El mercado de criptomonedas entra en una fase estructuralmente positiva: clarificación de políticas en EE. UU. y expansión institucional de Ethereum

I. Introducción

Recientemente, el mercado de criptomonedas ha recibido dos importantes factores catalizadores: la ofensiva legislativa de la "Semana de Criptomonedas" en Washington y la explosión concentrada de la institucionalización de Ethereum, que en conjunto constituyen el "punto de inflexión político" y el "punto de inflexión de financiamiento" para la industria cripto en la segunda mitad de 2025. La lógica profunda de este ciclo de criptomonedas está cambiando de Bitcoin hacia Ethereum, monedas estables e infraestructura financiera en cadena. La clarificación de las políticas estadounidenses y la expansión institucional de Ethereum marcan la entrada de la industria cripto en una fase estructuralmente positiva, y el enfoque de la asignación del mercado también debería ir gradualmente de "la lucha de precios" a "la captura de dividendos institucionales mediante reglas + infraestructura."

II. "Semana de las Criptomonedas" en Estados Unidos: Tres leyes envían señales, los activos conformes experimentarán una revalorización.

En julio de 2025, el Congreso de los Estados Unidos avanzó sistemáticamente en la gobernanza integral de los activos encriptados a través de una agenda legislativa, dando inicio a la "Semana de las Criptomonedas". En el contexto de un cambio radical en el panorama financiero digital global y el desafío a los modelos de regulación tradicionales, estos proyectos de ley no solo responden a los riesgos del mercado, sino que también reflejan la intención de Estados Unidos de ocupar una posición dominante en la próxima ronda de competencia en infraestructura financiera.

La histórica ley "GENIUS" establece un marco regulatorio completo para las stablecoins, abarcando requisitos de custodia, divulgación de auditoría, reservas de activos y procesos de liquidación, entre otros elementos clave. Esto significa que el sistema de stablecoins, que había estado fuera de la supervisión regulatoria financiera tradicional durante mucho tiempo, se incorpora por primera vez a la estructura legal soberana de EE. UU. La aprobación del proyecto de ley en el Senado con un alto porcentaje de votos también demuestra una sólida base de apoyo bipartidista, proporcionando un "calmante" institucional para toda la industria de encriptación.

Otra legislación clave, la "Ley CLARITY", se centra en la clasificación de los activos encriptados como valores y productos, con el objetivo de aclarar "qué activos encriptados son valores y cuáles no lo son", y definir claramente los límites de supervisión entre la SEC y la CFTC. Si esta ley se aprueba con éxito, pondrá fin al prolongado estado de "zona gris regulatoria" de los activos encriptados, proporcionando una base legal predecible para las partes involucradas, intercambios y gestores de fondos, y liberando la vitalidad de la innovación conforme a la normativa.

La "Ley contra la Vigilancia del Estado de las CBDC" prohíbe a la Reserva Federal emitir moneda digital del banco central, evitando que el gobierno establezca la capacidad de monitoreo en tiempo real de las actividades financieras personales a través de la estructura del dólar digital. Esto refleja la importancia que el Congreso de Estados Unidos otorga a la privacidad financiera y a la libertad de mercado, al mismo tiempo que envía una señal: Estados Unidos elige apoyar un ecosistema de activos encriptados impulsado por el mercado, neutral en tecnología y de conexión abierta, en lugar de dominar la transformación financiera digital a través de un monopolio estatal.

Estos proyectos de ley apuntan conjuntamente a "regulación que impulsa la innovación", enfatizando "definir fronteras y reducir la incertidumbre". Una vez que la legislación se implemente, se espera que tenga los siguientes impactos directos: las barreras que han impedido la entrada masiva de inversores institucionales debido a preocupaciones de cumplimiento se eliminarán gradualmente; el papel de las stablecoins como "dólar en la cadena" será confirmado por la política, y sus escenarios de aplicación se expandirán significativamente; los intercambios y bancos de custodia en cumplimiento recibirán respaldo político, reconfigurando la estructura de confianza del mercado de criptomonedas global.

