منذ ظهور البيتكوين في عام 2009، شهد نظام تمويل العملات المشفرة تغييرات ملحوظة. مع استمرار مشاريع blockchain في استكشاف طرق جديدة لجمع الأموال، ظهرت آليات متعددة لإصدار العملة، حيث تتأثر كل آلية ببيئة السوق، والتقدم التكنولوجي، وتغيرات التنظيم.
زمن إصدار العملة
الإصدار الأول للعملة (ICO)
شهدت ICO نموًا انفجاريًا بين عامي 2016 و2018. كانت Ethereum واحدة من الحالات الناجحة المبكرة، حيث جمعت حوالي 18 مليون دولار في عام 2014 بسعر 0.35 دولار لكل ETH. في عام 2018، وصلت ICO إلى ذروتها، حيث تجاوز إجمالي التمويل 6 مليارات دولار. ومع ذلك، كانت هناك مشكلة في حماية المستثمرين، حيث بلغت نسبة الاحتيال أكثر من 80%، وكان حوالي 44% فقط من مشاريع ICO نشطة بعد ثلاثة أشهر من الإصدار.
إصدار العملة الأولي
للتعامل مع الفوضى التي أحدثتها ICO، ظهرت IEO حوالي عام 2019، من خلال إدخال هيكل أكثر تنظيمًا عبر بورصات مركزية. تقوم هذه المنصات بمراجعة العملة وإجراء فحوصات الامتثال، مما رفع معدل بقاء المشاريع إلى حوالي 70-80%، وانخفضت نسبة الاحتيال بشكل ملحوظ إلى حوالي 5-10%. ومع ذلك، فإن تكاليف الإدراج ومتطلبات KYC والسيطرة المركزية تسببت أيضًا في بعض القيود.
إصدار العملة من النوع الأوراق المالية (STO)
تمهيد STO لإدخال تمثيلات الأدوات المالية التقليدية على السلسلة التي تخضع للتنظيم. تتمتع هذه النموذج بأعلى معدل بقاء (85-95%)، ولكنها لا تزال تندرج تحت فئة محدودة بسبب الهياكل القانونية المعقدة، وطول مدة الأنشطة، والبنية التحتية المحدودة للسوق الثانوية.
صعود IDO وعصر الإصدار غير المصرح به
تُشير عملية إصدار العملة من خلال البورصات اللامركزية الأولى (IDO) إلى تحول كبير نحو التمويل اللامركزي بالكامل. تدعم بعض المنصات الناشئة إصدار العملة الفوري والحصول على السيولة، دون الحاجة إلى رسوم إدراج مرتفعة. ومع ذلك، فإن هذه السهولة تأتي مع تقلبات أعلى ومعدلات احتيال (تُقدّر بحوالي 10-20%).
منصة لتعزيز إصدار العملة
تستخدم بعض المنصات الناشئة آلية المزاد الهولندي لإدراج العملات. يمكن للمشاريع التقدم بطلب لنشر عملة أصلية، والمشاركة في المزاد، حيث تنخفض تكلفة نشر العملة بشكل خطي من السعر الأولي. كما قامت منصات أخرى بتبسيط إصدار وتداول عملات الميم على بعض سلاسل الكتل. يمكن للمستخدمين بسهولة وبكلفة منخفضة إصدار العملات، مما يجذب المستثمرين الذين يأملون في الاستفادة من اتجاه العملات الفيروسية. ومع ذلك، فإن سهولة إنشاء العملات أدت أيضًا إلى زيادة المشاريع منخفضة الجودة.
مقارنة بين IEO و IDO
تقدم IEO و IDO طرق تمويل مختلفة تمامًا للمشاريع، ولكل منهما مزايا وتحديات فريدة. توفر IEO بيئة منظمة تحت إشراف البورصة، مما يعزز ثقة المستثمرين، لكنها مكلفة ولها قيود على المشاركة. يمكن أن يؤدي العناية الواجبة للبورصة إلى تسعير أكثر فعالية وتقليل مخاطر الاستثمار. بالمقابل، تفتقر IDO إلى التنظيم الرسمي ويكون عددها كبيرًا، مما يؤدي إلى انخفاض كفاءة السوق وزيادة التقلبات.
آفاق المستقبل: نموذج الإصدار المختلط والتحول التنظيمي
آلية الإصدار ليست مجرد أداة تقنية، بل تشكل أيضًا توزيع رأس المال، ومشاركة المستثمرين، وتشكيل السرد. قد تظهر في المستقبل نماذج هجينة تجمع بين السيولة على السلسلة والامتثال التنظيمي خارج السلسلة.
