La IPO de empresas de encriptación destaca las dificultades del mercado de Token: la falta de transparencia podría impulsar a proyectos de calidad a recurrir a la financiación de acciones.
La ola de IPO de empresas de encriptación revela los problemas del mercado de Token: la falta de transparencia puede llevar a proyectos de calidad a optar por financiamiento de acciones.
La industria de la encriptación de monedas tiene más de diez años de historia y se encuentra en un punto de inflexión clave. Aunque algunas empresas de encriptación han comenzado a hacer IPO, los importantes problemas de transparencia en el mercado de tokens están obstaculizando el desarrollo de la industria. Los tokens se consideran la dirección futura de la formación de capital, pero si no se resuelve el problema de la transparencia, será difícil que la industria avance.
Actualmente, el mercado de tokens se enfrenta a la dificultad del "mercado de limones". Debido a la falta de un mecanismo de divulgación transparente estandarizado, los inversores no pueden distinguir eficazmente entre proyectos de alta calidad y de baja calidad. Esto ha llevado a que los proyectos de alta calidad no deseen emitir tokens, mientras que los proyectos especulativos proliferan, lo que causa una disminución en la calidad del mercado en su conjunto.
En el mercado de tokens, los inversores se enfrentan a numerosos problemas de los que los inversores de capital no necesitan preocuparse:
Protección legal insuficiente: la garantía legal para los titulares de tokens es muy inferior a la de los titulares de acciones.
Problema de múltiples tokens: el equipo del proyecto a menudo emite un segundo token para una nueva línea de negocio, perjudicando los intereses de los inversores iniciales.
Problema de la propiedad parasitaria: los titulares de Token no pueden determinar si el flujo de efectivo va finalmente hacia el Token o hacia la propiedad.
Comportamiento del fundador: El fundador puede vender una gran cantidad de Tokens a través de operaciones fuera de bolsa durante un mercado alcista, logrando la libertad financiera personal y abandonando el proyecto.
Abuso de la fundación: Algunos equipos transfieren el flujo de efectivo del proyecto a la fundación y luego extraen grandes sumas de dinero bajo diversos pretextos.
Estos problemas estructurales han llevado a que el riesgo de las Tokens tenga una prima de riesgo de hasta el 20%, mucho más alta que el 5% de las acciones. Según la lógica de fijación de precios del mercado de capitales, esta alta prima ha hecho que la valoración de los Tokens se haya descontado en aproximadamente un 80%.
En este caso, los fundadores excelentes que desean establecer un negocio a largo plazo, al enfrentarse a una diferencia tan grande en la valoración entre el mercado de acciones y el mercado de Token, pueden optar por emitir acciones en lugar de Token. Esto crea un ciclo vicioso, donde cada vez menos proyectos de calidad emiten Token, y el mercado podría colapsar finalmente.
Una IPO de una plataforma de intercambio es un caso típico. Su precio de IPO fue de aproximadamente 30-31 dólares, el precio de apertura el primer día fue de aproximadamente 70 dólares, y unos días después, el precio de negociación alcanzó los 120 dólares. Esto puede reflejar parcialmente la preferencia del mercado por las acciones, ya que las acciones tienen una garantía más clara. Esto sugiere que en el futuro podría haber más empresas que deberían emitir tokens en la cadena eligiendo una IPO.
Otro problema estructural central en el mercado de tokens es la relación vaga entre la propiedad y el token. Por ejemplo, muchos fracasos de proyectos de GameFi se deben en parte a que los tokens se utilizan para incentivar el comportamiento de los usuarios, quienes invierten dinero real, pero la mayor parte de los beneficios generados finalmente van a parar a los propietarios de acciones, mientras que el valor del token en sí puede tender a cero.
El período de "burbuja de todo" de 2020-2021 exacerbó aún más estos problemas. En ese momento, las tasas de interés globales eran casi cero, la expansión masiva de la moneda y el estímulo fiscal llevaron a que los precios de los tokens aumentaran sin el apoyo de fundamentos, ingresos o flujos de efectivo. Después de la ruptura de la burbuja, los participantes del mercado han estado esperando el siguiente "gran ciclo", pero a medida que pasa el tiempo, la gente se da cuenta gradualmente de que se necesita ofrecer algo sustancial a los inversores.
Para abordar estos problemas, ha habido algunos cambios positivos en la industria y en el ámbito regulatorio. Por ejemplo, un protocolo anunció recientemente que se convertirá en una subsidiaria completamente propiedad de una entidad sin accionistas, asegurando que el valor fluya hacia el Token. Al mismo tiempo, los reguladores estadounidenses también han presentado algunas nuevas propuestas y leyes que brindan orientación para la transición de proyectos de entidades centralizadas a redes descentralizadas.
