RWA de deuda pública: un punto de apoyo importante en el mercado de criptomonedas a corto y medio plazo

Los RWA de bonos del gobierno están experimentando un rápido desarrollo en el mercado de criptomonedas. Actualmente, la escala de activos de RWA de bonos del gobierno se acerca a 700 millones de dólares, lo que representa un aumento del 240% desde principios de año. Los RWA de bonos del gobierno de MakerDAO también han crecido rápidamente hasta alcanzar decenas de miles de millones de dólares. La tasa de crecimiento general de los RWA de bonos del gobierno es bastante rápida.

El significado de la RWA de los bonos del gobierno se refleja principalmente en dos aspectos:

1. Proporcionar un lugar de inversión relativamente seguro y estable para los inversores basados en U, especialmente en un mercado bajista.

2. Promover la innovación en el campo de la gestión de activos DeFi, lanzando más productos financieros híbridos.

Actualmente, hay 5 tipos principales de modelos de negocio para RWA de bonos del gobierno: modelo de distribución, modelo de plataforma, modelo de infraestructura, modelo autónomo y modelo mixto.

En cuanto a los activos subyacentes, principalmente hay ETF de bonos del Tesoro estadounidense, bonos del gobierno de EE. UU., así como una combinación de bonos del Tesoro, bonos de agencias gubernamentales y operaciones de recompra inversa. Los diferentes activos subyacentes dan lugar a diferentes estructuras de costos.

La arquitectura de activos principal incluye varios modelos como la arquitectura de fideicomiso, la arquitectura SPV, la plataforma de préstamos + arquitectura SPV, y la tokenización de participaciones de fondos. A medida que la industria avanza, la escalabilidad de la arquitectura se volverá cada vez más importante.

En el lado del usuario, diferentes proyectos tienen variaciones en los requisitos de KYC, el monto mínimo de inversión, entre otros aspectos. Los proyectos sin KYC y con bajos umbrales se adaptan mejor a los hábitos actuales de los usuarios de DeFi.

Las estrategias de distribución de ingresos son principalmente dos: una es la distribución directa de los ingresos de los activos subyacentes, y la otra es ajustar a través de la tasa de interés de los depósitos. La primera es más amigable para los usuarios.

En términos de combinabilidad, los proyectos que no requieren KYC tienen una ventaja natural. Sin embargo, los proyectos con KYC estricto también pueden obtener más apoyo al expandir su escala.

En general, los proyectos que utilizan ETF de bonos del gobierno como activos subyacentes, sin requisitos de KYC, con un umbral bajo, distribución directa de ganancias y alta combinabilidad, pueden tener más ventajas. Sin embargo, a largo plazo, después de la intervención regulatoria, los proyectos con KYC ligero podrían tener mayores oportunidades.