La historia que ocurrió con Bitcoin está sucediendo en Ethereum.

Autor: Mask

Después de que más de 50 empresas imitaran la estrategia de reserva de Bitcoin de Michael Saylor, Wall Street ha puesto su mirada en activos más productivos, y esta vez, Ethereum se ha convertido en el protagonista.

"Estamos en medio de una carrera armamentista de tesorería de Ethereum", comentó Yang Mindao, fundador de dForce, describiendo así la situación actual del mercado. "Los vehículos de guerra OG representados por Sharplink y los vehículos de guerra de Wall Street representados por Bitmine, y muchos más están en camino."

La historia de Bitcoin se está repitiendo en Ethereum.

El capital de Wall Street está extendiendo su mano silenciosamente hacia Ethereum. Cuando gigantes financieros tradicionales como BlackRock y Fidelity entran al mercado a través de ETFs físicos, ha comenzado discretamente una competencia de reservas de ETH liderada por empresas que cotizan en bolsa. En solo dos meses, más de 50 instituciones han acumulado más de 1.6 millones de ETH, con un valor superior a 5 mil millones de dólares.

Este grupo de nuevos capitalistas ya no se satisface con la tenencia pasiva, sino que se adentra en la participación, la agricultura de rendimiento DeFi y otros núcleos de la economía criptográfica. La afluencia de capital empresarial hacia Ethereum se debe a su singularidad productiva. A diferencia de Bitcoin, que se posiciona como un almacenamiento de valor pasivo y similar al oro, Ethereum ofrece la capacidad de generar rendimientos activos a través de estrategias de participación y DeFi. La lógica del "oro digital" de la reserva de Bitcoin es diferente, y la asignación de las empresas cotizadas a ETH resalta un valor de triple progresión:

1. La creación de flujo de efectivo a través de la apuesta: los casos de SharpLink y BitDigital demuestran que la apuesta de ETH puede proporcionar un rendimiento anual del 3% al 5%, convirtiendo las reservas ociosas en activos productivos. Esto resuelve el problema de que las reservas de Bitcoin no generan flujo de efectivo.

Actualmente hay más de 32 millones de ETH en staking, con una tasa de rendimiento anual del 3% al 5%. Según la hoja de ruta técnica de Ethereum, la optimización de la economía de los validadores aumentará la tasa de rendimiento anual del staking al 6% al 8%, y el umbral de staking se reducirá gradualmente de 32 ETH a 16 ETH e incluso a 1 ETH.

Esto impulsará la tasa de staking de ETH del 25% actual a más del 40%, bloqueando aproximadamente 48 millones de ETH y reduciendo aún más la oferta circulante.

2. Motor de rendimiento DeFi: La tasa de rendimiento objetivo del 8%-14% de GameSquare revela un camino de utilización de capital más agresivo. A través de estrategias como la provisión de liquidez y la re-staking, las empresas pueden participar en la distribución del valor del ecosistema de Ethereum, formando una rueda de crecimiento de "aumento del comercio de stablecoins → aumento de tarifas de Gas → aumento de la demanda de ETH → aumento de la cantidad apostada → aumento de la seguridad de la red". La evolución tecnológica de Ethereum refuerza su soporte fundamental. En los próximos dos años, las cinco principales direcciones tecnológicas incluyen: la integración de zkEVM reducirá el costo de verificación de pruebas de conocimiento cero en un 80%; la nueva arquitectura RISC-V reducirá el costo de Gas en un 50-70%; la colaboración entre L1 y L2 reducirá el costo de transacciones intercapas en un 90%; y el regreso de la tecnología de sharding.

<span leaf="" para",{"tagname":"p","attributes":{},"namespaceuri":""}]'=""">Estas actualizaciones mejorarán significativamente el rendimiento de la red, dando lugar a nuevos escenarios de aplicaciones como el comercio de alta frecuencia y la inferencia de IA. "Las instituciones eligen Ethereum porque es estable, seguro y no se cae." - ¡Vitalik Buterin enfatizó recientemente!

