Flujos de fondos institucionales, tokenización de acciones y transformación de la liquidez: Perspectivas de un experimentado gerente de inversiones sobre el futuro del mercado de criptomonedas

Después de experimentar múltiples ciclos de mercados alcistas y bajistas, Pranav Kanade, gerente de cartera de una firma de inversión, se ha convertido sin duda en una de las mejores perspectivas para observar el flujo de fondos institucionales. En una reciente entrevista en profundidad, reveló los cambios estratégicos que están atravesando los inversores institucionales, las oportunidades estructurales en el mercado de liquidez de tokens y sus reflexiones prospectivas sobre la inminente ola de tokenización de acciones, especialmente después del ajuste del mercado en 2022, y cómo las instituciones están reevaluando su asignación de capital en el ámbito de la encriptación.

La verdadera entrada de fondos institucionales

Los fondos institucionales están entrando gradualmente en el campo de la encriptación, principalmente en dos formas: la compra directa de activos relacionados y la creación de productos en cadena a través de la tokenización de activos. Actualmente, el flujo de capital global es controlado principalmente por oficinas familiares, individuos de alto patrimonio neto, fondos de donación, fundaciones, fondos de pensiones y fondos soberanos de riqueza, que suelen tomar decisiones de inversión a través de estrategias pasivas (como ETFs) o estrategias activas.

Las oficinas familiares pueden haber entrado antes porque vieron el potencial de retorno en términos de Liquidez. El año pasado, muchas instituciones comenzaron a comprar ETFs de Bitcoin, que es una forma sencilla de acceder. Otra forma es a través del capital de riesgo, buscando grandes gestores para la asignación. Sin embargo, actualmente aún hay muchas instituciones que no han incursionado en activos de liquidez o su campo de representación, que es precisamente la ventaja actual.

oportunidades en el mercado de liquidez de Tokens

Desde 2022, aproximadamente 60 mil millones de dólares en capital han fluido hacia proyectos de capital de riesgo en etapas tempranas, muchos fundadores tienden a buscar una salida en forma de tokenización en lugar de la ruta tradicional de IPO. Desde la ronda de semillas hasta la IPO generalmente se requieren de 6 a 8 años, mientras que a través de la emisión de tokens solo se necesita alrededor de 18 meses. Para ciertos modelos de negocio, la salida en forma de token es más atractiva.

Sin embargo, esta tendencia también expone los problemas de liquidez del mercado. Muchos proyectos que han salido a través de tokens han visto caer el precio de los tokens en general en los últimos 12 a 24 meses, debido a la falta de suficiente demanda del mercado para respaldar el valor de estos tokens. En los mercados financieros tradicionales, las empresas respaldadas por capital de riesgo tienen un mercado de acciones públicas profundo como soporte durante la IPO, pero el mercado de tokens de liquidez aún no ha formado un ecosistema similar.

Inversión temprana VS mercado secundario: cambios en el flujo de capital

En el mercado de criptomonedas, la falta de equilibrio entre la oferta y la demanda es notable, especialmente en términos de liquidez. Debido a la insuficiencia de suministro de capital y a la enorme demanda del mercado por tokens y proyectos, los inversores deben filtrar entre numerosos tokens para identificar proyectos con potencial. Solo un número muy limitado de proyectos que tienen un claro ajuste de producto en el mercado, que pueden generar ingresos y devolver a los poseedores de tokens, merece atención.

Si en el futuro la capitalización de mercado de todas las criptomonedas, además de las principales, experimenta un crecimiento múltiple, ciertos proyectos se beneficiarán directamente de esta tendencia, y sus Tokens podrían atraer la mayor parte de la entrada de valor. Este tipo de inversión se considera que tiene un alto potencial de retorno ajustado al riesgo, al tiempo que mantiene la ventaja de Liquidez.

modelo de ingresos y narrativa de flujo de efectivo

La industria de la encriptación se enfrenta actualmente a una elección binaria: o convertirse en un apéndice de Internet, o enfocarse en crear valor real (como ingresos). La mayoría de los grandes fondos de capital en el mundo quieren asignar activos de "almacenamiento de valor" o centrarse en activos de "retorno de capital".

La industria de la encriptación parece haber estado evitando la cuestión clave de cómo demostrar el verdadero valor de sus activos. Si la industria de la encriptación desea atraer capital convencional, debe centrarse en la adecuación del producto al mercado y explicar claramente por qué estos activos tienen valor. Solo cuando la respuesta a esta pregunta se vuelva evidente habrá una afluencia masiva de fondos y la escala de la categoría de activos encriptados se expandirá.

tokenización de acciones: la próxima válvula de un billón

La evolución futura del mercado puede tener dos direcciones principales. Una es impulsar el crecimiento de la capitalización de mercado a través de la popularización de la tokenización de acciones, por ejemplo, empresas tradicionales que eligen salir al mercado en forma de Token en lugar de acciones. La tokenización de acciones no solo posee las propiedades de las acciones tradicionales, sino que también puede lograr más usos a través de funciones programables, como recompensar a usuarios o creadores.

Otra situación es el aumento de precios de los activos existentes, similar a la anterior "temporada de altcoins". Si se presentan nuevamente políticas de estímulo similares a las de la pandemia, los inversores podrían destinar fondos a activos que aún no han subido considerablemente, lo que impulsaría el precio de las altcoins.

Legislación de monedas estables y oportunidades comerciales

La legislación sobre monedas estables está a punto de ser aprobada, lo que se espera que impulse a una serie de empresas a adoptar monedas estables para optimizar su estructura de costos operativos. Algunos inversores ya han comenzado a prestar atención a las empresas que podrían beneficiarse de las monedas estables en el mercado público, desde empresas de Internet hasta plataformas de comercio electrónico, la economía de trabajos temporales y las apuestas deportivas, analizando la proporción de los costos que representan las tarifas pagadas al sistema bancario y evaluando si el uso de monedas estables puede reducir efectivamente los costos.

Valoración L1: ahora VS futuro

La mayoría de los L1 Token no disfrutarán de una "prima monetaria" similar a la de Bitcoin. El mercado finalmente verá estos Token como activos valorados en función de múltiplos de flujo de efectivo. La clave está en centrarse en el desarrollo en los próximos 2 a 5 años, evaluando a los desarrolladores que están construyendo aplicaciones en estas cadenas en la actualidad; si sus aplicaciones tienen un gran éxito en el futuro, ¿cuánta demanda generarán para el espacio de bloques de la cadena?

El futuro de la infraestructura y las aplicaciones

Actualmente no hay casos de aplicaciones killer que hayan migrado de su cadena y construido una pila técnica completa de forma independiente. La infraestructura L1 podría formar un patrón similar al de la computación en la nube, donde las aplicaciones podrían alternar entre unos pocos gigantes en lugar de construir su propia cadena.

¿Las criptomonedas se volverán mainstream a través de los gigantes existentes de Web2 que decidan construir o utilizar estas tecnologías, o serán las startups apoyadas por capital de riesgo las que creen aplicaciones asesinas que las lleven a la corriente principal? Esta pregunta aún está por resolverse. En el futuro, funciones como la integración de monedas estables en WhatsApp podrían convertirse en el próximo punto de ruptura, aunque la forma específica de implementación aún no está clara.