Análisis de la lógica de inversión DePIN: comprender nuevas oportunidades desde cero

Desde 2022, DePIN y la IA han sido dos nuevas direcciones en la inversión en criptomonedas que han avanzado juntas. Sin embargo, el campo de DePIN parece haber carecido de un proyecto emblemático. Aunque Helium puede considerarse un proyecto líder, incluso apareció antes del concepto de DePIN. Bittensor, Render y Akash en la tabla se clasifican más como parte de la pista de IA.

Esto indica que DePIN carece de un proyecto principal lo suficientemente fuerte como para romper el techo de esta pista. Por lo tanto, es posible que en los próximos 1-3 años todavía existan algunas oportunidades Alpha en la pista DePIN.

Este artículo intenta desglosar desde cero la lógica de inversión de DePIN, incluyendo por qué DePIN merece nuestra atención, y propone un marco de análisis sencillo. Dado que DePIN es un concepto integral que abarca múltiples subsectores, este artículo explicará el concepto desde una perspectiva abstracta, al mismo tiempo que proporcionará algunos ejemplos concretos.

¿Por qué prestar atención a la inversión DePIN?

DePIN no es una exageración

Primero es necesario aclarar que descentralizar la infraestructura del mundo físico no es una idea llamativa, ni es simplemente una "narrativa exagerada", sino que es algo que se puede implementar. En DePIN, realmente existen casos en los que la descentralización puede "realizar" u "optimizar" ciertos escenarios.

A continuación se presentan dos ejemplos simples:

En una de las principales áreas de DePIN - el sector de telecomunicaciones, tomando como ejemplo el mercado estadounidense, los operadores de telecomunicaciones tradicionales a menudo necesitan invertir miles de millones de dólares en subastas de licencias de espectro y despliegue de estaciones base, y luego pagar entre 200,000 y 500,000 dólares en costos de despliegue por cada estación base macro con un radio de cobertura de 1 a 3 kilómetros. En una subasta de espectro 5G de 3.45 GHz de la Comisión Federal de Comunicaciones de EE. UU. en 2022, un operador invirtió 9,000 millones de dólares, convirtiéndose en el operador con la mayor inversión. Este modelo de infraestructura dominado por la centralización ha llevado a precios elevados en los servicios de telecomunicaciones.

Una cierta red móvil descentralizada, a través de un modelo de crowdsourcing comunitario, distribuye este costo inicial entre cada usuario, quien solo necesita comprar un dispositivo hotspot por 249 dólares o 499 dólares para acceder a la red y convertirse en un "microoperador". Esto se impulsa mediante incentivos en forma de tokens para que la comunidad se auto-organice, lo que reduce la inversión total. El costo de desplegar una estación base macro por parte de un operador tradicional es de aproximadamente 200,000 dólares, mientras que esta red descentralizada puede lograr una cobertura similar desplegando alrededor de 100 dispositivos hotspot por un costo total de aproximadamente 50,000 dólares (, lo que representa una reducción de costos de aproximadamente el 75%.

Además, en el campo de los datos de IA, las empresas de IA tradicionales necesitan pagar hasta 300 millones de dólares al año en tarifas de API a las plataformas sociales para obtener datos de entrenamiento, y utilizan servicios de proxy para extraer datos. No solo eso, sino que también enfrentan cada vez más restricciones de derechos de autor y técnicas, lo que dificulta garantizar la conformidad y diversidad de las fuentes de datos.

Una plataforma descentralizada de recolección de datos ha superado este dilema a través de Web Scraping distribuido, permitiendo a los usuarios compartir ancho de banda no utilizado al descargar una extensión del navegador, ayudando a capturar datos de páginas web públicas y obteniendo recompensas en tokens. Este modelo ha reducido enormemente los costos de adquisición de datos para las empresas de IA, al mismo tiempo que ha logrado diversidad y distribución geográfica de los datos. Según estadísticas, actualmente hay 109,755,404 direcciones IP de 190 países participando en la red, contribuyendo con un promedio de 1,000 TB de datos de internet diario.

En resumen, el punto de partida para invertir en la dirección de DePIN es que la infraestructura física descentralizada tiene la oportunidad de hacerlo mejor que la infraestructura física tradicional, e incluso lograr cosas que los métodos tradicionales no pueden.

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) como punto de convergencia entre infraestructura y aplicaciones para consumidores

Como las dos principales líneas de inversión en criptomonedas, la infraestructura y las aplicaciones para consumidores enfrentan algunos problemas.

