Tokenización de activos RWA: desarrollo y regulación de formas innovadoras de financiamiento

Con el desarrollo de la tecnología blockchain, el proceso de tokenización de activos globales está avanzando a un ritmo acelerado. Los datos muestran que, hasta abril de 2025, el valor total de los activos RWA en la cadena global superará los 22 mil millones de dólares. Deloitte predice que el tamaño del mercado de bienes raíces tokenizados alcanzará los 4 billones de dólares para 2035.

En esta ola de innovación financiera, Hong Kong se ha convertido en un pionero del desarrollo compliant en el ámbito de RWA gracias a sus ventajas institucionales. Desde activos de estaciones de carga hasta el primer fondo de tokenización compliant de Asia, la implementación de varios proyectos de referencia ha validado el enorme potencial de este método de financiación innovador en el campo de los activos reales.

La esencia y las ventajas de RWA

RWA se refiere a la tokenización de activos del mundo real, que es un modelo financiero innovador basado en tecnología blockchain. A través de la mapeo de activos físicos o financieros en la cadena, se convierte en tokens digitales con alta liquidez y divisibilidad.

Las principales ventajas de RWA incluyen:

1. Activar escenarios de financiación de activos pesados que son difíciles de alcanzar para las finanzas tradicionales, reduciendo la barrera de entrada para la inversión.
2. Reducir los costos de financiamiento, mejorar la eficiencia de financiamiento
3. Se puede personalizar la estructura de negociación según las necesidades, aumentando la flexibilidad.
4. Lograr la efectiva separación entre "crédito empresarial" y "crédito de activos"
5. Formar un modelo de desarrollo de retroalimentación positiva de colaboración en cadena y fuera de cadena.

Actualmente, los productos de tokenización de activos financieros en la pista RWA están desarrollándose rápidamente, con el fondo de tokenización BUIDL de BlackRock como un ejemplo típico. A medida que diversos productos RWA se implementen, atraerán a más inversores tradicionales, impulsando el rápido desarrollo de todo el ecosistema.

Marco regulatorio de RWA en Hong Kong

La Comisión de Valores de Hong Kong adopta el "principio de transparencia", centrándose en las propiedades financieras de los activos reales correspondientes a los Tokens, reflejando el concepto de "mismos riesgos, mismas reglas para la misma industria". Los principales documentos regulatorios incluyen:

1. "Circular sobre productos de inversión aprobados por la Comisión de Valores que son objeto de tokenización"
2. "Circular sobre las actividades relacionadas con la tokenización de valores realizadas por intermediarios"
3. Proyecto "Ensemble" de la Autoridad Monetaria

Estos documentos establecen los estándares regulatorios para la tokenización de valores, proporcionando directrices normativas para el desarrollo del mercado de RWA.

Puntos de cumplimiento para empresas del continente que operan RWA en Hong Kong

Debido a la prohibición de la emisión de tokens en el continente, las empresas de la parte continental deben emitir productos RWA en el extranjero (, como en Hong Kong ). Los principales puntos de cumplimiento incluyen:

activos subyacentes conformes

1. Afirmación de activos: asegurar la propiedad legal y clara de los activos subyacentes.
2. Auditoría de activos: contratar a una institución profesional para realizar una evaluación de activos
3. Desprendimiento de activos: lograr la separación de riesgos de los activos subyacentes a través de la estructura SPV.

datos en cadena cumplimiento

Adoptar el modelo "dos cadenas y un puente":

• Datos de activos de prueba de la cadena de alianza nacional
• Emisión de Token RWA en cadenas de bloques extranjeras
• Realizar mapeo y vinculación a través de puentes entre cadenas

También se puede utilizar la zona de prueba de flujo de datos transfronterizos del puerto de libre comercio de Hainan para la cadena de datos transfronterizos.

circulación de fondos conforme

Diseño del marco de recolección y circulación de fondos en el extranjero, las principales opciones de canal de fondos incluyen:

• QFLP( Socios limitados calificados en el extranjero )
• FDI(empresa de inversión extranjera directa)
• QFII( Inversores Institucionales Extranjeros Calificados )

Se deben considerar integralmente factores como la carga fiscal, el umbral, los procedimientos y los costos para el diseño de la estructura.

En resumen, RWA como una forma innovadora de financiamiento está en rápido desarrollo, pero la implementación del proyecto aún requiere una cuidadosa consideración de los requisitos de cumplimiento en todos los aspectos, y debe avanzar de manera constante con el apoyo de un equipo profesional.