Perspectivas del mercado de julio: ¿cambios ocultos en la calma, "debilidad veraniega" o sorpresas inesperadas?

El mercado ha entrado en un período de calma, con el volumen de transacciones cayendo a un mínimo de 9 meses y la volatilidad alcanzando un mínimo de 21 meses, lo que sugiere que, a pesar de que julio traerá muchas dinámicas, el mercado podría experimentar una desaceleración en el crecimiento veraniego.

A pesar de la gran cantidad de eventos y noticias en julio, el mercado podría seguir manteniéndose relativamente tranquilo. Según la experiencia de los últimos cuatro años, cada julio ha estado acompañado de eventos importantes, pero los precios a menudo se mantienen estables, y los traders parecen preferir "disfrutar de la vida" en lugar de operar con frecuencia. Vale la pena prestar atención a si este año será diferente.

Perspectivas de julio: ¿otro verano tranquilo?

Una serie de eventos importantes está por llegar. Las acciones de Trump continúan afectando al mercado, distorsionando el sentimiento de riesgo y impulsando el precio de Bitcoin. Julio estará marcado por la influencia potencial de Trump: el presupuesto, el ajuste de políticas arancelarias y la fecha límite de las últimas políticas relacionadas con las criptomonedas están en la agenda de este mes.

• **Presupuesto: ** Trump firmó un nuevo presupuesto el 5 de julio, hora de Beijing. Este proyecto de ley ha sido objeto de controversia debido a su carácter expansivo, lo que podría aumentar el déficit de EE. UU. en 3.3 billones de dólares. Un presupuesto fiscal expansivo es favorable para activos escasos como Bitcoin, pero este beneficio podría verse eclipsado por la reactivación de las discusiones sobre aranceles.

• Problemas arancelarios: El período de exención arancelaria de 90 días finalizará el 9 de julio, y se espera que Trump haga más comentarios sobre diferentes países. El impacto de los nuevos aranceles se revelará y ajustará gradualmente durante todo el mes. Al revisar la experiencia de febrero a abril, la incertidumbre arancelaria tiende a reprimir el sentimiento del mercado, lo que tiene un efecto negativo en Bitcoin.

• Tendencias en políticas de criptomonedas: El 22 de julio es la fecha límite final para las políticas relacionadas con criptomonedas más recientes, momento en el que el grupo de trabajo deberá presentar un informe, recomendar un marco legislativo y regulatorio, y evaluar las reservas de activos digitales de Estados Unidos. Estas reservas habían sido influenciadas anteriormente por una política llamada "Reserva Estratégica de Bitcoin". Aunque todas las fechas límite de esta política han pasado, la información sobre la cantidad actual de Bitcoin que posee el gobierno, los planes de adquisición futuros o la compensación a las víctimas aún no se ha hecho pública. Incluso si no se publican más detalles después del 22 de julio, es posible que se emitan decisiones y anuncios relacionados en cualquier momento.

Estos eventos podrían afectar el movimiento de BTC, dependiendo de cuál de los factores, la expansión fiscal o la incertidumbre comercial, sea dominante. Además, la reducción de la liquidez debido a las vacaciones del Día de la Independencia de EE. UU. el 4 de julio podría aumentar la incertidumbre en el mercado reciente y hacer que los traders sean más cautelosos.

La "efecto Trump" en evolución y la emoción del mercado

Las acciones de Trump agitan el mercado, es un hecho indiscutible. En los seis meses de su mandato, la incertidumbre global ha aumentado, lo que ha llevado a que el mercado (especialmente el mercado de criptomonedas) esté más deprimido. A partir de indicadores como la tasa de financiación, contratos abiertos, exposición de ETF apalancados, volumen de operaciones y sesgo de opciones, es difícil imaginar que Bitcoin esté a solo un 5% de su máximo histórico. En el actual entorno dominado por la incertidumbre, la aversión al riesgo del mercado se manifiesta de manera bastante suave a través de las herramientas financieras mencionadas, lo que hace que los precios y la capacidad de asumir riesgos se encuentren en un estado estructural completamente diferente al de los períodos de mercado alcista anteriores.

