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Antalpha se prepara para su IPO, expandiendo aún más el ecosistema financiero minero.
La empresa de tecnología financiera Antalpha se prepara para su IPO: ¿se está formando un nuevo patrón en las finanzas mineras?
Recientemente, la empresa de tecnología financiera Antalpha presentó una solicitud de IPO en Nasdaq, con la intención de hacer una oferta pública de acciones bajo el código de acciones "ANTA". Como proveedor de soluciones financieras en el ámbito de la minería de Bitcoin, esta salida a bolsa de Antalpha ha generado un amplio interés en la industria. Según la información revelada en su prospecto, la compañía tiene una relación cercana con un conocido fabricante de máquinas mineras, lo que hace que el significado estratégico detrás de esta IPO merezca un examen más profundo.
Los patrocinadores financieros de la industria de la minería
Antalpha se fundó en 2022 y su negocio principal es proporcionar financiamiento, tecnología y soluciones de gestión de riesgos para instituciones de activos digitales, especialmente mineros de Bitcoin. El objetivo de la empresa es ayudar a los mineros a expandir su escala operativa y, a través de soluciones de financiamiento, asistirles a enfrentar mejor el impacto de la volatilidad del precio de Bitcoin, como apoyar la estrategia "HODL" de los mineros.
Los principales productos y servicios de Antalpha se realizan a través de su plataforma tecnológica Antalpha Prime. Esta plataforma permite a los clientes iniciar y gestionar préstamos de activos digitales, así como monitorear en tiempo real el estado de los colaterales. Los ingresos de la empresa provienen principalmente de dos aspectos:
Hasta el 31 de diciembre de 2024, Antalpha ha facilitado un total de 2800 millones de dólares en préstamos, de los cuales aproximadamente el 97% de los clientes de préstamos de cadena de suministro utilizan BTC como garantía.
Los datos financieros muestran que Antalpha alcanzó un ingreso total de 47.45 millones de dólares en el año fiscal que finaliza el 31 de diciembre de 2024, lo que representa un aumento interanual del 321%. De este monto, las tarifas de financiamiento tecnológico fueron de 38.7 millones de dólares, con un crecimiento del 274%; las tarifas de plataforma tecnológica fueron de 8.8 millones de dólares, con un aumento del 859%. La empresa logró revertir pérdidas, alcanzando un beneficio neto de 4.4 millones de dólares, en comparación con una pérdida neta de 6.6 millones de dólares en el año fiscal anterior.
Hasta el 31 de diciembre de 2024, el volumen total de préstamos de Antalpha alcanzará los 1,600 millones de dólares. De estos, los préstamos de cadena de suministro (incluidos los préstamos para máquinas mineras y los préstamos de potencia de cálculo) otorgados directamente por Antalpha aumentaron de 344 millones de dólares a finales de 2023 a 428.9 millones de dólares, un crecimiento interanual del 25%. Mientras tanto, el volumen de préstamos en Bitcoin para Northstar se disparó de 220.8 millones de dólares a finales de 2023 a 1,198.7 millones de dólares, un impresionante crecimiento interanual del 443%. En términos de distribución geográfica, su negocio de préstamos está altamente concentrado en Asia; para finales de 2024, el 77.4% de los préstamos (aproximadamente 1,260 millones de dólares) se destinarán a clientes asiáticos.
Conexiones estrechas con los gigantes de la minería
Antalpha reveló en su prospecto su estrecha relación con un conocido fabricante de mineros, afirmando ser el "principal socio de préstamos" de la compañía. Ambas partes incluso firmaron un memorando de entendimiento, acordando que el fabricante de mineros continuará utilizando a Antalpha como su socio de financiamiento, recomendándose mutuamente a los clientes, y que, siempre que Antalpha ofrezca condiciones competitivas, dicho fabricante otorgará a Antalpha el derecho de suscripción preferente para atender a sus clientes en busca de financiamiento.
Este derecho de compra preferente significa que Antalpha puede tener acceso preferente a la enorme base de clientes de compra de máquinas mineras de ese fabricante, lo que reduce significativamente los costos de adquisición de clientes y proporciona un flujo constante de negocios. El prospecto también menciona que Antalpha colabora estrechamente con la empresa en todos los niveles, desde ventas hasta operaciones y alta dirección, siendo una parte indispensable de su proceso de ventas y de generación de negocios.
Sin embargo, la conexión de Antalpha con el fabricante de la máquina minera no se limita solo al nivel de colaboración comercial. Una relación más profunda está relacionada con uno de los cofundadores de la empresa. El prospecto detalla la compleja relación entre Antalpha y Northstar. Northstar ha proporcionado casi todos los fondos para los préstamos otorgados a Antalpha a lo largo de la historia y ofrece préstamos de margen en bitcoin a los clientes no estadounidenses de Antalpha a través de la plataforma AntalphaPrime.
