Este artículo refleja la opinión del autor y no representa la opinión de Wu Shuo.
Por supuesto que no. De hecho, la era de BTCFi ni siquiera ha comenzado realmente.
Recientemente, en diversas conferencias y en las redes sociales, ha aumentado el discurso de que BTCFi está "muerto", especialmente después de que un grupo de protocolos BTCFi, representados por Babylon, mostraran un mal desempeño en la emisión de tokens, lo que ha intensificado aún más este sentimiento.
Aunque Babylon ha creado un nuevo camino narrativo, también ha expuesto varios problemas estructurales. Su idea central es utilizar Bitcoin como un activo subyacente, ofreciendo la seguridad de su "oro digital" como un bien público. Desde la lógica del lado de la oferta, esto no se puede cuestionar, pero aparte de la viabilidad técnica, la clave es: ¿dónde está la demanda real del mercado? Las grandes cadenas a menudo no adoptarán esto (porque debilitaría el valor y el papel de su propio Token nativo), mientras que las cadenas pequeñas pueden elegir hacerlo, pero su capacidad para atraer una escala de mercado es limitada, lo que dificulta un alto valor de mercado. Si la captura de valor de la seguridad de BTC depende únicamente de estos altcoins, no solo continuará generando presión de venta de estos altcoins, sino que este modelo económico será difícil de sostener.
Sin embargo, aunque el LST emitido por Babylon tiene ventajas de liquidez, el valor que realmente puede capturar es limitado. Actualmente, los rendimientos del LST dependen básicamente de incentivos en tokens propios de la plataforma o de terceros, careciendo de un respaldo real y nativo de rendimientos de BTC.
Sin embargo, esto no significa que la pista de BTCFi no sea viable. Por el contrario, tras un análisis profundo de estos fenómenos, deberíamos centrarnos más en dos problemas fundamentales que aún no se han resuelto:
¿Cómo se logra la seguridad nativa de BTC?
Desde una perspectiva económica, ¿cómo se puede establecer la fuente y la sostenibilidad de los ingresos nativos de BTC?
El "momento OP" de Bitcoin
Al igual que Ethereum L2 tuvo su explosión después de que el modelo Optimistic Rollup funcionara realmente, Bitcoin también necesita su "momento OP". Debido a las limitaciones del lenguaje de script de Bitcoin y a la alta demanda de los usuarios por la seguridad nativa, lograr una seguridad L2 "realmente nativa" es el primer pilar sobre el cual se puede establecer BTCFi. La razón por la que el llamado BTC L2 no pudo obtener el reconocimiento de la comunidad BTC mainstream y por la cual BTCFi no ha podido desarrollarse es que este problema técnico es una de las razones centrales.
Actualmente hay dos rutas tecnológicas viables en el mercado: OP_CAT y BitVM2.
Aunque OP_CAT es técnicamente razonable, se necesita modificar el conjunto de instrucciones del script de la mainnet de BTC. Teniendo en cuenta que este cambio toca la línea de base del fundamentalismo de Bitcoin, su avance es extremadamente difícil. Además, a medida que Bitcoin es aceptado por un número creciente de públicos, instituciones financieras, organismos reguladores e incluso gobiernos de grandes potencias, cualquier cambio en su lógica subyacente podría resultar en una grave disminución de su estabilidad y confianza.
En comparación, BitVM2 no necesita modificar el protocolo de Bitcoin y combina el modelo OCP (Optimistic Challenge Process), lo que lo hace lógico y estable en su rendimiento. Con la premisa de resolver el modelo económico, cuenta con una base amplia para su implementación.
Pequeño spoiler: El avance de la tecnología BitVM2 ha llegado más rápido de lo esperado, estén atentos a nuestro lanzamiento. Creemos que este es el "momento OP" de Bitcoin.
Todos los problemas son, en última instancia, problemas económicos.
Pero la seguridad no lo es todo, el verdadero desafío de BTCFi sigue siendo el modelo económico.
La esencia del modelo económico es el ajuste entre oferta y demanda: ¿qué valor puede proporcionar BTC? ¿Qué necesidades reales pueden satisfacerse con estos valores? El proceso de emparejamiento entre el valor que se ofrecerá y la demanda es el proceso que genera ingresos. Además, aparte de los ingresos en sí, también debemos prestar atención al costo de adquisición de los ingresos, asegurando que tenga sostenibilidad y no sea un incentivo único.
Desde el lado de la oferta, el valor central de Bitcoin se compone principalmente de dos puntos:
La seguridad que aporta su descentralización y fuerte consenso;
El valor de liquidez de los activos criptográficos de primera línea.
