مفهوم الأصول الحقيقية ( RWA ) موجود منذ فترة طويلة في سوق الأصول الرقمية، ويمكن تتبعه على الأقل إلى عام 2018. كانت هناك أوجه تشابه عديدة بين ترميز الأصول وإصدار الرموز الأمنية ( STO ) في ذلك الوقت ومفهوم RWA اليوم. ومع ذلك، لم تتطور هذه المحاولات المبكرة إلى حجم سوق ناضج بسبب عدم كفاية الإطار التنظيمي وافتقارها إلى مزايا العوائد المحتملة الملحوظة.
مع استمرار رفع أسعار الفائدة في الولايات المتحدة في عام 2022، تجاوزت عوائد السندات الحكومية الأمريكية بشكل واضح أسعار الفائدة على قروض العملات المستقرة في صناعة التشفير. لذلك، أصبح توكنيز السندات الحكومية الأمريكية كأصول حقيقية جذابًا بشكل متزايد لصناعة التشفير. بدأت بعض مشاريع DeFi الناضجة، وكذلك المؤسسات المالية التقليدية، في استكشاف مجال الأصول الحقيقية.
على مدى العامين الماضيين، ظهرت مجموعة صغيرة من مشاريع الأصول الرقمية العقارية في السوق. تهدف هذه المشاريع إلى توسيع سوق الاستثمار العقاري بطرق متنوعة، وزيادة تنوع منتجات الاستثمار العقاري، وتقليل عوائق دخول المستثمرين العقاريين. ستقوم هذه المقالة بتحليل هذه المشاريع من خلال دراسة حالة، واستكشاف مزايا وعيوب تصميم الأصول الرقمية العقارية وسوقها المحتمل. نظرًا لأن هذه المشاريع تستهدف بشكل رئيسي قطاع العقارات في أمريكا الشمالية، فإن المناقشة حول السياسات والقوانين وظروف السوق ذات الصلة ستتركز بشكل أساسي على سوق العقارات في أمريكا الشمالية.
طرق توكين العقارات في السوق
سوق العقارات هو مجال ضخم مليء بفرص الاستثمار. وفقًا لدراسة Statista التي صدرت في مارس 2023، بلغت قيمة سوق العقارات المدرجة في أمريكا الشمالية 1.3 تريليون دولار، بينما بلغ حجم سوق العقارات المدرجة عالميًا 2.66 تريليون دولار.
الهدف الأساسي من توكنيزاسيون سوق العقارات هو تحقيق واحد أو أكثر من الأهداف التالية: إنشاء منتجات استثمار عقارية أكثر تنوعًا ومرونة، جذب مجموعة أوسع من المستثمرين، وزيادة سيولة العقارات وقيمتها. تتجلى هذه المنتجات بشكل رئيسي في ثلاثة أشكال:
تمويل تجزئة ملكية العقارات
منتجات مؤشر سوق العقارات في منطقة معينة
عملة العقارات كضمان للإقراض
علاوة على ذلك، فإن توكنيزات العقارات على السلسلة لديها أيضًا القدرة على تعزيز شفافية الأصول العقارية وديمقراطية الحوكمة.
الصناديق الاستثمارية العقارية ( REIT ) هي نوع من الشركات التي تمتلك وتدير أو تمول العقارات القابلة للربح. تقدم REIT فرص استثمارية مشابهة لصناديق الاستثمار المشتركة للمستثمرين العاديين، مما يتيح لهم الحصول على عوائد استثمار العقارات والعوائد الإجمالية، ويعزز من تطوير سوق العقارات في المنطقة. هناك العديد من أوجه التشابه بين REIT و RWA العقارية في توفير فرص استثمار عقاري مجزأة، حيث أنها تقلل بشكل فعال من عتبة الاستثمار وتعزز من سيولة الأصول العقارية. ومع ذلك، عادةً ما لا تقدم REIT الفرص الإدارية أو الملكية للمستثمرين، مما يحافظ على نموذج تشغيل مركزي. ومع ذلك، فإنها توفر إطارًا مرجعيًا لمشاريع RWA العقارية من خلال المراجعة الصارمة للأصول، التشغيل، وهياكل الاستثمار ضمن إطار تنظيمي صارم.
من خلال مراقبة حالة تشغيل مشاريع RWA العقارية على مدى العامين الماضيين، أصبح لدينا فهم واضح لبعض مزاياها وعيوبها.