Esta aversión al riesgo reprimida puede interpretarse como una señal positiva para el futuro de Bitcoin. Un fervor limitado significa que si el mercado se recupera más adelante, el riesgo de liquidación también será menor. Actualmente, no hay razón para que el mercado experimente un desapalancamiento masivo, y el nivel general de apalancamiento sigue controlado, lo que es más adecuado para mantener posiciones en el mercado al contado y mantener la paciencia en este mercado estacional de baja.

¿Repetición de la historia o ruptura de lo convencional?

Al revisar el período de 2021 a 2024, julio es el segundo mes menos activo del año en términos de volumen de transacciones, a pesar de que julio ha estado lleno de eventos significativos que han sacudido el mercado en los últimos años.

• En julio de 2021, después de que un país prohibiera la minería de BTC, el precio de BTC cayó a su punto más bajo del año;
• En julio de 2022, varias conocidas instituciones de criptomonedas ingresaron en procedimientos de quiebra;
• Aunque 2023 ha sido relativamente tranquilo, una gran empresa de gestión de activos ha presentado una solicitud de ETF de BTC;
• El año 2024 será especialmente tumultuoso, a principios de mes Mt.Gox comenzará a distribuir activos, el gobierno alemán venderá bitcoins, a mediados de mes Trump sufrirá un intento de asesinato y asistirá a la conferencia BTC, y a finales de mes Biden se retirará de la carrera presidencial.

En un entorno donde no hay signos de sobrecalentamiento del mercado, elegir mantener posiciones largas y tener paciencia puede ser una estrategia más segura.

Análisis profundo de datos del mercado

desempeño del mercado al contado

Las actividades comerciales en el mercado spot se debilitaron aún más en los últimos siete días, con un volumen de transacciones promedio diario (ADV) que disminuyó un 34% en comparación con la semana anterior. El volumen de transacciones promedio diario de 7 días se redujo a 2,180 millones de dólares, el nivel más bajo desde el 15 de octubre de 2024. Esta actividad débil se debe principalmente a un rango de consolidación estrecho y a un panorama de noticias relativamente tranquilo.

El volumen de operaciones al contado de Bitcoin alcanzó en junio de 2025 su nivel más bajo desde septiembre de 2024, continuando la tendencia de operaciones generalmente débil del verano. Los datos históricos muestran que de junio a octubre, que representa solo el 43% del año, contribuyó solo con el 32% del volumen de operaciones anual. Históricamente, julio (que representa el 6.1% del volumen de operaciones anual) y septiembre (que representa el 6% del volumen de operaciones anual) suelen ser los meses más tranquilos del año.

La volatilidad también muestra un patrón similar. La volatilidad a 7 días ha descendido al 0.79%, el punto más bajo desde el 14 de octubre de 2023. Es notable que, en el último año, la duración continua más larga de una volatilidad de 7 días tan baja (por debajo del 1%) fue de solo dos días, lo que sugiere que podría haber cambios de mercado más significativos en el corto plazo. Los datos históricos muestran que, incluso en el contexto de ajustes en las políticas de minería de 2021, quiebras de empresas de criptomonedas en 2022 y eventos políticos importantes en 2024, la volatilidad promedio de julio, septiembre y octubre sigue siendo relativamente baja.

A pesar de que la tendencia de precios es débil, el flujo de capital se muestra fuerte. El ETP (producto cotizado en bolsa) de Bitcoin registró una entrada neta de 18,877 BTC en la última semana, lo que fue casi completamente impulsado por la gran entrada de capital en el ETF de contado de EE. UU., estableciendo el récord de entrada de capital semanal más fuerte desde el 28 de mayo. Sin embargo, el fuerte flujo de capital contrasta marcadamente con los precios estancados, lo que indica una presión significativa de venta en el mercado.

