La subasta de 3.5 mil millones de dólares de Japón de bonos del gobierno a 40 años el miércoles apenas rompió un mínimo de diez meses, registrando una relación de oferta a cobertura de 2.2, el nivel más débil desde julio de 2024, según Financial Times.
Ese número mide cuántas ofertas se realizaron en comparación con cuánto endeudamiento se ofreció. Para un mercado de bonos que generalmente funciona en piloto automático, este resultado fue una sirena.
La venta fue parte de la emisión programada de deuda a largo plazo de Japón, pero la participación de los inversores cayó rápidamente a medida que los aseguradores de vida nacionales y los compradores de largo plazo se retiraron. La caída está siendo descrita por los comerciantes como una "huelga de compradores".
La débil participación siguió a un día volátil en el mercado. El martes, los rendimientos de los bonos a 40 años cayeron al 3.29%, alcanzando un mínimo de tres semanas, después de informes de que el ministerio de finanzas se había puesto en contacto con inversores y corredores.
Eso llevó a especulaciones de que el gobierno podría comenzar a reducir la cantidad de deuda a superlargo plazo que vende. Pero para la mañana de la subasta, ese estado de ánimo había cambiado. Los rendimientos subieron nuevamente al 3.32%, y después de que se anunció el resultado, aumentaron a 3.37%.
La subasta de 20 años provocó preocupación por los bonos a más largo plazo
La subasta de bonos a 20 años de la semana pasada desencadenó esta ronda de ansiedad. La demanda fue lo suficientemente débil como para impulsar los rendimientos de esa deuda al 2,6%, un nivel no visto en décadas. El daño no se detuvo ahí. Los rendimientos de los bonos a 30 años subieron al 3,185%, y los bonos a 40 años alcanzaron brevemente el 3,675%.
Todo esto alimentó el creciente temor de que el mercado de deuda a súper largo plazo de Japón ya no funcione como solía hacerlo. Los analistas de Barclays dijeron que el mal desempeño confirmó un frágil equilibrio entre la oferta y la demanda, especialmente a medida que el interés del sector privado continúa desvaneciéndose.
El Primer Ministro Shigeru Ishiba agregó aún más presión la semana pasada al comparar la posición fiscal de Japón con la de Grecia, un nombre con el que nadie en Tokio quiere estar en la misma oración. La relación deuda-PIB de Japón ha estado por encima del 200% desde 2020. Ese número no se ha movido. El peso de los préstamos del gobierno ahora ha chocado con un cambio en el comportamiento de los inversores, y está poniendo nervioso a todos.
Los funcionarios monitorean pero no dan señales claras.
Antes de la subasta, el Ministro de Finanzas Katsunobu Kato dijo a los periodistas que estaba “monitoreando de cerca” los desarrollos en el mercado de bonos.
Al mismo tiempo, Kazuo Ueda, quien dirige el Banco de Japón, dijo que el banco central está observando la volatilidad en los rendimientos superlargo, con un enfoque en cómo podría afectar al resto de la curva, especialmente a los bonos a corto plazo. Los traders interpretan esos comentarios como una espera y ver — no exactamente reconfortante dado lo rápido que se han estado moviendo los rendimientos.
Stephen Spratt, un estratega de Société Générale, dijo que los resultados eran "suaves, pero en línea" con lo que el mercado esperaba. "Los titulares dirán que son los más bajos desde julio pasado, pero en el contexto de un gran choque en los rendimientos, el resultado no fue demasiado impactante", dijo.
Aún así, nada de esto está sucediendo en un vacío. Los mercados de bonos en otros países ricos también han estado vendiendo a medida que los inversores se dan cuenta de la realidad de más gasto, más endeudamiento y no suficientes respuestas. Pero en Japón, los problemas del mercado están en capas.
El país todavía está tratando de salir de una era de política monetaria ultralaxa. Esa salida se ha estado prolongando desde que el banco central comenzó a señalar recortes en la compra de bonos.
En junio de 2024, el Banco de Japón anunció que comenzaría a reducir sus compras de JGB a un ritmo de 400.000 millones de yenes ( 2,75 billion) dólares por trimestre. Se prevé que esa reducción continúe desde agosto de 2024 hasta marzo de 2026. El problema ahora es que a medida que se reduce la compra pública, la demanda del sector privado no ha aumentado. Y con las aseguradoras de vida y los fondos nacionales manteniéndose al margen, las brechas se están mostrando... FAST.
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El contenido es solo de referencia, no una solicitud u oferta. No se proporciona asesoramiento fiscal, legal ni de inversión. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más información sobre los riesgos.
