La ruta de ascenso de la plataforma de intercambio descentralizada Hyperliquid

Desde 2014, los problemas de las plataformas de intercambio centralizadas han afectado a la industria de las criptomonedas. Tras el evento de FTX en 2022, las plataformas de libros de órdenes descentralizadas han recibido más atención. A finales de 2024, Hyperliquid, desarrollado por un equipo de comercio cuantitativo, se volvió rápidamente popular, generando una amplia discusión. Con miles de millones de dólares en valor total bloqueado, Hyperliquid tiene el potencial de convertirse en una plataforma de intercambio descentralizada fenomenal.

Hyperliquid ha diseñado una cadena de aplicación de sistema de libros de órdenes de alto rendimiento y ha construido un puente en Arbitrum. Actualmente solo hay 4 nodos de validación, sacrificando la Descentralización y la seguridad, pero mejorando significativamente la eficiencia de las transacciones, alcanzando un nivel de experiencia de usuario comparable al de las plataformas de intercambio centralizadas. Esto refleja la estrategia del equipo: primero buscar una buena experiencia y una rápida captación de usuarios, y luego abordar gradualmente los problemas de seguridad. Este enfoque también es común en proyectos como Solana.

Hyperliquid también enfrenta el desafío del arranque en frío. Para ello, han invertido enormemente en marketing, al mismo tiempo que han diseñado su producto en torno al arranque en frío. Este artículo analizará el enfoque de diseño de Hyperliquid desde tres perspectivas: HIP, Vaults y el modelo de tokens.

HIP-1 y HIP-2

Hyperliquid presentó dos propuestas clave, HIP-1 y HIP-2, para abordar los problemas de listado y circulación de tokens. HIP-1 se centra en la emisión y gestión de tokens en cadena, similar al estándar ERC-20. En comparación con los DEX de Ethereum, el proceso de listado de nuevos tokens en Hyperliquid es más sencillo.

HIP-2 proporciona un esquema de creación de mercado automático, realizando "creación de mercado lineal" dentro de un rango de precios preestablecido. El sistema publicará automáticamente órdenes de compra y venta, asegurando la liquidez del mercado. Esto reduce los costos de creación de mercado para los proyectos, permitiendo que proyectos con recursos limitados también puedan crear mercado en la plataforma.

Hyperliquid adopta el método de subasta holandesa para la cotización de monedas, subastando un cupo cada 31 horas, con un límite de 280 al año. Esto garantiza un proceso de cotización público y transparente, evitando la intervención humana. En diciembre del año pasado, la tarifa de cotización estuvo cerca de 1 millón de dólares, lo que también evitó la proliferación de proyectos de baja calidad.

Vaults

Los Vaults de Hyperliquid son un componente central, responsable de la creación de mercados y la liquidación. Los usuarios pueden proporcionar fondos a los Vaults, compartir ganancias o asumir riesgos. Actualmente, se admiten tres stablecoins: USDC, USDT y USDC.e.

Las fuentes de ingresos de los participantes en Vaults incluyen ingresos por hacer mercado, recompensas por órdenes y ingresos por liquidaciones. Sin embargo, también existen riesgos como pérdidas por estrategias de hacer mercado y liquidaciones no oportunas.

Además de los fondos de mercado y de compensación creados oficialmente, cualquier persona puede crear un Vault personalizado y establecer estrategias cuantitativas. Los usuarios también pueden unirse a Vaults creados por otros, similar a un modo de copia de operaciones. El creador debe mantener al menos el 5% de la participación para recibir el 10% de las ganancias.

El diseño de Vaults comparte las ganancias de la creación de mercado y la liquidación con la comunidad, lo que ayuda a resolver el problema del arranque en frío. Actualmente, el volumen total bloqueado de Vaults se mantiene en cientos de millones de dólares, y algunos Vaults tienen un rendimiento anual que incluso alcanza el 9000%.

Empoderamiento de tokens

El token $HYPE de Hyperliquid adopta múltiples medidas de empoderamiento:

1. Utilizar una gran parte de los ingresos comerciales para recomprar y destruir $HYPE, incluyendo aproximadamente el 50% de las tarifas de transacción y parte de la tarifa de listado.

2. En la cadena de base, se utiliza $HYPE como tarifa de Gas.

3. En el futuro, podría usarse en escenarios DeFi como préstamos y staking.

Actualmente, Hyperliquid ocupa cerca del 75% del mercado en el comercio de derivados en cadena, proporcionando un fuerte apoyo para el empoderamiento de tokens. Hasta principios de febrero, se han destruido 152,000 $HYPE, con un valor aproximado de 3.426.000 dólares.

Controversias y reflexiones

Hyperliquid enfrenta dos grandes controversias: una es el problema de la seguridad de los fondos, ya que su cadena subyacente no es de código abierto y los nodos pueden estar controlados por el equipo del proyecto; la segunda es la sospecha de manipulación de pedidos, ya que los datos de transacciones presentan anomalías.

Sobre el problema de las compras simuladas, necesitamos pensar en la motivación detrás de esto. Las compras simuladas son un medio común para resolver el arranque en frío, y son bastante comunes tanto en proyectos de Web2 como de Web3. La estrategia de Hyperliquid es resolver el problema del arranque en frío y la experiencia del usuario, incluso a costa de controversias, lo cual es coherente con su estilo habitual.

En general, el diseño del producto de Hyperliquid se centra estrechamente en dos objetivos: el arranque en frío y la experiencia del usuario, manteniendo esta estrategia incluso ante la controversia. Desde el punto de vista de los resultados, su enfoque ha sido muy exitoso y merece un análisis profundo en la industria.