La escalada de la guerra arancelaria global provoca pánico en el mercado, el índice VIX se dispara a niveles históricos

En 2025, el patrón comercial mundial sufrió un gran impacto. El gobierno de un país anunció que impondría un arancel de al menos el 10% sobre los productos de la mayoría de los países, y un impuesto más alto a alrededor de 60 países con un gran déficit comercial. Esta decisión provocó pánico en el mercado global, y las principales razones incluyen:

1. Aumento de los costos empresariales, las expectativas de beneficios se ven afectadas.
2. La cadena de suministro global se ve afectada, aumentando la incertidumbre económica.
3. Podría provocar aranceles de represalia de otros países, ampliando el riesgo de una guerra comercial.

En este entorno, el comportamiento de los participantes del mercado de capitales tiende a:

• Reducir la asignación a activos de riesgo (como acciones, criptomonedas)
• Aumentar la tenencia de activos de refugio (como oro, dólares estadounidenses, yenes)
• Aumentar las expectativas sobre la volatilidad del mercado, lo que lleva a un aumento del índice VIX

La reacción en cadena de la política arancelaria ha llevado al aumento de costos, a la interrupción de la cadena de suministro global, al aumento del riesgo de represalias, a la disminución de la voluntad de inversión y al movimiento de fondos de refugio, lo que finalmente ha provocado pánico en el mercado.

El 7 de abril, el índice de pánico VIX alcanzó un máximo de 60, un nivel extremadamente raro en la historia. Solo ha ocurrido tres veces en el pasado, la última vez fue el 5 de agosto de 2024, y la primera fue durante la pandemia de COVID-19 en 2020.

Actualmente, el índice VIX se encuentra en niveles extremos históricos. Ante esta situación, ¿cómo podemos utilizar el VIX para prever la tendencia del mercado?

Introducción al Índice VIX

El índice VIX se calcula a partir de los precios de las opciones sobre el índice S&P 500 y representa la expectativa de volatilidad del mercado en los próximos 30 días, considerándose un indicador importante de la incertidumbre del mercado y del sentimiento de pánico.

En resumen, cuanto más alto es el VIX, mayor es la expectativa del mercado de que la volatilidad futura será más intensa y más fuerte es el sentimiento de pánico; cuanto más bajo es el VIX, más tranquilo está el mercado y mayor es la confianza. La experiencia histórica muestra que el VIX suele dispararse cuando el mercado de valores cae drásticamente y retrocede cuando el mercado de valores se estabiliza en una tendencia alcista. Debido a su relación inversa con el mercado de valores, el VIX también se conoce como "índice de miedo" o termómetro del sentimiento del mercado.

El nivel normal del VIX está alrededor de 15-20, lo que se considera una zona de calma; por encima de 25 indica que el mercado comienza a mostrar un pánico evidente; y más de 35 se considera pánico extremo. En eventos de crisis extrema (como una crisis financiera o un brote de pandemia), el índice VIX incluso puede superar 50, reflejando una extrema aversión al riesgo en el mercado. Por lo tanto, al observar los cambios en el VIX, los inversores pueden percibir la fuerza de la aversión al riesgo actual en el mercado, como base de referencia para ajustar sus estrategias de inversión.

Rango de pánico de alta volatilidad: VIX ≥ 30

Cuando el índice VIX supera 30, generalmente significa que el mercado se encuentra en una fase de gran miedo o pánico. Esta situación a menudo va acompañada de caídas bruscas en el mercado de valores, pero los datos históricos indican que, después de un miedo extremo, el mercado a menudo experimenta un rebote.

Entre 2018 y 2024, ha habido aproximadamente más de diez eventos en los que el precio de cierre del VIX superó los 30, incluyendo la tormenta de volatilidad de febrero de 2018, la ola de ventas de fin de año en diciembre de 2018, el pánico por la pandemia de febrero a marzo de 2020, la tormenta de minoristas a principios de 2021, así como el aumento de tasas de interés y los conflictos geopolíticos a principios de 2022.

Las estadísticas muestran que, dentro de los 7 días posteriores a estos eventos de pánico, el índice S&P 500 sube en promedio alrededor del 1.4%, y hay aproximadamente un 73% de probabilidad de que suba después de 7 días del evento. Esto indica que cuando el VIX se eleva por encima de 30 (zona de pánico), en la mayoría de los casos, el mercado de valores experimentará un rebote técnico a corto plazo.

