هيئة الأوراق المالية والبورصات توافق على عملة مستقرة ذات الفائدة YLDS، تفتح عصرًا جديدًا من عائدات العملات المستقرة

مؤخراً، وافقت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) على أول عملة مستقرة ذات فائدة YLDS التي أطلقتها Figure Markets. لا تُظهر هذه الخطوة فقط اعتراف الجهات التنظيمية بالابتكار في التمويل المشفر، بل تنبئ أيضاً بأن العملات المستقرة تتحول من مجرد أدوات دفع إلى أصول عائد متوافقة. قد يفتح هذا المجال أمام صناعة العملات المستقرة لفرص تطوير أوسع، مما يجعلها مجال ابتكار آخر قادر على جذب الأموال المؤسسية الكبيرة بعد البيتكوين.

أسباب موافقة SEC على YLDS

في عام 2024، حقق أحد مُصدري العملات المستقرة الشهيرة أرباحًا تصل إلى 13.7 مليار دولار على مدار العام، متجاوزًا مستوى الأرباح للعمالقة الماليين التقليديين. تأتي هذه الأرباح بشكل رئيسي من عائدات استثمار الأصول الاحتياطية (مثل سندات الخزانة الأمريكية)، ولكنها ليست مرتبطة بحاملي العملات المستقرة. العملات المستقرة ذات الفائدة تتطلع إلى استغلال هذه النقطة، وتأمل في تغيير المشهد الحالي من خلال إعادة توزيع حقوق عائدات الأصول.

الجوهر الرئيسي للعملة المستقرة ذات الفائدة هو "إعادة توزيع حقوق عائدات الأصول": بينما تبقى مستقرة، من خلال توكن (رمز) حقوق عائدات الأصول الأساسية، يتمكن حاملوها من الاستفادة مباشرة من العائدات. هذه "النموذج الذي يتيح الفائدة لملاك العملة" يجعل عائدات الأموال بلا عوائق، مما يحقق "ديمقراطية العائدات".

على الرغم من أن نقل عائدات الأصول الأساسية سيقلل من أرباح الجهة المصدرة، إلا أنه زاد بشكل كبير من جاذبية العملات المستقرة ذات الفائدة. في ظل عدم استقرار البيئة الاقتصادية العالمية الحالية وارتفاع مستويات التضخم، تزداد طلبات المستثمرين على المنتجات المالية التي يمكن أن تولد عائدات مستقرة. ستكون منتجات مثل YLDS، التي تتميز بالاستقرار وتوفر عائدات مرتفعة، بلا شك محل تفضيل المستثمرين.

إن سبب حصول YLDS على موافقة SEC يكمن في توافقه مع القوانين الأمريكية الحالية للأوراق المالية. نظرًا لعدم وجود إطار تنظيمي شامل لعملة مستقرة في الولايات المتحدة حتى الآن، فإن تنظيم العملات المستقرة يعتمد حاليًا على القوانين السارية. هيكل العملات المستقرة المدرة للفائدة مثل YLDS مشابه للمنتجات التقليدية ذات العائد الثابت، وبالتالي ينتمي بوضوح إلى فئة "الأوراق المالية"، ولا توجد أي مناقشات تنظيمية حوله.

إن الموافقة على YLDS تشير إلى أن موقف الولايات المتحدة من تنظيم العملات المشفرة يستمر في التحسن، حيث أن الهيئات التنظيمية تتكيف بنشاط مع السوق المتنامي للعملات المستقرة والمالية المشفرة. ومع ذلك، لا يعني هذا أن التحديات التنظيمية التي تواجه العملات المستقرة التقليدية ستُحل على الفور، حيث قد تحتاج المزيد من التغييرات الجوهرية إلى الانتظار حتى يمر الكونغرس الأمريكي رسميًا بمشروع قانون تنظيم العملات المستقرة.

سيؤدي ظهور عملات مستقرة ذات فوائد إلى دفع السوق المشفرة نحو المؤسسات

إن اعتماد YLDS من قبل لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) لا يُظهر فقط الانفتاح في التنظيم الأمريكي، بل يُشير أيضًا إلى أن العملات المستقرة قد تتطور من "بدائل نقدية" إلى أصول جديدة تجمع بين خصائص "أدوات الدفع" و"أدوات العائد"، مما سيسرع من عملية مؤسسية الدولار الأمريكي في سوق العملات المشفرة.

على الرغم من أن العملات المستقرة التقليدية تلبي احتياجات الدفع بالعملات المشفرة، إلا أن معظم المؤسسات تستخدمها كأداة للسيولة القصيرة الأجل بسبب نقص عائد الفوائد. بينما يمكن أن تولد العملات المستقرة ذات الفائدة عائدات مستقرة، كما يمكن أن تعزز معدل دوران الأموال من خلال التداول على السلسلة على مدار الساعة ودون وساطة، مما يمنحها مزايا ملحوظة من حيث كفاءة رأس المال وقدرة التسوية الفورية.

إن التدفق الكبير للأموال المؤسسية سيعزز من نمو سوق العملات المستقرة ذات الفائدة بسرعة، مما يجعلها جزءًا لا يتجزأ من النظام البيئي للعملات المشفرة. وقد توقعت بعض المؤسسات البحثية بتفاؤل أن العملات المستقرة ذات الفائدة ستشهد نموًا كبيرًا خلال السنوات الثلاث إلى الخمس المقبلة، وستستحوذ على حوالي 10-15% من سوق العملات المستقرة، لتصبح فئة الأصول المشفرة التالية التي تجذب اهتمام المؤسسات الكبيرة واستثماراتها، بعد البيتكوين.

سيعزز صعود عملات مستقرة ذات فائدة أيضًا من هيمنة الدولار في عالم التشفير. على الرغم من أن العالم المادي يتجه نحو تقليل الاعتماد على الدولار، إلا أن العالم الرقمي على السلسلة يستمر في الاقتراب من الدولار. سواء كان ذلك من خلال الاستخدام الواسع لعملات مستقرة بالدولار أو موجة الرموز التي أطلقتها المؤسسات في وول ستريت، فإن الولايات المتحدة تعزز باستمرار تأثير الأصول بالدولار في سوق التشفير.

الخاتمة

إن الموافقة على YLDS ليست فقط突破ًا تنظيميًا في الابتكار التشفيري، بل هي أيضًا علامة فارقة في ديمقراطية المالية. إنها تكشف عن الطلب الدائم في السوق على "المال الذي يربح المال". مع تحسين الإطار التنظيمي وتدفق أموال المؤسسات، قد تعيد العملات المستقرة التي تحمل فوائد تشكيل سوق العملات المستقرة، وتعزز الاتجاه نحو الدولار في الابتكار المالي التشفيري. ومع ذلك، يجب أن توازن هذه العملية بين الابتكار والمخاطر، لتجنب تكرار الأخطاء السابقة. فقط بهذه الطريقة يمكن للعملات المستقرة التي تحمل فوائد أن تحقق حقًا هدف "جعل من السهل على الجميع تحقيق الأرباح".