entre Oriente y Occidente: el papel de Hong Kong y Estados Unidos

¿Qué será lo siguiente después de establecer el marco regulatorio? En realidad, el juego apenas ha comenzado.

Hace cuatro años, alguien predijo que los futuros conflictos políticos ocurrirían entre la inteligencia artificial y la tecnología blockchain. Hoy en día, la IA y Web3 han mostrado un fuerte impulso, y Estados Unidos y Hong Kong son vistos como importantes bastiones del sector Web3 en Oriente y Occidente, la lucha de actitudes regulatorias entre ambas regiones influirá en la dirección del desarrollo global de Web3.

¿Por qué surge la competencia? A diferencia de la IA, la era del Web3 ha establecido más modelos comerciales basados en la economía de red, que pueden ofrecer servicios fácilmente más allá de las fronteras geográficas. Esto significa que la regulación monopolística tradicional puede no ser aplicable.

En el futuro, el liderazgo político podría estar más cerca del espíritu empresarial, ya que solo un entorno político lo suficientemente amigable puede atraer capital y talento. Por lo tanto, no solo Web3 necesita regulación, sino que los reguladores también necesitan Web3.

La actitud de Estados Unidos se ha vuelto muy clara recientemente. Este año, el tema de las criptomonedas se ha convertido por primera vez en el centro de atención en la política estadounidense. Según informes, aproximadamente un tercio de los votantes estadounidenses considera la postura de los candidatos sobre las criptomonedas al votar. El 77% de los votantes cree que los candidatos a la presidencia deben tener al menos un conocimiento básico sobre criptomonedas. El 44% de los votantes considera, en cierta medida, que "las criptomonedas y la tecnología blockchain son el futuro de las finanzas".

El patrón de competencia entre Oriente y Occidente ya se ha formado, y los ETF se han convertido en un campo de competencia evidente. El cambio repentino de actitud de Estados Unidos hacia el ETF de ETH, además de factores internos, puede estar relacionado con el lanzamiento del ETF de ETH en Hong Kong en abril.

Aunque actualmente hay una diferencia en la escala entre los ETF de Hong Kong y Estados Unidos, se espera que, como uno de los mayores centros financieros offshore del mundo, Hong Kong atraiga a más instituciones a medida que se perfeccione el ecosistema, lo que podría desencadenar una nueva ola de inversión institucional.

En el futuro, el ETF de ETH como un activo generador de ingresos que se puede apostar, su perspectiva de desarrollo podría convertirse en el próximo punto de competencia. Tras la transición de Ethereum a PoS, el staking puede generar ingresos pasivos similares a los intereses, y la tasa de interés anual del mercado actualmente es de aproximadamente 4.5%. Si Hong Kong lanza primero un ETF de spot de Ethereum con función de staking, esto ya no será simplemente un producto de pago, sino una herramienta de ganancias. Incluso podría convertirse, en cierta medida, en un "bono digital del Tesoro estadounidense", y su atractivo podría superar al del ETF de Bitcoin.

El desarrollo de la industria Web3 también está estrechamente relacionado con la cultura local. Aunque, en comparación con la exterior y diversa de Occidente, la cultura oriental parece más reservada y cautelosa, esto no significa que esté atrasada.

Hong Kong ha publicado una serie de directrices regulatorias detalladas que abarcan el funcionamiento de las plataformas de intercambio de activos virtuales, la lucha contra el lavado de dinero, la financiación del terrorismo y otros aspectos. Estas políticas son más claras y maduras que las regulaciones de gestión de contratos de futuros de mercancías adoptadas anteriormente en Estados Unidos, y también evitan las controversias sobre la calificación de las criptomonedas.

Con la llegada gradual del mercado alcista, el efecto de creación de riqueza en la industria se hará evidente, y una nueva generación de millonarios está a punto de nacer. Hong Kong, gracias a su singular ventaja geográfica y cultural, tiene el potencial de atraer a más talentos y capitales Web3 de la China continental y de la diáspora china.

El ciclo de desarrollo futuro será una fusión de Web3 con las finanzas tradicionales en múltiples dimensiones, lo que inyectará nueva vitalidad al mercado financiero de Hong Kong. Actualmente, los reguladores de Hong Kong están considerando abrir las inversiones en STO y RWA a los inversores minoristas, ampliando aún más el mercado de activos virtuales. Además, también se está avanzando en el marco regulatorio para las stablecoins en dólares de Hong Kong y el comercio de activos virtuales fuera de bolsa (OTC). Una vez que se complete la conexión de toda la cadena, Web3 traerá nuevas oportunidades de desarrollo para todo el mercado de Hong Kong.

En esta nueva era, aquellas empresas que puedan adaptarse al entorno regulatorio y que tengan capacidad de innovación serán las que permanezcan en el mercado. Las bolsas jugarán un papel clave como la piedra angular del ecosistema Web3 de Hong Kong.

En un futuro previsible, los intercambios con licencia no solo realizarán actividades de negociación, sino que también se convertirán en nodos clave que conectan Web3 de Hong Kong con diversas industrias financieras. Por ejemplo, durante el proceso de emisión de ETF, algunas plataformas de intercambio también han actuado como custodios, proporcionando apoyo de infraestructura a los emisores. En el futuro, en los negocios de RWA, STO y OTC, estas plataformas desempeñarán un papel indispensable.

Es precisamente por esta razón que algunas plataformas de intercambio internacionales no han podido obtener la licencia de Hong Kong. Esto también refleja una realidad: "La regulación es una tendencia inevitable".

En el proceso de desarrollo, es inevitable que haya altibajos, debemos observar el desarrollo de la industria Web3 de Hong Kong desde una perspectiva más macro y juzgar racionalmente sus perspectivas futuras. El camino de Web3 en Hong Kong apenas comienza, y el futuro sigue estando lleno de oportunidades y desafíos.