تمتلك مشاريع الأصول الرقمية في العقارات عادةً مزايا وعيوب معينة. ومع ذلك، عند دراسة الحالات المحددة عن كثب، ستجد أنه بسبب اختلافات الإدارة وطرق المنتجات، تواجه كل مشروع ظروفًا مختلفة في التشغيل الفعلي.
تحليل الحالة
ستحلل هذه الفصل ثلاثة مشاريع RWA في مجال العقارات. تتبنى كل مشروع منهجية مختلفة لتشفير سوق العقارات، وتتمتع بتمثيل معين في مجالاتها الخاصة. من المهم ملاحظة أن هذه المشاريع لا تزال في مراحلها المبكرة، ولم يتم التحقق من منتجاتها بشكل طويل وشامل في السوق.
RealT
تم إطلاق RealT في عام 2019، وهو واحد من أوائل مشاريع الأصول الحقيقية في العقارات، حيث يتم توكنينج العقارات السكنية الأمريكية للمستثمرين الأفراد بشكل رئيسي من خلال شبكة Ethereum وGnosis blockchain (، وبشكل رئيسي على Gnosis ).
تشتري RealT العقارات السكنية، وتقوم بتوكنة العقارات المملوكة وفقًا للقوانين الأمريكية. يتم تفويض مسؤوليات إدارة وصيانة وجمع الإيجارات لهذه العقارات إلى وكالات إدارة طرف ثالث. بعد خصم الرسوم، يتم توزيع الإيجارات الناتجة عن هذه العقارات على حاملي التوكنات. على الرغم من أن RealT مسؤولة عن عملية التوكنة، إلا أنها قانونيًا منفصلة عن الشركات التي تمتلك الأصول العقارية. كما هو مذكور في موقعها الإلكتروني، إذا تخلفت الشركة عن السداد، يكون لحاملي التوكنات الحق في تعيين شركة أخرى لإدارة العقارات المملوكة. ومع ذلك، من الجدير بالذكر أن الاتفاقية لا تتطلب من RealT المشاركة في الاستثمارات المتعلقة بتوكنات العقارات التي تروج لها في السوق. يمكن للمستخدمين الذين يمتلكون توكنات العقارات الحصول على حصة من إيجار المنزل شهريًا، ويجب خصم حوالي 2.5% من احتياطي الصيانة وعادةً حوالي 10% من رسوم الإدارة.
كمثال على عقار في مونتغومري، القيمة الإجمالية لرموز العقار هي 323,020 دولار، وسعر كل رمز هو 52.10 دولار، وتم إصدار 6,200 رمز. يحقق العقار إيرادات إيجارية شهرية تبلغ 2,600 دولار. بعد خصم إجمالي تكاليف التشغيل والإدارة البالغة 622 دولار، يكون صافي الربح الشهري 1,978 دولار، بمجموع سنوي قدره 23,736 دولار. وبالتالي، يحصل كل رمز على توزيع قدره 3.83 دولار، مما يؤدي إلى معدل ربح سنوي قدره 7.35%.
بالنسبة لهذا العقار، قدمت RealT 100% من الرموز للسوق، مما يعني أن RealT لا تحتاج إلى استثمار مشترك مع العملاء، وتحافظ على نموذج قريب من عدم المخاطر للتشغيل. تتلقى الإدارة 8% من الإيجارات، وتأخذ الجزء المتبقي من رسوم الصيانة، وتفرض منصة الاستثمار فقط 2% كرسوم لتوكن العقارات، واختيار الإدارة والإشراف على الإدارة. من خلال هذه الطريقة، يمكن لفريق RealT توفير الكثير من الوقت الإداري، والتركيز على البحث عن العقارات المؤهلة وتوكنها لدفعها إلى السوق.
