Bitcoin supera los 112,000 dólares: la debilidad del dólar y la afluencia de capital institucional impulsan a ambos.

El precio de Bitcoin superó los 112,000 dólares en la madrugada de hoy, alcanzando un nuevo máximo histórico. Detrás de este aumento, se encuentran múltiples factores, como la continua debilidad del dólar, la abundante liquidez global y la aceleración del capital institucional. Este artículo revisará la dinámica del mercado desde junio, analizará el impacto de los conflictos geopolíticos y los datos económicos sobre los activos de riesgo, y explorará el desempeño único de Bitcoin en este rebote y su dirección futura.

Revisión del mercado de junio

En junio de 2025, el mercado está envuelto en incertidumbre comercial, conflictos geopolíticos y datos económicos complejos. A pesar de un entorno macroeconómico severo, los activos de riesgo han rebotado en general. Las acciones en EE.UU. han subido en todas partes, y tanto el índice Nasdaq 100 como el índice S&P 500 han alcanzado nuevos máximos históricos. El Bitcoin, aunque a mediados de mes cayó por debajo de 100,000 dólares, luego se recuperó fuertemente, con un aumento mensual del 2.84%. En comparación, el mercado de criptomonedas en general cayó un 2.03%, con Ethereum mostrando una alta volatilidad, rindiendo menos que otros activos principales, registrando una caída del 2.41%.

A principios de mes, el mercado en general es optimista, y los inversores están asimilando los datos macroeconómicos y la situación geopolítica de manera activa. Las relaciones comerciales entre EE. UU. y China inicialmente se tensaron nuevamente, pero se suavizaron tras una llamada entre los líderes de ambos países. El PMI manufacturero de China cayó al nivel más bajo desde 2022, y la OCDE volvió a rebajar las expectativas de crecimiento global. Los datos económicos de EE. UU. son mixtos: los datos de empleo no agrícola superaron las expectativas, la tasa de desempleo se mantuvo estable y el número de solicitudes iniciales de subsidio por desempleo disminuyó inesperadamente, pero las ventas minoristas cayeron. El CPI de junio volvió a estar por debajo de las expectativas, lo que refuerza la idea de un enfriamiento de la inflación. La Reserva Federal mantuvo la tasa de interés sin cambios por cuarta vez en la reunión del FOMC de junio, indicando que necesita esperar señales más claras sobre la inflación y el mercado laboral.

El mercado de criptomonedas experimentó varias sacudidas a corto plazo en junio, incluyendo disputas públicas entre figuras políticas y un breve aumento de las tensiones geopolíticas. Después de presiones en el mercado en la penúltima semana de junio, Bitcoin rebotó a medida que mejoraba el sentimiento del mercado y aumentaba la participación institucional. Las entradas netas totales de Bitcoin ETF en junio superaron los 4,000 millones de dólares. Ethereum, por otro lado, enfrentó una mayor volatilidad y correcciones más profundas, aunque las razones específicas aún no están claras. Al mismo tiempo, las estrategias de tesorería criptográfica han atraído mucha atención, y varias empresas han comenzado a ampliar sus tenencias a activos no-Bitcoin como ETH y SOL, lo que muestra un alto reconocimiento del mercado hacia esta estrategia.

A finales de junio, la geopolítica se convirtió en el foco del mercado. El conflicto regional que estalló el 13 inicialmente no provocó una reacción evidente en el mercado. El 21, tras la escalada de la situación, los precios de los activos criptográficos cayeron drásticamente, mientras que las acciones estadounidenses se mantuvieron estables. El acuerdo de alto el fuego anunciado el 24 alivió el pánico a corto plazo en el mercado. A pesar de que aún ocurren conflictos esporádicos, el mercado de criptomonedas se ha ido recuperando gradualmente tras el alto el fuego, mientras que activos tradicionales de refugio seguro como el oro y el petróleo han retrocedido, reflejando una disminución de la preocupación del mercado por un conflicto a largo plazo.

