اتجاهات جديدة في تنظيم التشفير في الاتحاد الأوروبي: الجدل حول ممر ميكا السريع في مالطا

سوق الأصول الرقمية في الاتحاد الأوروبي ( MiCA ) بعد تنفيذ اللوائح، أصبحت مالطا بسرعة خيارًا شائعًا للشركات الرقمية لتأسيس وجودها في أوروبا. هذه الجزيرة الصغيرة في جنوب أوروبا، بفضل قانون الأصول المالية الافتراضية الذي تم اعتماده في عام 2018 ( VFA )، تقدم للشركات ممرًا سريعًا للانتقال إلى نظام MiCA. ومع ذلك، أثار هذا النموذج السريع للموافقة تساؤلات في الصناعة حول صرامة التنظيم.

أفادت هيئة الرقابة المالية في مالطا أن نظامها المحلي الناضج يمكن أن يسرع من إجراءات الموافقة للشركات القائمة. ومع ذلك، أثارت هذه السرعة قلق بعض الخبراء. أشارت خبيرة الامتثال للأصول الرقمية ليات شيتريت إلى أنه على الرغم من أن السلطات القضائية الصغيرة يمكن أن تتكيف بسرعة أكبر مع التغييرات التنظيمية، فإن المشكلة تكمن فيما إذا كانت تمتلك القدرة التنفيذية المناسبة. وأكدت أن آليات الرقابة المستمرة وفريق التنفيذ المتخصص هما المفتاح.

في الوقت نفسه، تحمل بعض الشركات التشفير موقفًا إيجابيًا تجاه البيئة التنظيمية في مالطا. يعتقد المحامي المحلي إيان غواتشي أن خبرة مالطا في تنظيم الأصول الرقمية هي ميزة رئيسية لها، خاصة مقارنة بالدول التي بدأت للتو في تطبيق MiCA.

ومع ذلك، لا يتفق الجميع مع هذا النموذج السريع للموافقة. فقد قارن الرئيس التنفيذي لمنصة تداول معينة بين الوجبات السريعة والمطاعم الحائزة على نجوم ميشلان، موضحًا سبب اختياره للدول ذات الرقابة الأكثر صرامة. ويعتقد أن الموافقة بموجب MiCA لا ينبغي أن تكون بسيطة للغاية، ويتساءل عن حالة إحدى المنصات التي حصلت على الموافقة في غضون أربعة أيام.

على الرغم من الجدل، لا تزال العديد من المنصات الشهيرة للتشفير تختار الحصول على ترخيص MiCA من مالطا. تؤكد معظم هذه المنصات أن لديها سنوات من الخبرة في التشغيل في مالطا، ولم تتلق أي معاملة خاصة. ومع ذلك، واجهت بعض المنصات في دول أخرى عقوبات بسبب التشغيل بدون ترخيص، مما أثار تساؤلات حول معايير الموافقة في مالطا.

أعربت دول مثل فرنسا عن قلقها بشأن نموذج الموافقة السريعة في مالطا. وحذرت هيئة السوق المالية الفرنسية من مخاطر "الإفراج السريع"، داعية إلى تعزيز التنسيق مع هيئة الأوراق المالية والأسواق الأوروبية (ESMA) لمنع الشركات من اختيار المناطق ذات التنظيم الأكثر تساهلا.

تُعتبر مسألة شفافية عملية الترخيص بموجب MiCA ذات اهتمام أيضًا. حيث تختلف معايير الموافقة بشكل كبير بين الدول الأعضاء، على الرغم من أن ESMA والهيئة المصرفية الأوروبية قد أنشأت آلية تنسيق، إلا أن التنفيذ الفعلي لا يزال غير موحد. تؤدي هذه الفروقات في التنظيم إلى ميل الشركات لاختيار الدول التي تتمتع بمعايير موافقة أكثر مرونة.

بدأت الهيئات التنظيمية في الاتحاد الأوروبي بمراجعة إجراءات الموافقة في مالطا. ووفقًا للتقارير، تقوم ESMA بتدقيق الهيئة التنظيمية المالية المالطية، لكن لم تدلي ESMA و الهيئة الفرنسية للأسواق المالية بأي تعليق على ذلك.

تُظهر هذه السلسلة من النزاعات التناقضات الأساسية التي تواجه الاتحاد الأوروبي في تنفيذ MiCA: كيفية تحقيق التوازن بين مركزية التنظيم واستقلالية الدول الأعضاء. يعتقد بعض الخبراء أن الاتحاد الأوروبي بحاجة إلى الاختيار بين اتخاذ قرارات مركزية في نظام فيدرالي والحفاظ على اللامركزية، وهو ما يتعلق بقدرة الاتحاد الأوروبي التنافسية في السوق العالمية للتشفير.

إلى جانب القضايا التنظيمية، نشأت نزاعات بين مالطا والاتحاد الأوروبي بسبب "برنامج الجنسية عن طريق الاستثمار". قضت المحكمة العليا الأوروبية مؤخرًا بأن ممارسة مالطا في بيع الجنسية الأوروبية للمستثمرين غير قانونية. على الرغم من أن هذا ليس له علاقة مباشرة بتنظيم التشفير، إلا أنه يعكس توجه سياسة البلاد لجذب الاستثمارات.

بشكل عام، لا يزال هناك مجال للتحكيم في نظام تنظيم التشفير الأوروبي، حيث تميل الشركات إلى اختيار البلدان التي تتمتع بإجراءات موافقة أكثر سهولة. تبرز هذه الظاهرة التحديات التي تواجهها الاتحاد الأوروبي في إنشاء نظام تنظيم تشفير موحد وفعال. مع التنفيذ الإضافي لـ MiCA، سيكون من المهم للجهات التنظيمية في الاتحاد الأوروبي إيجاد توازن بين تعزيز الابتكار وضمان استقرار السوق.