Bitcoin y oro: la transformación del sistema monetario en la era post-pandémica

Desde 2022, la correlación entre el Bitcoin y el oro ha aumentado significativamente, un fenómeno que está íntimamente relacionado con el desarrollo de la nueva era "post-pandemia". En este contexto, el Bitcoin tiene el potencial de participar en una transformación significativa del sistema monetario internacional. Esta transformación del sistema monetario internacional acelerará sin precedentes la profundización de las propiedades "de oro" del Bitcoin, haciendo que su valor como moneda de reserva entre más rápidamente en la visión principal.

Al revisar la historia de la moneda y el desarrollo del sistema monetario internacional, los metales preciosos, especialmente el oro, se convirtieron en los precursores del consenso humano: la moneda, debido a su escasez, divisibilidad y facilidad de almacenamiento. En 1819, Gran Bretaña estableció el patrón oro, y la principal responsabilidad de los bancos centrales de los países era mantener la paridad oficial de su moneda con el oro. Después de las dos guerras mundiales, se estableció el sistema de Bretton Woods, regulado y gestionado por el Fondo Monetario Internacional, lo que hizo que el patrón oro fuera más normativo.

Sin embargo, cuando el dólar estaba vinculado al oro y se convirtió en la moneda mundial, enfrentó el "dilema de Triffin": el desarrollo económico requiere un aumento en la oferta monetaria, pero esto puede llevar a la devaluación de la moneda; mientras que mantener la estabilidad del dólar requiere equilibrar la balanza de pagos, lo que impide aumentar la oferta monetaria. En 1976, el sistema de Bretton Woods colapsó, se estableció el sistema de Jamaica y, después de desvincularse del oro, el dólar se convirtió en la moneda de referencia mundial gracias a su "hegemonía".

La hegemonía del dólar ha impulsado el comercio internacional y el desarrollo de la economía global, pero también enfrenta dilemas inherentes. La potencia de Estados Unidos no puede ser fuerte para siempre, y la práctica de la hegemonía del dólar de cobrar un impuesto sobre la moneda al mundo también hace que este enorme sistema sea difícil de desprenderse. El déficit comercial y el déficit fiscal continúan ampliándose, y durante la pandemia este problema se ha agravado, con una expansión desenfrenada de la deuda gubernamental. Además, los problemas geopolíticos también están destacándose cada vez más, con la exclusión de Rusia del sistema SWIFT, lo que marca el "punto singular" de la gran diversificación en el ámbito monetario.

A pesar de ello, la posición del dólar como moneda internacional sigue siendo insustituible a corto plazo. A finales de 2023, Estados Unidos representará aún una cuarta parte de la economía global, y la proporción del dólar en los pagos monetarios globales aumentará al 48%, alcanzando un 59% en las reservas de divisas internacionales. Sin embargo, la semilla del cambio ya ha sido sembrada, y el sistema de Jamaica basado en la hegemonía del dólar se enfrenta a dificultades para sostenerse en el nuevo escenario geopolítico y en la tendencia de desarrollo tecnológico.

Sobre la forma del futuro sistema monetario internacional, el Banco Mundial predijo en 2011 tres posibilidades: la continuación de la hegemonía del dólar, la coexistencia del dólar, el euro y alguna moneda asiática, o el uso completo de los DEG (Derechos Especiales de Giro). Actualmente, la "desdolarización" se ha convertido en un consenso, con la pandemia de COVID-19, conflictos geopolíticos y otros eventos acelerando este proceso.

"El proceso de "desdolarización" podría acelerarse repentinamente en ciertas circunstancias. Primero, la división acelerada de la cadena industrial, el sistema de cooperación y división del trabajo a nivel global podría revertirse, y las consideraciones de seguridad podrían tener prioridad sobre el desarrollo. Segundo, los factores geopolíticos, incluyendo diversos conflictos regionales y la complejidad de las relaciones entre grandes potencias, podrían dar lugar a la aparición de una "nueva guerra fría".

Después de la gradual disolución de la hegemonía del dólar, en el contexto del desarrollo continuo del comercio global, lo más probable es que se forme un sistema multivalente de monedas de reserva dominado por el dólar, el euro y el renminbi, con la libra esterlina, el yen y los DEG como complementos. También hay una opinión que sugiere que en el futuro podría aparecer un sistema de "moneda externa" respaldado por oro y otras mercancías, enfatizando el valor en mercancías de los recursos reales (especialmente la energía) como respaldo monetario.

En este contexto, los mercados financieros pueden presentar dos direcciones de negociación de tendencia: una es que el precio del oro se aleje de la lógica de fijación de tasas de interés reales tradicionales y suba; la otra es que el Bitcoin se libere de la lógica de fijación de activos de riesgo tradicionales y continúe apreciándose. Estas dos tendencias reflejan las expectativas y reacciones del mercado ante la futura transformación del sistema monetario.