Desde una perspectiva más profunda, esto es una respuesta estratégica de Estados Unidos a una nueva ronda de remodelación del orden financiero. Las stablecoins están convirtiéndose en el vehículo para la expansión digital de la influencia del dólar, y el Congreso de Estados Unidos intenta inyectar legitimidad institucional a través de la regulación. Esto no solo es una reevaluación de la lógica de valoración de los activos encriptación, sino también una confirmación institucional por parte de las políticas sobre las tendencias tecnológicas. Se espera que inyecte un ancla de expectativas más estables en el mercado, al mismo tiempo que proporciona a los inversores un camino para identificar activos "regulables y sostenibles". Los activos en cumplimiento, especialmente las stablecoins, Ether y su infraestructura circundante, se espera que sean los principales beneficiarios de la próxima ronda de reevaluación estructural.

Tres, carrera armamentista institucional de ETH: entrada de ETF, transformación del mecanismo de staking, actualización de la estructura de activos en tres líneas.

Recientemente, con el fuerte rebote del precio de ETH, la confianza del mercado se está recuperando gradualmente. Detrás de esto, en realidad, se está desarrollando una nueva ronda de "carrera armamentista de capital" en torno a Ethereum. Desde que los gigantes financieros de Wall Street continúan acumulando a través de ETFs, hasta que cada vez más empresas que cotizan en bolsa incluyen ETH en sus balances, Ethereum está experimentando una reestructuración profunda de su estructura de mercado. Esto no solo significa que el capital tradicional reconoce a ETH en una nueva etapa, sino que también marca que Ethereum está acelerando su evolución de un activo descentralizado de alta volatilidad y alta barrera tecnológica hacia un activo financiero mainstream con lógica de asignación a nivel institucional.

El ETF de spot de Ethereum ha estado en línea desde julio de 2024. Aunque inicialmente no cumplió con las expectativas, a mediados de 2025, la situación comenzó a revertirse. Los datos en cadena y el flujo de fondos del ETF muestran que la acumulación institucional de ETH se está llevando a cabo de manera discreta pero firme. Desde el lanzamiento del ETF, el ETF de spot de Ethereum ha atraído un flujo neto de fondos acumulado de 5,760 millones de dólares, lo que representa casi el 4% de su capitalización de mercado. En los últimos dos meses, varios productos ETF de Ethereum han registrado más de 1,000 millones de dólares en flujos netos mensuales, y los jugadores de finanzas tradicionales han aumentado claramente sus posiciones.

Al mismo tiempo, ha surgido la "estrategia de reserva de Ethereum" en las empresas que cotizan en bolsa. SharpLink Gaming, Siebert Financial, Bit Digital, BitMine y otras empresas han comenzado a anunciar la inclusión de ETH en sus balances, marcando un punto de inflexión en la narrativa de ETH de "activo especulativo" a "activo de reserva estratégica". Es notable que la cantidad actual de ETH que posee SharpLink ha superado las 280,000 monedas, superando las 242,500 monedas de la Fundación Ethereum, convirtiéndose en el mayor poseedor institucional único de ETH en el mundo.

Actualmente, la participación institucional se puede dividir en dos grandes campos: uno es el "campo nativo de Ethereum" representado por SharpLink, que agrupa a los primeros participantes del ecosistema de Ethereum; el otro es el "enfoque de Wall Street" representado por BitMine, que replica directamente la lógica de reserva de Bitcoin. Este modelo de acumulación institucional, que actúa como un cerco del norte y del sur, está haciendo que el punto de anclaje de valor y el sistema de soporte de precios de ETH se trasladen a un marco de capital mainstream que es institucionalizado, a largo plazo y estructurado.

