Explorar el modelo de interconexión interno y externo para el desarrollo de la moneda estable del renminbi

Recientemente, el tema de las monedas estables ha generado una amplia atención. Con el avance de las políticas relacionadas, la gente ha iniciado un intenso debate sobre el modelo de desarrollo de la moneda estable del renminbi.

La opinión tradicional sostiene que se debería pilotar una moneda estable en yuanes offshore en el mercado de Hong Kong, y una vez que las condiciones sean adecuadas, explorar en los mercados offshore dentro del país, como las zonas de libre comercio. Sin embargo, considerando las características de las monedas estables en la era Web3.0, sugerimos adoptar un modelo de desarrollo que vincule tanto el mercado interno como el externo.

Este modo de vinculación tiene varias ventajas: en primer lugar, permite a nuestro país responder proactivamente al rápido desarrollo de las monedas estables respaldadas por el dólar y a los cambios en la regulación global, manteniendo la seguridad financiera y la soberanía monetaria. En segundo lugar, el tamaño del mercado offshore de yuan en Hong Kong es limitado, lo que dificulta que las monedas estables en yuan alcancen efectos de economía de escala por sí solas. Además, la regulación de las monedas estables involucra desafíos de vanguardia como la verificación de identidad y la lucha contra el lavado de dinero, lo que requiere la dirección de los departamentos centrales y la coordinación con los órganos reguladores de Hong Kong.

En concreto, se podría considerar impulsar la innovación de la moneda estable en RMB en la Zona de Libre Comercio de Shanghai y Hong Kong de manera sincronizada. Para la moneda estable en RMB offshore (CNYC), existen dos posibles modelos: uno es que varias instituciones establezcan una entidad emisora en la zona de libre comercio de Shanghai para explorar mecanismos de emisión y operación en cadena; el otro es que, apoyándose en la entidad operativa del yuan digital, se emita y opere la moneda estable directamente desde una sucursal en la zona de libre comercio.

Independientemente del modo adoptado, se deben cumplir los siguientes requisitos: establecer reservas de activos suficientes, incluyendo una cierta proporción de reservas de moneda digital renminbi; establecer un mecanismo de gestión de riesgos y operaciones de cumplimiento perfeccionado; y tomar como referencia la característica de "cerca electrónica" de las cuentas FT, limitando a los sujetos que poseen y utilizan monedas estables.

Para la moneda estable de renminbi offshore (CNHC), puede ser emitida conjuntamente por instituciones tanto dentro como fuera del país a través de una institución emisora en Hong Kong, o permitir que una institución autorizada dentro del país emita a través de una entidad legal en Hong Kong. Esto formará un sistema dual de monedas estables en renminbi dentro y fuera del país, y se explorará un mecanismo de intercambio y conexión entre CNYC y CNHC.

CNYC se utiliza principalmente para mejorar la eficiencia de la liquidación del comercio transfronterizo a corto plazo, mientras que CNHC se dedica a fortalecer la posición de Hong Kong en la internacionalización del renminbi y apoyar la tokenización de activos físicos basados en activos en renminbi (RWA).

En cuanto a la regulación, las autoridades reguladoras nacionales e internacionales deben colaborar con las instituciones emisoras, utilizando tecnología inteligente para monitorear las actividades del mercado secundario de monedas estables, previniendo flujos de fondos ilegales y comportamientos ilícitos. Al mismo tiempo, la exploración de la moneda estable en renminbi debe controlar rigurosamente los riesgos, avanzar de manera gradual y promover lo más pronto posible la formulación de leyes y regulaciones relevantes.

En el futuro, se puede tomar como referencia el concepto de "internet financiero" propuesto por el Banco de Pagos Internacionales para promover el desarrollo conjunto del renminbi digital, los depósitos tokenizados de los bancos y las monedas estables, logrando una complementariedad y beneficios mutuos.