- Tema
38k Popularidad
19k Popularidad
33k Popularidad
31k Popularidad
4k Popularidad
97k Popularidad
29k Popularidad
27k Popularidad
7k Popularidad
18k Popularidad
- Anclado
38k Popularidad
19k Popularidad
33k Popularidad
31k Popularidad
4k Popularidad
97k Popularidad
29k Popularidad
27k Popularidad
7k Popularidad
18k Popularidad
DeFi institucional: El futuro de la innovación financiera y los desafíos regulatorios
Perspectivas de desarrollo de las Finanzas descentralizadas ( DeFi )
Finanzas descentralizadas(DeFi) en aplicaciones institucionales está generando un gran interés en la industria. Los partidarios creen que está surgiendo un nuevo paradigma financiero basado en la colaboración, la composibilidad y los principios de código abierto, y fundamentado en redes abiertas y transparentes. Como un campo muy destacado, el camino para utilizar DeFi en actividades financieras reguladas se está pavimentando gradualmente.
A pesar de que el entorno macroeconómico y los cambios regulatorios globales han obstaculizado avances significativos a gran escala, se espera que en los próximos 1-3 años, las Finanzas descentralizadas (DeFi) institucionales experimenten un rápido desarrollo y se combinen con la amplia aplicación de activos digitales y tokenización. Las instituciones financieras se han estado preparando para esto durante años.
Este desarrollo está impulsado por los avances en la infraestructura de blockchain, como Global Layer 1 o la interconexión, que pueden albergar a las instituciones que operan bajo un marco regulatorio. Las incertidumbres clave también se están resolviendo, incluyendo los requisitos de cumplimiento y de balances, así como la anonimidad de las billeteras de blockchain y cómo cumplir con los requisitos de KYC/AML en blockchains públicas. A medida que la discusión avanza, se vuelve cada vez más evidente que las finanzas descentralizadas (DeFi) y las finanzas centralizadas (CeFi) no son mutuamente excluyentes; la adopción a gran escala en el lado institucional del sector financiero puede ser viable solo para aquellas organizaciones que tengan un modelo de gobernanza de operación centralizada en el ecosistema.
En el ámbito institucional, explorar este campo a menudo se considera un viaje de descubrimiento hacia un nuevo ámbito atractivo, donde se pueden desarrollar productos de inversión innovadores, alcanzar nuevos consumidores y pools de liquidez que antes no se habían explorado, y adoptar nuevos modelos operativos digitalizados y estructuras de mercado más rentables. Solo el tiempo y la innovación podrán demostrar si las Finanzas descentralizadas existirán en su forma más pura, o si veremos algún tipo de compromiso que permita que un cierto grado de Descentralización actúe como un puente en el mundo financiero.
Análisis del paisaje DeFi
¿Qué es DeFi?
El núcleo de las Finanzas descentralizadas es proporcionar servicios financieros en la cadena, como préstamos o inversiones, sin depender de intermediarios financieros centralizados tradicionales. En este campo de rápido desarrollo, los servicios y soluciones típicos de Finanzas descentralizadas suelen tener las siguientes características:
¿Qué es DeFi institucional?
El DeFi institucional se refiere a la adopción y adaptación de la estructura DeFi por parte de instituciones, así como a la participación institucional en aplicaciones descentralizadas ( dApps ) o soluciones. Al explorar este tema dentro del marco regulatorio de la industria financiera, se pueden transferir las ventajas de DeFi a los mercados financieros tradicionales, abriendo posibilidades para crear nuevas eficiencias de costos y efectividad, al tiempo que allana el camino para nuevas vías de crecimiento. Estas nuevas vías incluyen la tokenización de activos físicos y valores, así como la integración de la programabilidad en las clases de activos, dando lugar a nuevos modelos operativos.
La principal diferencia entre DeFi institucional y DeFi tradicional es:
Historia de las Finanzas descentralizadas
Las Finanzas descentralizadas surgieron rápidamente en el verano de 2020, con un Valor Total Bloqueado (TVL) que pasó de mil millones de dólares a más de 15 mil millones de dólares a finales de año. A finales de 2021, el número de usuarios de DeFi superó los 7.5 millones, y el TVL alcanzó un pico de 169 mil millones de dólares en noviembre.
