Gran cambio en la industria de la encriptación: las empresas mineras de Bitcoin se trasladan a Ethereum

El campo de los activos digitales está experimentando una transformación significativa. Recientemente, una conocida empresa de minería de Bitcoin que cotiza en bolsa anunció un ajuste estratégico que ha sorprendido al mercado: a través de una oferta pública de 150 millones de dólares, la empresa se retirará gradualmente del negocio de la minería de Bitcoin y se enfocará completamente en la encriptación de Ether y la operación de fondos. Esta enorme suma se destinará íntegramente a la compra de Ether (ETH), convirtiéndola en una de las empresas con el mayor compromiso financiero en el mercado público hacia ETH.

Esta audaz medida no es simplemente un ajuste comercial, sino una "apuesta" llena de coraje. La empresa planea vender o cerrar gradualmente su negocio de minería de Bitcoin y convertir progresivamente sus activos en Bitcoin en Ether. A finales de marzo de 2025, la empresa ya poseía aproximadamente 24,434 monedas de Ether y 418 Bitcoins, sentando las bases para su futura estrategia de "purismo en Ether".

Este cambio ha provocado una profunda reflexión en la industria: ¿ha cambiado realmente la "dirección del viento" en el mundo de la encriptación? El Bitcoin, que alguna vez fue considerado "oro digital" y su negocio de minería, fue durante un tiempo el lugar más atractivo para hacer fortuna en el ámbito de los activos digitales. Sin embargo, con la aparición de una serie de desafíos y el creciente desarrollo del ecosistema de Ethereum, el cambio de estrategia de esta empresa podría presagiar un cambio estructural profundo en la industria.

Para entender esta decisión, necesitamos examinar el contexto macroeconómico del mercado de criptomonedas en 2024-2025. A pesar de que el precio de Bitcoin superó los 100,000 dólares a principios de 2025, la industria de minería de Bitcoin enfrenta desafíos estructurales sin precedentes. El evento de "halving" de Bitcoin en abril de 2024 llevó directamente a una drástica reducción de la recompensa por bloque para los mineros de 6.25 BTC a 3.125 BTC. Al mismo tiempo, la dificultad de minería continuó aumentando, con la tasa de hash en lugar de disminuir, alcanzando 831 EH/s el 1 de mayo de 2025. Los ingresos por tarifas de transacción disminuyeron drásticamente, con el precio de hash cayendo de 0.12 dólares en abril de 2024 a aproximadamente 0.049 dólares en abril de 2025. Los altos costos de energía y la constante necesidad de actualizar equipos han comprimido gravemente los márgenes de ganancia de muchas empresas mineras.

En comparación, Ethereum completó la "fusión" (The Merge) en 2022, cambiando con éxito de un mecanismo de prueba de trabajo (PoW) a prueba de participación (PoS). Esta transformación redujo su consumo de energía en un 99.95%, convirtiéndose en una opción más sostenible y amigable con el medio ambiente, atrayendo así a inversores institucionales que buscan ingresos estables y reducir costos operativos.

Un gran cambio estratégico de 150 millones de dólares

La empresa recaudó con éxito 150 millones de dólares mediante la emisión de 75 millones de acciones ordinarias a un precio de 2 dólares por acción. Los suscriptores también tienen una opción de sobreasignación de 30 días para comprar 11.25 millones de acciones adicionales. Esta recaudación ha causado una dilución significativa en la propiedad de los accionistas existentes: antes de la emisión (hasta septiembre de 2024), la empresa tenía un capital emitido de 128.05 millones de acciones, las 75 millones de acciones adicionales significan que el número de acciones en circulación aumentó en un 58.5%, y la participación de los accionistas existentes se ha diluido en casi un 37%.

Es importante señalar que los fondos recaudados en esta ocasión se destinarán "exclusivamente a la compra de Ethereum", y no para el crecimiento operativo o la reducción de deudas. Esto hace que la empresa esté "100% expuesta a las fluctuaciones del precio de Ethereum" tras la transformación estratégica, y su salud financiera y el rendimiento de sus acciones estarán directamente vinculados a la valoración de ETH. Una dilución de acciones tan masiva, y con un uso de fondos tan específico, indica que la dirección de la empresa tiene una confianza extremadamente alta en el rendimiento futuro de Ethereum.