Desde la perspectiva de la demanda, los poseedores de BTC generalmente esperan que sus activos "ganen por sí mismos". Sin embargo, independientemente del tamaño del activo, todos esperan que BTC pueda generar más ganancias. Esta demanda es muy intensa y tiene una base amplia. Los productos desarrollados para satisfacer estas necesidades deben basarse en la seguridad nativa de Bitcoin, al mismo tiempo que deben aprovechar la escala de capital, la eficiencia y las oportunidades de arbitraje que brinda la liquidez.
Por lo tanto, la L2 construida sobre la seguridad nativa de BTC es el punto de partida para el desarrollo sostenible de BTCFi. Combinando el puente ZK Rollup, BTC puede introducir de manera segura y eficiente la segunda capa para actividades económicas. Los ingresos generados por el volumen de transacciones de la segunda capa (como las tarifas de Gas) deben ser parcialmente devueltos a los poseedores de BTC, como recompensa por proporcionar liquidez y seguridad.
Si las tarifas de Gas de la segunda capa se cotizan en BTC, esto constituiría un modelo de "ingresos nativos de BTC" extremadamente puro. Antes de esto, BTC casi no tenía escenarios de ingresos nativos en un sentido real, aparte de las tasas de financiación en CeFi.
El modelo de Babylon, en esencia, consiste en cosechar tokens de terceros, no es nativo y no es sostenible.
Para avanzar más, es necesario controlar eficazmente los costos operativos de L2 para lograr ingresos sostenidos.
En la solución de ZK Rollup, los roles de Sequencer, Prover, Challenger, Operator y Committee asumen diferentes responsabilidades, y la estructura de ingresos también varía. La forma en que se controlen los costos generales mientras se garantice el mecanismo de incentivos determinará si L2 tiene la capacidad de operar de manera sostenible.
GOAT Network lanzará pronto un nuevo "Libro Marrón Económico", que detallará nuestra solución, estén atentos.
Escrito al final
A pesar de que el mercado todavía se encuentra en un período de fluctuación, los productos realmente valiosos finalmente se destacarán. Creemos firmemente que la era de BTC L2 y BTCFi está a punto de llegar.
Sobre la arquitectura basada en la seguridad nativa de BTC, esperamos que surjan más productos BTCFi refinados, dirigidos a diferentes preferencias de riesgo, para satisfacer las diversas necesidades de rendimiento de los poseedores de BTC.
Estoy muy feliz de poder avanzar junto a todos, liderando la exploración innovadora de BTC L2 y BTCFi.
El contenido es solo de referencia, no una solicitud u oferta. No se proporciona asesoramiento fiscal, legal ni de inversión. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más información sobre los riesgos.
¿Está muerto BTCFi? ¿Cuándo traerá el "momento OP" del Bitcoin?
Autor | @kevinliub
Este artículo refleja la opinión del autor y no representa la opinión de Wu Shuo.
Por supuesto que no. De hecho, la era de BTCFi ni siquiera ha comenzado realmente.
Recientemente, en diversas conferencias y en las redes sociales, ha aumentado el discurso de que BTCFi está "muerto", especialmente después de que un grupo de protocolos BTCFi, representados por Babylon, mostraran un mal desempeño en la emisión de tokens, lo que ha intensificado aún más este sentimiento.
Aunque Babylon ha creado un nuevo camino narrativo, también ha expuesto varios problemas estructurales. Su idea central es utilizar Bitcoin como un activo subyacente, ofreciendo la seguridad de su "oro digital" como un bien público. Desde la lógica del lado de la oferta, esto no se puede cuestionar, pero aparte de la viabilidad técnica, la clave es: ¿dónde está la demanda real del mercado? Las grandes cadenas a menudo no adoptarán esto (porque debilitaría el valor y el papel de su propio Token nativo), mientras que las cadenas pequeñas pueden elegir hacerlo, pero su capacidad para atraer una escala de mercado es limitada, lo que dificulta un alto valor de mercado. Si la captura de valor de la seguridad de BTC depende únicamente de estos altcoins, no solo continuará generando presión de venta de estos altcoins, sino que este modelo económico será difícil de sostener.
Sin embargo, aunque el LST emitido por Babylon tiene ventajas de liquidez, el valor que realmente puede capturar es limitado. Actualmente, los rendimientos del LST dependen básicamente de incentivos en tokens propios de la plataforma o de terceros, careciendo de un respaldo real y nativo de rendimientos de BTC.
Sin embargo, esto no significa que la pista de BTCFi no sea viable. Por el contrario, tras un análisis profundo de estos fenómenos, deberíamos centrarnos más en dos problemas fundamentales que aún no se han resuelto:
¿Cómo se logra la seguridad nativa de BTC?
Desde una perspectiva económica, ¿cómo se puede establecer la fuente y la sostenibilidad de los ingresos nativos de BTC?