En 2022, debido a múltiples aumentos de tasas de interés y al aumento de la inflación, junto con algunos comportamientos inapropiados en el ecosistema, las Finanzas descentralizadas experimentaron algunos contratiempos. Esto llevó al mercado a entrar en una fase más cautelosa y racional.
A principios de 2023, el TVL en los sistemas de Finanzas descentralizadas cayó a menos de 50 mil millones de dólares, y a finales de octubre descendió a un mínimo de 37 mil millones de dólares. A pesar de esto, los fundamentos de la comunidad DeFi siguen siendo sólidos, el número de usuarios crece de manera constante y muchos proyectos continúan enfocándose en la construcción de productos y capacidades.
A finales de 2023, debido a la primera aprobación por parte de Estados Unidos de productos ETF de criptomonedas al contado, el mercado experimentó un crecimiento. Esto abrió la puerta a una participación más profunda de los actores institucionales en estos ecosistemas emergentes, con la esperanza de aportar la liquidez tan necesaria en el campo.
Cumplimiento de las primeras promesas de Finanzas descentralizadas
El movimiento DeFi ha dado lugar a la aparición de estructuras codificadas que muestran cómo operar sin la participación de ciertos intermediarios, a menudo involucrando contratos inteligentes y/o infraestructura P2P. Los servicios DeFi han sido adoptados rápidamente debido a su bajo costo de acceso y han demostrado su valor en la provisión de pools de activos eficientes y en la reducción de tarifas de intermediación.
Estas nuevas ventajas se logran porque las Finanzas descentralizadas rediseñan o sustituyen las actividades de intermediación existentes a través de la programación de contratos inteligentes, logrando una mayor eficiencia, cambiando así los flujos de trabajo y transformando roles y responsabilidades. Las aplicaciones DeFi (DApps ) se convierten en herramientas para ofrecer estos nuevos servicios financieros, lo que podría cambiar la estructura del mercado existente.
Evolución de la estructura del mercado de las Finanzas descentralizadas
El concepto de mercado impulsado por DeFi propone una estructura de mercado dinámica y abierta, que desafiará las normas de los mercados financieros tradicionales. Esto ha suscitado reflexiones sobre cómo DeFi se integrará o colaborará con el ecosistema financiero más amplio, así como sobre las formas que podría adoptar la nueva estructura de mercado.
Gobernanza, confianza y centralización
En el ámbito institucional, se enfatiza cada vez más la gobernanza y la confianza, siendo necesario tener propiedad y rendición de cuentas en los roles y funciones desempeñados. Esto parece contradecir la naturaleza descentralizada de las Finanzas descentralizadas, pero muchas personas consideran que es un paso necesario para asegurar el cumplimiento de las regulaciones, así como un paso necesario para proporcionar claridad a los participantes institucionales para adaptarse y adoptar estos nuevos servicios. Esta situación ha dado lugar al concepto de "ilusión de descentralización", ya que la necesidad de gobernanza inevitablemente conducirá a un cierto grado de centralización y concentración de poder dentro del sistema.
Incluso si hay un cierto grado de centralización, la nueva estructura del mercado puede ser más ágil que la existente, ya que las actividades intermedias organizativas se reducen considerablemente. Como resultado, las interacciones ordenadas se volverán más paralelas y concurrentes. Esto, a su vez, ayuda a reducir la cantidad de interacciones entre entidades, lo que mejora la eficiencia operativa y reduce costos. En esta estructura, las actividades de gestión, incluidas las verificaciones de (AML) contra el lavado de dinero, también se volverán más efectivas, ya que la reducción de intermediarios puede aumentar la transparencia.
Potencial de nuevos roles y actividades
Los casos de uso pioneros del ecosistema DeFi institucional enfatizan cómo podría evolucionar la estructura del mercado actual. Las cadenas de bloques públicas podrían convertirse en una plataforma práctica de la industria, así como Internet se convirtió en la infraestructura de entrega para la banca en línea. Ya hay precedentes en el lanzamiento de productos de blockchain institucional en cadenas de bloques públicas, especialmente en el ámbito de los fondos del mercado monetario. La industria debería esperar avances adicionales, como en el ámbito de la tokenización, fondos virtuales, clases de activos y servicios de intermediación, y/o aplicaciones con capas de licencia.
