Informe Semanal Macroeconómico: Buscando un Nuevo Equilibrio en un Mercado en Ajuste

I. Revisión macroeconómica de esta semana

1. El rendimiento general del mercado es cauteloso

El mercado en su conjunto ha mostrado una tendencia de ajuste esta semana, con los inversores entrando en una corrección temporal en la valoración de activos de riesgo. Los tres principales índices bursátiles de EE. UU. han tenido un retroceso notable, con el índice Dow Jones, el índice Nasdaq y el índice Russell 2000 cayendo en diferentes grados. Es importante señalar que el sector de servicios públicos ha subido en contra de la tendencia, lo que refleja que el capital se está trasladando hacia activos defensivos. El índice de volatilidad VIX se mantiene por encima de 20, lo que indica que el sentimiento del mercado está en una fase de corrección cautelosa, y no en un extremo pesimista.

2. La diversificación del mercado de productos es evidente

El precio del oro ha superado los 3000 dólares/onza, alcanzando un nuevo máximo histórico, lo que refleja un aumento en el sentimiento de aversión al riesgo en el mercado. El precio del cobre ha subido un 3.9%, lo que indica que la demanda en el sector manufacturero aún tiene cierto respaldo. El mercado energético muestra un desempeño divergente, con el precio del petróleo manteniéndose estable alrededor de los 67 dólares, pero la posición neta de futuros ha disminuido más del 9.6%, reflejando una expectativa débil sobre el crecimiento de la demanda global. El precio del gas natural continúa cayendo, principalmente debido a un exceso de suministro y una demanda industrial débil.

3. Ajuste sincronizado del mercado de criptomonedas

El mercado de criptomonedas se ajusta en conjunto con las acciones de EE. UU. Aunque Bitcoin muestra una tendencia a la baja en la semana, la amplitud de las oscilaciones se ha reducido, lo que indica que la presión de venta a corto plazo ha disminuido. Las altcoins como ETH y SOL tienen un rendimiento débil, reflejando una disminución en la aversión al riesgo del mercado. La capitalización de mercado de las stablecoins sigue creciendo, pero la entrada neta se ha ralentizado, lo que sugiere que la liquidez del mercado se está volviendo cautelosa y la velocidad de entrada de nuevos fondos está disminuyendo.

4. Aceleración de ajustes en la cadena de suministro global

El Índice de Carga Seca de Báltico (BDI) sigue en aumento, lo que indica una fuerte demanda de transporte marítimo en la región de Asia y Europa, y que la capacidad de producción manufacturera podría estar acelerándose hacia el extranjero. En comparación, el índice de transporte de EE. UU. ha disminuido un 6.5%, lo que sugiere una demanda interna débil y una caída en la demanda logística local. Esta divergencia refleja que la cadena de suministro global está experimentando una reestructuración regional, con una desaceleración en la demanda interna de EE. UU. y una actividad manufacturera y de exportación relativamente activa en la región de Asia y Europa.

5. Los datos de inflación se enfrían, pero las expectativas se diversifican.

Los datos del CPI y PPI fueron inferiores a las expectativas del mercado, lo que refuerza la expectativa del mercado de que la Reserva Federal reducirá las tasas de interés este año. Sin embargo, los datos de las expectativas de inflación del consumidor de la Universidad de Michigan mostraron un aumento y presentaron una clara división partidista. Esta contradicción entre la caída de los datos de inflación real y el aumento de las expectativas de inflación aumenta la incertidumbre en el mercado y agrava la presión de ajuste en el corto plazo.

6. La liquidez es más flexible, pero aumentan los riesgos de crédito.

Desde una perspectiva de liquidez amplia, el tamaño del balance de la Reserva Federal se mantiene por encima de 6 billones de dólares, principalmente influenciado por la salida de la cuenta TGA del Departamento del Tesoro de EE. UU. El uso de la ventana de descuento de la Reserva Federal continúa disminuyendo, lo que indica que la liquidez macroeconómica actual tiende a ser estable en general.

Sin embargo, el riesgo del mercado de crédito se ha intensificado. Los swaps de incumplimiento crediticio (CDX IG) de grado de inversión de América del Norte han aumentado más del 7%, y los swaps de incumplimiento crediticio de la deuda soberana de EE. UU. y de bonos de alto rendimiento han mostrado un aumento en diferentes magnitudes. Esto refleja un aumento de la preocupación del mercado sobre el riesgo crediticio corporativo y la sostenibilidad del déficit fiscal de EE. UU., lo que podría ejercer una presión adicional sobre el desempeño de los activos de riesgo.

II. Perspectivas macroeconómicas para la próxima semana

1. Variables clave

La próxima semana, los variables clave del mercado incluyen la reunión del FOMC, los datos de ventas minoristas y la dinámica de los bancos centrales globales. Los inversores se centrarán en:

• La guía del gráfico de puntos de la Reserva Federal sobre las rebajas de tasas (se esperan 2-3 rebajas)
• Si QT se detiene, esto podría tener un impacto significativo en la aversión al riesgo del mercado.

2. Sugerencias de estrategia de inversión

• Mercado estadounidense: reducir la asignación de activos de alta β, aumentar la participación en sectores defensivos, prestar atención a las oportunidades de asesinato equivocado.
• Mercado de criptomonedas: mantener la tenencia a largo plazo de Bitcoin, reducir la asignación de altcoins, prestar atención a los cambios en la liquidez de las stablecoins
• Mercado de crédito: reducir la exposición a bonos corporativos de alta deuda, aumentar la asignación de bonos de alta calificación, estar alerta ante el riesgo del déficit de la deuda estadounidense.
• Señal de inflexión clave: prestar atención a la recuperación del mercado de crédito o a que el FOMC emita señales de flexibilización más claras.

En general, el mercado sigue buscando un nuevo punto de equilibrio. Los inversores deben ser cautelosos y, al mismo tiempo, aprovechar las oportunidades de activos de calidad que se ven afectados cuando el mercado se sobreajusta.