ومع ذلك، على الرغم من أن الملكية الموزعة تساعد في توزيع المخاطر بين المستثمرين، فإنها أيضًا تجلب تحديات. عندما تكون حصة المستثمر صغيرة جدًا، قد تكون تكاليف إدارة الشركة مرتفعة جدًا وتصبح غير مستدامة. وقد تطرقت التقارير إلى تضارب المصالح بين حاملي الرموز العقارية وRealT. تختار RealT هيئة إدارة لإدارة العقارات التي تمتلكها؛ إذا كانت RealT تمتلك حصة كبيرة من العقار، فسوف تسعى لخفض تكاليف الإدارة، لأن الإدارة السيئة سيكون لها تأثير سلبي كبير عليهم. ولكن إذا كانت حصة RealT مرتفعة جدًا، فإن ذلك سيقلل من سيولة الرموز، وقد لا يقوم المساهمون الصغار في العقار بأداء واجبهم الإشرافي. يتوقع جميع حاملي الرموز أن يقوم المساهمون الكبار بالإشراف على مدى كفاءة الهيئات الإدارية المعينة. من ناحية أخرى، إذا كانت حصة RealT صغيرة جدًا، فقد تفتقر RealT إلى الحافز الكافي لاختيار الهيئات الإدارية بعناية والمشاركة بنشاط في الإشراف، مما يجعل الإشراف الفعال على الهيئات الإدارية أمرًا صعبًا للعديد من المستثمرين الأفراد.
من خلال النظر في أحدث عشرة رموز عقارية مباعة في سوق RealT، واستخدام متصفحات blockchain ذات الصلة لمعرفة عدد حاملي كل عقار. كما هو موضح في الرسم البياني، تقوم RealT بتقسيم العقارات إلى عدد مختلف من الرموز، لضمان أن يكون سعر كل رمز حوالي 50 دولارًا. تقع معظم العقارات في ديترويت، وهناك حوالي 500 حامل رمز، حيث يتجاوز عدد حاملي رمزين من العقارات 1000 شخص. يتم حساب نطاق استثمار مستثمري RealT من خلال الجمع بين عدد الرموز لكل حامل.
حوالي 90% من مستثمري RealT يستثمرون أقل من 500 دولار، وحوالي 9% من المستثمرين يستثمرون بين 500 و 2,000 دولار، و1% من المستثمرين يستثمرون أكثر من هذا المبلغ. وهذا يدل على أن RealT نجحت إلى حد ما في خلق سوق لاستثمار العقارات للمستثمرين الأفراد وزيادة سيولة سوق الإسكان.
وفقًا لبيانات المعاملات من عنوان محفظة RealT على شبكة Gnosis الرئيسية، قامت RealT بتوزيع حوالي 6 ملايين دولار من الإيجارات. تتراوح رسوم المنصة، اعتمادًا على تقلبات تكاليف الصيانة والتأمين والضرائب، بين 2.5% و3% من الإيجار، مما يعني أن إيرادات المنصة خلال العامين الماضيين كانت حوالي 150 ألف إلى 180 ألف دولار. ومع ذلك، نظرًا لأن RealT ليست ملزمة بالمشاركة في استثمارات العقارات، وإذا اختارت المشاركة، فلا توجد قيود أو توضيحات محددة لمستوى مشاركتها، فإن أرباح RealT من إيرادات الإيجارات تظل غير معروفة.
من منظور هيكل الشركة، أسست RealT شركة Real Token Inc في ولاية ديلاوير ككيان أساسي للشركة. لا تمتلك هذه الكيان أي أصول عقارية؛ بل تعمل فقط ككيان تشغيلي لمشروع RealT. بالإضافة إلى ذلك، أسست RealT شركة Real Token LLC في ولاية ديلاوير كوالد لمجموعة من الشركات العقارية. مثل Real Token Inc، لا تمتلك Real Token LLC أي أصول عقارية؛ هدفها الرئيسي هو تبسيط الإجراءات القانونية، مما يسمح للمستخدمين بالاستثمار في جميع العقارات من خلال التوقيع مع شركة واحدة فقط. أخيرًا، أنشأت RealT سلسلة من LLCs لكل عقار مستثمر. كأحد الشركات التابعة لـ Real Token LLC، تمتلك كل سلسلة LLC عقارًا محددًا ورموزًا مقابلة. تم تصميم هذه الهيكل لضمان أن المشاكل المالية أو القانونية لعقار واحد لن تؤثر على العقارات الأخرى أو تشغيل الشركة الأم تحت RealT.
باركل
Parcl هو منصة استثمار DeFi، تسمح للمستخدمين بتداول تقلبات أسعار سوق العقارات العالمي. يتم استخدام Parcl من خلال هيكل AMM لجعل الأصول التركيبية المتعلقة بالعقارات متاحة في السوق. أطلق Parcl Parcl LabsPrice Feed، لإنشاء مؤشر عقاري لمناطق معينة بناءً على سجلات مبيعاته. يمكن أن تختلف مدة السجلات التاريخية حسب تكرار تداول العقار. بعد إنشاء المؤشر، يتمتع المستثمرون بفرصة المراهنة على اتجاه أسعار العقارات، مما يتيح لهم إنشاء مراكز صعودية أو هبوطية لأسعار العقارات في المنطقة.
