التشفير الأصول تواجه تحديات: خاصية BTC كملاذ آمن تتعرض للتشكيك مرة أخرى
قبل 20 يومًا، كانت فلسفة HODL لـ CZ تحظى بتقدير كبير. ومع ذلك، خلال عدد قليل من الأيام، يبدو أن سياسة التعريفات الجمركية لترامب قد زعزعت ثقة الناس في استراتيجية HODL.
في أبريل 2025، أطلق ترامب مرة أخرى سياسة التعريفات، مما يؤثر على نمط التجارة العالمية. هذه ليست المرة الأولى التي يتخذ فيها مثل هذه التدابير. خلال فترة ولايته من 2017 إلى 2020، نفذت إدارة ترامب سلسلة من سياسات التعريفات بناءً على مبدأ "أمريكا أولاً"، حيث انخفض مؤشر داو جونز بمقدار 500 نقطة.
تتمتع سياسة التعريفات الجديدة بنطاق أوسع وقوة أكبر، مما تسبب في تأثير هائل على الأسواق المالية العالمية. من 2 إلى 8 أبريل، تراجعت المؤشرات الثلاثة الكبرى في الولايات المتحدة بشكل كبير، حيث انخفض مؤشر ناسداك بأكثر من 2300 نقطة، وانخفض مؤشر داو جونز بنحو 4600 نقطة، وتراجع مؤشر S&P 500 تحت 5000 نقطة.
لم يسلم سوق التشفير أيضًا. انخفض BTC إلى 74,500 USDT في ليلة 7 يونيو. تظهر البيانات أنه بعد 24 ساعة من سريان سياسة الرسوم الجمركية، انخفض سوق التشفير بالكامل، حيث تراوحت نسبة انخفاض الأصول التشفيرية الرئيسية بين 3%-10%، وبلغت القيمة السوقية الإجمالية حوالي 300 مليار دولار. على الرغم من حدوث انتعاش في الوقت الحالي، إلا أنه لم يستعد بالكامل بعد.
في 10 أبريل، أعلن ترامب عن تعليق التعريفات الجمركية لمدة 90 يومًا على 75 دولة، وبعد ذلك شهدت الأسواق المالية التقليدية وسوق التشفير انتعاشًا، وعادت أسعار BTC إلى مستوى 80,000 USDT. تظهر البيانات أن أكثر من 80% من الرموز المميزة للتشفير شهدت ارتفاعًا.
ومع ذلك، لا يزال شعور السوق في حالة من الخوف الشديد. أدت تصريحات ترامب على وسائل التواصل الاجتماعي إلى تكهنات حول احتمال وجود تداول غير قانوني. في الوقت نفسه، يشعر السوق بالقلق من أنه في حالات متطرفة، قد تضطر بعض المؤسسات إلى بيع BTC، مما يؤدي إلى رد فعل متسلسل.
لقد تم اعتبار BTC لفترة طويلة بمثابة "ذهب رقمي"، وينبغي أن يتمتع بوظيفة الملاذ الآمن. ومع ذلك، لم تلعب BTC هذه الوظيفة بشكل كامل خلال حادثة التعريفات وأدائها في الأشهر الستة الماضية.
مقارنة بين حركة أسعار BTC والذهب الفوري يمكن أن نلاحظ أنه على الرغم من تقلب كلاهما بالتزامن في أبريل، إلا أن تقلبات BTC كانت أكبر. وعلى مدار الأشهر الستة الماضية، استمر الذهب في الارتفاع، بينما كانت BTC تسير في اتجاه هابط.
في الواقع، فإن ارتباط BTC بمؤشرات الأسهم الأمريكية الثلاثة الكبرى يتزايد. في الوقت نفسه، فإن الأصول الذهبية المرمزة تظهر أداءً قوياً، حيث تقترب قيمتها السوقية من 2 مليار دولار، مما يجعلها نقطة جذب جديدة في سوق التشفير. منذ تولي ترامب منصبه في 20 يناير، شهدت أحجام التداول للأصول الذهبية المرمزة زيادة كبيرة.