La determinación de la empresa para transformarse también se refleja en su plan de conversión de activos radical. Planea convertir gradualmente las 417.6 monedas de Bitcoin (valoradas en aproximadamente 34.5 millones de dólares) que posee hasta el 31 de marzo de 2025 en Ether, y vender o liquidar su negocio global de minería de Bitcoin, incluyendo instalaciones en Estados Unidos, Canadá e Islandia; las ganancias netas obtenidas también se reinvertirán en ETH. Esto significa que la empresa se convertirá en una "compañía puramente dedicada a la encriptación de Ether y gestión de fondos".

Adiós a la minería de Bitcoin: ¿por qué elegir "desapego"?

La decisión de la empresa de despedirse completamente de la minería de Bitcoin es una respuesta racional a las profundas dificultades de la industria. Después de la reducción a la mitad de Bitcoin en 2024, la rentabilidad de la minería se ha vuelto significativamente más ajustada, y la empresa solo extrajo 83.3 monedas de Bitcoin en el primer trimestre de 2025, lo que representa una disminución del 80% en comparación interanual. Las características de "alto consumo energético" y "intensivo en capital" de la minería de Bitcoin la hacen insostenible ante la volatilidad del mercado y el impacto de la reducción a la mitad.

La minería requiere una inversión continua en nuevo hardware y enfrenta un aumento constante en los costos operativos, mientras que el staking de Ethereum "depende de máquinas más baratas y un menor consumo de energía", lo que reduce significativamente los costos operativos y la huella ambiental. Por ejemplo, el consumo de energía del sistema PoS de Ethereum se ha reducido en un 99.95% en comparación con PoW, y su nivel de consumo energético puede compararse con el de un pequeño pueblo en lugar de un país.

La transformación de la empresa no solo es una respuesta a la presión financiera, sino que también se alinea con la tendencia macro de la industria de la encriptación de pasar de PoW "consumo energético" a PoS "eficiencia de capital", con el objetivo de lograr los dobles objetivos de "crecimiento y sostenibilidad". Este cambio refleja la evolución de los valores dentro de la industria de la encriptación: en el pasado, la competencia por la potencia de cálculo era el núcleo, ahora la eficiencia de capital y la sostenibilidad ambiental se han convertido en nuevas ventajas competitivas.

Ethereum Staking: ¿La nueva era de la "fiebre del oro digital"?

El núcleo de la transformación estratégica de la empresa radica en la profunda comprensión de las diferencias fundamentales entre el mecanismo de prueba de trabajo (PoW) de Bitcoin y el mecanismo de prueba de participación (PoS) de Ethereum. El mecanismo PoW de Bitcoin es conocido por su fuerte seguridad y características de descentralización, pero a costa de un enorme consumo de energía, que alcanza entre 67 y 240 teravatios-hora al año, con un consumo de energía de aproximadamente 830 kilovatios-hora por transacción. Esto no solo genera problemas ambientales, sino que también hace que los mineros asuman altos costos de electricidad e inversiones en hardware especializado.

En comparación, el mecanismo PoS al que se ha trasladado Ethereum tras la "fusión" muestra una sorprendente eficiencia energética. El sistema PoS permite a los validadores participar en la seguridad de la red y la verificación de transacciones al apostar monedas, eliminando la necesidad de cálculos que consumen mucha energía. El consumo de energía de Ethereum se ha reducido en un 99.95%, y el consumo de energía por transacción es de solo 50 kilovatios hora. Esta mejora en la eficiencia lo convierte en una solución de blockchain más sostenible y reduce significativamente los costos operativos, ofreciendo a las empresas que buscan ingresos estables y reducir gastos una opción atractiva.

El mecanismo PoS ofrece un modelo de ganancias más atractivo: los validadores obtienen ingresos pasivos al contribuir a la seguridad de la red, similar a los intereses de un depósito bancario. La tasa de rendimiento anual de la apuesta de Ethereum suele estar entre el 4% y el 7%, en comparación con la imprevisibilidad de la minería de Bitcoin, la apuesta puede proporcionar flujos de efectivo más estables y predecibles.

Derivados de Establecimiento de Liquidez (LSDs): Desbloqueando un Nuevo Paradigma de Liquidez

La prueba de participación (PoS) tradicional tiene un defecto inherente: los tokens encriptados que se están apostando generalmente necesitan ser bloqueados durante un período de tiempo, sacrificando así la liquidez de los activos. Por ejemplo, ejecutar un nodo de validación independiente de Ethereum requiere apostar al menos 32 monedas ETH, y este activo no puede ser utilizado para otras inversiones o transacciones durante el período de apuesta.