La venta de bonos a 40 años de Japón por $3.5 mil millones tuvo la demanda más débil desde julio de 2024.
La subasta de 3.5 mil millones de dólares de Japón de bonos del gobierno a 40 años el miércoles apenas rompió un mínimo de diez meses, registrando una relación de oferta a cobertura de 2.2, el nivel más débil desde julio de 2024, según Financial Times.
Ese número mide cuántas ofertas se realizaron en comparación con cuánto endeudamiento se ofreció. Para un mercado de bonos que generalmente funciona en piloto automático, este resultado fue una sirena.
La venta fue parte de la emisión programada de deuda a largo plazo de Japón, pero la participación de los inversores cayó rápidamente a medida que los aseguradores de vida nacionales y los compradores de largo plazo se retiraron. La caída está siendo descrita por los comerciantes como una "huelga de compradores".
La débil participación siguió a un día volátil en el mercado. El martes, los rendimientos de los bonos a 40 años cayeron al 3.29%, alcanzando un mínimo de tres semanas, después de informes de que el ministerio de finanzas se había puesto en contacto con inversores y corredores.
Eso llevó a especulaciones de que el gobierno podría comenzar a reducir la cantidad de deuda a superlargo plazo que vende. Pero para la mañana de la subasta, ese estado de ánimo había cambiado. Los rendimientos subieron nuevamente al 3.32%, y después de que se anunció el resultado, aumentaron a 3.37%.
La subasta de 20 años provocó preocupación por los bonos a más largo plazo
La subasta de bonos a 20 años de la semana pasada desencadenó esta ronda de ansiedad. La demanda fue lo suficientemente débil como para impulsar los rendimientos de esa deuda al 2,6%, un nivel no visto en décadas. El daño no se detuvo ahí. Los rendimientos de los bonos a 30 años subieron al 3,185%, y los bonos a 40 años alcanzaron brevemente el 3,675%.
Todo esto alimentó el creciente temor de que el mercado de deuda a súper largo plazo de Japón ya no funcione como solía hacerlo. Los analistas de Barclays dijeron que el mal desempeño confirmó un frágil equilibrio entre la oferta y la demanda, especialmente a medida que el interés del sector privado continúa desvaneciéndose.
El Primer Ministro Shigeru Ishiba agregó aún más presión la semana pasada al comparar la posición fiscal de Japón con la de Grecia, un nombre con el que nadie en Tokio quiere estar en la misma oración. La relación deuda-PIB de Japón ha estado por encima del 200% desde 2020. Ese número no se ha movido. El peso de los préstamos del gobierno ahora ha chocado con un cambio en el comportamiento de los inversores, y está poniendo nervioso a todos.
Los funcionarios monitorean pero no dan señales claras.
Antes de la subasta, el Ministro de Finanzas Katsunobu Kato dijo a los periodistas que estaba “monitoreando de cerca” los desarrollos en el mercado de bonos.
Al mismo tiempo, Kazuo Ueda, quien dirige el Banco de Japón, dijo que el banco central está observando la volatilidad en los rendimientos superlargo, con un enfoque en cómo podría afectar al resto de la curva, especialmente a los bonos a corto plazo. Los traders interpretan esos comentarios como una espera y ver — no exactamente reconfortante dado lo rápido que se han estado moviendo los rendimientos.
Stephen Spratt, un estratega de Société Générale, dijo que los resultados eran "suaves, pero en línea" con lo que el mercado esperaba. "Los titulares dirán que son los más bajos desde julio pasado, pero en el contexto de un gran choque en los rendimientos, el resultado no fue demasiado impactante", dijo.
Aún así, nada de esto está sucediendo en un vacío. Los mercados de bonos en otros países ricos también han estado vendiendo a medida que los inversores se dan cuenta de la realidad de más gasto, más endeudamiento y no suficientes respuestas. Pero en Japón, los problemas del mercado están en capas.
El país todavía está tratando de salir de una era de política monetaria ultralaxa. Esa salida se ha estado prolongando desde que el banco central comenzó a señalar recortes en la compra de bonos.
En junio de 2024, el Banco de Japón anunció que comenzaría a reducir sus compras de JGB a un ritmo de 400.000 millones de yenes ( 2,75 billion) dólares por trimestre. Se prevé que esa reducción continúe desde agosto de 2024 hasta marzo de 2026. El problema ahora es que a medida que se reduce la compra pública, la demanda del sector privado no ha aumentado. Y con las aseguradoras de vida y los fondos nacionales manteniéndose al margen, las brechas se están mostrando... FAST.
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