Esta tendencia podría traer una reestructuración del poder de gobernanza, la voz y el dominio ecológico de la red Ethereum en sí. En el futuro, si las empresas que tienen grandes posiciones en ETH continúan ampliando sus tenencias, su potencial influencia en la dirección del desarrollo de Ethereum no debe ser ignorada. Aunque actualmente la mayoría de estas empresas aún enfrentan presiones financieras, la asignación de más ETH se debe en gran medida a consideraciones de especulación y cobertura, pero su entrada ya ha generado un efecto amplificador en el mercado de capitales: ETH ha sido reevaluado, y la narrativa del mercado ha pasado de las abarrotadas pistas de DeFi y L2 hacia un nuevo espacio de "activos de reserva + ETF + poder de gobernanza".

Es importante señalar que Ethereum aún no ha contado con representantes como Michael Saylor, que tengan tanto un trasfondo de creencias como un atractivo para el capital tradicional, lo que ha ralentizado en cierta medida la conversión de confianza hacia Ethereum en la mente de los inversores institucionales. Sin embargo, Vitalik Buterin y la Fundación Ethereum han estado haciendo declaraciones frecuentes recientemente, enfatizando la resiliencia técnica, los mecanismos de seguridad y los principios de descentralización, al mismo tiempo que comienzan a reforzar la estructura de "doble vía" de los mecanismos de gobernanza ecológica, con la intención de abrazar el capital institucional mientras evitan que el poder de gobernanza sea controlado por una sola entidad.

En general, ETH está experimentando un cambio completo en su estructura de capital: de un mercado abierto dominado por minoristas, hacia una estructura de mercado institucional impulsada conjuntamente por ETFs, empresas cotizadas y nodos institucionales. Esta transformación tendrá un profundo impacto en el futuro del camino de construcción del centro de precios de ETH, y también podría redefinir la estructura de gobernanza y el ritmo de desarrollo del ecosistema de Ethereum. En esta carrera armamentista, ETH ya no es solo un representante de la pila tecnológica, sino que se está convirtiendo en un objetivo clave en la ola del capitalismo digital, siendo tanto una herramienta de almacenamiento de valor como un foco de competencia por el poder.

Cuatro, Estrategia del mercado: BTC construye una plataforma alta, ETH y cadenas de aplicaciones de calidad media y alta reciben la lógica de recuperación.

Con el Bitcoin superando la barrera de los 120,000 dólares y entrando gradualmente en un período de plataforma, el patrón de rotación estructural en el mercado de criptomonedas se vuelve cada vez más claro. Con el BTC dominando la lógica, Ethereum y los activos de cadenas de aplicaciones de alta calidad comienzan a experimentar un período de recuperación de valoración. La situación actual muestra una estructura típica de "oscilación de plataformas de gran capitalización + rotación ascendente de capitalización media", y ETH, junto con un grupo de protocolos L1/L2 que combinan narrativa y soporte técnico, se convierte en la dirección más valiosa para la especulación después de Bitcoin.

1. BTC entra en la fase de construcción de un nivel alto: tiene soporte hacia abajo y está débil hacia arriba. Bitcoin ha completado básicamente la tendencia alcista impulsada por el triple relato de ETF al contado, el ciclo de halving y la reserva institucional. Actualmente, la tendencia entra en una fase de consolidación, aunque aún se encuentra en un canal ascendente técnico, la fuerza de subida a corto plazo tiende a debilitarse. Los datos en cadena muestran que el número de direcciones activas y el volumen de transacciones han retrocedido, y la volatilidad implícita de las opciones en el mercado de derivados continúa disminuyendo, lo que indica que las expectativas del mercado sobre una ruptura a corto plazo han disminuido.

