في الآونة الأخيرة، أثارت مناقشة حول المنطق العميق للحكومة الأمريكية وراء العملات المستقرة اهتمامًا واسعًا. كشفت هذه المناقشة كيف أصبحت العملات المستقرة المدعومة بالدولار أداة مالية جديدة للحكومة الأمريكية وول ستريت، مما يحقق آلية "تجميل النقاط" بارعة.

يعتقد الرأي الأساسي أن عملات الاستقرار المرتبطة بالدولار الأمريكي تخلق في الحقيقة نموذجاً تجارياً فريداً من نوع "حق السك". هذا النموذج يربط بمهارة بين عائدات سندات الخزانة الأمريكية والطلب على الدولار على البلوكشين، حيث يمكن تحقيق فارق عائدات كبير دون دفع فوائد على الورق.

على مستوى أعمق، تستخدم الحكومة الأمريكية وول ستريت هذه الآلية، من خلال إصدار العملات المستقرة وتوزيع سندات الخزانة الأمريكية، لتمديد ائتمان الدولار إلى مجال الأصول الرقمية العالمية ونظام التسويات عبر الحدود. تتجاوز هذه الممارسة القنوات المباشرة للبنك المركزي التقليدي، مما يحقق نوعًا جديدًا من التوسع النقدي.

ومع ذلك، هناك تساؤلات حول استدامة هذه الآلية. على المدى القصير، تحت بيئة خفض الفائدة والتيسير النقدي، تعمل هذه الآلية بسلاسة نسبية. ولكن عندما يحل دورة جديدة من رفع الفائدة، قد تزداد بشكل ملحوظ خسائر المدة وضغوط السيولة في طرف الاحتياطيات، مما سيعرض النظام بأكمله لاختبار صارم.

تشمل هذه النموذج لدورة الأصول أربع خطوات رئيسية تشكل سلسلة "التمويل-الأصول" للعملات المستقرة. تؤثر هذه العملية ليس فقط على سوق العملات الرقمية، ولكنها تعكس أيضًا التخطيط الاستراتيجي للولايات المتحدة في النظام المالي العالمي.

من المهم ملاحظة أن هذه الآلية توفر الفرص ولكنها تحمل أيضًا مخاطر. إنها تقدم أدوات مالية جديدة للولايات المتحدة، لكنها قد تعزز أيضًا من هشاشة النظام المالي العالمي. من الضروري للمستثمرين وصنّاع السياسات فهم كيفية عمل هذه الآلية وتأثيراتها المحتملة.

مع التطور المستمر للاقتصاد الرقمي، قد يتوسع دور العملات المستقرة في النظام المالي العالمي بشكل أكبر. وهذا يتطلب منا ليس فقط متابعة تطور السياسات والأطر التنظيمية ذات الصلة عن كثب، ولكن أيضًا إعادة التفكير في مكانة النظام النقدي التقليدي في العصر الرقمي ومستقبله.