El "momento OP" de Bitcoin
Al igual que Ethereum L2 tuvo su explosión después de que el modelo Optimistic Rollup funcionara realmente, Bitcoin también necesita su "momento OP". Debido a las limitaciones del lenguaje de script de Bitcoin y a la alta demanda de los usuarios por la seguridad nativa, lograr una seguridad L2 "realmente nativa" es el primer pilar sobre el cual se puede establecer BTCFi. La razón por la que el llamado BTC L2 no pudo obtener el reconocimiento de la comunidad BTC mainstream y por la cual BTCFi no ha podido desarrollarse es que este problema técnico es una de las razones centrales.
Actualmente hay dos rutas tecnológicas viables en el mercado: OP_CAT y BitVM2.
Aunque OP_CAT es técnicamente razonable, se necesita modificar el conjunto de instrucciones del script de la mainnet de BTC. Teniendo en cuenta que este cambio toca la línea de base del fundamentalismo de Bitcoin, su avance es extremadamente difícil. Además, a medida que Bitcoin es aceptado por un número creciente de públicos, instituciones financieras, organismos reguladores e incluso gobiernos de grandes potencias, cualquier cambio en su lógica subyacente podría resultar en una grave disminución de su estabilidad y confianza.
En comparación, BitVM2 no necesita modificar el protocolo de Bitcoin y combina el modelo OCP (Optimistic Challenge Process), lo que lo hace lógico y estable en su rendimiento. Con la premisa de resolver el modelo económico, cuenta con una base amplia para su implementación.
Pequeño spoiler: El avance de la tecnología BitVM2 ha llegado más rápido de lo esperado, estén atentos a nuestro lanzamiento. Creemos que este es el "momento OP" de Bitcoin.
Todos los problemas son, en última instancia, problemas económicos.
Pero la seguridad no lo es todo, el verdadero desafío de BTCFi sigue siendo el modelo económico.
La esencia del modelo económico es el ajuste entre oferta y demanda: ¿qué valor puede proporcionar BTC? ¿Qué necesidades reales pueden satisfacerse con estos valores? El proceso de emparejamiento entre el valor que se ofrecerá y la demanda es el proceso que genera ingresos. Además, aparte de los ingresos en sí, también debemos prestar atención al costo de adquisición de los ingresos, asegurando que tenga sostenibilidad y no sea un incentivo único.
Desde el lado de la oferta, el valor central de Bitcoin se compone principalmente de dos puntos:
La seguridad que aporta su descentralización y fuerte consenso;
El valor de liquidez de los activos criptográficos de primera línea.
Desde la perspectiva de la demanda, los poseedores de BTC generalmente esperan que sus activos "ganen por sí mismos". Sin embargo, independientemente del tamaño del activo, todos esperan que BTC pueda generar más ganancias. Esta demanda es muy intensa y tiene una base amplia. Los productos desarrollados para satisfacer estas necesidades deben basarse en la seguridad nativa de Bitcoin, al mismo tiempo que deben aprovechar la escala de capital, la eficiencia y las oportunidades de arbitraje que brinda la liquidez.
Por lo tanto, la L2 construida sobre la seguridad nativa de BTC es el punto de partida para el desarrollo sostenible de BTCFi. Combinando el puente ZK Rollup, BTC puede introducir de manera segura y eficiente la segunda capa para actividades económicas. Los ingresos generados por el volumen de transacciones de la segunda capa (como las tarifas de Gas) deben ser parcialmente devueltos a los poseedores de BTC, como recompensa por proporcionar liquidez y seguridad.
Si las tarifas de Gas de la segunda capa se cotizan en BTC, esto constituiría un modelo de "ingresos nativos de BTC" extremadamente puro. Antes de esto, BTC casi no tenía escenarios de ingresos nativos en un sentido real, aparte de las tasas de financiación en CeFi.
El modelo de Babylon, en esencia, consiste en cosechar tokens de terceros, no es nativo y no es sostenible.
Para avanzar más, es necesario controlar eficazmente los costos operativos de L2 para lograr ingresos sostenidos.
En la solución de ZK Rollup, los roles de Sequencer, Prover, Challenger, Operator y Committee asumen diferentes responsabilidades, y la estructura de ingresos también varía. La forma en que se controlen los costos generales mientras se garantice el mecanismo de incentivos determinará si L2 tiene la capacidad de operar de manera sostenible.
GOAT Network lanzará pronto un nuevo "Libro Marrón Económico", que detallará nuestra solución, estén atentos.
Escrito al final
A pesar de que el mercado todavía se encuentra en un período de fluctuación, los productos realmente valiosos finalmente se destacarán. Creemos firmemente que la era de BTC L2 y BTCFi está a punto de llegar.
Sobre la arquitectura basada en la seguridad nativa de BTC, esperamos que surjan más productos BTCFi refinados, dirigidos a diferentes preferencias de riesgo, para satisfacer las diversas necesidades de rendimiento de los poseedores de BTC.
Estoy muy feliz de poder avanzar junto a todos, liderando la exploración innovadora de BTC L2 y BTCFi.
LFGOAT!