Puntos clave de junio:

• Auge de las tesorerías criptográficas: 53 empresas participan en la asignación de tesorerías criptográficas, cubriendo 8 tipos de activos criptográficos.
• Aceleración de la demanda de monedas estables: tras la aprobación de la legislación relacionada, varias empresas se preparan para emitir su propia moneda estable.
• Conflictos geopolíticos: generan preocupación global, pero el impacto en los activos de riesgo es limitado

Diversificación de activos más allá de Bitcoin

Una tendencia inesperada para 2025 es la rápida adopción de estrategias de tesorería criptográfica por parte de las empresas, especialmente con un aceleramiento significativo en junio, donde el número de empresas relacionadas casi se duplicó. Medido por el volumen de transacciones, la cantidad de Bitcoin adquirida por las empresas de tesorería criptográfica en junio superó los 4 mil millones de dólares en entradas netas del ETF de Bitcoin al contado de EE. UU. en el mes (.

Aunque Bitcoin y Ethereum siguen dominando, cada vez más empresas están comenzando a asignar una gama más amplia de activos criptográficos, como SOL, BNB, etc., lo que muestra que la tendencia hacia la diversificación más allá de las monedas principales está aumentando. Los datos muestran que, actualmente, de 53 empresas de tesorería criptográfica, 36 se centran en BTC, 5 asignan SOL, 3 asignan XRP, 2 asignan respectivamente ETH, BNB, y otra asigna TRX, FET, así como una cartera diversificada de altcoins.

Se espera que esta tendencia continúe, ya que las empresas siguen impulsándola y el mercado también muestra una fuerte disposición a proporcionar fondos suficientes y apoyar la diversificación de activos.

Sin embargo, el mercado también ha expresado dudas sobre esta estrategia, especialmente debido a que algunas empresas han financiado la adquisición de activos criptográficos a través de deuda, lo que ha suscitado preocupaciones sobre el riesgo de apalancamiento potencial. Actualmente, se utilizan comúnmente bonos convertibles a cero o bajo interés; si están "en el dinero" al vencimiento, los inversionistas pueden optar por convertirlos en acciones de la empresa; si están "fuera del dinero", la empresa debe reembolsar el capital y los intereses en efectivo, lo que ha generado preocupaciones sobre la liquidez y la capacidad de pago. Algunas empresas incluso carecen de suficiente efectivo para pagar los intereses.

En este caso, las empresas suelen tener cuatro opciones de respuesta:

1. Vender activos criptográficos para financiarse puede ejercer presión a la baja sobre el precio del mercado.
2. Emitir nueva deuda para pagar la deuda antigua, equivale a refinanciar.
3. Emisión de nuevas acciones para financiar, con el fin de pagar deudas o adquirir activos, este método tiene un riesgo de incumplimiento relativamente bajo.
4. Si el valor de los activos es insuficiente para saldar la deuda, puede haber incumplimiento.

La ruta que finalmente tome la empresa dependerá de las condiciones del mercado en el momento del vencimiento. Normalmente, la empresa solo podrá resolver problemas mediante refinanciamiento si el mercado lo permite.

En comparación, aumentar los activos criptográficos mediante la emisión de acciones conlleva menos riesgo, ya que no implica deudas ni obligaciones de pago forzoso, y por lo tanto es más fácilmente aceptado por el mercado dentro de la estructura de riesgo general.

Según un informe del 4 de junio, las preocupaciones actuales del mercado sobre la estructura de apalancamiento pueden estar exageradas. La mayoría de la deuda emitida por las empresas de tesorería de Bitcoin vencerá entre junio de 2027 y septiembre de 2028. Aunque en el pasado la industria cripto ha experimentado riesgos sistémicos provocados por un alto apalancamiento, parece que esta estructura de deuda actualmente no representa una amenaza inminente. Sin embargo, vale la pena señalar que si en el futuro más empresas adoptan esta estrategia y emiten deudas a más corto plazo, los riesgos potenciales se acumularán gradualmente.

