تأثير تنصيف البيتكوين وارتباطه بالاقتصاد الكلي

تأثير تنصيف البيتكوين على السوق ليس مجرد ندرة نفسية، بل الأهم هو تأثيره الفعلي على تكلفة التعدين. يعني التنصيف أن نفس مقدار قوة الحوسبة يمكن أن ينتج نصف كمية البيتكوين. نظرًا لتوقعات المعدنين وعوامل التكلفة الغارقة، من المحتمل أن تتجاوز قوة الشبكة مستوياتها قبل التنصيف، مما يؤدي إلى زيادة تكلفة إنتاج البيتكوين. هذه الآلية لارتفاع التكاليف هي واحدة من العوامل المهمة التي تدفع سعر البيتكوين للارتفاع، وعادة ما تظهر بعد أكثر من عام من التنصيف.

ومع ذلك، لا يكفي الاعتماد على تأثير التنصيف لشرح دورة السوق الصاعدة لبيتكوين. في الواقع، قد تلعب العوامل الاقتصادية الكلية دورًا أكثر أهمية في حركة أسعار بيتكوين. من خلال مراقبة البيانات التاريخية، نجد أن ذروة السوق الصاعدة لبيتكوين مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بالسياسة النقدية الأمريكية، والدورات الاقتصادية، وحتى الدورات السياسية.

على سبيل المثال، كانت أعلى نقاط أسعار بيتكوين بعد تنصيفه الثلاثة الماضية مرتبطة إلى حد ما بأوقات ذروة معدل نمو المعروض النقدي M2 في الولايات المتحدة. والأكثر إثارة للاهتمام هو أن هذه النقاط العالية تتوافق بشكل مذهل مع دورة الانتخابات الرئاسية الأمريكية. يبدو أن هذه المصادفة تشير إلى أن تصميم بيتكوين قد أخذ في الاعتبار السياسة الأمريكية والدورات الاقتصادية.

خلال فترة الانتخابات، عادةً ما يتم اتباع سياسة نقدية نسبياً مرنة لتعزيز الازدهار الاقتصادي، مما يؤدي إلى زيادة السيولة في السوق، ويتدفق جزء من الأموال إلى السوق المضاربة، بما في ذلك سوق العملات المشفرة. وبالتالي، قد يكون سوق بيتكوين الصاعد نتيجة لتأثير التنصيف والعوامل الاقتصادية الكلية.

مع النظر إلى المستقبل، على الرغم من أن تأثير تنصيف بعض العملات المشفرة في عام 2023 لم يكن كما هو متوقع، إلا أن هذا لا يعني أن تنصيف بيتكوين في عام 2025 سيفقد تأثيره. ستبدأ الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة في النهاية، كما ستتحول سيولة الدولار من التقلص إلى التيسير. ومع ذلك، بالنظر إلى بيئة الفائدة المرتفعة الحالية وحالة الانكماش السلبي في M2، قد يكون وصول دورة صعود جديدة متأخراً أكثر من المعتاد، وقد يتأخر حتى عام 2026.

بالنسبة للمستثمرين، لا يزال من الضروري الحفاظ على الصبر في المرحلة الحالية. على الرغم من أن بعض العملات الرقمية الصغيرة قد تظهر فرصًا قصيرة الأجل، إلا أنه من الضروري توخي الحذر تجاه العملات الرقمية غير الرئيسية من منظور طويل الأجل. ستعتمد اتجاهات السوق المستقبلية إلى حد كبير على توجهات سياسة الاحتياطي الفيدرالي، وخاصةً في نقطتي التحول الرئيسيتين: وقف رفع أسعار الفائدة وبدء خفضها. خلال هذه العملية، حتى إذا بدأت أسعار الفائدة في الانخفاض، قد يظل السوق يواجه ضغوطات الديون في بيئة أسعار فائدة مرتفعة، مما يعني أن المخاطر لا تزال قائمة.