La ola de re-staking se enfría, los principales proyectos se transforman

En la primera mitad de 2024, el concepto de ingresos secundarios generó un fervor en el mercado de criptomonedas, y el re-staking se convirtió en el tema central del ecosistema. Con el surgimiento de EigenLayer, proyectos como Ether.fi y Renzo han emergido, y el mercado de tokens de re-staking (LRT) está en pleno auge.

Sin embargo, hoy en día los dos principales proyectos de esta pista han optado por una transformación estratégica:

Ether.fi anuncia su transformación en un nuevo tipo de banco criptográfico, planeando lanzar una tarjeta de efectivo y servicios de stake para usuarios en Estados Unidos.

Eigen Labs anuncia un recorte de personal del 25%, reestructura recursos y se enfoca completamente en el nuevo producto EigenCloud.

La anteriormente popular pista de re-staking parece estar llegando a un punto de inflexión. ¿El ajuste estratégico de los dos principales actores indica que este campo está perdiendo atractivo?

De la aparición a la reestructuración

En los últimos años, la pista de re-staking ha pasado por un ciclo que va desde la exploración conceptual hasta la intensa entrada de capital.

Según las estadísticas de la plataforma de datos, actualmente en la pista de re-staking se han acumulado más de 70 proyectos. EigenLayer, del ecosistema de Ethereum, es el primer proyecto en llevar el modelo de ReStaking al mercado, y ha dado lugar a una explosión colectiva de protocolos de re-staking de liquidez como Ether.fi, Renzo y Kelp DAO. Posteriormente, nuevos proyectos de arquitectura como Symbiotic y Karak también han ido apareciendo.

En 2024, los eventos de financiamiento en este campo se dispararon a 27, recaudando casi 230 millones de dólares durante todo el año, convirtiéndose en una de las pistas más candentes del mercado de criptomonedas. Al entrar en 2025, el ritmo de financiamiento comenzó a desacelerarse y la temperatura general de la pista se enfrió gradualmente.

Al mismo tiempo, la reorganización de la industria se acelera. Ya hay 11 proyectos, incluyendo Moebius Finance, goTAO y FortLayer, que han dejado de operar sucesivamente, y la burbuja inicial se está desinflando gradualmente.

Actualmente, EigenLayer sigue siendo el líder en el sector, con un valor total de activos bloqueados (TVL) de aproximadamente 14.2 mil millones de dólares, ocupando más del 63% de la cuota de mercado de toda la industria. Dentro de su ecosistema, Ether.fi representa aproximadamente el 75% de la cuota, mientras que Kelp DAO y Renzo representan el 12% y el 8.5%, respectivamente.

Señales de enfriamiento detrás de los datos

Hasta ahora, el TVL total del protocolo de re-staking es de aproximadamente 22.4 mil millones de dólares, lo que representa una disminución del 22.7% en comparación con el pico histórico de diciembre de 2024 (aproximadamente 29 mil millones de dólares). Aunque el volumen total de activos bloqueados sigue siendo alto, ya se han observado signos de desaceleración en el impulso de crecimiento del re-staking.

La disminución de la actividad de los usuarios es más notable. Según los datos de la plataforma, el número de usuarios activos diarios de depósitos en la re-质押 de Ethereum ha caído drásticamente desde el pico de julio de 2024 (más de mil personas) a solo más de treinta en la actualidad, mientras que el número de direcciones de depósitos independientes de EigenLayer ha caído incluso a un solo dígito.

Desde la perspectiva de los validadores, la atracción de la re-stake también está disminuyendo. Actualmente, los validadores de re-stake activos diariamente en Ethereum representan menos del 3% en comparación con los validadores de stake regular.

Además, los precios de los tokens de proyectos como Ether.fi, EigenLayer y Puffer han retrocedido más del 70% desde sus puntos altos. En general, aunque el sector de la re-posición aún mantiene un cierto volumen, la actividad y el entusiasmo de los usuarios han disminuido significativamente, y el ecosistema está entrando en un estado de "ingravidez". El efecto impulsado por la narrativa se ha debilitado, y el crecimiento del sector ha entrado en un periodo de estancamiento.

Transformación de proyectos líderes: en busca de nuevos puntos de crecimiento

Cuando el "dividendo de la fase de airdrop" se desvanece y el entusiasmo por la pista disminuye, se puede prever que la curva de rendimiento tiende a suavizarse, y los proyectos de nuevo staking comienzan a enfrentar la pregunta: ¿cómo puede la plataforma lograr un crecimiento a largo plazo?

Tomando como ejemplo Ether.fi, este logró más de 3.5 millones de dólares en ingresos durante dos meses consecutivos a finales de 2024, pero en abril de 2025, los ingresos cayeron a 2.4 millones de dólares. En la realidad de un desaceleramiento del impulso de crecimiento, la única función de re-质押 podría ser difícil de sostener una historia comercial completa.

Fue en abril cuando Ether.fi comenzó a expandir los límites de su producto, transformándose en un "banco de criptomonedas" a través de escenarios del mundo real como "pagos de facturas, emisión de salarios, ahorro y consumo", construyendo un ciclo cerrado de operaciones financieras. La combinación de "tarjeta de efectivo + re-stake" se convierte en el nuevo motor que intenta activar la retención y adhesión de usuarios.

A diferencia de la "ruptura en la capa de aplicación" de Ether.fi, EigenLayer opta por una reconstrucción que se inclina más hacia la estrategia de infraestructura.

El 9 de julio, Eigen Labs anunció el despido de aproximadamente el 25% de su personal y centrará los recursos en la nueva plataforma de desarrolladores de productos EigenCloud, que también ha atraído una nueva ronda de inversión de 70 millones de dólares. EigenCloud integra EigenDA, EigenVerify y EigenCompute, intentando proporcionar una infraestructura de confianza general para aplicaciones en cadena y fuera de cadena.

La transformación de Ether.fi y EigenLayer, aunque sus caminos son diferentes, en esencia apunta a dos soluciones lógicas que son la misma: hacer que el "re-staking" pase de ser una narrativa de final a ser un "módulo inicial", de ser un propósito en sí mismo a convertirse en un medio para construir sistemas de aplicaciones más complejos.

El staking no ha muerto, pero su "modelo de crecimiento de un solo hilo" puede ser difícil de continuar. Solo cuando se integre en una narrativa de aplicación con mayores efectos de escala, tendrá la capacidad de atraer continuamente a usuarios y capital.

El diseño mecánico de volver a stake la pista para "ingresos secundarios" está actualmente buscando nuevos puntos de caída y vitalidad en un mapa de aplicaciones más complejo.