Para resolver el grave problema de la falta de información en la divulgación en la industria, algunos profesionales del sector han adoptado un enfoque de abajo hacia arriba y han lanzado un marco de transparencia de Token, que es una plantilla de auto-divulgación abierta y estandarizada. Los proyectos solo necesitan completar este formulario para comunicar claramente su información estructural al mercado.
Este marco requiere que los proyectos completen aproximadamente 20 preguntas, que abarcan la descripción del negocio, el cronograma de suministro y los acuerdos con la bolsa, entre otros contenidos, y que proporcionen la documentación correspondiente. El mecanismo de puntuación asigna diferentes pesos a las preguntas según su importancia, generando finalmente un nivel simple y comprensible. Todo el marco es de código abierto, el público puede ver el contenido completo de las respuestas, y también se proporciona un resultado de puntuación conciso, lo que facilita la evaluación rápida o el estudio en profundidad del proyecto.
A largo plazo, los equipos que participen y obtengan calificaciones razonables podrían ver cómo sus tokens reciben una prima debido a la transparencia. Aunque este cambio no se manifestará de inmediato, la mejora en la transparencia atraerá más la atención de los fondos de tokens de liquidez. Si este marco es adoptado ampliamente por el mercado, podría impulsar la entrada de más capital institucional en el mercado de tokens de liquidez, aliviando así el principal problema de la falta de transparencia que obstaculiza la entrada del capital institucional.
A corto plazo, los proyectos con buenos fundamentos que han sido ignorados debido al ruido del mercado, la narrativa o la especulación se convertirán en los principales beneficiarios del nuevo marco. Estos proyectos, al aplicar dicho marco a sus propios Token y proyectos, y publicar los resultados de manera pública, podrán mostrar más claramente a los diversos inversores sus verdaderos fundamentos, aumentando así la conciencia y el interés del mercado.
Por el contrario, aquellos proyectos que ven los Token como herramientas de arbitraje, careciendo de productos reales o abusando de la estructura del mercado, serán marginados por la falta de transparencia. La aparición del marco pondrá fin a la sobrevaloración de los "Token fraudulentos", permitiendo que los recursos fluyan de manera más efectiva hacia proyectos que realmente tengan una correspondencia en el mercado de productos.
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DaisyUnicorn
· hace21h
Token todos deberían ser sembrados en el jardín para brotar~
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CryptoPhoenix
· 07-12 23:47
Bull run recuerdo todo, Mercado bajista déjame reflexionar [叹气]
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HashBandit
· 07-12 23:46
la verdad he estado minando desde 2013 y esto duele mucho en serio
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MoonRocketTeam
· 07-12 23:45
La nave de transparencia se ha descontrolado, es hora de encontrar un meteorito para que caiga.
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GasWaster69
· 07-12 23:22
¿Token? ¿O seguro de acciones?
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governance_ghost
· 07-12 23:21
La clave del cumplimiento de la encriptación está aquí.
La IPO de empresas de encriptación destaca las dificultades del mercado de Token: la falta de transparencia podría impulsar a proyectos de calidad a recurrir a la financiación de acciones.
La ola de IPO de empresas de encriptación revela los problemas del mercado de Token: la falta de transparencia puede llevar a proyectos de calidad a optar por financiamiento de acciones.
La industria de la encriptación de monedas tiene más de diez años de historia y se encuentra en un punto de inflexión clave. Aunque algunas empresas de encriptación han comenzado a hacer IPO, los importantes problemas de transparencia en el mercado de tokens están obstaculizando el desarrollo de la industria. Los tokens se consideran la dirección futura de la formación de capital, pero si no se resuelve el problema de la transparencia, será difícil que la industria avance.
Actualmente, el mercado de tokens se enfrenta a la dificultad del "mercado de limones". Debido a la falta de un mecanismo de divulgación transparente estandarizado, los inversores no pueden distinguir eficazmente entre proyectos de alta calidad y de baja calidad. Esto ha llevado a que los proyectos de alta calidad no deseen emitir tokens, mientras que los proyectos especulativos proliferan, lo que causa una disminución en la calidad del mercado en su conjunto.
En el mercado de tokens, los inversores se enfrentan a numerosos problemas de los que los inversores de capital no necesitan preocuparse:
Estos problemas estructurales han llevado a que el riesgo de las Tokens tenga una prima de riesgo de hasta el 20%, mucho más alta que el 5% de las acciones. Según la lógica de fijación de precios del mercado de capitales, esta alta prima ha hecho que la valoración de los Tokens se haya descontado en aproximadamente un 80%.
