Tokenización de oro: un nuevo paradigma on-chain para activos de refugio

I. Introducción: El regreso de la demanda de refugio en un nuevo ciclo

Desde 2025, la economía global ha enfrentado numerosos desafíos, lo que ha llevado a un aumento significativo en la demanda de activos de refugio. El oro, como activo de refugio tradicional, ha vuelto a ser el centro de atención, con el precio del oro superando los 3000 dólares por onza. Al mismo tiempo, el oro tokenizado, como una innovación que fusiona la tecnología blockchain con activos tradicionales, se está convirtiendo en un nuevo punto caliente en la tecnología financiera. No solo conserva la propiedad de preservación de valor del oro, sino que también posee la liquidez, combinabilidad y capacidad de interacción con contratos inteligentes de los activos on-chain. Cada vez más inversores e instituciones comienzan a prestar atención al valor de asignación del oro tokenizado.

Dos, oro: el "dinero duro" que sigue siendo insustituible en la era digital

A pesar de haber entrado en una era financiera altamente digitalizada, el oro mantiene su estatus como "el activo de reserva definitivo" gracias a sus ventajas únicas. Como "moneda fuerte", el oro posee una escasez natural, es físicamente inimitable y cuenta con el respaldo de un consenso a largo plazo en la sociedad humana de miles de años. En cualquier ciclo en el que una moneda soberana pueda devaluarse o el sistema de moneda fiduciaria pueda colapsar, el oro siempre se ha considerado la última línea de defensa.

En los últimos años, los bancos centrales de todo el mundo han aumentado continuamente sus reservas de oro, especialmente los países no occidentales, que han mostrado un comportamiento activo. En 2023, la compra neta de oro por parte de los bancos centrales globales alcanzó un máximo histórico, reflejando las profundas consideraciones de los países sobre la seguridad de los activos estratégicos y la diversificación de las monedas soberanas. En el contexto de la reestructuración del comercio global y la geopolítica, el oro está volviendo a convertirse en un punto de anclaje importante para que varios bancos centrales ajusten la estructura de sus reservas de divisas.

El valor de refugio del oro ha vuelto a ser reconocido por los mercados de capitales globales. A diferencia de activos de crédito como los bonos del Tesoro de EE. UU., el oro no depende de la solvencia del emisor y no presenta riesgo de default. En el contexto de altos niveles de deuda global y un aumento en el déficit fiscal, la propiedad de "riesgo sin contraparte" del oro se destaca aún más. Las grandes instituciones están aumentando su proporción de asignación en oro para cubrir el riesgo sistémico.

Aunque el oro no es un activo financiero perfecto, su actualización digital está en marcha. La tokenización del oro fusiona el oro con la lógica de la tecnología financiera, inyectándole liquidez, combinabilidad y capacidad de transferencia transfronteriza. Esto convierte al oro no solo en un portador de riqueza en el mundo físico, sino también en un ancla de activos estables en el sistema financiero digital.

Es importante señalar que el oro y el Bitcoin tienen una relación complementaria en lugar de ser un reemplazo absoluto. El Bitcoin tiene alta volatilidad y carece de estabilidad de precios a corto plazo, tendiendo a ser visto como un activo de riesgo. Por otro lado, el oro, gracias a su enorme mercado spot, su sistema de derivados financieros maduro y su reconocimiento por parte de los bancos centrales, mantiene ventajas de resistencia cíclica, baja volatilidad y alta aceptación.

Tres, tokenización del oro: la expresión del oro como activo on-chain

La tokenización del oro es la tecnología y práctica financiera que mapea los activos de oro en forma de activos criptográficos en una red de blockchain. A través de contratos inteligentes, se mapea la propiedad o valor del oro físico como un token on-chain, permitiendo que el oro circule y se combine de manera estandarizada y programable en la cadena. Esta innovación es una parte importante de la ola de digitalización de activos a nivel mundial, inyectando nuevas propiedades financieras al oro.

La tokenización del oro generalmente tiene dos caminos: uno es el modelo de custodia de "100% colateral físico + emisión on-chain", y el otro es el modelo de protocolo de "mapeo programático + certificado de activo verificable". Independientemente del camino que se adopte, el objetivo central es construir un mecanismo de representación confiable del oro en la cadena, así como su liquidez y liquidación, logrando que los activos de oro sean transferibles, divisibles y combinables en tiempo real.