El Bitcoin tiende a rebotar fuertemente después de un pánico extremo. Los datos estiman que el aumento promedio del Bitcoin en 7 días es de alrededor del 10%, con una tasa de éxito de aproximadamente 75-80%. Por ejemplo, en febrero de 2022, cuando el VIX superó 30 debido a una crisis geopolítica, el Bitcoin subió más del 20% en la semana siguiente, mostrando un fenómeno de rebote similar al de la recuperación del sentimiento de refugio tras la disminución del pánico en el mercado de valores.

Pico de pánico extremo: VIX ≥ 40

Elevar el estándar a VIX ≥ 40 (extremo pánico) durante el período de 2018 a 2024, los eventos que cumplen con esta condición son extremadamente raros; de hecho, solo el 5 de febrero de 2018 y el 28 de febrero de 2020, debido a la caída provocada por la pandemia, hicieron que el VIX cerrara por encima de 40 (por primera vez en cuatro años), y luego el VIX alcanzó un récord sin precedentes de 82 puntos en marzo.

Debido a la escasez de muestras, los resultados estadísticos son solo de referencia: después del evento de 2020, el índice S&P 500 tuvo un leve repunte de aproximadamente 0.6% en 7 días (el mercado experimentó una fuerte volatilidad esa semana, pero tuvo un ligero rebote técnico), mientras que Bitcoin repuntó aproximadamente un 7%. En términos de tasa de éxito, ambos fueron del 100%, pero esto se debió únicamente a un solo evento (no significa que en situaciones similares futuras se garantice un aumento). En general, cuando el VIX alcanza valores extremos históricos por encima de 40, a menudo significa que la presión de venta por pánico en el mercado está cerca de su punto máximo, y luego hay una mayor probabilidad de que ocurra un rebote a corto plazo; desde una perspectiva de ciclo más amplio, esto suele ser un punto bajo relativo.

A pesar de que estadísticamente el rendimiento a corto plazo después de un pánico extremo tiende a ser positivo, la escasez de muestras implica una alta incertidumbre. Además, en ese momento la correlación entre Bitcoin y el mercado de valores de EE. UU. no era tan alta como lo es ahora. En la práctica, un VIX superior a 40 es más un signo de que el mercado está en un estado de pánico extremo; la tendencia futura aún debe evaluarse en función de la información fundamental.

Rango de baja volatilidad: VIX ≤ 15

Cuando el índice VIX cae por debajo de 15, generalmente indica que el mercado se encuentra en un estado relativamente tranquilo. El sentimiento de los inversores es más optimista y la demanda de refugio es baja. Sin embargo, en este momento, la tendencia posterior no es tan claramente consistente como cuando el VIX es alto:

Entre 2018 y 2024, el VIX cayó varias veces por debajo de 15, como a principios de 2019 tras un fuerte rebote del mercado, a finales de 2019 durante un período de estabilidad del mercado, a mediados de 2021 durante un período de ascenso del mercado y a mediados de 2023, entre otros. En estos períodos, la volatilidad del mercado se mantuvo en niveles históricamente bajos.

En los 7 días posteriores a un punto de evento con VIX extremadamente bajo, el rendimiento promedio del índice S&P 500 es aproximadamente del 0.8%, con una tasa de éxito de alrededor del 60-75% (ligeramente superior a la probabilidad aleatoria). En general, en un entorno de baja volatilidad, los índices bursátiles tienden a mantener un leve aumento o pequeñas oscilaciones. Por ejemplo, en la semana posterior a que el VIX cayera por debajo de 15 en octubre de 2019, el índice S&P 500 se mantuvo básicamente estable y alcanzó un nuevo máximo ligeramente; en julio de 2023, cuando el VIX estaba alrededor de 13, el índice continuó subiendo lentamente alrededor del 2% en la semana siguiente. Esto indica que un VIX bajo no necesariamente conduce a una corrección inmediata; el mercado podría continuar manteniendo una tendencia alcista durante un tiempo. Sin embargo, es importante tener en cuenta que una volatilidad extremadamente baja a menudo implica una complacencia del mercado, y una vez que se enfrenta a noticias negativas inesperadas, la volatilidad y las caídas pueden ampliarse significativamente.

El movimiento de Bitcoin durante los períodos de bajo VIX carece de una dirección clara. Las estadísticas muestran que su aumento promedio en 7 días es de solo aproximadamente 2%, con una tasa de éxito de alrededor del 60%. A veces, los períodos de calma con bajo VIX coinciden con las fases de mercado alcista de Bitcoin (por ejemplo, en la primavera de 2019, un VIX bajo acompañó un gran aumento en Bitcoin); pero también hay ocasiones en que durante períodos de bajo VIX, Bitcoin experimenta una corrección (por ejemplo, a principios de 2018, cuando el VIX se mantenía bajo, Bitcoin estaba en una tendencia de caída tras el estallido de la burbuja).

