La lucha por la regulación de Activos Cripto entre la SEC y la CFTC

Recientemente, las dos principales agencias reguladoras de Estados Unidos —la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) y la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC)— han adoptado una actitud cada vez más estricta hacia la encriptación de activos, lo que ha generado una amplia atención en la industria. Esta lucha regulatoria no solo afecta la dirección del desarrollo de la industria, sino que también ha colocado a muchas empresas de Activos Cripto en una situación difícil.

El 22 de marzo, la SEC envió una advertencia a una conocida plataforma de intercambio, afirmando que había violado las regulaciones de valores. La SEC sostiene que los activos cripto pertenecen a la categoría de valores y deben estar bajo su supervisión. Solo unos días después, otra gran plataforma de intercambio y su fundador fueron acusados por la CFTC de violar las regulaciones de comercio de productos básicos, y la CFTC considera que algunas monedas populares pertenecen a los productos básicos.

Esta situación indica que, a medida que se intensifica la disputa de jurisdicción entre la SEC y la CFTC, el entorno operativo al que se enfrentan las empresas de Activos Cripto en Estados Unidos se vuelve cada vez más complejo. Desde el colapso de un conocido intercambio en noviembre de 2022, ambas agencias reguladoras han adoptado una postura más agresiva e incluso hostil hacia la industria de encriptación, afirmando su jurisdicción a través de acciones de aplicación de la ley.

El exjefe de gabinete de la Casa Blanca y asesor de una plataforma de cumplimiento, Mick Mulvaney, declaró: "Si la gente quiere saber cuál era la actitud a principios de año, ahora saben que es hostil. Creo que el evento de un intercambio no es la causa, sino una excusa."

Desde principios de este año, la SEC ha iniciado una serie de demandas contra empresas e individuos de Activos Cripto en EE. UU. En enero, la SEC acusó a cierta plataforma de intercambio y a cierto prestamista de Activos Cripto de ofrecer servicios de emisión de valores no registrados. En febrero, la SEC llegó a un acuerdo con otra plataforma de intercambio, que acordó cesar un servicio en disputa. La SEC también advirtió a cierta empresa de Activos Cripto que su moneda estable es un tipo de valor. En marzo, la SEC acusó a cierto fundador de blockchain de realizar actividades de manipulación del mercado, y varios famosos fueron demandados por "especulación ilegal" de monedas relacionadas.

Mulvaney considera que la SEC está demostrando su poder a través de acciones de cumplimiento para fortalecer su dominio sobre la industria, pero este enfoque ha perdido imparcialidad. Incluso dentro de la SEC hay desacuerdos sobre cómo manejar los problemas relacionados con la encriptación. La comisionada de la SEC, Hester Peirce, se opone públicamente a varias acciones relacionadas con los Activos Cripto, argumentando que esto es para fomentar el debate y mejorar la relación entre el regulador y la industria de la encriptación.

Peirce declaró: "Aún no hemos cumplido con nuestras responsabilidades como reguladores. No hemos proporcionado un camino de cumplimiento, sino que hemos tomado acciones de aplicación después del hecho." Ella considera que, aunque las acciones de la SEC surgen del deseo de proteger a los inversores, "esta estrategia es una de las estrategias de maximización de jurisdicción."

Mientras tanto, la CFTC también está trabajando activamente para obtener autoridad reguladora sobre el sector de Activos Cripto. El presidente de la CFTC, Rostin Benham, declaró: "Esto debería ser una advertencia para cualquiera en el mundo de los activos digitales, la CFTC no tolerará eludir deliberadamente la ley de Estados Unidos."

En ausencia de una guía clara del Congreso sobre cómo deben regular la industria la SEC o la CFTC, las empresas de Activos Cripto se ven obligadas a intentar predecir las posibles quejas de ambas direcciones. Sin embargo, dado que ambas agencias carecen de directrices claras sobre la encriptación, esta tarea se vuelve excepcionalmente difícil.

El CEO de una empresa de encriptación, Dave Siemer, hizo una metáfora vívida: "Es como conducir en una carretera sin señales ni carriles, tratando de averiguar las reglas según quién es detenido. Simplemente estás adivinando."

Las empresas de Activos Cripto se sienten frustradas por las acciones de los organismos reguladores, ya que han intentado en varias ocasiones contactar a la SEC y a la CFTC para solicitar reglas más claras y completas. Paul Grewal, el director legal de una plataforma de intercambio, afirmó que su interacción con la SEC es más como un "monólogo unilateral" que un diálogo. Enfatizó que la empresa no busca un trato especial, sino que solo desea poder registrarse y cumplir con estándares estrictos.

El presidente de la SEC, Gensler, ha instado a las empresas de Activos Cripto a registrarse ante la SEC, pero los expertos de la industria creen que este proceso está lejos de ser simple. Grewal señaló que describir el proceso de registro como llenar un formulario en línea es "fundamentalmente incorrecto", y pocas empresas que han intentado registrarse han "fracasado estrepitosamente".

Algunas personas creen que una mejor solución sería que el Congreso de los Estados Unidos promulgara una legislación integral sobre Activos Cripto. La Unión Europea ha planeado introducir una legislación amplia sobre encriptación en 2024, y países como Japón y los Emiratos Árabes Unidos también han tomado medidas rápidamente, pero Estados Unidos se ha quedado atrás en este aspecto.

Mulvaney espera que, antes de las elecciones presidenciales de 2024, no sea probable que se apruebe una legislación integral sobre Activos Cripto este año. Sin embargo, señaló que los Activos Cripto son un tema "bipartidista", lo que significa que los problemas legislativos no se resolverán de acuerdo con las divisiones políticas tradicionales.

En un entorno regulatorio que sigue siendo incierto, algunas empresas de Activos Cripto han comenzado a considerar salir de Estados Unidos. Un emisor de moneda estable ha anunciado planes para establecer su sede europea en París, mientras que otra gran plataforma de intercambio también está planeando una versión offshore de su plataforma de intercambio.

La comisionada de la SEC, Peirce, enfatizó que el objetivo de la agencia es ayudar a lograr experimentos tecnológicos seguros, en lugar de empujar a la industria de encriptación al extranjero. Ella instó a todas las partes a "hablar como adultos", en lugar de simplemente exigir que las empresas se registren, ya que "nadie sabe qué significa eso".

El entorno regulatorio actual presenta un desafío severo para la industria de Activos Cripto. En ausencia de una guía clara, las empresas enfrentan una gran incertidumbre. La industria en general pide a los organismos reguladores que proporcionen reglas más claras, al tiempo que espera que el Congreso pueda desarrollar pronto una legislación integral sobre Activos Cripto para equilibrar la innovación con las necesidades de regulación.