Aumento de costos y reestructuración de la cadena de suministro: el impacto multifacético de las políticas arancelarias en la minería de Bitcoin

En abril de 2025, el gobierno de Trump lanzó una política de "aranceles recíprocos", imponiendo un "arancel mínimo de referencia" del 10% a los socios comerciales globales. Esta política provocó una fuerte volatilidad en los activos de riesgo a nivel mundial, y la industria de las criptomonedas también se vio afectada. En medio de las diversas pistas de activos criptográficos, la minería de Bitcoin se convirtió en uno de los sectores de la economía en cadena más directamente afectados por la política de aranceles, debido a su alta dependencia de los equipos de hardware, su amplia disposición en la cadena de suministro global y su capital intensivo.

1. El impacto diferenciador de la política arancelaria en las distintas etapas de la minería de Bitcoin

El ecosistema de la minería de Bitcoin incluye principalmente tres áreas: la fabricación de máquinas mineras, las minas propias y las minas de potencia en la nube. Debido a las políticas arancelarias, los precios de las acciones en estas áreas han experimentado caídas de diferentes grados, pero la magnitud de la caída muestra una clara diferenciación.

Los fabricantes de máquinas de minería han sufrido el impacto más significativo, con la mayor caída en el último mes. Esto se debe principalmente a que la producción de máquinas de minería enfrenta presión arancelaria tanto en el lado de la oferta como en el de la demanda. Las fábricas de chips en la parte superior, como TSMC, podrían aumentar sus precios debido al aumento de aranceles, mientras que el aumento de los costos de adquisición en las minas de EE. UU. también limitará la demanda.

Los centros mineros autogestionados se ven principalmente afectados por el lado de la oferta, y el negocio de venta de Bitcoin a los intercambios se ve poco afectado por las políticas arancelarias. Los grandes centros mineros autogestionados suelen adoptar una estrategia de acumulación de monedas, y a corto plazo se ven poco afectados por la volatilidad del precio de Bitcoin. Sin embargo, los pequeños centros mineros, debido a la presión de flujo de caja, pueden verse obligados a adoptar una estrategia de "minar y vender", lo que agrava la presión de venta en el mercado.

Las granjas de minería de potencia en la nube se ven relativamente menos afectadas por las políticas arancelarias. Este tipo de plataformas transfieren parcialmente el riesgo de fluctuación del precio de Bitcoin a los clientes al empaquetar y vender la potencia de cálculo. Su principal ventaja competitiva radica en la optimización de la ubicación para reducir los costos operativos y mantener la flexibilidad en el despliegue de la potencia de cálculo.

2. El impacto a largo plazo de la política arancelaria en el panorama de la minería de Bitcoin

Estados Unidos impone aranceles a las máquinas mineras importadas, lo que aumentará los costos operativos de los mineros estadounidenses y creará oportunidades para empresas no estadounidenses en la industria de la minería de Bitcoin. Esto podría llevar a que la potencia de cálculo global se disperse aún más hacia regiones de bajos aranceles como el sudeste asiático y el Medio Oriente, y la influencia de las empresas mineras estadounidenses en el ecosistema de Bitcoin podría disminuir temporalmente.

Sin embargo, a largo plazo, la lógica de precios central de Bitcoin ha cambiado fundamentalmente. Los ETF de Bitcoin al contado, representados por BlackRock IBIT, y las empresas de acumulación de monedas en el mercado estadounidense, representadas por MicroStrategy, han tomado el control principal de la fijación de precios de Bitcoin. La capacidad de compra continua de estas instituciones promete mitigar la presión de suministro y estabilizar la estructura del mercado.

3. Lecciones sobre la minería de Bitcoin

La minería de Bitcoin se encuentra en un período clave de reestructuración y transformación de políticas. Las empresas mineras deben volver a reconocer la importancia de las políticas, y no pueden centrarse únicamente en el precio de Bitcoin. Las tendencias políticas, la seguridad geopolítica, la gestión energética y la estabilidad de la fabricación se convertirán en factores clave para la supervivencia de la minería. Los inversores globales deben prestar atención a la evolución de las políticas y al proceso de reequilibrio de la cadena de suministro que trae la migración de poder de cálculo.