Por lo tanto, el bajo VIX no tiene un valor predictivo claro para el movimiento futuro de Bitcoin, y debe combinarse con la emoción del capital y el ciclo del propio mercado de criptomonedas.

En general, cuando el VIX está por debajo de 15, el índice S&P 500 tiende a continuar la tendencia existente (en la mayoría de los casos, un aumento gradual), pero tanto la magnitud del aumento como la tasa de éxito son claramente inferiores a las de los rebotes tras el pánico. En este entorno, Bitcoin carece de un patrón de respuesta unificado, lo que muestra que la baja volatilidad en los mercados tradicionales no necesariamente implica una sincronización con el mercado de criptomonedas.

Conclusión: Riesgos y oportunidades van de la mano, las aplicaciones mecánicas deben ser cautelosas

Cuando el VIX se eleva al rango de 30-40:

• El corto plazo puede implicar riesgos, pero también contiene oportunidades potenciales de reversión.
• El Bitcoin generalmente cae en sincronía durante ventas de pánico, pero a medida que se alivia el pánico, las posiciones cortas acumuladas por ventas excesivas pueden desencadenar un fuerte rebote técnico.
• Si se observa que el VIX comienza a alcanzar un pico y luego retrocede (de 35 a menos de 30), podría ser un momento potencial para comprar Bitcoin a corto plazo.
• Se debe evaluar simultáneamente la gravedad del evento en sí; si se produce un riesgo financiero importante, el mercado podría continuar cayendo.

Cuando VIX ≥ 40:

• Indica que el mercado está en un estado de pánico extremo, incluyendo la posibilidad de agotamiento de la liquidez, la retirada masiva de fondos, etc.
• La probabilidad de una caída a corto plazo del Bitcoin es extremadamente alta, pero a menudo, una vez que el pánico se alivia un poco después de una o dos semanas, se espera que el rebote del Bitcoin sea relativamente sorprendente.
• Este entorno sugiere que los especuladores a corto plazo mantengan un alto control de riesgo y ejecuten estrictamente el stop-loss, ya que "lamer la herida" conlleva la coexistencia de ganancias y riesgos.
• Desde un marco temporal mayor, generalmente es un punto bajo relativo.

Cuando VIX ≤ 15:

• El mercado generalmente se encuentra en un estado natural. Si Bitcoin sube, a menudo depende más de los ciclos del propio mercado de criptomonedas, del flujo de capital o de las tendencias técnicas.
• En un entorno de excesiva calma, se debe estar alerta ante la posibilidad de cambios repentinos o eventos cisne negro, ya que el VIX puede aumentar rápidamente, y el Bitcoin también podría seguir cayendo.
• Se puede considerar mantener parte de efectivo o stablecoins como reserva durante este período, prestando atención a los cambios en los factores de riesgo.

Zona media del VIX 15-30:

• Generalmente se considera el rango de "fluctuaciones normales". El Bitcoin también se verá afectado por el ciclo criptográfico y las condiciones macroeconómicas, en cuyo caso el VIX puede actuar como un indicador auxiliar.
• Si el VIX sube de 20 a cerca de 30, indica que la ansiedad está aumentando y es necesario prevenir los riesgos de manera adecuada; por el contrario, si el VIX disminuye gradualmente de 25 a menos de 20, indica que la ansiedad está disminuyendo y el movimiento de Bitcoin puede ser relativamente estable.

En este momento, el VIX se encuentra en 50, frente a la incertidumbre de la política arancelaria, el sentimiento del mercado sigue en un estado de pánico extremo; sin embargo, el mercado a menudo da a luz en la desesperación.

Durante la pandemia de 2020, el VIX alcanzó su máximo por encima de 80, mientras que el índice S&P 500 estaba alrededor de 2300 puntos. A pesar de experimentar una caída por pánico recientemente, el S&P 500 aún se mantiene cerca de los 5000 puntos, logrando más del 100% de retorno en cinco años. Al mismo tiempo, Bitcoin estaba en un excelente punto de compra, con un precio de solo 4800 dólares, y el máximo de este ciclo alcista alcanzó los 110,000 dólares, con un aumento máximo cercano a 25 veces.

Cada gran caída suele ir acompañada de una reevaluación del mercado y de flujos de capital. El caos puede convertirse en una escalera hacia el ascenso, y la capacidad de aprovechar esto para escalar es el tema clave de este período.