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La industria de las monedas estables llega a un punto de inflexión

El 2025 de junio se convertirá en un punto de inflexión clave para la industria de las monedas estables, impulsado principalmente por dos eventos importantes: un emisor de moneda estable logró salir a bolsa y el Senado de EE. UU. aprobó una ley relacionada, siendo esta la primera legislación integral sobre monedas estables en la historia de EE. UU.

Como el segundo emisor de stablecoins más grande del mundo, la empresa se convirtió en la primera compañía de stablecoins nativas en salir a bolsa en Estados Unidos, con su precio de acciones aumentando más de 6 veces en junio. A pesar de que tal aumento sugiere que el precio de la IPO podría haber sido bajo, lo más importante es que el reconocimiento de los inversionistas sobre el papel futuro de las stablecoins en la infraestructura ha aumentado significativamente.

El 25 de junio, la propuesta de ley fue aprobada en el Senado con 68 votos a favor y 30 en contra, marcando un avance después de meses de votaciones procedimentales y luchas políticas. Actualmente, la propuesta ha sido transferida a la Cámara de Representantes, donde algunos legisladores sugieren incorporarla a otra propuesta de ley más amplia. Sin embargo, las perspectivas de fusión siguen siendo inciertas, especialmente en el contexto de la oposición pública de algunos altos funcionarios.

Impulsados por la regulación, el interés de las empresas en las monedas estables sigue en aumento. Los gigantes minoristas de EE. UU. están considerando emitir su propia moneda estable; un gigante de los pagos está ampliando aún más el apoyo ecológico mediante la integración de múltiples productos de monedas estables. Estas empresas no solo compiten por emitir monedas estables, sino que también esperan liderar en términos de escala de circulación y usos reales. El enfoque de la industria ha pasado de "¿se puede emitir?" a "¿se puede implementar?", y el éxito de las monedas estables dependerá de su grado de penetración en los escenarios de pago reales y de su cobertura de usuarios.

A nivel internacional, esta tendencia también se está expandiendo gradualmente. Por ejemplo, un conocido proyecto ha obtenido la licencia regulatoria para su moneda estable en Dubái, y el banco central de Corea del Sur también está explorando la emisión de una moneda estable anclada al won. Sin embargo, actualmente el desarrollo de Estados Unidos es el más avanzado.

Las monedas estables son solo el comienzo. Marcan la primera fase de la introducción de monedas fiduciarias tradicionales en la blockchain, logrando el despliegue de infraestructura interconectada y rápida en todo momento. La siguiente fase se centrará en la introducción de activos financieros en la cadena, comenzando con la tokenización de acciones.

Una conocida plataforma de intercambio ha lanzado recientemente en Europa la funcionalidad de negociación tokenizada de 200 acciones cotizadas para usuarios, convirtiéndose en una plataforma piloto para probar la demanda del usuario y la calidad de ejecución. Otra casa de cambio de criptomonedas también está buscando las correspondientes licencias regulatorias en EE. UU. para impulsar el lanzamiento de productos similares. Estos primeros intentos allanan el camino para la tokenización de más productos financieros tradicionales, y se espera que el siguiente paso abarque categorías de activos como crédito privado y fondos estructurados.

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El impacto de los conflictos geopolíticos en el mercado es limitado

El conflicto regional que estalló el 13 de junio de 2025 duró 12 días. A pesar de atraer la atención de la opinión pública global, su impacto a largo plazo en los activos de riesgo es limitado. En las primeras etapas del conflicto, el mercado de criptomonedas y el mercado de acciones reaccionaron moderadamente; sin embargo, después de la escalada de la situación el 22 de junio, el precio de los activos criptográficos experimentó una fuerte caída. Con el anuncio del acuerdo de alto el fuego el 24, el precio se recuperó rápidamente. A pesar de que a finales de mes aún hubo algunos conflictos aislados, el mercado en general ya se ha estabilizado.