هذه الطريقة، لعدم وجود معاملات عقارية حقيقية، تجنب Parcl الوقوع في المشاكل القانونية المتعلقة بتشغيل العقارات الفعلية. يمكنك أيضًا التساؤل عما إذا كان يعتبر حقًا مشروع RWA عقاري، لأنه لا يتوافق مع المعايير المذكورة أعلاه. ومع ذلك، فهو مشروع RWA شائع نسبيًا، وقد حصل على استثمارات من بعض الشركات المعروفة، ومن المنطقي تضمينه في مناقشات تنويع منتجات RWA العقارية بسبب تفرده.
تم إطلاق شبكة الاختبار الخاصة بـ Parcl على سولانا في مايو 2022، وحاليًا تبلغ قيمة إجمالي الأموال المقفلة فيها 16 مليون دولار. ومع ذلك، بعد أكثر من عام من التشغيل، يبدو أن Parcl لم يحظَ بالكثير من الاهتمام، حيث أن حجم التداول اليومي يقل عن 10,000 دولار، وعدد المستخدمين النشطين يوميًا أقل من 50 شخصًا.
من السهل استخدام منتجات Parcl وتحديثها بسرعة، كما أن مزودي الأسعار في Parcl Labs وتصميم سوق المؤشرات أكثر نضجًا. في الجانب التشغيلي، يقوم فريق Parcl بنشاط بإطلاق Parcl Point وReal Estate Royale وغيرها من برامج اكتساب المستخدمين. على الرغم من هذه المزايا والدعم من العديد من المؤسسات الاستثمارية المعروفة، لا تزال Parcl تحتفظ بمستوى منخفض نسبيًا من الاهتمام في السوق وحصة السوق، وقاعدة مستخدمين صغيرة، وحجم معاملات محدود. قد يفسر هذا إلى حد ما أن السوق للأصول الرقمية لم يكن مستعدًا بعد لاستقبال منتجات مؤشرات العقارات.
ريننو
تستكشف بعض الشركات الكبرى في مجال الأصول الرقمية أيضًا منتجات في اتجاه العقارات RWA. أعلنت بعض الشركات أن فريق عملتها الرقمية للبنك المركزي يحاول دعم المستخدمين في تحويل الممتلكات إلى رموز وبالتالي القيام بالرهن العقاري. هناك بعض المشاريع التي تتعاون مع شركاء لدعم اقتراض الرهن العقاري العقاري. كما توفر RealT خيار استخدام العقارات المرمزة كضمان للقروض، لكن هذه الخدمة مقصورة على رموز العقارات التي أصدرتها. في جوهرها، تشبه هذه الخدمة بشكل أكبر منتجات اقتراض الرموز، ولا تعزز بشكل فعلي سيولة رأس المال لمالكي العقارات الأفراد.
Reinno هو مشروع تم إطلاقه في عام 2020 وتوقف عن العمل في عام 2022، على الرغم من أنه لم يترك الكثير من الآثار في السوق، إلا أنه قدم منتجين مرتبطين بالعقارات RWA يستحقان الذكر.
المنتج الأول هو خدمة قروض قائمة على الأصول الرقمية المدعومة بالعقارات. عندما يحتاج مالكو العقارات إلى التمويل، يمكنهم تقديم مستندات العقارات إلى Reinno. بعد الحصول على الموافقة، ستقوم Reinno بإنشاء شركة غرض خاص في ولاية ديلاوير. بعد ذلك، ستقوم Reinno بإنشاء عقد ذكي للأصول الرقمية، حيث يمكن للمالكين إيداع الرموز كضمان للقرض.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 20
أعجبني
20
6
مشاركة
تعليق
0/400
IronHeadMiner
· منذ 19 س
又又又 يُستغل بغباء.
شاهد النسخة الأصليةرد0
BlockchainThinkTank
· منذ 19 س
حمقى قدّموا تذكيرًا، هذه RWA تشبه كثيرًا موجة STO في عام 18، تذكّروا لا تصدقوا بسهولة
شاهد النسخة الأصليةرد0
StableNomad
· منذ 19 س
هههه، صائدو العائدات يتسابقون كما في 2008 مرة أخرى... ليست نصيحة مالية ولكن يبدو مألوفاً بشكل غريب
شاهد النسخة الأصليةرد0
TeaTimeTrader
· منذ 19 س
لا يزال سندات الخزانة الأمريكية جذابة، ولا يمكن التعامل مع RWA على الإطلاق.