بعض المنصات الجديدة تعتمد آلية المزادات الهولندية لتحقيق اكتشاف الأسعار مع الحفاظ على الهيكلية. بينما تقوم منصات أخرى بتبسيط إصدار العملة الميم، مستفيدة من انتشارها الفيروسي، ولكنها تواجه مخاطر تشبع السوق. تعكس هذه النماذج شغف السوق بالابتكار.
في الوقت نفسه، تعمل السياسات في الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي على خلق إطار أكثر وضوحًا لإصدار العملة. قد تؤثر الإطار الخاص بالعملات المستقرة القادمة في الولايات المتحدة ووضوح التنظيم الأوسع على امتثال منصات IDO. لقد وضعت MiCA (قانون سوق الأصول المشفرة) في الاتحاد الأوروبي سابقة لتراخيص الأصول المشفرة، مما قد يدفع المشاريع نحو هيكل ملائم للتنظيم.
الخاتمة
مع اقتراب عام 2025، قد تظل IDO الخيار المفضل للإصدارات الصغيرة المدفوعة من قبل المجتمع، بينما ستخدم IEO وSTO المشاريع التي تميل أكثر نحو المؤسسات. ما نشهده ليس تنافسًا بين أشكال التمويل، بل تطورًا نحو استراتيجيات الإصدارات التي توازن بين الوصول والامتثال وحماية المستثمرين. مع نضوج المنصات وتثبيت اللوائح، ستحدد الإطارات الهجينة للإصدار الجيل التالي من تشكيل رأس المال المشفر.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 11
أعجبني
11
5
مشاركة
تعليق
0/400
0xInsomnia
· منذ 11 س
صانع السوق又想出新套路了
شاهد النسخة الأصليةرد0
LiquidityHunter
· منذ 11 س
ها؟ معدل الاحتيال 80%؟ درس مؤلم!
شاهد النسخة الأصليةرد0
CryptoCrazyGF
· منذ 11 س
老حمقى了 خداع الناس لتحقيق الربح过ICO被PDD过
شاهد النسخة الأصليةرد0
faded_wojak.eth
· منذ 11 س
حمقى永不凋零
شاهد النسخة الأصليةرد0
PerpetualLonger
· منذ 12 س
هههه، دعهم يغسلوا ويناموا! آمن دائمًا أن السوق الصاعدة ستكون بعد زيادة المركزين.
إصدار العملة آلية التحول: من ICO إلى IDO في تغيرات النظام البيئي للتمويل
تطور آلية إصدار العملة: من ICO إلى تاريخ تطور IDO
منذ ظهور البيتكوين في عام 2009، شهد نظام تمويل العملات المشفرة تغييرات ملحوظة. مع استمرار مشاريع blockchain في استكشاف طرق جديدة لجمع الأموال، ظهرت آليات متعددة لإصدار العملة، حيث تتأثر كل آلية ببيئة السوق، والتقدم التكنولوجي، وتغيرات التنظيم.
زمن إصدار العملة
الإصدار الأول للعملة (ICO)
شهدت ICO نموًا انفجاريًا بين عامي 2016 و2018. كانت Ethereum واحدة من الحالات الناجحة المبكرة، حيث جمعت حوالي 18 مليون دولار في عام 2014 بسعر 0.35 دولار لكل ETH. في عام 2018، وصلت ICO إلى ذروتها، حيث تجاوز إجمالي التمويل 6 مليارات دولار. ومع ذلك، كانت هناك مشكلة في حماية المستثمرين، حيث بلغت نسبة الاحتيال أكثر من 80%، وكان حوالي 44% فقط من مشاريع ICO نشطة بعد ثلاثة أشهر من الإصدار.
إصدار العملة الأولي
للتعامل مع الفوضى التي أحدثتها ICO، ظهرت IEO حوالي عام 2019، من خلال إدخال هيكل أكثر تنظيمًا عبر بورصات مركزية. تقوم هذه المنصات بمراجعة العملة وإجراء فحوصات الامتثال، مما رفع معدل بقاء المشاريع إلى حوالي 70-80%، وانخفضت نسبة الاحتيال بشكل ملحوظ إلى حوالي 5-10%. ومع ذلك، فإن تكاليف الإدراج ومتطلبات KYC والسيطرة المركزية تسببت أيضًا في بعض القيود.