Los proyectos de infraestructura generalmente tienen dos características: primero, poseen una fuerte propiedad técnica, por ejemplo, tecnologías como ZK, FHE, MPC tienen un umbral muy alto, y hay cierta desconexión en la percepción del mercado. Segundo, además de los proyectos que conocemos, como Layer1/2, puentes cruzados, y staking, que pueden llegar directamente a los usuarios finales, la mayoría de la infraestructura está en realidad orientada a empresas. Por ejemplo, herramientas para desarrolladores, capas de disponibilidad de datos, oráculos, coprocesadores, etc., están relativamente alejados de los usuarios.

Estos dos puntos hacen que sea difícil para los proyectos de infraestructura impulsar la ocupación mental de los usuarios y que tengan una baja capacidad de difusión. A pesar de que las infraestructuras de calidad tienen cierto grado de ajuste al mercado de productos y generan ingresos, lo que les permite ser autosuficientes a lo largo de los ciclos, la falta de ocupación mental en un mercado con escasez de atención dificulta su salida a bolsa en el futuro.

Mirando en sentido contrario, las aplicaciones para consumidores tienen la ventaja natural de dirigirse directamente a los usuarios finales, lo que les otorga una ventaja en la captura de la mente. Sin embargo, los nuevos conceptos pueden ser fácilmente desmentidos por el mercado, e incluso después de un cambio en las tendencias, pueden caer drásticamente. Este tipo de proyectos a menudo se ven atrapados en un ciclo que va desde la narrativa impulsada hasta la explosión a corto plazo, y luego a la desaceleración por desmentido, con una vida útil corta. Ejemplos incluyen ciertos proyectos de tokens sociales, entre otros.

Crecimiento, posesión mental y la inclusión de monedas son cuestiones que se han discutido mucho en este ciclo. En general, DePIN puede abordar adecuadamente los dilemas mencionados y encontrar un punto de equilibrio.

1. DePIN se basa en la demanda real del mundo físico, como la energía, las redes inalámbricas, etc. Los proyectos de DePIN de alta calidad tienen una sólida adecuación al mercado del producto y ingresos, son difíciles de refutar y fáciles de entender por el mercado. Por ejemplo, un paquete de datos ilimitado de 30 dólares al mes de una red móvil descentralizada es claramente más barato que las ofertas de los operadores tradicionales.

2. DePIN también tiene una demanda de uso por parte de los usuarios, lo que puede capturar la propiedad mental. Por ejemplo, los usuarios pueden descargar un complemento de navegador de una plataforma de recolección de datos descentralizada para contribuir con su ancho de banda ocioso. Actualmente, esta plataforma ha alcanzado a 2.5 millones de usuarios finales, muchos de los cuales no son usuarios nativos de criptomonedas. Otros sectores, como eSIM, WiFi, datos de vehículos, etc., son igualmente cercanos a los usuarios.

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Marco de inversión DePIN

) dirección

Desde una perspectiva intuitiva, 5G y las redes inalámbricas son un gran mercado, mientras que los datos de vehículos y los datos meteorológicos son mercados pequeños. Desde el lado de la demanda, hay que ver si es una necesidad urgente ###5G( o si la demanda es fuerte. Además, dado que la participación de 5G en el mercado tradicional es muy grande, incluso si DePIN puede capturar una pequeña parte de esto, en términos del volumen de criptomonedas, la capacidad del mercado es bastante considerable.

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) producto

Según el informe de una institución de investigación, el modelo DePIN es especialmente adecuado para industrias con altos requisitos de capital, altas barreras de entrada, patrones de monopolio evidentes y un uso insuficiente de recursos. La respuesta a la pregunta de la adecuación del producto al mercado se basa esencialmente en dos puntos.

En el lado de la oferta, ¿ha logrado DePIN hacer cosas que antes no se podían hacer, o tiene ventajas destacadas sobre las soluciones existentes en términos de costo, eficiencia, etc. ###? Por ejemplo, en la pista de recolección de mapas de un cierto proyecto de recolección de mapas descentralizado, la recolección de mapas tradicional presenta al menos tres grandes problemas:

• La tradición depende de flotas de vehículos profesionales y etiquetado manual, lo que resulta en altos costos y baja escalabilidad.
• El ciclo de actualización del servicio de paisajes urbanos tradicionales es largo y la cobertura en áreas remotas es baja
• Los proveedores de servicios de mapas centralizados monopolizan el poder de fijación de precios de los datos.

El proyecto permite a los usuarios recopilar datos a través de la venta de cámaras de tablero, utilizando un modelo de crowdfunding para convertir la recopilación de datos en algo que los usuarios ya hacen en su conducción diaria. A través de incentivos en tokens, se guía a los usuarios para priorizar la inversión de recursos en áreas de alta demanda.

En el lado de la demanda, los productos ofrecidos por DePIN deben tener una verdadera demanda en el mercado, y lo ideal es que haya una fuerte disposición a pagar. Un ejemplo similar es que este proyecto de mapas puede vender datos de mapas a empresas de conducción autónoma, logística, seguros y entidades municipales, validando así la demanda clave.