En este caso, los fundadores excelentes que desean establecer un negocio a largo plazo, al enfrentarse a una diferencia tan grande en la valoración entre el mercado de acciones y el mercado de Token, pueden optar por emitir acciones en lugar de Token. Esto crea un ciclo vicioso, donde cada vez menos proyectos de calidad emiten Token, y el mercado podría colapsar finalmente.
Una IPO de una plataforma de intercambio es un caso típico. Su precio de IPO fue de aproximadamente 30-31 dólares, el precio de apertura el primer día fue de aproximadamente 70 dólares, y unos días después, el precio de negociación alcanzó los 120 dólares. Esto puede reflejar parcialmente la preferencia del mercado por las acciones, ya que las acciones tienen una garantía más clara. Esto sugiere que en el futuro podría haber más empresas que deberían emitir tokens en la cadena eligiendo una IPO.
Otro problema estructural central en el mercado de tokens es la relación vaga entre la propiedad y el token. Por ejemplo, muchos fracasos de proyectos de GameFi se deben en parte a que los tokens se utilizan para incentivar el comportamiento de los usuarios, quienes invierten dinero real, pero la mayor parte de los beneficios generados finalmente van a parar a los propietarios de acciones, mientras que el valor del token en sí puede tender a cero.
El período de "burbuja de todo" de 2020-2021 exacerbó aún más estos problemas. En ese momento, las tasas de interés globales eran casi cero, la expansión masiva de la moneda y el estímulo fiscal llevaron a que los precios de los tokens aumentaran sin el apoyo de fundamentos, ingresos o flujos de efectivo. Después de la ruptura de la burbuja, los participantes del mercado han estado esperando el siguiente "gran ciclo", pero a medida que pasa el tiempo, la gente se da cuenta gradualmente de que se necesita ofrecer algo sustancial a los inversores.
Para abordar estos problemas, ha habido algunos cambios positivos en la industria y en el ámbito regulatorio. Por ejemplo, un protocolo anunció recientemente que se convertirá en una subsidiaria completamente propiedad de una entidad sin accionistas, asegurando que el valor fluya hacia el Token. Al mismo tiempo, los reguladores estadounidenses también han presentado algunas nuevas propuestas y leyes que brindan orientación para la transición de proyectos de entidades centralizadas a redes descentralizadas.
Para resolver el grave problema de la falta de información en la divulgación en la industria, algunos profesionales del sector han adoptado un enfoque de abajo hacia arriba y han lanzado un marco de transparencia de Token, que es una plantilla de auto-divulgación abierta y estandarizada. Los proyectos solo necesitan completar este formulario para comunicar claramente su información estructural al mercado.
Este marco requiere que los proyectos completen aproximadamente 20 preguntas, que abarcan la descripción del negocio, el cronograma de suministro y los acuerdos con la bolsa, entre otros contenidos, y que proporcionen la documentación correspondiente. El mecanismo de puntuación asigna diferentes pesos a las preguntas según su importancia, generando finalmente un nivel simple y comprensible. Todo el marco es de código abierto, el público puede ver el contenido completo de las respuestas, y también se proporciona un resultado de puntuación conciso, lo que facilita la evaluación rápida o el estudio en profundidad del proyecto.
A largo plazo, los equipos que participen y obtengan calificaciones razonables podrían ver cómo sus tokens reciben una prima debido a la transparencia. Aunque este cambio no se manifestará de inmediato, la mejora en la transparencia atraerá más la atención de los fondos de tokens de liquidez. Si este marco es adoptado ampliamente por el mercado, podría impulsar la entrada de más capital institucional en el mercado de tokens de liquidez, aliviando así el principal problema de la falta de transparencia que obstaculiza la entrada del capital institucional.
A corto plazo, los proyectos con buenos fundamentos que han sido ignorados debido al ruido del mercado, la narrativa o la especulación se convertirán en los principales beneficiarios del nuevo marco. Estos proyectos, al aplicar dicho marco a sus propios Token y proyectos, y publicar los resultados de manera pública, podrán mostrar más claramente a los diversos inversores sus verdaderos fundamentos, aumentando así la conciencia y el interés del mercado.
Por el contrario, aquellos proyectos que ven los Token como herramientas de arbitraje, careciendo de productos reales o abusando de la estructura del mercado, serán marginados por la falta de transparencia. La aparición del marco pondrá fin a la sobrevaloración de los "Token fraudulentos", permitiendo que los recursos fluyan de manera más efectiva hacia proyectos que realmente tengan una correspondencia en el mercado de productos.