شاهد النسخة الأصليةرد0
MemecoinTrader
· منذ 19 س
لقد نشرت للتو روبوتات مشاعر الأصول الحقيقية الخاصة بي... شاهد السرد يتغير في 3..2..1
شاهد النسخة الأصليةرد0
RugpullAlertOfficer
· منذ 19 س
العقارات تعود لترميز الأصول، يبدو أنهم يريدون خداع الناس لتحقيق الربح مرة أخرى.
الأصول الحقيقية: تطور وتحديات مشاريع العقارات RWA
تطور الأصول الحقيقية في سوق العملات الرقمية
مفهوم الأصول الحقيقية ( RWA ) موجود منذ فترة طويلة في سوق الأصول الرقمية، ويمكن تتبعه على الأقل إلى عام 2018. كانت هناك أوجه تشابه عديدة بين ترميز الأصول وإصدار الرموز الأمنية ( STO ) في ذلك الوقت ومفهوم RWA اليوم. ومع ذلك، لم تتطور هذه المحاولات المبكرة إلى حجم سوق ناضج بسبب عدم كفاية الإطار التنظيمي وافتقارها إلى مزايا العوائد المحتملة الملحوظة.
مع استمرار رفع أسعار الفائدة في الولايات المتحدة في عام 2022، تجاوزت عوائد السندات الحكومية الأمريكية بشكل واضح أسعار الفائدة على قروض العملات المستقرة في صناعة التشفير. لذلك، أصبح توكنيز السندات الحكومية الأمريكية كأصول حقيقية جذابًا بشكل متزايد لصناعة التشفير. بدأت بعض مشاريع DeFi الناضجة، وكذلك المؤسسات المالية التقليدية، في استكشاف مجال الأصول الحقيقية.
على مدى العامين الماضيين، ظهرت مجموعة صغيرة من مشاريع الأصول الرقمية العقارية في السوق. تهدف هذه المشاريع إلى توسيع سوق الاستثمار العقاري بطرق متنوعة، وزيادة تنوع منتجات الاستثمار العقاري، وتقليل عوائق دخول المستثمرين العقاريين. ستقوم هذه المقالة بتحليل هذه المشاريع من خلال دراسة حالة، واستكشاف مزايا وعيوب تصميم الأصول الرقمية العقارية وسوقها المحتمل. نظرًا لأن هذه المشاريع تستهدف بشكل رئيسي قطاع العقارات في أمريكا الشمالية، فإن المناقشة حول السياسات والقوانين وظروف السوق ذات الصلة ستتركز بشكل أساسي على سوق العقارات في أمريكا الشمالية.
طرق توكين العقارات في السوق
سوق العقارات هو مجال ضخم مليء بفرص الاستثمار. وفقًا لدراسة Statista التي صدرت في مارس 2023، بلغت قيمة سوق العقارات المدرجة في أمريكا الشمالية 1.3 تريليون دولار، بينما بلغ حجم سوق العقارات المدرجة عالميًا 2.66 تريليون دولار.
الهدف الأساسي من توكنيزاسيون سوق العقارات هو تحقيق واحد أو أكثر من الأهداف التالية: إنشاء منتجات استثمار عقارية أكثر تنوعًا ومرونة، جذب مجموعة أوسع من المستثمرين، وزيادة سيولة العقارات وقيمتها. تتجلى هذه المنتجات بشكل رئيسي في ثلاثة أشكال:
علاوة على ذلك، فإن توكنيزات العقارات على السلسلة لديها أيضًا القدرة على تعزيز شفافية الأصول العقارية وديمقراطية الحوكمة.
الصناديق الاستثمارية العقارية ( REIT ) هي نوع من الشركات التي تمتلك وتدير أو تمول العقارات القابلة للربح. تقدم REIT فرص استثمارية مشابهة لصناديق الاستثمار المشتركة للمستثمرين العاديين، مما يتيح لهم الحصول على عوائد استثمار العقارات والعوائد الإجمالية، ويعزز من تطوير سوق العقارات في المنطقة. هناك العديد من أوجه التشابه بين REIT و RWA العقارية في توفير فرص استثمار عقاري مجزأة، حيث أنها تقلل بشكل فعال من عتبة الاستثمار وتعزز من سيولة الأصول العقارية. ومع ذلك، عادةً ما لا تقدم REIT الفرص الإدارية أو الملكية للمستثمرين، مما يحافظ على نموذج تشغيل مركزي. ومع ذلك، فإنها توفر إطارًا مرجعيًا لمشاريع RWA العقارية من خلال المراجعة الصارمة للأصول، التشغيل، وهياكل الاستثمار ضمن إطار تنظيمي صارم.