Sobre el hardware, una institución de inversión en un artículo de 2023 comienza hablando sobre hardware. En este sentido, el autor aquí añade algunos puntos de vista adicionales.

La línea de tiempo del hardware se puede resumir como "fabricación-venta-distribución-mantenimiento".

fabricación

¿El proyecto diseña y fabrica su propio hardware, o utiliza hardware existente? Por ejemplo, cierta red móvil descentralizada ofrece dos tipos de puntos de acceso propios y también admite la integración de redes WiFi existentes. O en proyectos de DePIN relacionados con cálculos y almacenamiento, se pueden utilizar directamente las tarjetas gráficas y discos duros existentes, etc.

Ventas

El precio de venta claramente marcado significa que los usuarios calcularán el período de recuperación según los ingresos potenciales. Un punto de acceso móvil doméstico de una red móvil descentralizada tiene un precio de 249 dólares, mientras que un recopilador de datos para vehículos cuesta 1,331 dólares.

Distribuir

¿Cómo distribuir? La distribución implica muchos factores de incertidumbre: tiempos de logística, costos de transporte, así como el ciclo de entrega desde el inicio de la preventa, entre otros. Para proyectos dirigidos a un alcance global, un diseño y métodos de distribución inadecuados pueden ralentizar significativamente el progreso del proyecto.

mantenimiento

¿Qué necesita hacer el usuario para mantener el hardware? Algunos dispositivos pueden estar sujetos a depreciación o desgaste. El ejemplo más simple de mantenimiento es una plataforma de recopilación de datos descentralizada, donde el usuario solo necesita descargar una extensión del navegador, sin requerir otras operaciones; o un punto de acceso de una red móvil descentralizada, que solo requiere una instalación simple para funcionar de manera continua. Si se involucra la energía solar, etc., puede ser más complejo.

Teniendo en cuenta los puntos anteriores, el modelo más simple es el de una plataforma de recolección de datos descentralizada: utilizar directamente el ancho de banda de la red existente, sin necesidad de fabricar y distribuir, los usuarios pueden comenzar sin barreras, y no se requiere venta, lo que ayuda a expandir rápidamente la red en las primeras etapas del proyecto.

Ciertamente, cada proyecto en diferentes direcciones tiene distintas necesidades de hardware. Pero el hardware está relacionado con la fricción en la adopción inicial. Cuanto menor sea la fricción en las primeras etapas del proyecto, mejor será; a medida que el proyecto madure, cierta fricción puede generar retención y un grado de vinculación. Para los equipos emergentes, es necesario controlar la elección del camino y la inversión de recursos en hardware, avanzando de manera gradual y no de forma apresurada.

Imagina, si no es fácil desde "fabricación-venta-distribución-mantenimiento", ¿por qué los usuarios participarían a menos que haya incentivos muy fuertes y de alta certeza?

( economía de tokens

El diseño del mecanismo de tokens es uno de los aspectos más desafiantes de los proyectos DePIN. A diferencia de los proyectos en otros campos, DePIN necesita incentivar a todas las partes involucradas en la red desde las primeras etapas, por lo que es necesario lanzar tokens en una etapa muy temprana del proyecto. Este tema es adecuado para abrir un nuevo artículo y realizar algunos estudios de caso, por lo que no se profundizará en este texto.

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( equipo

En la composición del equipo, se necesita al menos un fundador con cada uno de los siguientes antecedentes: primero, haber trabajado en una empresa tradicional en este campo y tener experiencia rica, encargándose de aspectos prácticos como la tecnología y el producto; segundo, ser nativo de la criptografía, entender la economía de tokens y la construcción de comunidades, y distinguir las preferencias y modelos mentales entre usuarios cripto y no cripto.

) otros

Los problemas de regulación, como la recolección de imágenes y datos de carreteras en ciertas áreas, son evidentemente muy sensibles.

Resumen

Las criptomonedas en este ciclo no han tenido realmente aplicaciones que "rompan el círculo"; parece que aún estamos lejos de la adopción por parte de usuarios fuera del círculo. Algunos incentivos a corto plazo ofrecidos por aplicaciones de criptografía son la razón por la que los usuarios las utilizan, pero no son sostenibles. Sin embargo, los beneficios económicos derivados de DePIN desde la base podrían reemplazar la infraestructura tradicional en el lado del usuario, logrando así la sostenibilidad de las aplicaciones y una adopción a gran escala.

A pesar de que las características de DePIN que se integran con la realidad hacen que el ciclo de desarrollo sea más largo, ya hemos visto algunos destellos de esperanza en el desarrollo de una red móvil descentralizada: esta red colabora con un operador tradicional, y los dispositivos de los usuarios pueden ser sin