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La evolución del dinero digital: de la especulación al verdadero valor económico
La evolución de la moneda: del especulador al verdadero valor económico
La moneda es la piedra angular de la actividad económica, pero a menudo pasamos por alto qué características hacen que la moneda sea realmente efectiva. A medida que las monedas digitales desafían el concepto de moneda tradicional, se vuelve especialmente importante reevaluar las funciones básicas de la moneda en la economía moderna.
La historia demuestra que la definición de la moneda no radica únicamente en sus características técnicas, sino en su capacidad para evolucionar a través de diferentes etapas de desarrollo. La verdadera moneda debe atravesar un camino de evolución lleno de desafíos, una tarea que la mayoría de las nuevas monedas encuentran difícil de cumplir.
Ciclo de vida completo de la moneda
Para convertirse en una moneda completamente funcional, un activo debe completar con éxito cuatro etapas clave de desarrollo:
Atracción de valor: La moneda primero necesita atraer capital y atención. Ya sea a través de metales preciosos, respaldo gubernamental o potencial de revalorización, todas las monedas exitosas comienzan atrayendo a las personas a que las posean. Esta atracción inicial sienta las bases para el desarrollo posterior.
Desarrollo de la escala: En segundo lugar, la moneda debe alcanzar una escala y liquidez suficientes para respaldar actividades económicas significativas. Necesita tener una profundidad de mercado adecuada para evitar que las transacciones generen volatilidad excesiva, y también requiere una distribución suficiente para garantizar que los contrapartes puedan encontrarse fácilmente.
Mecanismo de estabilidad: En tercer lugar, la moneda debe desarrollar un mecanismo de estabilidad que la haga confiable en los negocios y contratos. La estabilidad no significa un valor fijo, sino que se refiere a la previsibilidad y resiliencia bajo presión del mercado. Esto requiere mecanismos técnicos y apoyo institucional.
Utilidad económica: Por último, la moneda debe ser realmente práctica en actividades económicas ordinarias que superan la especulación. Debe servir como una unidad de cuenta confiable, un medio de intercambio y un medio de almacenamiento de valor en diversos entornos económicos.
Desafíos de la coordinación
En la etapa posterior, es necesario abordar el problema fundamental de coordinación que se vuelve más difícil a medida que se expande la escala del sistema. Algunas funciones básicas de la moneda, como proporcionar una función de último recurso, implementar medidas de estabilización de emergencia o intervenir en crisis, son esencialmente bienes públicos. Exigen que las entidades pongan la estabilidad del sistema por encima de sus propios intereses inmediatos.
En un sistema descentralizado puramente orientado al interés personal, estas funciones clave carecen de apoyo estructural. El sistema puede funcionar bien en condiciones normales, pero colapsará en momentos en que la estabilidad sea crucial.
El mercado de criptomonedas ha demostrado en varias ocasiones esta vulnerabilidad. Por ejemplo, durante el colapso del mercado en marzo de 2020, algunas plataformas de intercambio se vieron obligadas a suspender operaciones para evitar la amenaza de liquidación en cascada que podría poner en peligro todo el ecosistema. Estos eventos revelan una profunda verdad: aunque las criptomonedas promueven teóricamente un sistema sin confianza, su supervivencia en tiempos de crisis depende repetidamente de la intervención discrecional de participantes de confianza implícita.
La importancia de la formación de capital
Además de la estabilidad, una moneda benigna debe apoyar la formación de capital: el proceso de endeudamiento que impulsa la productividad económica. Esta es otra limitación fundamental que enfrentan las criptomonedas existentes.
El uso de activos criptográficos como garantía está en aumento, pero se utiliza raramente como activos de valoración de deuda. Pocas personas están dispuestas a pedir préstamos en criptomonedas principales, ya que su incertidumbre presenta riesgos difíciles de gestionar tanto para los prestatarios como para los prestamistas.
Una moneda funcionalmente completa debe proporcionar una unidad de contabilidad estable para los acuerdos a través del tiempo. Ya sea que los prestatarios lo hagan para construir casas, financiar empresas o desarrollar infraestructura, todos necesitan tener una razonable certeza sobre el valor futuro de su deuda.
Diseñar un sistema monetario completo
Las limitaciones actuales de las criptomonedas no son un problema temporal, sino una restricción de diseño fundamental. Los principales activos criptográficos están diseñados principalmente para las dos primeras etapas de desarrollo: atraer valor y escalabilidad.
Sus modelos de suministro fijos o altamente restringidos crean fuertes incentivos para la adopción temprana y la especulación. Este diseño se destaca en el lanzamiento de valor y en la realización de una escala inicial, pero se convierte en una carga cuando se necesita estabilidad y utilidad para lograr una adopción más amplia.
Estructura completa de una moneda saludable
Basado en estas observaciones, podemos definir el contenido necesario para una moneda con una arquitectura completa:
El desarrollo histórico de los sistemas monetarios tradicionales no es accidental: estas características han evolucionado porque son necesarias para que la moneda funcione en condiciones económicas diversas.
Conclusión: El camino hacia una moneda benigna
La evolución de la moneda no es solo un problema técnico, sino que es una cuestión de coordinación que aumenta a medida que se expande la escala. Una moneda saludable debe diseñarse para funcionar durante todo su ciclo de vida, desde la adopción inicial hasta la aplicación madura, y debe contar con mecanismos que se adapten a las condiciones cambiantes sin necesidad de intervención externa continua.
Esto no significa regresar a un sistema completamente centralizado, sino diseñar un sistema con una arquitectura completa e incorporar los mecanismos necesarios para el funcionamiento de la moneda. Esto significa que la moneda creada no solo es efectiva en las mejores condiciones, sino que también es efectiva en una variedad de escenarios económicos.
Con el continuo desarrollo de las monedas digitales, deberíamos prestar atención a si una moneda posee los elementos de infraestructura completos necesarios para desempeñar funciones de moneda de calidad a lo largo de su evolución, y no solo a las características técnicas o a la apreciación del precio a corto plazo.
El futuro de la moneda pertenece a aquellos sistemas que comprenden completamente el mecanismo real de funcionamiento de la moneda desde su diseño. Solo así podemos crear monedas digitales que realmente puedan servir a las necesidades de la economía moderna.