هذه الظاهرة أثارت التفكير في جوهر BTC. كأصل ملاذ، كان ينبغي أن يرتفع BTC في الاتجاه المعاكس أثناء تقلبات السوق. ومع ذلك، فإن الحقائق تظهر أنه لم يظهر الاستقلالية أمام المخاطر الكلية، بل كان له مسار مشابه للأصول ذات المخاطر العالية.
أشار الخبراء إلى أنه منذ إطلاق ETF السندات الفورية لBTC، مع تدخل المؤسسات المالية التقليدية، أصبح BTC يشبه بشكل متزايد أصلًا عالي Beta، حيث تتأثر أسعاره بشكل متزايد بعوامل مثل عائدات السندات الأمريكية، ومؤشر الدولار، وتوقعات السياسة الكلية.
هذا يعني أنه بالنسبة للمستثمرين المؤسسيين، فإن BTC ليست مجرد أداة للتحوط، بل تشبه بشكل أكبر تعرض المخاطر للبيئة الكلية. في ظل ارتفاع أسعار الفائدة، الدولار القوي، واضطرابات النظام المالي، فإن BTC لا تتمتع بمزايا "عكس الدورة" بشكل طبيعي، بل تُعتبر أكثر كأداة مضاربة عالية المرونة.
إذا لم تتمكن BTC من أداء دور الملاذ الآمن في اللحظات الحاسمة، بل تصرفت بشكل مشابه للأسهم التكنولوجية في مواجهة المخاطر النظامية، فهل هي حقًا "ذهب رقمي"، أم أنها مجرد أصل عالي التقلبات آخر؟ هذه ليست نفيًا لـ BTC، بل إعادة تفكير في منطق تسعير الأصول المشفرة بشكل عام.
من الجدير بالذكر أن النزاعات الجمركية المماثلة لم تكن جديدة في تاريخ الولايات المتحدة، وغالبًا ما كانت تدفع آلية التجارة العالمية نحو مزيد من النضج والعقلانية. على سبيل المثال، على الرغم من أن قانون الرسوم الجمركية سموتر-هولي الذي وقعه الرئيس هوفر في عام 1930 أدى في البداية إلى تفاقم الركود الاقتصادي، إلا أنه ساهم في النهاية في تحول الولايات المتحدة نحو استراتيجية التجارة الحرة على المدى الطويل.
على الرغم من أن سياسة التعريفات التي اقترحتها إدارة ترامب كانت قوية للغاية، إلا أنها "ضغطت على الفرامل" بسرعة بعد ردود الفعل الشديدة في السوق، مما يجعلها أشبه باستراتيجية تفاوضية بدلاً من صراع فعلي. يتمتع ترامب بمهارة في تحقيق التوازن بين خلق المخاطر والسيطرة عليها، وهو بارع في استخدام الأسواق المالية كأداة سياسية.
هناك شيء آخر يستحق الاهتمام، وهو الحجم الضخم للديون الأمريكية التي ستستحق في عام 2025، حيث أن مشكلة العجز المالي تلوح في الأفق. قد تكون الإجراءات الجمركية في هذا الوقت وسيلة لجذب جولة جديدة من التدفقات الرأسمالية إلى الولايات المتحدة: من ناحية، من خلال فرض الضرائب لزيادة الطلب على الدولار، ومن ناحية أخرى، خلق عدم اليقين في السوق مما يؤدي إلى انخفاض أسعار الأصول وزيادة جاذبية الأصول الآمنة، مما يفتح مدخلًا للتمويل في سوق الديون الأمريكية.
في مواجهة هذه الأوضاع المعقدة، هل لا يزال بإمكان المستثمرين في التشفير التمسك بالاستثمار على المدى الطويل؟ من الواضح أن استراتيجية HODL لـ BTC وحدها لم تعد كافية لمواجهة السوق الحالي. ستستمر عدم اليقين والتقلبات في السوق حتى نهاية حرب التجارة وحرب التعريفات.