Durante este período, la tendencia de Bitcoin ha aumentado junto con el mercado de valores estadounidense, sin mostrar propiedades de refugio. En comparación con el desempeño de Bitcoin en abril y mayo, cuando fue visto como un activo de reserva de valor debido a los aranceles comerciales y la tensión en el mercado de deuda global, esta vez se inclina más hacia la lógica de activos de riesgo. El desempeño de Bitcoin ha superado al oro y al mercado de criptomonedas en general, lo que se puede atribuir en parte al fuerte apoyo institucional, incluyendo flujos mensuales de ETF que alcanzan los 4,000 millones de dólares, compras continuas de empresas de tesorería, y la aparición de signos de compra soberana, lo que muestra que el impacto de choques geopolíticos sobre Bitcoin es relativamente corto.

Este conflicto también ha provocado un nuevo enfoque del mercado en la infraestructura criptográfica local, especialmente en la industria de la minería de Bitcoin. Según estimaciones de 2021, aproximadamente el 4.5% de la minería de Bitcoin en el mundo ocurre en esta región, principalmente dependiente de la electricidad subsidiada por el gobierno a bajo costo, liquidada en moneda local. Durante el ciclo de aumento del Bitcoin, esta estructura genera ganancias considerables.

Después de la escalada del conflicto, circulan rumores de que algunas minas locales han sido dañadas, lo que ha llevado a una disminución en la potencia de la red. Sin embargo, las fluctuaciones a corto plazo en la potencia suelen ser más probablemente causadas por diferencias en el tiempo de bloque o ruido en los datos, y actualmente no hay evidencia clara que indique que este conflicto haya causado daños sistemáticos a las instalaciones de minería. Otra posible explicación es que la ola de calor en la costa este y el medio oeste de EE. UU. ha obligado a los mineros a reducir temporalmente su producción.

Además de la infraestructura, este conflicto también ha desencadenado un debate sobre el papel de las criptomonedas en el sistema financiero local. Durante mucho tiempo, la alta inflación, las sanciones internacionales y la inestabilidad del tipo de cambio del dólar han llevado a una adopción masiva de criptomonedas en la economía informal y gris de la región.

Los datos del pasado muestran que durante los eventos importantes locales en 2024, hubo un aumento notable en la salida de activos criptográficos.

Bitcoin y cierta cadena pública han sido históricamente las principales redes blockchain utilizadas en la región, especialmente la última para transferencias de la moneda estable USDT. Sin embargo, en este conflicto, el volumen de transacciones y liquidaciones de monedas estables en cadena no ha mostrado un aumento significativo, lo que indica que el patrón general de uso de criptomonedas no ha cambiado debido a la guerra, y la actividad en cadena de los poseedores a corto plazo ha disminuido.

A pesar de que los datos en cadena no mostraron anomalías significativas, la industria de las criptomonedas ha surgido simbólicamente durante este conflicto: el intercambio de criptomonedas más grande de la localidad sufrió un ataque de hackers de 90 millones de dólares durante el conflicto, los atacantes eran un grupo que apoyaba a la otra parte y dejaron información relacionada a través de la dirección de la billetera. Este intercambio había estado relacionado en el pasado con flujos de fondos de ciertas entidades, y este ataque parece ser más una guerra psicológica cibernética que un ataque con fines de lucro.

Esta región es uno de los países con la mayor devaluación de moneda en el mundo y que ha estado sometido a sanciones durante mucho tiempo. Para tales sociedades, los activos criptográficos desempeñan un papel importante en los flujos de capital transfronterizos. Su dimensión política y en red que se ha mostrado en este conflicto, indica aún más que las criptomonedas se han convertido en parte del sistema financiero de ciertos países.

Las variables clave de julio influirán en la dirección macroeconómica y del mercado

Al entrar en julio de 2025, el foco central de atención del mercado se concentrará en varios eventos clave y indicadores macroeconómicos, que podrían tener un impacto significativo en la fijación de precios de los activos y en el entorno general.

Una ley firmada el 4 de julio podría ampliar significativamente el déficit fiscal que ya supera las expectativas. Según