من خلال مراقبة حالة تشغيل مشاريع RWA العقارية على مدى العامين الماضيين، أصبح لدينا فهم واضح لبعض مزاياها وعيوبها.
تمتلك مشاريع الأصول الرقمية في العقارات عادةً مزايا وعيوب معينة. ومع ذلك، عند دراسة الحالات المحددة عن كثب، ستجد أنه بسبب اختلافات الإدارة وطرق المنتجات، تواجه كل مشروع ظروفًا مختلفة في التشغيل الفعلي.
تحليل الحالة
ستحلل هذه الفصل ثلاثة مشاريع RWA في مجال العقارات. تتبنى كل مشروع منهجية مختلفة لتشفير سوق العقارات، وتتمتع بتمثيل معين في مجالاتها الخاصة. من المهم ملاحظة أن هذه المشاريع لا تزال في مراحلها المبكرة، ولم يتم التحقق من منتجاتها بشكل طويل وشامل في السوق.
RealT
تم إطلاق RealT في عام 2019، وهو واحد من أوائل مشاريع الأصول الحقيقية في العقارات، حيث يتم توكنينج العقارات السكنية الأمريكية للمستثمرين الأفراد بشكل رئيسي من خلال شبكة Ethereum وGnosis blockchain (، وبشكل رئيسي على Gnosis ).
تشتري RealT العقارات السكنية، وتقوم بتوكنة العقارات المملوكة وفقًا للقوانين الأمريكية. يتم تفويض مسؤوليات إدارة وصيانة وجمع الإيجارات لهذه العقارات إلى وكالات إدارة طرف ثالث. بعد خصم الرسوم، يتم توزيع الإيجارات الناتجة عن هذه العقارات على حاملي التوكنات. على الرغم من أن RealT مسؤولة عن عملية التوكنة، إلا أنها قانونيًا منفصلة عن الشركات التي تمتلك الأصول العقارية. كما هو مذكور في موقعها الإلكتروني، إذا تخلفت الشركة عن السداد، يكون لحاملي التوكنات الحق في تعيين شركة أخرى لإدارة العقارات المملوكة. ومع ذلك، من الجدير بالذكر أن الاتفاقية لا تتطلب من RealT المشاركة في الاستثمارات المتعلقة بتوكنات العقارات التي تروج لها في السوق. يمكن للمستخدمين الذين يمتلكون توكنات العقارات الحصول على حصة من إيجار المنزل شهريًا، ويجب خصم حوالي 2.5% من احتياطي الصيانة وعادةً حوالي 10% من رسوم الإدارة.
كمثال على عقار في مونتغومري، القيمة الإجمالية لرموز العقار هي 323,020 دولار، وسعر كل رمز هو 52.10 دولار، وتم إصدار 6,200 رمز. يحقق العقار إيرادات إيجارية شهرية تبلغ 2,600 دولار. بعد خصم إجمالي تكاليف التشغيل والإدارة البالغة 622 دولار، يكون صافي الربح الشهري 1,978 دولار، بمجموع سنوي قدره 23,736 دولار. وبالتالي، يحصل كل رمز على توزيع قدره 3.83 دولار، مما يؤدي إلى معدل ربح سنوي قدره 7.35%.
بالنسبة لهذا العقار، قدمت RealT 100% من الرموز للسوق، مما يعني أن RealT لا تحتاج إلى استثمار مشترك مع العملاء، وتحافظ على نموذج قريب من عدم المخاطر للتشغيل. تتلقى الإدارة 8% من الإيجارات، وتأخذ الجزء المتبقي من رسوم الصيانة، وتفرض منصة الاستثمار فقط 2% كرسوم لتوكن العقارات، واختيار الإدارة والإشراف على الإدارة. من خلال هذه الطريقة، يمكن لفريق RealT توفير الكثير من الوقت الإداري، والتركيز على البحث عن العقارات المؤهلة وتوكنها لدفعها إلى السوق.