أشار بعض المتخصصين في الصناعة إلى أنه يجب على المستثمرين التركيز على المشاريع التي لها تطبيقات عملية وأساسيات جيدة. على الرغم من أن BTC قد تزداد قيمتها على المدى الطويل، إلا أن بعض المشاريع ذات الأساسيات الجيدة قد تظهر أداءً أفضل في بعض الفترات. وهذا يتطلب من المستثمرين مستوى أعلى من الوعي والقدرة على الحكم.
عند مراجعة التاريخ، فإن الأصول الهيكلية وشبكات التطبيقات على السلسلة التي لا تزال موجودة وتستخدم باستمرار بعد كل فشل سردي هي التي نجت من اختبار الزمن. سواء كانت بنية تحتية مثل الشبكات العامة، DePIN، أو الذكاء الاصطناعي، أو تطبيقات مثل المحافظ والجسور عبر السلاسل، فهي الأساس الذي يدعم تقدم الصناعة.
عندما تغطي "سمات بيتا" الخاصة بـ BTC نواياها الأصلية، نحتاج أكثر إلى إعادة بناء قدرتنا على الحكم على القيمة الحقيقية على السلسلة. يجب ألا يركز التفكير على المدى الطويل فقط على سعر العملة، بل يجب أن يركز على فهم الهيكل وتطوره والمشاركة فيه. ما يستحق الاستثمار حقًا هو تلك المشاريع في Web3 التي تبني نظامًا جديدًا باستخدام الشيفرة والآليات.
لذلك، بدلاً من القلق بشأن السوق على المدى القصير، من الأفضل فهم تلك المشاريع التي تستمر في تطوير البروتوكولات، وتعزز التطبيق، وتحاول استخدام التشفير لحل المشكلات الحقيقية. قد يكون هذا هو الحقيقي للمدرسة طويلة المدى في سوق التشفير.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تتساءل الخصائص التحوطية لعملة BTC ، وترميز الأصول الذهبية يصبح نقطة جذب جديدة.
التشفير الأصول تواجه تحديات: خاصية BTC كملاذ آمن تتعرض للتشكيك مرة أخرى
قبل 20 يومًا، كانت فلسفة HODL لـ CZ تحظى بتقدير كبير. ومع ذلك، خلال عدد قليل من الأيام، يبدو أن سياسة التعريفات الجمركية لترامب قد زعزعت ثقة الناس في استراتيجية HODL.
في أبريل 2025، أطلق ترامب مرة أخرى سياسة التعريفات، مما يؤثر على نمط التجارة العالمية. هذه ليست المرة الأولى التي يتخذ فيها مثل هذه التدابير. خلال فترة ولايته من 2017 إلى 2020، نفذت إدارة ترامب سلسلة من سياسات التعريفات بناءً على مبدأ "أمريكا أولاً"، حيث انخفض مؤشر داو جونز بمقدار 500 نقطة.
تتمتع سياسة التعريفات الجديدة بنطاق أوسع وقوة أكبر، مما تسبب في تأثير هائل على الأسواق المالية العالمية. من 2 إلى 8 أبريل، تراجعت المؤشرات الثلاثة الكبرى في الولايات المتحدة بشكل كبير، حيث انخفض مؤشر ناسداك بأكثر من 2300 نقطة، وانخفض مؤشر داو جونز بنحو 4600 نقطة، وتراجع مؤشر S&P 500 تحت 5000 نقطة.
لم يسلم سوق التشفير أيضًا. انخفض BTC إلى 74,500 USDT في ليلة 7 يونيو. تظهر البيانات أنه بعد 24 ساعة من سريان سياسة الرسوم الجمركية، انخفض سوق التشفير بالكامل، حيث تراوحت نسبة انخفاض الأصول التشفيرية الرئيسية بين 3%-10%، وبلغت القيمة السوقية الإجمالية حوالي 300 مليار دولار. على الرغم من حدوث انتعاش في الوقت الحالي، إلا أنه لم يستعد بالكامل بعد.