Por lo tanto, a pesar de la existencia de múltiples factores de catalización del mercado potenciales en julio de 2025, según patrones pasados, el mercado aún podría vagar en un contexto de bajos volúmenes de negociación y baja volatilidad, entrando en un típico estado de debilidad veraniega.

mercado de derivados

En general, la baja prima de futuros en una plataforma de intercambio, el flujo limitado de fondos en ETF apalancados y el bajo apalancamiento y los rendimientos moderados en el mercado de contratos perpetuos indican que la presión del mercado impulsada por el apalancamiento tiene un riesgo limitado a corto plazo.

• Una plataforma de intercambio: Los futuros de criptomonedas en esta plataforma han tenido un rendimiento mediocre en la última semana, con los operadores evitando nuevas posiciones direccionales, a pesar de la importante fecha de vencimiento de los contratos de junio, la exposición al riesgo general sigue siendo plana. La prima anualizada de los futuros de Bitcoin se mantiene débil, oscilando entre el 7% y el 8%, y en la negociación de la mañana del martes cayó al 6.5%, el nivel más bajo en los últimos 8 días.

• ETF apalancados: La actividad de los ETF apalancados también ha sido moderada, con pequeñas salidas de capital desde el jueves pasado, lo que indica que la preferencia del mercado por el bajo riesgo sigue siendo sólida. Durante la última semana, los contratos no liquidados en una plataforma de trading han disminuido en 2,105 BTC, principalmente porque los traders mantuvieron contratos de junio por un valor de 8,960 BTC hasta su vencimiento. En los últimos dos meses, cuando el precio de Bitcoin se mantuvo por encima de los 100,000 dólares, sus contratos no liquidados fluctuaron dentro de un rango estrecho de 145,000 a 160,000 BTC.

• Contratos perpétuos: El mercado de contratos perpétuos también refleja la misma cautela. La tasa de financiamiento anualizada a 7 días promedia solo el 2.5%, muy por debajo del nivel neutral del 10.95%. Esto indica que el mercado sigue careciendo de voluntad para establecer nuevas posiciones largas, lo que ha llevado a que los precios de los contratos perpétuos se mantengan por debajo de los precios al contado. El volumen de posiciones en contratos perpétuos de Bitcoin sigue estando muy por debajo del pico de mayo, estancándose en el nivel de 266,000 Bitcoin, con solo un ligero rebote respecto al mínimo de 257,000 Bitcoin de la semana pasada.

• Mercado de Opciones: Al mismo tiempo, en el mercado de opciones de Bitcoin, debido a la lateralización prolongada de los precios y la disminución de la actividad comercial, la demanda de apuestas direccionales en el mercado ha disminuido, y la inclinación de los plazos se ha vuelto neutral. Al mismo tiempo, la consolidación a largo plazo ha comprimido la volatilidad implícita a un nuevo mínimo anual, y el mercado espera que la tendencia del verano continúe avanzando lentamente.

El auge del mercado de derivados de criptomonedas

En el último año, la tasa de apalancamiento relativa en el mercado de altcoins ha aumentado drásticamente. La proporción del volumen de contratos perpetuos en relación con la capitalización de mercado casi se duplicó, pasando del 3% el 1 de julio de 2024 al 5.6% hoy, lo que indica que el comercio apalancado de altcoins es mucho más activo en comparación con hace un año.

El volumen de contratos abiertos en términos de Ethereum ha crecido un 68%, pasando de 3.5 millones de ETH a 6.88 millones de ETH. El volumen de contratos abiertos en términos de Solana ha crecido un 115%, aumentando de 13.2 millones de SOL a 28.3 millones de SOL. En comparación, el volumen de contratos abiertos de Bitcoin se ha mantenido prácticamente sin cambios, pasando de 263,000 BTC el 1 de julio de 2024 a 266,000 BTC el 1 de julio de 2025, lo que destaca que el enfoque de los traders se está desplazando cada vez más hacia las altcoins.

Sin embargo, a pesar de que el volumen de posiciones en altcoins ha ido en aumento, la tasa de financiamiento de las altcoins pinta un panorama de mercado cauteloso. En noviembre/diciembre del año pasado, cuando el sentimiento del mercado estaba en su punto más alto, la tasa de financiamiento promedio de las altcoins en el top cinco por capitalización de mercado