El mayor valor de la tokenización del oro radica en la transformación fundamental de la funcionalidad del mercado del oro. Proporciona una nueva forma de oro que es divisible, liquidable en tiempo real y que puede fluir de forma transfronteriza, ampliando significativamente los escenarios de aplicación del oro en DeFi y en los mercados financieros globales. Al mismo tiempo, impulsa la transferencia del mercado del oro de infraestructuras centralizadas a infraestructuras descentralizadas, construyendo un sistema de emisión y circulación de activos de oro que no requiere permisos ni intermediarios de confianza.

Cuarto, análisis y comparación de proyectos de tokenización de oro populares

Los proyectos representativos de tokenización de oro en la actualidad incluyen Tether Gold, PAX Gold, Cache Gold, Perth Mint Gold Token y Aurus Gold, entre otros. Tether Gold y PAX Gold lideran en capitalización de mercado y liquidez, ocupando una posición ventajosa gracias a sus sistemas de custodia maduros, alta transparencia y respaldo de marca.

Tether Gold fue lanzado por el líder en stablecoins Tether, cada XAUT corresponde a 1 onza de oro físico custodiado en Suiza. Se basa en el ecosistema de Bitfinex, lo que le otorga ventajas en liquidez y estabilidad, aunque es relativamente conservador en cuanto a la transparencia de la divulgación.

PAX Gold fue lanzado por la empresa fintech autorizada en EE. UU. Paxos, y da un paso más en términos de cumplimiento y transparencia de activos. Cada PAXG representa 1 onza de oro estándar de Londres y proporciona información correspondiente a los activos que se puede consultar en la cadena. Está expandiendo activamente la compatibilidad con DeFi y ya se ha integrado en varios protocolos DeFi.

Cache Gold adopta un modelo de certificado de activos verificables más descentralizado, donde cada CGT representa 1 gramo de oro físico y está vinculado al número de lote de oro de un almacén custodiado independiente. Su característica es un mecanismo de fuerte vinculación on-chain y off-chain, que mejora la transparencia de los activos.

El Token de Oro de Perth Mint es lanzado por la institución pública de acuñación de metales preciosos de Australia, con activos en oro respaldados por el gobierno. Aunque tiene la mayor credibilidad, su participación en el mercado de criptomonedas es baja y su liquidez es insuficiente.

También hay algunos proyectos innovadores como Aurus Gold, que intentan construir un nuevo paradigma de oro tokenizado a través de la diversificación de custodios, empaquetado de NFT, emisión cross-chain, entre otros. Estas ideas de proyectos están más alineadas con el sistema de activos nativos de Web3, pero actualmente todavía se encuentran en una etapa temprana.

Cinco, la tokenización del oro desde la perspectiva del inversor: valor, oportunidades y riesgos

La tokenización del oro se está convirtiendo en una opción de activo alternativo en las carteras de inversión. Su valor central no solo radica en las propiedades de refugio del oro en sí, sino también en el aumento de la liquidez, la mejora de la facilidad de transacción y la expansión de la combinabilidad que se obtienen al digitalizar activos a través de la blockchain.

La tokenización del oro sostiene la lógica de inversión básica del oro como un activo refugio global, ofreciendo oportunidades de asignación de baja correlación e incluso correlación negativa durante la volatilidad del mercado de criptomonedas. También otorga al activo de oro una liquidez y accesibilidad sin precedentes, superando múltiples puntos problemáticos de la inversión tradicional en oro.

Con la madurez de la infraestructura DeFi y Web3, el oro tokenizado está adquiriendo propiedades financieras de composibilidad, convirtiéndose en un módulo de activos nativos en cadena. Los inversores pueden obtener stablecoins a través de la garantía, participar en minería de liquidez e incluso realizar transferencias entre cadenas, logrando pagos y liquidaciones a nivel mundial.

Sin embargo, la tokenización del oro aún presenta riesgos de custodia y liquidación, así como riesgos externos de cumplimiento y regulación. Desde la perspectiva del juego de mercado, todavía ocupa un papel de "asignación auxiliar" en la cartera, y es difícil que se convierta en un activo dominante.

Seis, resumen: La actualización on-chain del oro no es un reemplazo, sino una continuidad.

En la era de la reconfiguración del panorama monetario global, el oro está experimentando un proceso de "redescubrimiento digital". La tokenización del oro permite que participe en la construcción de un nuevo sistema financiero de una manera más flexible. Para los usuarios, este oro en evolución sigue siendo "moneda fuerte", solo que ha cambiado a una forma on-chain. Aún puede proporcionar una sensación de seguridad, poder de conservación y capacidad de resistencia al riesgo, convirtiéndose en un verdadero "ancla de estabilidad" en el mundo digital.