في 10 أبريل، أعلن ترامب عن تعليق التعريفات الجمركية لمدة 90 يومًا على 75 دولة، وبعد ذلك شهدت الأسواق المالية التقليدية وسوق التشفير انتعاشًا، وعادت أسعار BTC إلى مستوى 80,000 USDT. تظهر البيانات أن أكثر من 80% من الرموز المميزة للتشفير شهدت ارتفاعًا.
ومع ذلك، لا يزال شعور السوق في حالة من الخوف الشديد. أدت تصريحات ترامب على وسائل التواصل الاجتماعي إلى تكهنات حول احتمال وجود تداول غير قانوني. في الوقت نفسه، يشعر السوق بالقلق من أنه في حالات متطرفة، قد تضطر بعض المؤسسات إلى بيع BTC، مما يؤدي إلى رد فعل متسلسل.
لقد تم اعتبار BTC لفترة طويلة بمثابة "ذهب رقمي"، وينبغي أن يتمتع بوظيفة الملاذ الآمن. ومع ذلك، لم تلعب BTC هذه الوظيفة بشكل كامل خلال حادثة التعريفات وأدائها في الأشهر الستة الماضية.
مقارنة بين حركة أسعار BTC والذهب الفوري يمكن أن نلاحظ أنه على الرغم من تقلب كلاهما بالتزامن في أبريل، إلا أن تقلبات BTC كانت أكبر. وعلى مدار الأشهر الستة الماضية، استمر الذهب في الارتفاع، بينما كانت BTC تسير في اتجاه هابط.
في الواقع، فإن ارتباط BTC بمؤشرات الأسهم الأمريكية الثلاثة الكبرى يتزايد. في الوقت نفسه، فإن الأصول الذهبية المرمزة تظهر أداءً قوياً، حيث تقترب قيمتها السوقية من 2 مليار دولار، مما يجعلها نقطة جذب جديدة في سوق التشفير. منذ تولي ترامب منصبه في 20 يناير، شهدت أحجام التداول للأصول الذهبية المرمزة زيادة كبيرة.
هذه الظاهرة أثارت التفكير في جوهر BTC. كأصل ملاذ، كان ينبغي أن يرتفع BTC في الاتجاه المعاكس أثناء تقلبات السوق. ومع ذلك، فإن الحقائق تظهر أنه لم يظهر الاستقلالية أمام المخاطر الكلية، بل كان له مسار مشابه للأصول ذات المخاطر العالية.
أشار الخبراء إلى أنه منذ إطلاق ETF السندات الفورية لBTC، مع تدخل المؤسسات المالية التقليدية، أصبح BTC يشبه بشكل متزايد أصلًا عالي Beta، حيث تتأثر أسعاره بشكل متزايد بعوامل مثل عائدات السندات الأمريكية، ومؤشر الدولار، وتوقعات السياسة الكلية.
هذا يعني أنه بالنسبة للمستثمرين المؤسسيين، فإن BTC ليست مجرد أداة للتحوط، بل تشبه بشكل أكبر تعرض المخاطر للبيئة الكلية. في ظل ارتفاع أسعار الفائدة، الدولار القوي، واضطرابات النظام المالي، فإن BTC لا تتمتع بمزايا "عكس الدورة" بشكل طبيعي، بل تُعتبر أكثر كأداة مضاربة عالية المرونة.
إذا لم تتمكن BTC من أداء دور الملاذ الآمن في اللحظات الحاسمة، بل تصرفت بشكل مشابه للأسهم التكنولوجية في مواجهة المخاطر النظامية، فهل هي حقًا "ذهب رقمي"، أم أنها مجرد أصل عالي التقلبات آخر؟ هذه ليست نفيًا لـ BTC، بل إعادة تفكير في منطق تسعير الأصول المشفرة بشكل عام.