Cuarta, impacto del mercado y perspectivas futuras, evolución conjunta de capital y tecnología

El impacto de las reservas de ETH de las empresas en el mercado ya ha comenzado a manifestarse, el tipo de cambio ETH/BTC ha aumentado más del 50% en los últimos cuatro meses, los analistas predicen que podría seguir subiendo un 30%, alcanzando un nivel de 0.035 BTC. Los flujos de capital del ETF de Ethereum han sido positivos durante 12 semanas consecutivas, con un total de 990 millones de dólares, una cifra que equivale al 19.5% de su volumen de activos bajo gestión, muy por encima del 9.8% del ETF de Bitcoin.

Con el aumento masivo de las tenencias de ETH por parte de las empresas que cotizan en bolsa, la influencia del capital tradicional sobre el ecosistema de Ethereum se está reconfigurando silenciosamente:

1. Reorganización de la escala de posiciones: las instituciones que poseen más de 1,6 millones de ETH ya representan el 35% del tamaño total del ETF al contado, mientras que nuevos jugadores como SharpLink y BitMine han superado la cantidad de activos del Fondo Ethereum (242,500 ETH) y de grandes ballenas tradicionales como Golem.

2. Preocupaciones sobre la lucha por el poder de gobernanza: los actuales participantes son en su mayoría instituciones impulsadas por las finanzas, con el objetivo de "protegerse contra la inflación, impulsar el precio de las acciones o obtener ganancias a corto plazo". Si continúan ampliando sus posiciones, la voz de gobernanza de la comunidad de desarrolladores y de los primeros inversores OG podría verse diluida.

3. Falta de una figura clave: Bitcoin tiene a Michael Saylor como líder espiritual, mientras que Ethereum aún no ha presentado un evangelista que combine poder de convocatoria y influencia capitalista. Si figuras como Tom Lee, con antecedentes en Wall Street, pueden llenar este vacío sigue siendo una incógnita.

El fundador de dForce, Yang Mindao, predice que la cantidad de Ethereum que poseen las empresas que cotizan en bolsa podría alcanzar el 10% del suministro total en circulación (cercano al 30% de la proporción de staking), lo que se convertirá en "el mayor cambio en la estructura de capital y gobernanza de Ethereum."

Esta transformación estructural vinculará profundamente los intereses empresariales con la salud de la red de Ethereum, formando una relación simbiótica.

Sin embargo, los desafíos siguen existiendo. Las altas primas pueden amplificar el riesgo a la baja durante las correcciones de precios de ETH; aunque las estrategias DeFi ofrecen mayores rendimientos, también conllevan riesgos adicionales; la incertidumbre regulatoria sigue siendo la espada de Damocles que pende sobre todos los activos criptográficos.

Standard Chartered Bank predice que el precio de ETH podría alcanzar los 14,000 dólares a finales de 2025, mientras que el analista independiente Sassano lo ve aún más alto, hasta 15,000 dólares. Bajo esta expectativa de precios, más empresas que cotizan en bolsa podrían unirse a la fila de reservas de ETH. El sistema de tres niveles de rendimientos derivados de la participación básica (3%-5%) → Estrategias de combinación DeFi (8%-14%) → Re-participación va madurando gradualmente, y las empresas pueden personalizar sus planes de reserva según su tolerancia al riesgo.

Cuando el tesoro de las empresas tradicionales forme un ciclo de capital positivo con los protocolos de blockchain, este podría ser el ancla de valor más sólida de la economía criptográfica. El mito del precio de las acciones de SharpLink y la locura de capital de BitMine revelan que Ethereum está transformándose de un paraíso para desarrolladores en una infraestructura financiera de nivel empresarial.

La entrada de capital institucional no es un punto final, sino el punto de partida para la profunda fusión de la red de valor de Ethereum con la economía real. Cuando el ETH en la tesorería de las empresas que cotizan en bolsa continúa "generando" a través del staking y DeFi, y cuando los ingresos de las empresas están profundamente vinculados a la seguridad de la red, esta carrera de reservas que comienza con el retorno financiero, finalmente transformará la lógica de la cohabitación entre el capital y la tecnología.

La propuesta definitiva de la blockchain podría ser hacer que el valor fluya de manera inquebrantable como el código; cuando las tesorerías empresariales y los protocolos de blockchain formen un ciclo de capital positivo, esto podría ser el ancla de valor más sólido de la economía criptográfica.