La aparición de los derivados de estacas líquidas (LSDs) ofrece una solución elegante. Los LSDs permiten a los usuarios obtener un token derivado que representa sus activos de estaca (como el stETH de Ethereum) mientras estacan activos encriptados. Este token derivado puede ser negociado libremente en el ecosistema de finanzas descentralizadas (DeFi) o utilizado como garantía, manteniendo así la liquidez de los fondos mientras se obtienen recompensas de estaca. Este mecanismo mejora notablemente la eficiencia del capital y reduce la barrera de entrada para participar en la estaca.

La actualización "Shapella" de Ethereum en abril de 2023 activó la función de retiro de ETH en staking, lo que impulsó aún más un aumento en la demanda de LSDs. Los LSDs resuelven el dilema de la liquidez, mejoran la eficiencia del capital y reducen las barreras de entrada al staking, lo que aumenta significativamente la atracción del ecosistema de Ethereum para el capital institucional.

Perspectiva institucional: ¿Puede Ethereum superar a Bitcoin?

En el ámbito de la encriptación de monedas, la discusión sobre si Ethereum podrá superar a Bitcoin en 2025 ha sido un foco de atención. El CEO de una importante empresa de gestión de activos alguna vez consideró a Bitcoin como "oro digital", pero también enfatizó el potencial revolucionario de la tokenización para la inversión, afirmando que "cada activo puede ser tokenizado", lo que abre la puerta a Ethereum como plataforma programable.

Un analista de un conocido banco de inversión considera que la posición dominante del Bitcoin podría persistir hasta 2025, debido a la afluencia de fondos hacia el ETF de Bitcoin al contado y los planes de compra de empresas. Por otro lado, un fundador de una empresa tecnológica es conocido por su firme postura de "prioridad al Bitcoin". Una empresa de gestión de activos tiene una perspectiva positiva sobre el futuro a largo plazo tanto del Bitcoin como del Ethereum. Estas opiniones reflejan las diferentes narrativas de las instituciones sobre los activos encriptados: el Bitcoin como almacenamiento de valor y el Ethereum como plataforma programable y núcleo de innovación en el ecosistema.

Conclusión: Revelaciones profundas sobre la "dirección" de la industria de la encriptación

El gran cambio estratégico de esta empresa es un reflejo del cambio de "viento" en la industria de la encriptación, y es una valiente respuesta a la dinámica del mercado y la evolución tecnológica. La empresa se retiró decididamente de la minería de Bitcoin, que es intensiva en energía y con márgenes de beneficio presionados, y en su lugar abrazó completamente el staking de Ethereum, además de expandir activamente sus servicios de computación de alto rendimiento y AI. Esto no solo es su propia estrategia de supervivencia, sino que también proporciona un importante efecto de demostración en la industria para otras empresas de activos digitales que enfrentan dificultades similares.

Este caso revela claramente la tendencia del mercado de encriptación de pasar de "crecimiento salvaje" a "cultivo cuidadoso". En el pasado, la competencia de potencia de cálculo y la narrativa del "oro digital" dominaron el mercado. Sin embargo, ahora, con la madurez del mecanismo PoS de Ethereum, el enfoque de la industria se está trasladando hacia la eficiencia del capital, la sostenibilidad ambiental y los ingresos predecibles. Innovaciones financieras como los derivados de staking líquido (LSDs) han desbloqueado aún más la liquidez de los activos, impulsando la profunda integración del ecosistema DeFi y la expansión ilimitada de los escenarios de aplicación. Esto indica que la industria de encriptación está superando la mera especulación, avanzando hacia un valor práctico más sólido, una ingeniería financiera más refinada y un campo de aplicación más amplio.

Mirando hacia el futuro, la industria de la encriptación continuará enfocándose en la resonancia entre eficiencia, sostenibilidad y cumplimiento. La innovación tecnológica seguirá reduciendo el consumo de energía, mejorando la velocidad de transacción y la escalabilidad. Al mismo tiempo, a medida que los organismos reguladores aclaran gradualmente los negocios relacionados con el staking, la confianza de los inversores institucionales aumentará aún más. La apuesta de esta empresa es una manifestación concentrada de estas fuerzas macro en un nivel micro. Su éxito o fracaso no solo afecta el destino de una empresa, sino que también proporcionará valiosas experiencias e inspiraciones sobre cómo adaptarse, innovar y lograr un éxito a largo plazo en el siempre cambiante mercado del ámbito de los activos digitales.