2. Formación de la lógica de recuperación de ETH: de "líder perdido" a la reevaluación de "valle de valor". En comparación con Bitcoin, el rendimiento de Ethereum en la segunda mitad de 2024 fue en su momento considerado como "decepcionante", pero fue precisamente en esta fase de baja que se completó la revalorización y optimización de la estructura de posiciones. Actualmente, el reconocimiento de los fondos institucionales hacia ETH está aumentando rápidamente, con flujos netos continuos en ETFs spot y una tendencia de las empresas que acumulan ETH que ya se ha consolidado. Desde el punto de vista técnico, el precio de ETH ha superado la línea de tendencia de descenso anterior, comenzando a establecer un canal ascendente, y ha recuperado continuamente varios niveles clave de medias móviles técnicas. Combinando los indicadores de fondos y de sentimiento, ETH ha entrado en un nuevo ciclo de cambio de sentimiento del mercado.

3. Surgimiento de cadenas de aplicaciones de calidad media-alta: Cadenas como Solana, TON, Tanssi, entre otras, están experimentando oportunidades estructurales. El mercado está acelerando la transición hacia activos de cadenas de aplicaciones de calidad media-alta "con respaldo de narrativas reales". Cadenas como Solana, TON, Tanssi, Sui, entre otras, han obtenido una rápida concentración de fondos en esta ronda de rebote gracias a sus múltiples ventajas de "alto rendimiento + fuerte ecosistema + clara posicionamiento". Además, con Ethereum moviéndose hacia un camino más modular y optimizado para la disponibilidad de datos, los protocolos de capa intermedia ( como EigenLayer, Celestia), y soluciones de L2 Rollup ( como Base, ZkSync) también están liberando gradualmente su valor, convirtiéndose en un importante "centro de valoración" entre las cadenas públicas y la capa de aplicaciones.

4. Perspectivas de estrategia de mercado: centrarse en "rotación de valor" y "anticipación narrativa". En general, la lógica de rotación de capital en esta ronda del mercado de criptomonedas se ha vuelto clara: BTC alcanza un pico --- ETH se recupera --- el ritmo de rotación de cadenas de aplicaciones se desarrolla gradualmente. El enfoque estratégico en esta fase actual debe girar en torno a los siguientes puntos:

• Configuración de BTC de reserva, no es la dirección principal: mantener la posición central sin cambios, pero no se debe continuar persiguiendo altos, prestar atención a los riesgos potenciales de políticas o perturbaciones macroeconómicas.
• ETH como el activo central en la rotación: la corrección técnica + el fortalecimiento de la narrativa institucional, es adecuado para la configuración a medio plazo, si el flujo de fondos de ETF acelera, podría haber un espacio adicional para el ascenso.
• Las cadenas de bloques de calidad media-alta y los protocolos modularizados se centran en: las cadenas con innovación técnica, una sólida base ecológica y respaldadas por capital tienen un potencial de aumento continuo.
• Narrativa anticipada, buscando activamente nuevas oportunidades en la periferia: prestar atención a los objetivos de inversión temprana en DePIN, RWA, cadenas de IA y ZK, estas narrativas están en la etapa de prefinanciación y podrían convertirse en el núcleo de la próxima rotación.

Cinco, Conclusión: Regulación clara + ETH en ascenso, el mercado entra en un ciclo institucional

Con el avance de tres leyes clave en la "Semana de las Criptomonedas" en Estados Unidos, la industria ha entrado en un período de claridad política sin precedentes. Esta clarificación del entorno regulatorio no solo elimina la incertidumbre de cumplimiento que había estado pendiente durante años, sino que también sienta una base sólida para el desarrollo institucional y formal del mercado de criptomonedas. Con la aceleración de la carrera armamentista de reservas estratégicas de activos centrales como Ethereum, el mercado está entrando gradualmente en un nuevo ciclo dominado por instituciones.

Bajo la influencia de este entorno institucional, Ethereum, como líder en plataformas de contratos inteligentes, está entrando en una ventana clave para su gran impulso. Ethereum no solo tiene una hoja de ruta tecnológica clara y una innovación ecológica activa, sino que también su seguridad de red y su estructura de gobernanza descentralizada continúan optimizándose, convirtiéndose en uno de los activos digitales preferidos por las instituciones. La ola de reservas estratégicas y la superposición de fondos ETF