ومع ذلك، على الرغم من أن الملكية الموزعة تساعد في توزيع المخاطر بين المستثمرين، فإنها أيضًا تجلب تحديات. عندما تكون حصة المستثمر صغيرة جدًا، قد تكون تكاليف إدارة الشركة مرتفعة جدًا وتصبح غير مستدامة. وقد تطرقت التقارير إلى تضارب المصالح بين حاملي الرموز العقارية وRealT. تختار RealT هيئة إدارة لإدارة العقارات التي تمتلكها؛ إذا كانت RealT تمتلك حصة كبيرة من العقار، فسوف تسعى لخفض تكاليف الإدارة، لأن الإدارة السيئة سيكون لها تأثير سلبي كبير عليهم. ولكن إذا كانت حصة RealT مرتفعة جدًا، فإن ذلك سيقلل من سيولة الرموز، وقد لا يقوم المساهمون الصغار في العقار بأداء واجبهم الإشرافي. يتوقع جميع حاملي الرموز أن يقوم المساهمون الكبار بالإشراف على مدى كفاءة الهيئات الإدارية المعينة. من ناحية أخرى، إذا كانت حصة RealT صغيرة جدًا، فقد تفتقر RealT إلى الحافز الكافي لاختيار الهيئات الإدارية بعناية والمشاركة بنشاط في الإشراف، مما يجعل الإشراف الفعال على الهيئات الإدارية أمرًا صعبًا للعديد من المستثمرين الأفراد.
من خلال النظر في أحدث عشرة رموز عقارية مباعة في سوق RealT، واستخدام متصفحات blockchain ذات الصلة لمعرفة عدد حاملي كل عقار. كما هو موضح في الرسم البياني، تقوم RealT بتقسيم العقارات إلى عدد مختلف من الرموز، لضمان أن يكون سعر كل رمز حوالي 50 دولارًا. تقع معظم العقارات في ديترويت، وهناك حوالي 500 حامل رمز، حيث يتجاوز عدد حاملي رمزين من العقارات 1000 شخص. يتم حساب نطاق استثمار مستثمري RealT من خلال الجمع بين عدد الرموز لكل حامل.
حوالي 90% من مستثمري RealT يستثمرون أقل من 500 دولار، وحوالي 9% من المستثمرين يستثمرون بين 500 و 2,000 دولار، و1% من المستثمرين يستثمرون أكثر من هذا المبلغ. وهذا يدل على أن RealT نجحت إلى حد ما في خلق سوق لاستثمار العقارات للمستثمرين الأفراد وزيادة سيولة سوق الإسكان.
وفقًا لبيانات المعاملات من عنوان محفظة RealT على شبكة Gnosis الرئيسية، قامت RealT بتوزيع حوالي 6 ملايين دولار من الإيجارات. تتراوح رسوم المنصة، اعتمادًا على تقلبات تكاليف الصيانة والتأمين والضرائب، بين 2.5% و3% من الإيجار، مما يعني أن إيرادات المنصة خلال العامين الماضيين كانت حوالي 150 ألف إلى 180 ألف دولار. ومع ذلك، نظرًا لأن RealT ليست ملزمة بالمشاركة في استثمارات العقارات، وإذا اختارت المشاركة، فلا توجد قيود أو توضيحات محددة لمستوى مشاركتها، فإن أرباح RealT من إيرادات الإيجارات تظل غير معروفة.
من منظور هيكل الشركة، أسست RealT شركة Real Token Inc في ولاية ديلاوير ككيان أساسي للشركة. لا تمتلك هذه الكيان أي أصول عقارية؛ بل تعمل فقط ككيان تشغيلي لمشروع RealT. بالإضافة إلى ذلك، أسست RealT شركة Real Token LLC في ولاية ديلاوير كوالد لمجموعة من الشركات العقارية. مثل Real Token Inc، لا تمتلك Real Token LLC أي أصول عقارية؛ هدفها الرئيسي هو تبسيط الإجراءات القانونية، مما يسمح للمستخدمين بالاستثمار في جميع العقارات من خلال التوقيع مع شركة واحدة فقط. أخيرًا، أنشأت RealT سلسلة من LLCs لكل عقار مستثمر. كأحد الشركات التابعة لـ Real Token LLC، تمتلك كل سلسلة LLC عقارًا محددًا ورموزًا مقابلة. تم تصميم هذه الهيكل لضمان أن المشاكل المالية أو القانونية لعقار واحد لن تؤثر على العقارات الأخرى أو تشغيل الشركة الأم تحت RealT.