Participar en el mercado de Finanzas descentralizadas
Para las instituciones, la naturaleza de las Finanzas descentralizadas es a la vez intimidante y convincente. Participar, operar y comerciar en el ecosistema abierto que ofrecen los productos de Finanzas descentralizadas puede entrar en conflicto con el entorno cerrado o privado de las finanzas tradicionales. Esta es también una de las razones por las que muchos de los avances en el campo de los activos digitales institucionales han ocurrido hasta ahora en el ámbito de las redes de blockchain privadas o autorizadas.
En comparación, las redes de cadena de bloques públicas tienen un potencial de escalabilidad abierta, con barreras de entrada bajas y oportunidades de innovación disponibles. Estos entornos son esencialmente Descentralización, basados en el principio de que no hay un punto único de fallo, y las comunidades de usuarios son incentivadas a "hacer el bien".
Participación en el esquema de verificación
Al evaluar la participación en cualquier activo digital y ecosistema blockchain, los factores principales a considerar deben incluir:
El grado de estandarización técnica y la comprensión común de la clasificación también pueden allanar el camino para el desarrollo de aplicaciones.
En última instancia, las empresas deben adaptarse al nivel de transparencia que pueden aceptar y gestionar, al mismo tiempo que mantienen una alta atención a la protección de datos y activos en beneficio propio y de sus respectivos clientes. La custodia de activos y la seguridad son fundamentales, y la clave es comprender enfoques novedosos (, como los activos mantenidos por contratos inteligentes como una extensión de la custodia ), y abordar sustancialmente las áreas grises en estos campos, lo que ayuda a reducir riesgos y problemas regulatorios.
Otro aspecto importante es la verificación de identidad. En el proceso de institucionalización de las Finanzas descentralizadas, el despliegue de credenciales verificables es uno de los elementos fundamentales. Estas credenciales facilitarán la gobernanza, proporcionando garantías a las instituciones al participar en estos ecosistemas de blockchain abiertos. Las credenciales verificables permiten a cualquier persona utilizar pruebas criptográficas para demostrar su identidad, sin necesidad de compartir directamente información personal identificable ( PII ), mientras se almacena dicho material PII de manera fuera de la cadena o en una forma descentralizada y cifrada, para aumentar la protección.
Bajo esta identidad digital en la capa de "DApps", la gobernanza centralizada puede lograr una due diligence confiable de los clientes, como la verificación de KYC (, controles de sanciones y la prevención del lavado de dinero, en áreas como la entrada y salida de los inversores en la estructura de DeFi institucional. Además, la detección de abusos en los mercados de transacciones y otras medidas de integridad del mercado, como la idoneidad del inversor ), se convertirán en nuevas medidas de protección que se pueden implementar. La identidad digital ayuda a identificar patrones de riesgo, manteniendo al mismo tiempo la confidencialidad de las transacciones y la privacidad bancaria.
De esta manera, las ventajas centrales de DeFi en términos de costo-efectividad y valor innovador se mantienen y se apoyan en la fusión de ciertas propiedades clave, para lograr con éxito un equilibrio regulatorio.
Obstáculos en la regulación
Marco sin intermediarios
El régimen DeFi exige que los reguladores, los organismos de normalización y los formuladores de políticas reconsideren sus marcos de supervisión tradicionales, que están centrados en las instituciones intermedias. Dado que los sistemas descentralizados pueden carecer de puntos de acceso a la regulación y supervisión, DeFi sin duda está impulsando un cambio de modelo.
Integridad del mercado y protección del inversor
Desde finales de 2023, el impulso de desarrollo en este campo y los avances transjurisdiccionales han estado en aumento:
Con estas dos recomendaciones de políticas globales interoperables, una actividad que no esté sujeta a un estándar estará sujeta a otro estándar. Por lo tanto, el panorama regulatorio ahora es más claro, y a medida que las recomendaciones de la Organización Internacional de Comisiones de Valores se implementen a nivel mundial por sus miembros, el panorama regulatorio se aclarará aún más.
Esta claridad también se debe al impulso de los principios regulatorios globales, es decir, actividades iguales, riesgos iguales, regulaciones iguales y neutralidad tecnológica. Esto significa que un instrumento financiero tradicional tokenizado debe ser regulado según su naturaleza como instrumento financiero, y no solo porque esté tokenizado.
Manejo prudente
La participación en el impacto de los activos digitales en el balance es otro desafío en la evolución regulatoria. El Comité de Basilea (BCBS) publicó sus estándares finales sobre el tratamiento prudencial de los activos criptográficos de los bancos en 2023.