إصدار العملة من النوع الأوراق المالية (STO)
تمهيد STO لإدخال تمثيلات الأدوات المالية التقليدية على السلسلة التي تخضع للتنظيم. تتمتع هذه النموذج بأعلى معدل بقاء (85-95%)، ولكنها لا تزال تندرج تحت فئة محدودة بسبب الهياكل القانونية المعقدة، وطول مدة الأنشطة، والبنية التحتية المحدودة للسوق الثانوية.
صعود IDO وعصر الإصدار غير المصرح به
تُشير عملية إصدار العملة من خلال البورصات اللامركزية الأولى (IDO) إلى تحول كبير نحو التمويل اللامركزي بالكامل. تدعم بعض المنصات الناشئة إصدار العملة الفوري والحصول على السيولة، دون الحاجة إلى رسوم إدراج مرتفعة. ومع ذلك، فإن هذه السهولة تأتي مع تقلبات أعلى ومعدلات احتيال (تُقدّر بحوالي 10-20%).
منصة لتعزيز إصدار العملة
تستخدم بعض المنصات الناشئة آلية المزاد الهولندي لإدراج العملات. يمكن للمشاريع التقدم بطلب لنشر عملة أصلية، والمشاركة في المزاد، حيث تنخفض تكلفة نشر العملة بشكل خطي من السعر الأولي. كما قامت منصات أخرى بتبسيط إصدار وتداول عملات الميم على بعض سلاسل الكتل. يمكن للمستخدمين بسهولة وبكلفة منخفضة إصدار العملات، مما يجذب المستثمرين الذين يأملون في الاستفادة من اتجاه العملات الفيروسية. ومع ذلك، فإن سهولة إنشاء العملات أدت أيضًا إلى زيادة المشاريع منخفضة الجودة.
مقارنة بين IEO و IDO
تقدم IEO و IDO طرق تمويل مختلفة تمامًا للمشاريع، ولكل منهما مزايا وتحديات فريدة. توفر IEO بيئة منظمة تحت إشراف البورصة، مما يعزز ثقة المستثمرين، لكنها مكلفة ولها قيود على المشاركة. يمكن أن يؤدي العناية الواجبة للبورصة إلى تسعير أكثر فعالية وتقليل مخاطر الاستثمار. بالمقابل، تفتقر IDO إلى التنظيم الرسمي ويكون عددها كبيرًا، مما يؤدي إلى انخفاض كفاءة السوق وزيادة التقلبات.
آفاق المستقبل: نموذج الإصدار المختلط والتحول التنظيمي
آلية الإصدار ليست مجرد أداة تقنية، بل تشكل أيضًا توزيع رأس المال، ومشاركة المستثمرين، وتشكيل السرد. قد تظهر في المستقبل نماذج هجينة تجمع بين السيولة على السلسلة والامتثال التنظيمي خارج السلسلة.
بعض المنصات الجديدة تعتمد آلية المزادات الهولندية لتحقيق اكتشاف الأسعار مع الحفاظ على الهيكلية. بينما تقوم منصات أخرى بتبسيط إصدار العملة الميم، مستفيدة من انتشارها الفيروسي، ولكنها تواجه مخاطر تشبع السوق. تعكس هذه النماذج شغف السوق بالابتكار.
في الوقت نفسه، تعمل السياسات في الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي على خلق إطار أكثر وضوحًا لإصدار العملة. قد تؤثر الإطار الخاص بالعملات المستقرة القادمة في الولايات المتحدة ووضوح التنظيم الأوسع على امتثال منصات IDO. لقد وضعت MiCA (قانون سوق الأصول المشفرة) في الاتحاد الأوروبي سابقة لتراخيص الأصول المشفرة، مما قد يدفع المشاريع نحو هيكل ملائم للتنظيم.
الخاتمة
مع اقتراب عام 2025، قد تظل IDO الخيار المفضل للإصدارات الصغيرة المدفوعة من قبل المجتمع، بينما ستخدم IEO وSTO المشاريع التي تميل أكثر نحو المؤسسات. ما نشهده ليس تنافسًا بين أشكال التمويل، بل تطورًا نحو استراتيجيات الإصدارات التي توازن بين الوصول والامتثال وحماية المستثمرين. مع نضوج المنصات وتثبيت اللوائح، ستحدد الإطارات الهجينة للإصدار الجيل التالي من تشكيل رأس المال المشفر.