باركل
Parcl هو منصة استثمار DeFi، تسمح للمستخدمين بتداول تقلبات أسعار سوق العقارات العالمي. يتم استخدام Parcl من خلال هيكل AMM لجعل الأصول التركيبية المتعلقة بالعقارات متاحة في السوق. أطلق Parcl Parcl LabsPrice Feed، لإنشاء مؤشر عقاري لمناطق معينة بناءً على سجلات مبيعاته. يمكن أن تختلف مدة السجلات التاريخية حسب تكرار تداول العقار. بعد إنشاء المؤشر، يتمتع المستثمرون بفرصة المراهنة على اتجاه أسعار العقارات، مما يتيح لهم إنشاء مراكز صعودية أو هبوطية لأسعار العقارات في المنطقة.
هذه الطريقة، لعدم وجود معاملات عقارية حقيقية، تجنب Parcl الوقوع في المشاكل القانونية المتعلقة بتشغيل العقارات الفعلية. يمكنك أيضًا التساؤل عما إذا كان يعتبر حقًا مشروع RWA عقاري، لأنه لا يتوافق مع المعايير المذكورة أعلاه. ومع ذلك، فهو مشروع RWA شائع نسبيًا، وقد حصل على استثمارات من بعض الشركات المعروفة، ومن المنطقي تضمينه في مناقشات تنويع منتجات RWA العقارية بسبب تفرده.
تم إطلاق شبكة الاختبار الخاصة بـ Parcl على سولانا في مايو 2022، وحاليًا تبلغ قيمة إجمالي الأموال المقفلة فيها 16 مليون دولار. ومع ذلك، بعد أكثر من عام من التشغيل، يبدو أن Parcl لم يحظَ بالكثير من الاهتمام، حيث أن حجم التداول اليومي يقل عن 10,000 دولار، وعدد المستخدمين النشطين يوميًا أقل من 50 شخصًا.
من السهل استخدام منتجات Parcl وتحديثها بسرعة، كما أن مزودي الأسعار في Parcl Labs وتصميم سوق المؤشرات أكثر نضجًا. في الجانب التشغيلي، يقوم فريق Parcl بنشاط بإطلاق Parcl Point وReal Estate Royale وغيرها من برامج اكتساب المستخدمين. على الرغم من هذه المزايا والدعم من العديد من المؤسسات الاستثمارية المعروفة، لا تزال Parcl تحتفظ بمستوى منخفض نسبيًا من الاهتمام في السوق وحصة السوق، وقاعدة مستخدمين صغيرة، وحجم معاملات محدود. قد يفسر هذا إلى حد ما أن السوق للأصول الرقمية لم يكن مستعدًا بعد لاستقبال منتجات مؤشرات العقارات.
ريننو
تستكشف بعض الشركات الكبرى في مجال الأصول الرقمية أيضًا منتجات في اتجاه العقارات RWA. أعلنت بعض الشركات أن فريق عملتها الرقمية للبنك المركزي يحاول دعم المستخدمين في تحويل الممتلكات إلى رموز وبالتالي القيام بالرهن العقاري. هناك بعض المشاريع التي تتعاون مع شركاء لدعم اقتراض الرهن العقاري العقاري. كما توفر RealT خيار استخدام العقارات المرمزة كضمان للقروض، لكن هذه الخدمة مقصورة على رموز العقارات التي أصدرتها. في جوهرها، تشبه هذه الخدمة بشكل أكبر منتجات اقتراض الرموز، ولا تعزز بشكل فعلي سيولة رأس المال لمالكي العقارات الأفراد.
Reinno هو مشروع تم إطلاقه في عام 2020 وتوقف عن العمل في عام 2022، على الرغم من أنه لم يترك الكثير من الآثار في السوق، إلا أنه قدم منتجين مرتبطين بالعقارات RWA يستحقان الذكر.
المنتج الأول هو خدمة قروض قائمة على الأصول الرقمية المدعومة بالعقارات. عندما يحتاج مالكو العقارات إلى التمويل، يمكنهم تقديم مستندات العقارات إلى Reinno. بعد الحصول على الموافقة، ستقوم Reinno بإنشاء شركة غرض خاص في ولاية ديلاوير. بعد ذلك، ستقوم Reinno بإنشاء عقد ذكي للأصول الرقمية، حيث يمكن للمالكين إيداع الرموز كضمان للقرض.