La clave es que Antalpha y Northstar eran originalmente empresas hermanas, ambas bajo un grupo controlado por el cofundador. Tras la "reestructuración de 2024", Antalpha fue desanexada y transferida a la actual entidad cotizada, Antalpha Platform Holdings. Posteriormente, la antigua empresa matriz dispuso de todos sus derechos en Northstar. Actualmente, Northstar es propiedad de un fideicomiso irrevocable, cuyo cofundador es el fiduciario y beneficiario de dicho fideicomiso, administrado por una empresa fiduciaria profesional. El prospecto enfatiza que el cofundador no participa en las operaciones de Northstar.
A pesar de la reestructuración, Northstar sigue siendo un importante proveedor de fondos para el servicio de préstamos de Bitcoin de Antalpha. Este cofundador, como beneficiario final del fideicomiso Northstar, mantiene un vínculo indirecto pero importante entre sus intereses económicos y el desempeño comercial de Northstar, así como el tamaño del negocio de Antalpha.
Por lo tanto, aunque en términos legales la empresa matriz de la plataforma Antalpha puede estar separada del control directo de este cofundador, desde la perspectiva de la lógica comercial, el flujo de fondos y la sinergia estratégica, Antalpha aún puede considerarse una parte importante del panorama financiero de este fabricante de máquinas mineras. Más bien, se asemeja a una "unidad especial financiera" cuidadosamente diseñada y desprendida, centrada en proporcionar apoyo financiero al negocio de máquinas mineras de la empresa.
Estrategia de distribución en la era posterior a la reducción a la mitad
El significado estratégico profundo del lanzamiento de Antalpha está intrínsecamente relacionado con el entorno industrial que enfrentará después de la reducción a la mitad de Bitcoin en 2024 y los ajustes estratégicos de las empresas relacionadas.
La reducción a la mitad de Bitcoin en abril de 2024 ha comprimido, como se esperaba, las recompensas de bloque para los mineros, lo que representa un desafío directo para la rentabilidad de toda la industria minera. Para los fabricantes de máquinas mineras, esto significa que la demanda del mercado por sus productos se centrará más en la alta eficiencia y el bajo consumo de energía. En el último año, para consolidar su posición de liderazgo en el campo del hardware de máquinas mineras, un fabricante conocido ha acelerado el lanzamiento de su nueva generación de máquinas mineras eficientes. A través de nuevos acuerdos de compra de máquinas mineras de esta serie firmados con varios socios, se esfuerzan por garantizar pedidos sustanciales para sus últimas máquinas mineras mediante la profundización continua de la cooperación con grandes minas.
Por un lado, después de la reducción a la mitad, la industria de la minería se ha vuelto cada vez más competitiva. Los mineros deben mejorar el rendimiento de sus máquinas mineras para mantener sus ingresos, lo que ha aumentado significativamente los costos operativos. Esto representa un riesgo potencial de crecimiento comercial para los fabricantes de máquinas mineras en el futuro. Por otro lado, con el aumento del precio de Bitcoin, cada vez más empresas externas e incluso empresas que cotizan en bolsa han comenzado a unirse a la industria de la minería, lo que también trae nuevas oportunidades para los fabricantes de máquinas mineras, pero esta oportunidad también depende de las fluctuaciones en el precio de Bitcoin. Por lo tanto, Antalpha ofrece apoyo de préstamos a los clientes para la compra de nuevas máquinas mineras de la nueva generación, no solo puede promover directamente el rendimiento de ventas, sino que también puede ayudar indirectamente a los mineros a superar las dificultades de capital causadas por la iteración de equipos.
La IPO de Antalpha también atrajo a algunos inversores conocidos, entre ellos, un emisor de stablecoin que expresó interés en suscribir 25 millones de dólares en acciones ordinarias de Antalpha al precio de emisión. Si se calcula a un precio de 12 dólares por acción, que es el punto medio del rango de emisión, esta inversión representará aproximadamente el 54.1% del total de acciones emitidas en esta oferta básica, equivalente a alrededor de 2.08 millones de acciones. Según el prospecto, el negocio de préstamos de Antalpha generalmente se liquida en esta stablecoin, y esta inversión es otro movimiento en la diversificación de la compañía, aunque el prospecto también señala que esta intención "no constituye un acuerdo de compra o compromiso vinculante".
Además, Antalpha mencionó en su prospecto planes para explorar soluciones de financiamiento para las GPU necesarias en el campo de la IA. Para los fabricantes de mineros, la capacidad de expansión de Antalpha también es una estrategia para resistir los riesgos de incertidumbre en la industria de las criptomonedas. Si Antalpha puede tener éxito en nuevos campos como el financiamiento de GPU para IA, su propio crecimiento también fortalecerá indirectamente la resiliencia de todo el ecosistema.
Por lo tanto, la IPO de Antalpha no es simplemente una salida a bolsa de una empresa de tecnología financiera, sino más bien un paso clave en la era posterior a la reducción a la mitad, para consolidar la posición minera, optimizar las herramientas financieras y reservar fuerzas para el desarrollo estratégico a largo plazo.