من الجدير بالذكر أن النزاعات الجمركية المماثلة لم تكن جديدة في تاريخ الولايات المتحدة، وغالبًا ما كانت تدفع آلية التجارة العالمية نحو مزيد من النضج والعقلانية. على سبيل المثال، على الرغم من أن قانون الرسوم الجمركية سموتر-هولي الذي وقعه الرئيس هوفر في عام 1930 أدى في البداية إلى تفاقم الركود الاقتصادي، إلا أنه ساهم في النهاية في تحول الولايات المتحدة نحو استراتيجية التجارة الحرة على المدى الطويل.
على الرغم من أن سياسة التعريفات التي اقترحتها إدارة ترامب كانت قوية للغاية، إلا أنها "ضغطت على الفرامل" بسرعة بعد ردود الفعل الشديدة في السوق، مما يجعلها أشبه باستراتيجية تفاوضية بدلاً من صراع فعلي. يتمتع ترامب بمهارة في تحقيق التوازن بين خلق المخاطر والسيطرة عليها، وهو بارع في استخدام الأسواق المالية كأداة سياسية.
هناك شيء آخر يستحق الاهتمام، وهو الحجم الضخم للديون الأمريكية التي ستستحق في عام 2025، حيث أن مشكلة العجز المالي تلوح في الأفق. قد تكون الإجراءات الجمركية في هذا الوقت وسيلة لجذب جولة جديدة من التدفقات الرأسمالية إلى الولايات المتحدة: من ناحية، من خلال فرض الضرائب لزيادة الطلب على الدولار، ومن ناحية أخرى، خلق عدم اليقين في السوق مما يؤدي إلى انخفاض أسعار الأصول وزيادة جاذبية الأصول الآمنة، مما يفتح مدخلًا للتمويل في سوق الديون الأمريكية.
في مواجهة هذه الأوضاع المعقدة، هل لا يزال بإمكان المستثمرين في التشفير التمسك بالاستثمار على المدى الطويل؟ من الواضح أن استراتيجية HODL لـ BTC وحدها لم تعد كافية لمواجهة السوق الحالي. ستستمر عدم اليقين والتقلبات في السوق حتى نهاية حرب التجارة وحرب التعريفات.
أشار بعض المتخصصين في الصناعة إلى أنه يجب على المستثمرين التركيز على المشاريع التي لها تطبيقات عملية وأساسيات جيدة. على الرغم من أن BTC قد تزداد قيمتها على المدى الطويل، إلا أن بعض المشاريع ذات الأساسيات الجيدة قد تظهر أداءً أفضل في بعض الفترات. وهذا يتطلب من المستثمرين مستوى أعلى من الوعي والقدرة على الحكم.
عند مراجعة التاريخ، فإن الأصول الهيكلية وشبكات التطبيقات على السلسلة التي لا تزال موجودة وتستخدم باستمرار بعد كل فشل سردي هي التي نجت من اختبار الزمن. سواء كانت بنية تحتية مثل الشبكات العامة، DePIN، أو الذكاء الاصطناعي، أو تطبيقات مثل المحافظ والجسور عبر السلاسل، فهي الأساس الذي يدعم تقدم الصناعة.
عندما تغطي "سمات بيتا" الخاصة بـ BTC نواياها الأصلية، نحتاج أكثر إلى إعادة بناء قدرتنا على الحكم على القيمة الحقيقية على السلسلة. يجب ألا يركز التفكير على المدى الطويل فقط على سعر العملة، بل يجب أن يركز على فهم الهيكل وتطوره والمشاركة فيه. ما يستحق الاستثمار حقًا هو تلك المشاريع في Web3 التي تبني نظامًا جديدًا باستخدام الشيفرة والآليات.
لذلك، بدلاً من القلق بشأن السوق على المدى القصير، من الأفضل فهم تلك المشاريع التي تستمر في تطوير البروتوكولات، وتعزز التطبيق، وتحاول استخدام التشفير لحل المشكلات الحقيقية. قد يكون هذا هو الحقيقي للمدرسة طويلة المدى في سوق التشفير.